Начинаем рассматривать возможные IPO IT-компаний в контексте последних новостей.

⌨️1. РТК-ЦОД

Буквально недавно правление Ростелекома заговорило о возможном IPO своей дочки – облачного сервиса РТК-ЦОД. «Мы думаем над тем, идти ли сейчас или идти позже», — заявил президент Ростелекома Михаил Осеевский в кулуарах форума «Сделано в России» (я писал об этом здесь: t.me/c/1510861429/5467).

РТК-ЦОД, по последним данным, занимает около 33% рынка аренды стойко-мест и размещения оборудования и 24% облачных услуг. Выручка – около 50-60 млрд рублей в год, но она постоянно растёт – примерно на 25% в год.

Инвестиции в ЦОД требуются весьма весомые, и привлечение условно бесплатных денег на IPO выйдет гораздо дешевле, чем занимать кредиты под 30% годовых.

💳 2. JetLand

Краудлендинговая платформа, занимающаяся привлечением инвестиций для малого и среднего бизнеса, объявила о планах выхода на биржу в ноябре-декабре 2024 года. Специально для этого было создано АО «Джетленд Холдинг», от имени которого и будет произведено размещение.

А вы знали, что ещё в июле этого года президент России Владимир Путин дал поручение кабмину обеспечить до 2030 года проведение IPO как минимум 10 отечественных высокотехнологических компаний?

Это делается в рамках Национальной технологической инициативы (НТИ), о которой я уже несколько раз упоминал.

На финансирование программы в 2025-2027 году выделят бюджетные средства. Значит, можно сделать вывод, что уже в 2025 году мы увидим первые размещения в рамках исполнения этого поручения.

⚡️И вот буквально в пятницу в рамках выступления на Московском финансовом форуме замминистра финансов Алексей Моисеев рассказал, что около 10 государственных компаний или компаний с госучастием могут провести IPO или SPO до 2030 года.

✔️ Первой станет ДОМ.РФ – онлайн-площадка, которая позиционируется как финансовый институт развития в жилищной сфере России (работает в сфере аренды, покупки и продажи недвижимости, ипотечного кредитования и т.д.).

💬 Остальные компании Моисеев не назвал, но указал, что:

Выполняю своё обещание и публикую список самых интересных флоатеров с ежемесячной выплатой купона. Признаюсь честно: сейчас примерно 20% моего портфеля составляют флоатеры. Рассматриваю их как защитную часть портфеля.

К каким выпускам стоит присмотреться:

1️⃣ Балтийский лизинг БО-Р12 (RU000A109551) – один из самых доходных флоатеров с ежемесячной выплатой купона. Купон определён как значение «Ключевая ставка + 2,3%». Погашение – 25.08.2027.

Единственное, что смущает – рейтинг BBB и принадлежность эмитента к лизинговому бизнесу, который сейчас переживает непростые времена. Но тут всё как обычно: чем выше потенциальный доход, тем выше риски.

У Балтийского лизинга есть ещё два флоатера с такой же премией к КС: RU000A108777 и RU000A108P46. Они отличаются только сроками погашения.

2️⃣ Совкомбанк Лизинг П07 (RU000A1099V8) – здесь доходность чуть пониже: КС + 2%. Но компания выглядит чуть понадёжней, т.к. за ней стоит банковская организация. Но кредитный рейтинг всё равно равен ВВВ. Погашение – 08.08.2027.

Размер эмиссии составил 7 млн акций (около 8% капитала). Объём инвестиций – 240 млн рублей. Доля Артгена в компании увеличится до 78,1%.

Основная цель допэмиссии – погашение облигационного займа. Проще говоря, материнская компания покроет долги дочки.

Сам Артген, кстати, чувствует себя неплохо. Начиная с 2018 года, компания в прибыли, причём за 5 последних лет прибыль увеличилась в 1,75 раз (а выручка – в 1,5 раза).

Так что, на самом деле, ничего страшного не случилось. Акционеры не пострадали 😎

📱Ещё касательно облигационных новостей – Ростелеком объявил, что 22 октября запускает сбор заявок на биржевые облигации серии 001P-12R.

Вот параметры выпуска:

📎планируемый объем размещения – 10 млрд рублей
📎номинальная стоимость бонда − 1000 рублей
📎срок обращения – 1,5 года
📎купонный период – 30 дней
📎купон будет считаться по формуле «Ключевая ставка ЦБ РФ + 1,4%».

В общем, перед нами – классический флоатер с ежемесячными выплатами. Учитывая, что финансовое состояние у Ростелекома довольно устойчивое, я не думаю, что здесь есть серьёзные риски. Как минимум, такая бумага интересная.

Сегодня вышел операционный отчёт группы Х5 за 9 месяцев 2024 года. Спросите: как сетевой ритейл относится к IT? А на самом деле отношение самое прямое, потому и пишу.

Но сначала об операционных результатах. Х5 продолжает демонстрировать ударные темпы роста:

✔️выручка за 9 месяцев выросла на 25% до 2,8 трлн рублей
✔️сопоставимые продажи выросли на 14,6%, средний чек – на 11,5% до 528,2 рублей
✔️открыто 1575 новых торговых точек (теперь их количество превысило 26 тысяч)

🔼Отдельно отмечу продажи цифровых бизнесов: они выросли на 69,5% до 138,66 млрд рублей. Конечно, в общем доле выручки это капля в море, но темпы роста хорошие.

Теперь об IT. Х5, как и многие умные ритейлеры, идёт по пути цифровизации своих бизнес-процессов.

Так, 2 октября компания объявила о покупке 100% долей в цифровой торговой площадке MAY24 (ранее принадлежащей торговой группе «Май», той самой, которая выпускает одноимённый чай).

Сумма сделки не разглашается, но инсайдеры сообщают об 1 млрд рублей.

