комментарии Владимир Литвинов на форуме

​​Самолет - сберегательная тенденция и отчет за 5 месяцев 2024 года

Пока рынок штормит, мы с вами продолжаем изучать отдельные компании. Сегодня у меня на столе операционный отчет Самолета за 5 месяцев 2024 года. Давайте сделаем апдейт этой инвестиционной идеи, ведь не многие эмитенты на нашем рынке могут похвастаться такой динамикой результатов.

Итак, объем продаж первичной недвижимости компании вырос на 66% до 132,5 млрд рублей и до 607,3 тыс. кв.м. в натуральном выражении. Растет и количество заключенных контрактов, и цены на недвижимость. Средняя цена за кв.м. в отчетном периоде выросла на 24% до 218,2 тыс.

Частные аналитики ждали снижения цен в преддверии окончания ряда льготных ипотечных программ. Однако мы видим восходящий вектор по ценам. Их будет драйвить высокий уровень денежной ликвидности у населения, которая продолжит поступать на рынок недвижимости. Дополнительную поддержку окажет расширение программы семейной ипотеки.

При этом активно будут использоваться программы в «малых городах». Региональная экспансия Самолета пойдет только на пользу. Компания выходит на рынок Томска, планирует построить около 1 млн кв.м. жилья в Перми, реализует еще один проект в Мурманске и развивает территорию в 650 тыс. кв. м. в Ростове-на-Дону.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Открытие рынка и пара комментариев к текущей ситуации на нем

Открылась торговая сессия четверга 4-х процентным гэпом вниз, аккурат на нашем уровне поддержки на 3040 п. (стрелочки-то ИнвестТемы работают). По всему рынку прошла волна распродаж от 4 до 6 процентов в среднем. Мосбиржа, ожидаемо, теряля больше 10%, хотя эффект от санкций на бизнес будет ограниченным. Я бы его оценил в 10% от доходов.

🇨🇳Юань, потерявший привязку к кросс-курсу с долларом продолжил торговаться и теряет всего пол процента. Не знаю, где там в обменниках блогеры нашли доллар по 200, я вчера немного «зеленых» прикупил по 90,7. Сейчас в приложении того же ВТБ, курс находится в районе 91,6. Но это «цифровой» доллар, вывести его будет куда сложнее.

Пока я писал эти два абзаца, рынок приободрился, вдвое схлопнув просадку. Я бы не был так оптимистично настроен, но все же радует, что наши инвесторы стали чуть устойчивее к паническим распродажам. Новый курс установит ЦБ, торги частью валют продолжатся, равно как и вашими валютными активами. Продолжаем работу, Друзья!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Открытие рынка и пара комментариев к текущей ситуации на нем

Открылась торговая сессия четверга 4-х процентным гэпом вниз, аккурат на нашем уровне поддержки на 3040 п. (стрелочки-то ИнвестТемы работают). По всему рынку прошла волна распродаж от 4 до 6 процентов в среднем. Мосбиржа, ожидаемо, теряля больше 10%, хотя эффект от санкций на бизнес будет ограниченным. Я бы его оценил в 10% от доходов.

🇨🇳Юань, потерявший привязку к кросс-курсу с долларом продолжил торговаться и теряет всего пол процента. Не знаю, где там в обменниках блогеры нашли доллар по 200, я вчера немного «зеленых» прикупил по 90,7. Сейчас в приложении того же ВТБ, курс находится в районе 91,6. Но это «цифровой» доллар, вывести его будет куда сложнее.

Пока я писал эти два абзаца, рынок приободрился, вдвое схлопнув просадку. Я бы не был так оптимистично настроен, но все же радует, что наши инвесторы стали чуть устойчивее к паническим распродажам. Новый курс установит ЦБ, торги частью валют продолжатся, равно как и вашими валютными активами. Продолжаем работу, Друзья!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Открытие рынка и пара комментариев к текущей ситуации на нем

Открылась торговая сессия четверга 4-х процентным гэпом вниз, аккурат на нашем уровне поддержки на 3040 п. (стрелочки-то ИнвестТемы работают). По всему рынку прошла волна распродаж от 4 до 6 процентов в среднем. Мосбиржа, ожидаемо, теряля больше 10%, хотя эффект от санкций на бизнес будет ограниченным. Я бы его оценил в 10% от доходов.

🇨🇳Юань, потерявший привязку к кросс-курсу с долларом продолжил торговаться и теряет всего пол процента. Не знаю, где там в обменниках блогеры нашли доллар по 200, я вчера немного «зеленых» прикупил по 90,7. Сейчас в приложении того же ВТБ, курс находится в районе 91,6. Но это «цифровой» доллар, вывести его будет куда сложнее.

Пока я писал эти два абзаца, рынок приободрился, вдвое схлопнув просадку. Я бы не был так оптимистично настроен, но все же радует, что наши инвесторы стали чуть устойчивее к паническим распродажам. Новый курс установит ЦБ, торги частью валют продолжатся, равно как и вашими валютными активами. Продолжаем работу, Друзья!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Астра - успешный кейс в российском IT-сегменте

Продолжаем пристально следить за отечественным IT-рынком, и сегодня у нас на повестке отчетность Группы Астра за первый квартал 2024 года. Компания провела громкое IPO в прошлом году и не менее громкое SPO в этом году, радует нас своими результатами. Давайте разберем отчет и перспективы компании.

Итак, отгрузки Астры за отчетный период выросли на 51% до 1,9 млрд рублей. Органический рост обусловлен развитием продуктового предложения и опережающими темпами роста экосистемы. Тут нужно учесть, что первый квартал во многом нерепрезентативен. Исторически порядка 70% отгрузок приходится на вторую половину года, особенно на декабрь. По году динамика будет значительно лучше. 

Больше половины выручки занимают продажи операционной системы Astra Linux. Оставшуюся долю делят между собой продажи экосистемных продуктов и их сопровождение. Еще раз отмечу, что на декабрь может приходиться до половины отгрузок, а эффективность бизнеса в высокий сезон также увеличится.

Чистые финансовые доходы компании, в виде процентных доходов, доходов от переоценки справедливой стоимости и доходов по полученным государственным субсидиям, выросли более чем в два раза. Это позволило сохранить чистую прибыль в положительной зоне на уровне 202 млн рублей. При этом скорректированный на капитализированные расходы чистый убыток оказался на уровне 244 млн рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Роснефть - разбор отчета и перспектив

В период повышенной волатильности на рынке, инвесторам стоит акцентировать внимание на более надежных активах, которые являются якорными для нашей экономики. Такими, традиционно, выступают нефтяники, представителя которых мы сегодня и разберем.

Итак, Роснефть отчиталась за первый квартал 2024 года. Выручка компании увеличилась за отчетный период на 44,4% до 2,6 трлн рублей. На минуточку, это рекордные цифры по первому кварталу. Помогли компании высокие цены на нефть и сокращающийся дисконт нашей Urals к марке Brent.

По данным ОПЕК, рыночная конъюнктура в ценах на нефть улучшается в 2024 году, а управляющие капиталом по-прежнему сохраняют оптимистичный настрой в отношении нефти. Однако уход вниз к $70 по нефти Brent откроют дорогу к следующему уровню поддержки на $60, что уже негативно повлияет на доходы нефтяников.

Роснефть вполне успешно продолжает борьбу с растущими операционными расходами, что позволило нарастить почти в два раза чистую прибыль до 486 млрд рублей. Компания и тут показала рекордный квартал. И это несмотря на повышенные налоги. За первый квартал они составили более 1 трлн рублей. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​ЗПИФ Рентал ПРО на бирже!

Я всегда рад видеть новые инструменты на бирже, а в случае с ЗПИФ «Рентал ПРО» мы имеем дело с хорошей альтернативой для инвестиций в акции, особенно учитывая текущий структурный дефицит на рынке индустриальной недвижимости. Мою заявку БКС обработал по телефону, и вчера мне начислили паи фонда. Разбираемся в деталях.

Итак, общий размер предложения составил 2,8 млрд рублей. В размещении могли участвовать только квалифицированные инвесторы, однако, несмотря на этот факт, мы видим хороший спрос на паи фонда. Порядка 60% книги заявок пришлось на квалифицированных розничных инвесторов, а оставшаяся часть — на институциональных инвесторов.

Управляющая компания «А класс капитал» уже знакома многим инвесторам по ряду успешных проектов. Один из них — фонд «ПНК-Рентал». Неудивительно, что нынешнее IPO вызвало интерес среди инвесторов, учитывая положительную репутацию и успешную инвестиционную историю компании.

Стратегия развития УК «А класс капитал» предполагает создание крупнейшего фонда индустриальной недвижимости в России с портфелем премиальных активов. Самые большие возможности по доходности на рынке коммерческой недвижимости сейчас может обеспечить именно сегмент индустриальной недвижимости, поскольку в этой нише сформировался значительный дефицит предложения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Промомед – интересный игрок на рынке биофармацевтики

По слухам, в этом году биофармацевтическая компания Промомед планирует провести IPO. Учитывая тенденцию к увеличению продолжительности жизни и улучшению её качества, биофармацевтика продолжит активное развитие в долгосрочной перспективе. На этом фоне я решил разобрать первыйфинансовый отчёт компании по МСФО за 2023 год.

Итак, выручка увеличилась на 18% до 15,8 млрд рублей. При этом, если исключить из расчётов продажи препаратов против коронавируса, то рост продаж удвоится. В прошлом году заболеваемость COVID-19 в России снизилась на 83%, и на этом фоне разумно ориентироваться именно на динамику базового портфеля. 

Диверсификация продаж обеспечивается сотрудничеством с ведущими аптечными сетями и крупнейшими дистрибьюторами фармрынка. Большинство лекарственных препаратов, выпускаемых компанией, включены в список жизненно необходимых лекарств, утверждённых государством. Это даёт возможность компании активно участвовать в сегменте госзакупок.

Промомед обладает уникальной операционной моделью полного цикла, которая позволяет ей быстро разрабатывать и выводить на рынок новые препараты.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Элемент - теперь и на Мосбирже

Акции крупнейшего в стране производителя микроэлектроники всего неделю назад начали торговаться на СПб Бирже. А уже сегодня, 6 июня, стартуют торги бумагами и на Мосбирже. Все это улучшит инфраструктуру и привлечет новых инвесторов в компанию. Ну а уж о перспективах компании мы с вами неоднократно говорили. Давайте резюмировать.

Что было?
Элемент в ходе IPO привлек 15 млрд рублей.  Бизнес компании уникален, а темпы роста опережают отраслевые показатели. К слову, это было крупнейшее размещение на фондовом рынке за последние годы. Общерыночная коррекция увела котировки ниже со старта торгов, однако с 4 июня заметно восстановление.  

Что сейчас?
Отечественным инвесторам теперь доступна к покупке интересная компания, продукция которой стала крайне востребованной в условиях дефицита зарубежных аналогов. Элемент обладает компетенциями в сфере дизайна и производства микросхем с топологией от 22 мкм до 90 нм. Ключевые отрасли использования: радиоэлектронная промышленность, телеком, ЖКХ, транспорт, банковский сектор и прочие.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​IVA Technologies: эмоции против здравого смысла

Буквально вчера на нашем рынке стало на одного высокотехнологического эмитента больше. Свои акции разместила компания ​​IVA Technologies, которую мы с вами хорошенько разбирали ранее. Всем, кто участвовал в IPO акции были начислены по 300 рублей за единицу, а средняя аллокация среди розничных инвесторов составила 7,3%.

Что было?
В первые минуты торгов акции компании прибавляли более 3% от цены размещения, позволив спекулянтам выйти с прибылью из позиции. Закрытие дня прошло менее чем в 1% от 300 рублей. Повышенная волатильность — нормальная ситуация, особенно учитывая рыночную конъюнктуру в конце прошлой — начале этой недели. 

В текущий момент цена находится на уровне IPO. Именно поэтому не совсем понял возмущение некоторых инвесторов, которые хотели, чтобы акции сразу со старта «улетели на планку». Мы же с вами не в казино пришли? Так давайте чуть более трезво смотреть на рынок и отдельные истории на нем. Основывать свои решения на фундаментале и финансах, а не на эмоциях толпы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ситуация на рынке и немного теханализа

Как мы с вами и прогнозировали ранее, Индекс Мосбиржи снова опустился в зону поддержки на 3250-3280 пп. К концу торговой сессии пятницы динамика падения усилилась, что намекает на продолжение тенденции на следующей неделе. 

В условиях дефицита ликвидности на рынке, выкупать инвесторы данную просадку не спешат. Я бы не делал ставку на ускорение падения к следующей поддержке на 3000 п. в самое ближайшее время, но полностью исключать ее не буду.

Дивидендный сезон едва ли может сдержать натиск медведей, ведь средства многих инвесторов оттягивают новые размещения на бирже и банковские вклады. Тот же Сбербанк поднял ставку по своему основному вкладу до 18% годовых. Сейчас поди поищи аналогичную дивидендную доходность. 

📉Индикатор RSI 28, который определяет силу тренда и вероятность его смены, уже подошел к зоне перепроданности, но не пробил ее. Это также может говорить о сохранении потенциала падения. Внимательно наблюдаю за ситуацией, не делая поспешных выводов и покупок, ведь «сладкая» поддержка на 3000 п. позволит куда лучше сформировать позиции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​ПИК - стоит ли покупать акции?

Государственное стимулирование строительного сектора – один из основных экономических драйверов. Поэтому в кризисные моменты, для застройщиков наоборот возникает благоприятная конъюнктура, например, благодаря введению льготной ипотеки. Однако все хорошее рано или поздно заканчивается, поэтому важно держать руку на пульсе и следить за отчётностью застройщиков. Cегодня разберем свежие данные по ПИКу. 

Отчетность за 2023 год уже в открытом доступе, однако данных за 2022 год для сравнения мы не имеем. Нам остается сравнивать показатели с уровнем 2021 года. Выручка компании в 2023 году составила 585 млрд, против 487 млрд в 2021 году. Операционная прибыль достигла 121 млрд (87 млрд в 21-ом). Чистая прибыль составила 62 млрд, против 103 млрд двумя годами ранее. 

Стоит отметить, что несмотря на сильную конъюнктуру в 2023 году, показатели выглядят слабо. Чистая прибыль снизилась из-за бумажной переоценки финансового хеджа и особенностей учета процентных расходов. Чего же ожидать, когда часть льготной ипотеки отменять, а другую ужесточат? – Вопрос риторический.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​IVA Technologies размещается с неплохим дисконтом

Один из ведущих игроков на российском рынке видеоконференцсвязи вчера сообщил о начале сбора заявок на участие в IPO. Ценовой диапазон от 280 рублей до 300 рублей за одну акцию, и уже за первые два часа была переподписана по верхней границе. 

💬Такому ажиотажу вокруг размещения IVA Technologies я не удивлен, поскольку инвесторы любят истории роста, особенно в IT-секторе. Думаю, что в несколько раз мы книгу переподпишем точно. 

Заявки на участие в IPO принимаются до 3 июня включительно, а сам старт торгов ожидается во вторник 4 июня. Бумаги будут включены во второй уровень листинга Мосбиржи под тикером IVAT. Размещение позволит компании повысить узнаваемость бренда, что окажет позитивное влияние как на привлечение новых клиентов, так и квалифицированных специалистов.

Индикативный ценовой диапазон IPO соответствует рыночной капитализации компании в 28–30 млрд рублей. Ранее в СМИ сообщалось о справедливой стоимости IVA Technologies в диапазоне 35-40 млрд. 

Рад видеть, что компания размещается с дисконтом к рыночной оценке и к мультипликаторам той же Астры. Так, форвардный мультипликатор 2024 EV/EBITDA у Астры 19х, против 10х у IVA. Как мы видим, основатели компании не жадничают и предлагают инвесторам неплохой апсайд, даже несмотря на повышенный интерес инвестсообщества к IT-сектору. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Рентал ПРО - готовимся к IPO!

Управляющая компания «А класс капитал» открыла книгу заявок для участия в IPO фонда индустриальной недвижимости «Рентал ПРО». Если первый раз слышите об этом фонде, обязательно перечитайте мой предыдущий разбор. Сегодня же я хочу пробежаться по параметрам размещения и перспективам фонда.

Итак, стоимость пая в рамках данного размещения составляет 986 рублей, сбор заявок продлится до 5 июня 2024 года включительно, а старт торгов ожидается на следующий день. Участвовать в данном IPO могут исключительно квалифицированные инвесторы, коих, по данным ЦБ на 31 декабря, насчитывалось 737 тысяч.

Управлением фонда занимается компания «А класс капитал», чей менеджмент обладает более чем 20-летним опытом работы в секторе недвижимости. Фонд «Рентал ПРО» заменит «ПНК-Рентал», который за период чуть менее трех лет работы продемонстрировал доходность в размере 73%.

Напомню, что для фондов индустриальной недвижимости сейчас складывается благоприятная рыночная конъюнктура. Арендные ставки растут значительно быстрее инфляции, так как количество свободных площадей находится на минимуме. Логистические компании, маркетплейсы, телеком-операторы предъявляют высокий спрос на объекты индустриальной недвижимости.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ситуация на рынке и немного теханализа

Несмотря на отскок рынка в течение торговой сессии вторника, к концу дня его снова залили. Тем не менее наш прошлый прогноз реализовался. Индекс Мосбиржи коснулись таки зоны поддержки на 3250-3285 пп. и отскочили от него. Не исключу повторный заход в эту зону, а пока поговорим о двух компаниях.

Фосагро
Для определения размера дивидендов Совет директоров предложил на днях акционерам выбрать один из вариантов, из расчета:
▪️165 рублей на акцию
▪️234 рубля на акцию
▪️309 рублей на акцию
▪️отказаться от дивидендов 😳

Так то я за третий вариант голосовал бы, но СД меня опередил, изменив на следующий день рекомендацию на 309 рублей. Что это за маневр был, я так и не понял. Правда на вечерке акции залили скорее после новостей о повышении НДПИ для производителей удобрений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ситуация на рынке и немного теханализа

Несмотря на отскок рынка в течение торговой сессии вторника, к концу дня его снова залили. Тем не менее наш прошлый прогноз реализовался. Индекс Мосбиржи коснулись таки зоны поддержки на 3250-3285 пп. и отскочили от него. Не исключу повторный заход в эту зону, а пока поговорим о двух компаниях.

Фосагро
Для определения размера дивидендов Совет директоров предложил на днях акционерам выбрать один из вариантов, из расчета:
▪️165 рублей на акцию
▪️234 рубля на акцию
▪️309 рублей на акцию
▪️отказаться от дивидендов 😳

Так то я за третий вариант голосовал бы, но СД меня опередил, изменив на следующий день рекомендацию на 309 рублей. Что это за маневр был, я так и не понял. Правда на вечерке акции залили скорее после новостей о повышении НДПИ для производителей удобрений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ситуация на рынке и немного теханализа

Несмотря на отскок рынка в течение торговой сессии вторника, к концу дня его снова залили. Тем не менее наш прошлый прогноз реализовался. Индекс Мосбиржи коснулись таки зоны поддержки на 3250-3285 пп. и отскочили от него. Не исключу повторный заход в эту зону, а пока поговорим о двух компаниях.

