Блог им. rationalapp

💼 Портфельная теория Марковица

Продолжаю тему про расчет долей активов в портфеле. 

Первое, что всплывает в памяти при упоминании задачи «рассчитать доли» — это портфельная теория Нобелевского лауреата.

В этой теории в качестве базы для расчетов используются данные о ценах на активы в прошлом. По ним считают историческую доходность и волатильность для каждой.
Затем на основе ценовых данных строятся ряды чисел и подсчитываются корреляции и ковариации между ними, дабы вычислить зависимости между рядами.
После этого решается оптимизационная задача, которая либо максимизирует доходность при заданном уровне риска, либо снижает риск при заданном уровне доходности (с ограничениями на количество эмитентов).

Звучит все это сложно, но можно сформулировать и без математических терминов:
Доходностьпортфеля считается по доходности активов за какой-то промежуток времени в прошлом, диверсификациязадается минимальным числом эмитентов, а под наименьшими рискамипонимается наименьшая волатильность всего портфеля.
Чем менее волатилен и более доходен актив был в прошлом, тем выше доля под него будет выделена.
Чем меньше колебания цен актива совпадают с колебаниями цен других активов, тем больше вероятность, что ему будет выделена бОльшая доля в итоговом портфеле.

Примером портфеля, построенного по такому принципу, отчасти можно считать всепогодный портфель Рэя Далио: в него включены активы, у которых на исторических данных наблюдалась отрицательная корреляция друг к другу (когда одни падают — другие растут, а потом наоборот). Это снижает общую волатильность портфеля (меньше риски).
Повторюсь: примером можно считать лишь отчасти, ведь доли там заданы на классы активов целиком, а не на отдельные бумаги, еще и заданы эмпирически, а не рассчитаны математически.

Вывод

Мне подход по Марковицу не подошел по трем причинам:
1. Он целиком базируется на прошлых данных, а исторические данные не обязательно будут сохранять тот же тренд. Мой любимый мемасик на эту тему:
 💼 Портфельная теория Марковица
 2. Подразумевает, что участники торгов действуют рационально (а это не всегда так)
3. Риском считается то, что я лично не считаю главным риском инвестиций (волатильность).

Пользуясь случаем, приглашаю Вас в свой телеграм-канал: t.me/rationalapp

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

268

Читайте на SMART-LAB:
Фото
Записки инвестора. Ключевые тренды и события на рынке
«Записки инвестора» — еженедельная рубрика для быстрого погружения в рынок. Мы выделяем самые важные события, за которыми стоит следить...
Фото
БКС Мир Инвестиций
10:10
Фото
📍 Почему офлайн-сеть остаётся важной частью экосистемы «МГКЛ»
Несмотря на активное развитие онлайн-сервисов и цифровых направлений, офлайн-сеть остаётся одной из ключевых частей экосистемы Группы «МГКЛ»....
Фото
MGKL
10:07
Фото
Завтра выпуск облигаций ТЛК / ЯрКамп Лизинг (ruBB-, 200-250 млн руб., YTM 29,34%)
Завтра,   13 мая, состоится размещение облигаций ТЛК / ЯрКамп Лизинг 🔵  Основные параметры   нового выпуска облигаций  ТЛК (ruBB-): —...
Фото
Андрей Хохрин
09:59
Фото
Исповедь по Магниту: пришло время каяться за свои грехи. Самый подробный разбор отчета за 2025 год 
Магнит — это как сыр с плесенью. Удовольствие для гурманов 😁 Примитивная оценка акций Магнита делается через мультипликатор EV/EBITDA...
Фото
Тимофей Мартынов
10 мая 2026, 16:04

полезные записи за 24 часа

★9 8 Почему я перестал смотреть портфель по утрам — и впервые начал зарабатывать стабильно
★10 9 Третий день после паники: я прогнал через статистику все крупные обвалы российского рынка за 15 лет — результат оказался неприятным
★8 4 Когда толпа стабильно теряет деньги: я построил карту самых опасных часов на Мосбирже за 10 лет
★7 36 Почему у нас низкая безработица?
★6 2 Акрон - сверхдоходы на фоне кризиса
★6 2 Свежая от 12.05.26 таблица корпоративных облигаций
★5 40 Это началось не сегодня
★5 0 Грузоперевозки по ЖД за апрель 2026 г. — мы этого дождались, наконец-то произошёл ощутимый рост за долгое время, но есть нюансы.
★5 17 Ниже 60 по WTI - Техас не выходит на работу.
★5 30 Занимательная математика (по следам свежих новостей)
+140 42 Путешествие в Китай: Великая стена, русское наследие и гигантские панды. Как я побывал в 10 городах Поднебесной
+106 17 Опционы на Мосбирже: Таинственный сад, где исчезают деньги и здравый смысл
+99 30 Занимательная математика (по следам свежих новостей)
+91 40 Это началось не сегодня
+87 36 Почему у нас низкая безработица?
+84 57 Метод Геллы. Красота. (GOLD)
+75 2 На прошлой неделе
+72 5 Обезьяна внутри инвестора
+71 0 Грузоперевозки по ЖД за апрель 2026 г. — мы этого дождались, наконец-то произошёл ощутимый рост за долгое время, но есть нюансы.
+63 7 🛒 Магнит (MGNT) примагнитил убыток больше 30 млрд р.

самые обсуждаемые сегодня

28к Японцы научились выращивать людям новые зубы
25к Азия. Вторник.
24к Индекс МБ сегодня
14к США хотят предложить временное прекращение огня в обмен на снятие санкций
9к Третий день после паники: я прогнал через статистику все крупные обвалы российского рынка за 15 лет — результат оказался неприятным
7к Сколько стоит чернозем в нашей полосе (пост 137, 12+)
7к Ширяевщина на Руси . Или очередные интернет «похороны» России
6к Мой профиль. Пользуйтесь, зарабатывайте без рисков.
3к Мнение по Российскому рынку на 12.05
4к Когда толпа стабильно теряет деньги: я построил карту самых опасных часов на Мосбирже за 10 лет

теги блога Рациональный подход

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн