комментарии Владимир Литвинов на форуме

​​Транснефть - дивидендная идея

Россия является одним из крупнейших мировых нефтедобытчиков. Однако, чтобы заработать на продаже нефти, ее нужно не просто продать, а еще и транспортировать за рубеж. На этом строит свой бизнес компания Транснефть, отчетность которой сегодня с вами и рассмотрим. 

Итак, выручка компании за первое полугодие 2024 выросла на 12,7% до 717 млрд руб. При этом Транснефть значительно нарастила операционные расходы, поэтому чистая прибыль немного сократилась и составила 172 млрд (-8% г/г). Несмотря на геополитический фон, бизнес продолжает полноценно функционировать. Быстрый рост зарплат и высокий амортизационный фонд негативно повлияли на прибыль, но ежегодная индексация позитивно влияет на выручку. 

Также стоит отметить невысокую долговую нагрузку. Транснефть имеет 265 млрд долгосрочных и 49 млрд краткосрочных обязательств. На счету компании 150 млрд денежных средств и 500 млрд финансовых активов. Можно сказать, что финансовое положение бизнеса устойчивое и высокая ключевая ставка не угрожает показателям компании. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Делистинг Solidcore (Polymetal) – какие есть варианты?

Уже 24 сентября 2024 года акции золотодобывающей компании Solidcore Resources (бывший Polymetal) перестанут торговаться на Московской бирже. Вижу много обсуждений и вопросов о том, что делать текущим акционерам и стоит ли держать ее бумаги. Попытаемся разобраться в этой статье.

Итак, ранее стало известно, что 23 сентября – последний день торгов бумагами Solidcore. До этой даты можно продать бумаги напрямую в стакане, но ликвидность с середины лета снижена и оставляет желать лучшего. После – у миноритариев Solidcore в данном кейсе ограничены возможности выбора.

Акционеры могут рассмотреть обмен своих бумаг на акции Solidcore, котирующиеся на бирже AIX в Астане. Для этого им потребуется открыть счет у брокера, который имеет доступ к казахстанскому фондовому рынку – Кит Финанс, Цифра или Ренессанс Брокер, которые со дня на день завершают прием заявок на обмен. Тут, как всегда, много вопросов: начиная с того, что это банально дорого и при относительно небольшом пакете акций компании – просто убыточно, заканчивая тем, что ликвидность на AIX предельно низкая. Плюс не забываем, что на AIX может быть навес и как следствие, давление на котировку. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Т-Банк - инфляция, ставка и результаты

Банковский сектор живет в ожидании роста ключевой ставки ЦБ. В связи с этим интересно проанализировать отчетность Т-Банка по МСФО за второй квартал 2024 года, дабы предположить, что нам ждать от бизнеса в этом году.

Итак, чистый процентный доход банка вырос на 45% до 77,7 млрд рублей. Кредитный портфель растет высокими темпами, однако фондирование дорожает, что негативно сказывается на чистой процентной марже. Думаю, во втором полугодии маржа продолжит сокращаться как за счет дальнейшего удорожания фондирования из-за роста ключа, так и на фоне ужесточения регулирования необеспеченного потребкредитования, которое вступит в силу с 1 сентября.

Увеличение активной клиентской базы в сочетании с развитием экосистемных сервисов привело к росту чистого комиссионного дохода на 45%, до 24 млрд рублей. Высокая инфляция и рост потребительских расходов на фоне масштабного бюджетного импульса позволят банку поддерживать высокие темпы роста комиссионных доходов.

Расходы на формирование резервов практически удвоились, достигнув отметки в 44 млрд рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Владимир Литвинов, НУ и КОМУ от этой скоректированной прибыли польза ?
МНЕ ?
ТЕБЕ?
Или еще кому польза с ЭТОЙ информации ?
ОНА же СКОРРЕКТИ...

Сергей Соколов, все ясно с тобой

Владимир Литвинов, Вот и я говорю.
Статья ни о чем (.
НЕ убытка не прибыли (.
А чего там ВЕТРОМ гоняет из одного кармана в другой… думаю мал...

Сергей Соколов, и что значит, ты нам дай? Я тебе и вам ничего не обязан давать. Своя голова есть на плечах?

Владимир Литвинов, Вот и я говорю.
Статья ни о чем (.
НЕ убытка не прибыли (.
А чего там ВЕТРОМ гоняет из одного кармана в другой… думаю мал...

Сергей Соколов, 700 ярдов скорректированной прибыли — это что????? Ветром надуло?

Владимир Литвинов, Прикольно ВЫ Владимир терминами оперируете ).
Выручка- это деньги полученные от продажи ЧЕГО ТО .
Прибыль- это разница ме...

Сергей Соколов, где вы нашли убыток в отчете?

​​Газпром - восставший из пепла

Удивительно, как меняется риторика инвесторов при оценке Газпрома. Стоит компании отчитаться снижением фин показателей, как на идею выливается уйма грязи и вспоминается ее недружественное обращение с миноритариями. Но как только мы видим в отчете прибыль, даже скорректированную, и упоминание дивидендов, все начинают вспоминать про монополиста. Сегодня разберем свежий отчет и расставим акценты.

Итак, выручка компании за первое полугодие 2024 года увеличилась на 23,6% до 5,1 трлн рублей. Выручка от продажи сырой нефти выросла на 38,9% и уже составляет половину от всех доходов. Газпромнефть тут является ключевым игроком. При этом выручка от продажи газа также выросла на 9,4% до 1,9 трлн рублей. Напомню, что за докризисные полугодие 2021 года выручка едва ли доходила до 4,3 трлн рублей. 

Компания все еще сохраняет большую долю экспортных продаж газа. Так, за полугодие их доля составила 68%. Схлопывание объемов европейских продаж слегка компенсируется рекордными поставками в Китай по газопроводу Сила Сибири. Правда второй поток в этом направлении все еще в проработке. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Ситуация на бирже и немного теханализа

После позитивного старта торгов в пятницу 13 сентября, рынок снова перешел к снижению. Спусковым крючком стало повышение ставки ЦБ на 100 б.п. до 19%. Ожидаемое решение привело к распродажам на фоне жесткой риторики регулятора. Проинфляционные риски увеличились, поэтому ЦБ готов поддерживать жесткую ДКП столько, сколько потребуется.

В итоге мы пришли к тому, с чего начали. Рынку все еще не хватает денежной ликвидности, которая перетекает во вклады. Максимальная средняя процентная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков РФ в 1-й декаде сентября составила 17,63%, и инвесторы предпочитают их более рискованным инструментам. Вдобавок, на фоне геополитической напряженности, институциональные инвесторы не спешат вкладывать деньги в акции.

📉Что до теханализа, то наш разворотный паттерн все еще в стадии отрисовки. Учтите, то двойное дно я отрисовал, как пример. Я не знаю с каких уровней начнем разворачиваться, однако уровень ретеста на 2700 п. себя оправдал. В текущей ситуации высока вероятность повторного запила на поддержку в 2500 п. С последующими попытками его пробоя вниз. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Полюс - все «за» и «против» золотой идеи

Пока наш рынок находится в активной фазе падения, цены на золото обновляют исторические максимумы, и похоже не собираются останавливаться. Стоит ли инвесторам присоединяться к этому празднику, купив акции Полюса? Ведь приобретая акции мы получаем дополнительный риск эмитента. Давайте разбираться.

Итак, на столе у меня отчет компании за первое полугодие 2024 года. Цифры вышли ожидаемо хорошие. Выручка выросла на 35% г/г до 244 млрд, а чистая прибыль сделала 2,4х до 143 млрд. Неудивительно, что на исторически сильном золоте и слабом рубле финансовые результаты оказались прекрасными.

После недружественного выкупа 30% собственных акций у всего одного акционера, долговая нагрузка Полюса подскочила до безумных 538 млрд рублей. Так ли это много? В абсолютных цифрах — да. Долг тянет за собой финансовые расходы на его обслуживание. В отчетном периоде они подскочили на 20 ярдов. Однако если смотреть на соотношение к годовой EBITDA, то мультипликатор составит приемлемые 1,45x.

По крайней мере, пока золото в рублях продолжает медленно, «идти вверх» в платежеспособности компании нет сомнений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Выручка Магнита растёт, но есть ли повод для радости?

Рост продовольственной инфляции благоприятствует фудритейлерам, и сегодня мы проанализируем перспективы Магнита сквозь призму финансового отчета по МСФО за первое полугодие 2024 года.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 18,8% до 1,5 трлн рублей. Высокий темп роста наблюдался во всех форматах, за исключением супермаркетов, где наблюдалось снижение трафика.

На первый взгляд, компания показала неплохие результаты, которые вдвое выше инфляции, однако основной конкурент Х5 растет быстрее и продолжает наращивать рыночную долю – его продажи увеличились на 26,1%.

За полугодие Магнит открыл 944 магазина, увеличив торговую площадь на 323 тыс. кв. м. Следуя отраслевым трендам, компания делает ставку на магазины у дома, поскольку этот формат, наряду с жесткими дискаунтерами, является самым эффективным в фудритейле в последние годы.

Необходимо подчеркнуть, что X5 наращивает торговую площадь чуть быстрее конкурента и показывает более высокую плотность продаж, что позволяет ему уходить в отрыв от своего преследователя.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Выручка Магнита растёт, но есть ли повод для радости?

Рост продовольственной инфляции благоприятствует фудритейлерам, и сегодня мы проанализируем перспективы Магнита сквозь призму финансового отчета по МСФО за первое полугодие 2024 года.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 18,8% до 1,5 трлн рублей. Высокий темп роста наблюдался во всех форматах, за исключением супермаркетов, где наблюдалось снижение трафика.

На первый взгляд, компания показала неплохие результаты, которые вдвое выше инфляции, однако основной конкурент Х5 растет быстрее и продолжает наращивать рыночную долю – его продажи увеличились на 26,1%.

За полугодие Магнит открыл 944 магазина, увеличив торговую площадь на 323 тыс. кв. м. Следуя отраслевым трендам, компания делает ставку на магазины у дома, поскольку этот формат, наряду с жесткими дискаунтерами, является самым эффективным в фудритейле в последние годы.

Необходимо подчеркнуть, что X5 наращивает торговую площадь чуть быстрее конкурента и показывает более высокую плотность продаж, что позволяет ему уходить в отрыв от своего преследователя.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стратегическое партнерство CarMoney и ПСБ

Сегодня вышла интересная новость, которую я не мог обойти стороной. Касается она стратегического партнерства СТГ и ПСБ, который входит в Топ-10 российских банков. Компания сможет предложить клиентам ПСБ, не прошедшим банковский скоринг, займы по ставкам, приближенным к банковским.

ПСБ планирует увеличить свою долю в компании до 25%, в том числе благодаря реализации добровольной оферты, которая стартует сегодня и продлится до 2 октября 2024 года. Максимальная цена оферты составит 2,5 рубля за акцию. Все акционеры, заинтересованные в продаже акций, могут воспользоваться данной опцией и обратиться к своему брокеру.

Как заявлено в релизе, партнерство позволит СТГ кратно нарастить клиентскую базу, получить новые стримы выручки, что в перспективе должно сказаться на инвестиционной привлекательности бумаги. Необходимо подчеркнуть, что одним из ключевых условий стратегического партнерства является ежегодная выплата дивидендов СТГ, что является важным фактором для потенциального роста капитализации, так как физики любят дивиденды.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​НоваБев (Белуга) - разбор компании и ее отчета

Тихая гавань потребительского сектора в лице НоваБев (Белуга) решила, что очень скучно сидеть просто так и навела похмельную суету странным токсичным сплитом и не очень приятным отчетом МСФО за 1 полугодие 2024. Но пойдем по порядку, начав с отчета.

Итак, выручка компании за отчетный период продолжила свой стабильный рост и достигла отметки в 57,1 млрд (+19% г/г). При этом CAGR получается 17% годовых с 2022 года, когда пошла трансформация рынка. Еще в 2023 году бизнес дошел до «стеклянного потолка». 

Темпы потребления алкоголя в стране стали замедляться и местами снижаться. А доля иностранцев, ушедших с рынка, уже почти освоена за пару лет. «ВинЛаб» может еще поработать как точка роста дистрибуции. С 2021 года за 3 года открыли свыше тысячи магазинов.

EBITDA при этом не растет. Как было 7,6 млрд рублей в прошлом году, так и сейчас тот же уровень. Расходы давят на компанию — сырье, материалы и товары росли быстрее выручки с темпом +25% г/г. Как итог, чистая прибыль упала на треть до 2 млрд руб. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Ситуация на бирже и немного теханализа

Российский рынок после успешного отскока от уровня поддержки в 2500 п. по Индексу, снова перешел к коррекции. Сегодня котировки большинства бумаг теряют в пределах 1-2%, а сам Индекс, ударившись в сопротивление на 2700 п., падает на 0,7%. Причем развить краткосрочный восходящий тренд до 2800 п. еще возможно, но V-образного разворота я не жду. 

📉Куда вероятнее увидеть повторный залив в зону поддержки с последующей проторговкой этих значений. О разворотном паттерне «двойное дно» я уже говорил ранее. Ну и не забываем об «отсрочке» мирных переговоров. По заявлениям властей, к ним можно перейти только после «освобождения» Курской области, на что потребуется время.

Почти все компании отчитались за первое полугодие 2024 года, и в отчетах я не вижу предпосылок к росту на фоне эскалации конфликта. Высокая ставка бьет по финансовым расходам компаний. Однако и драйверы к снижению на исходе. Инвесторы активнее начинают выкупать активы с текущих значений. В их числе и ваш покорный слуга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Ситуация на бирже и немного теханализа

Российский рынок после успешного отскока от уровня поддержки в 2500 п. по Индексу, снова перешел к коррекции. Сегодня котировки большинства бумаг теряют в пределах 1-2%, а сам Индекс, ударившись в сопротивление на 2700 п., падает на 0,7%. Причем развить краткосрочный восходящий тренд до 2800 п. еще возможно, но V-образного разворота я не жду. 

📉Куда вероятнее увидеть повторный залив в зону поддержки с последующей проторговкой этих значений. О разворотном паттерне «двойное дно» я уже говорил ранее. Ну и не забываем об «отсрочке» мирных переговоров. По заявлениям властей, к ним можно перейти только после «освобождения» Курской области, на что потребуется время.

Почти все компании отчитались за первое полугодие 2024 года, и в отчетах я не вижу предпосылок к росту на фоне эскалации конфликта. Высокая ставка бьет по финансовым расходам компаний. Однако и драйверы к снижению на исходе. Инвесторы активнее начинают выкупать активы с текущих значений. В их числе и ваш покорный слуга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Умирающий бизнес Сегежи?

​Стоит ли разбирать отчет Сегежи, когда перспективы бизнеса компании туманны, а долговая нагрузка ставит под вопрос ее кредитоспособность? Ждать ли делистинг или допэмиссия сможет выправить ситуацию? Ответы на эти вопросы найдете в свежем разборе компании. 

Итак, давайте сначала пробежимся по цифрам. Выручка компании за первое полугодие 2024 года выросла на 23% до 48,9 млрд рублей. Заметно небольшое увеличение динамики объемов продаж продукции и отскок в ценах на сырье. Ну как отскок, ценовая конъюнктура все еще слабая, но мы всего лишь вернулась на уровни 2019-2020 годов. Ну и стоит напомнить, что в 2022 году выручка доходила до 63 ярдов.

Компании удалось частично перенести объемы продаж в Китай и страны MENA (Ближний Восток и Северная Африка). Поднебесная выбирает 72% всех пиломатериалов, 42% фанеры и 28% бумаги. Причем доля последнего сегмента снижается, а про Европу, которая традиционно была ключевым покупателем, вообще можно забыть.

Санкции нанесли существенный удар по Сегеже, но не привели к полной деградации бизнеса компании. Любой отскок цен на сырье способно улучшить темпы роста выручки и вернуть ее на докризисные значения. Только хватит ли этого? Для улучшения ситуации одной выручки не достаточно. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвесторы играют с огнем

Не так давно мы с вами разбирали логистический коллапс на железной дороге, который приводит к структурным проблемам отрасли и рокировке среди железнодорожных операторов. Каково было мое удивление, когда я увидел раллирующий Globaltrans на 13% пару дней назад. Давайте сегодня разбираться в причинах роста.

Точнее так, давайте поговорим о психологии инвесторов, которые не чураются дополнительных рисков. В целом по рынку мы видим среднесрочный нисходящий тренд, которому характерны затяжные нисходящие свинги и более резкие отскоки вверх. Последний как раз сейчас и происходит по многим бумагам. Сургут, Полюс, Сбер или Позитив — все это примеры здорового отскока, но Globaltrans…

Компания в этом году переехала в Абу-Даби, решив, что оператор ж/д транспорта России должен быть зарегистрирован в «стране песков». Пожалуй только этого достаточно, чтобы полностью вычеркнуть идею из своего вотчлиста и удалить из терминалов. Ожидаемо, такой маневр не позволил решить проблемы финансовой инфраструктуры, чтобы регулярно выплачивать дивиденды. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Татнефти - разбор результатов за первое полугодие 2024 года

Татнефть опубликовала финансовую отчётность за первое полугодие 2024 года, и она выглядит куда лучше, чем год назад. Однако на фоне мощного роста выручки, прибыли удалось собрать на уровне прошлого года. Разбираемся в причинах такой динамики в этой статье. 

Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 49% до 931 млрд рублей. Нефти продали на 335 млрд рублей (вычел везде межсегментные продажи), а нефтепродуктов на 536 млрд рублей. Доля нефтепродуктов в структуре продаж продолжает расти и в настоящее время составляет 57,5% против 56,2% в 2023 году.  

Помним, что на рынке РФ есть ограничения в рамках сделки ОПЕК+, что тормозит рост добычи нефти. Татнефти помогает НПЗ ТАНЕКО, что позволяет наращивать производство нефтепродуктов. При этом у компании низкая себестоимость добычи, около $ 12 на баррель.  

Операционная прибыль выросла уже меньшим темпом — на 25,5% год к году до 197 млрд рублей. Налоги сильно давят на результат: НДПИ, НДД и возвратные акцизы совокупно выросли на 62% до 269,4 млрд рублей. Это коррелирует с цифрой роста выручки от добычи в 60% до вычета межсегментных продаж. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​МТС - падение акций и поиск пути к восстановлению

Акции МТС за последние четыре месяца потеряли почти половину своей стоимости. Возникает вопрос: смогут ли котировки телеком-оператора восстановиться? Рассмотрим перспективы компании сквозь призму отчета по МСФО за 2 квартал 2024 года.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 18,5% до 170,9 млрд рублей. Драйверами, способствовавшими этому росту, стали банковский и рекламный бизнесы, где доходы увеличились более чем в полтора раза. Однако, несмотря на это, основную долю выручки по-прежнему составляют услуги связи, хотя их рост был относительно скромным и составил всего 6%.

Операционные расходы растут быстрее доходной части, что нашло отражение в сокращении чистой прибыли на 57,2% до 7,2 млрд рублей. Компания активно инвестирует в развитие экосистемных сервисов, что, вероятно, приведет к значительному увеличению расходов в ближайшие кварталы. Это необходимо для поддержания конкурентоспособности и расширения доли рынка, что требует значительных затрат на маркетинг.

Чистый Долг/LTM OIBDA снизился до 1,8х, но в июле компания выплатила дивиденды, что может привести к увеличению долговой нагрузки до 2,1х в третьем квартале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>