Фосагро
Для определения размера дивидендов Совет директоров предложил на днях акционерам выбрать один из вариантов, из расчета:
▪️165 рублей на акцию
▪️234 рубля на акцию
▪️309 рублей на акцию
▪️отказаться от дивидендов 😳

Так то я за третий вариант голосовал бы, но СД меня опередил, изменив на следующий день рекомендацию на 309 рублей. Что это за маневр был, я так и не понял. Правда на вечерке акции залили скорее после новостей о повышении НДПИ для производителей удобрений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​ВсеИнструменты.ру - лето близко

Именно в этот период компания ВсеИнструменты.ру планирует провести IPO на Мосбирже. Ну а мы, по традиции, вооружаемся инструментами фундаментального анализа и продолжаем разбирать компанию. Ранее уже затронули бизнес-модель, сегодня поговорим о конкурентах, изучив по пути отчет компании за 2023 год.

Итак, выручка ВсеИнструменты.ру за отчетный период выросла на 54% до 132,8 млрд руб. Такая динамика обусловлена ростом числа клиентов и среднего чека. К слову, последний является одним из самых больших в секторе. Компания работает в сфере DIY («сделай сам»). Совокупная выручка 10-ти крупнейших DIY-сетей в 2023 году выросла на 11,2%. Из отчетности видим, что ВсеИнструменты.ру растут куда активнее прямых конкурентов.

В бизнес-модели компании заложен индивидуальный подход к клиенту. Сотрудники обладают профессиональными знаниями, что позволяет более точечно помогать клиентам в поиске нужных товаров. Все это кардинально отличает компанию от маркетплейсов с «обезличенными» ПВЗ. Особенно это касается сегмента B2B.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​ВсеИнструменты.ру - лето близко

Именно в этот период компания ВсеИнструменты.ру планирует провести IPO на Мосбирже. Ну а мы, по традиции, вооружаемся инструментами фундаментального анализа и продолжаем разбирать компанию. Ранее уже затронули бизнес-модель, сегодня поговорим о конкурентах, изучив по пути отчет компании за 2023 год.

Итак, выручка ВсеИнструменты.ру за отчетный период выросла на 54% до 132,8 млрд руб. Такая динамика обусловлена ростом числа клиентов и среднего чека. К слову, последний является одним из самых больших в секторе. Компания работает в сфере DIY («сделай сам»). Совокупная выручка 10-ти крупнейших DIY-сетей в 2023 году выросла на 11,2%. Из отчетности видим, что ВсеИнструменты.ру растут куда активнее прямых конкурентов.

В бизнес-модели компании заложен индивидуальный подход к клиенту. Сотрудники обладают профессиональными знаниями, что позволяет более точечно помогать клиентам в поиске нужных товаров. Все это кардинально отличает компанию от маркетплейсов с «обезличенными» ПВЗ. Особенно это касается сегмента B2B.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​АСТРА - расширяем горизонты познания

Группа Астра — одна из немногих компаний, которая дала заработать инвесторам и на первичном размещении, и на последующем SPO. Также компания рекомендовала дивиденды, а премьер Михаил Мишустин в  сделал парочку важных заявлений в контексте ее рынка. Давайте по всем этом разбираться.

Начать хочу с напоминания ключевых финансовых метрик Группы за 2023 год. Так, выручка компании увеличилась на 76% до 9,5 млрд рублей. Операционная прибыль и EBITDA выросли на 46% и 44% соответственно. Получились хорошие результаты, а учитывая позитивную конъюнктуру, динамика очевидно продолжится и в 2024 году.

Сегодня Совет директоров Астры рекомендовал выплатить дивиденды за первый квартал 2024 года в размере 7,89 руб, что по текущим ценам сулит инвесторам около 1,3% доходности. Последние правда «упустили из виду» дивиденды за 2023 год и немного приуныли.

Однако напомню, что база расчета рекомендованных дивидендов — именно скорректированная чистая прибыль за 2023 год. То есть компания технически приняла решение о выплате дивидендов по итогам 1 квартала 2024 года, но выплачивает их по результатам 2023 года. Из-за высокой сезонности и особенно активного декабря, их нужно было сначала «поднять» с дочек на ПАО, а удалось это сделать как раз в начале 2024 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>