Компания думает о моменте IPO РТК-ЦОД с учетом состояния рынка. Это, собственно говоря, тот инсайд, под который разгоняли Ростелеком практически всё лето (и я много раз об этом писал).

«Мы думаем над тем, идти ли сейчас или идти позже», — заявил президент Ростелекома Михаил Осеевский в кулуарах форума «Сделано в России».

Правда, сейчас, возможно, не самое лучшее время для выхода на биржу, поэтому опасения менеджмента Ростелекома вполне обоснованы. Посмотрим, как пройдёт ближайшее IPO – Озон Фармацевтика.

📈 Предыдущее IPO – Аренадаты – прошло умеренно успешно. Если новому эмитенту удастся также успешно стартовать на таком слабом рынке, то шансы на новые IPO возрастут.

🔼Кроме того, не исключено, что под IPO РТК-ЦОД будет краткосрочный разгон акций самого Ростелекома крупным капиталом на фоне ажиотажа.

🛡Кстати, на днях Ростелеком приобрёл Digital Security − аудитора в сфере информационной безопасности. Он вошёл в структуру ГК «Солар» − ИБ-вендора Ростелекома, который позиционирует себя как крупнейшая в России экосистема продуктов и сервисов по кибербезопасности. Рынок аудиторских услуг удвоился по итогам этого года (и достиг 4,5 млрд рублей) и далее будет расти на 20-30%.

Астра опубликовала операционные данные за 9 месяцев 2024 года. И они радуют.

💪По итогам 9 месяцев 2024 года отгрузки Астры достигли 10,1 млрд рублей – мы видим рост на 98% год к году. Это хороший показатель, т.к. по итогам полугодия Астра показала замедление роста — он составил всего 64% (хотя ждали 80%+).

Причина – в сильной сезонности бизнеса. Традиционно больше 50% отгрузок приходится на 4 квартал, т.к. ключевые клиенты Астры – госструктуры, госкомпании и крупнейшие монополисты. Пик их расходов приходится как раз на последний квартал, когда нужно «запихнуть» в покупки остатки годового бюджета.

📱🧬Такая же ситуация, кстати, у Позитива и IVA.

К сожалению, Астра не представила разбивку по структуре отгрузок, и есть риск, что отгрузки ключевого продукта — ОС Astra Linux — окончательно перестали расти. Уже по итогам полугодия рост отгрузок упал до 12% (а ОС даёт 55% всех продаж). Рынок уже сильно насыщен и расти затруднительно.

🔼Но это компенсируется ростом продаж экосистемных продуктов, а также увеличения выручки от услуг сопровождения.И это хорошо: выручка диверсифицируется, и Астра перестаёт быть «компанией одного продукта».

Коллеги, в начале недели я запустил собственный индекс РуНасдак, куда включил высокотехнологичные компании на Московской бирже. Вот пост об этом тут

Я собрал портфель в соответствии с данным индексом, чтобы отслеживать его эффективность. Я предполагаю, что на долгосрочном горизонте данный индекс покажет результат лучше, чем индекс Мосбиржи (IMOEX).

👀Давайте посмотрим на предварительные итоги недели.

За неделю индекс РуНасдак снизился на 0,07%, в то время как индекс Мосбиржи – на 0,44%. Это всё, конечно, в пределах погрешности, поэтому считать это отличным результатом не следует.

🏦Эта новость касается Ренессанса

Совместно с компанией Exodrive (портфельный проект Softline Venture Partners – дочерней компании публичного Softline) реализовали программу страхования парков такси с использованием технологий искусственного интеллекта, телематики и BigData с целью снижения уровня аварийности.

По данным компании, на пилотных испытаниях количество ДТП уменьшилось на 10-20%, сократилась средняя тяжесть повреждений автомобиля при ДТП, а количество дней, проведенных в ремонте уменьшилось на 25%.

Как это работает?

1️⃣водителю выдаётся трекер, который собирает данные о поездках
2️⃣ИИ анализирует поведение водителя и даёт ему определённый балл, оценивающий вероятность ДТП
3️⃣полученные данные передаются scrum-командам, которые помогают водителю снизить аварийность
4️⃣водитель подключает мобильное приложение, куда получает ручные рекомендации от специалистов, а ИИ анализирует его манёвры, треки поездок и выдаёт рекомендации по увеличению скорингового балла

В результате вовлечённости водителя снижается как аварийность на дорогах, так и затраты Ренессанса на страховые выплаты. Ну и всем win win.

Продолжаем разбираться с «Озон Фармацевтика»

Теперь о финансовых результатах. Я писал, что в 2024 году все активы консолидировались на базе единого юрлица в рамках подготовки к IPO.

💸За счёт консолидации существенно подскочила выручка: 12,6 млрд рублей (+62,7% год к году) по итогам 1 полугодия 2024 года. Далее компании планирует увеличивать выручку на 28-33% в год. Но прежние темпы роста гораздо более скромные: всего 13-18% в год.

📈У компании высокая маржинальность, одна из самых высоких в секторе:

👉операционная маржа – 35,9%
👉рент. по EBITDA – 40%
👉чистая рентабельность – 22,7%

Рост чистой прибыли за 1 полугодие 2024 года составил рекордные 341% — аж 2,8 млрд рублей, прогноз до конца года – 5 млрд рублей.

Но не обольщайтесь, я ещё раз повторю: это вызвано разовым эффектом консолидации активов, далее будут более скромные темпы роста.

💰У «Озон Фармацевтика» небольшая долговая нагрузка: отношение «чистый долг / EBITDA» всего 0,8. При этом размер обязательств сокращается: за полгода чистый долг сократился на треть и составил 8 млрд рублей. Компания намерена полностью избавиться от долгов к концу 2026 года.