headlines GEO (про Ближний Восток):

• Иран оказал более масштабное сопротивление Израилю и США в сравнении с прошлогодней ирано-израильской войной. Однако парадоксально, что большая часть иранских воздушных ударов пришлась на арабских союзников США. Тем самым Иран делает ставку на урон по экономической, стратегической инфраструктуре в регионе, нежели на прямую военную борьбу с Израилем.
  
  
• Учитывая фактическое блокирование Ормузского пролива и урон ряду ключевых энергетических объектов в регионе, эта стратегия дала свои результаты. Но, как и во время прошлогоднего конфликта, Иран не способен противостоять Израилю и США в своем воздушном пространстве. Спутниковые данные свидетельствуют о значительном уроне иранским военным объектам, включая ракетные склады и пусковые установки – подробнее см. на карте.
  
  
• США отмечают, что 4 марта количество ракетных ударов со стороны Ирана сократилось на 86% в сравнении с 28 февраля. Иранское командование также сообщило о поражении американского эсминца и сбитии истребителя F-16 за последние сутки. Однако это не сравнится с уроном, который США и Израиль наносят посредством бомбардировок Ирана.

headlines GEO (про Ближний Восток):

Blackrock отмечает, что дальнейшая ситуация в мировой энергетике будет определяться тремя факторами – продолжительностью боевых действий, нарушениями транзита энергоносителей и политическими изменениями в Иране.

1. Вероятная продолжительность конфликта, по мнению Blackrock, — несколько недель. Это обусловлено ограничениями в запасах наступательных вооружений – как у Ирана, так и у Израиля с США. Ситуация может измениться в случае введения США наземного контингента, но это крайне маловероятно. В этом случае имеется риск затягивания операции, как в случае с Иракской кампанией.

2. При этом энергетическая инфраструктура уже серьезно нарушена. Остановлен один из крупнейших нефтяных НПЗ в мире в Саудовской Аравии, приостановила работу крупнейшая в мире катарская компания по производству СПГ. Из-за фактической блокировки Ормузского пролива Ирак остановил добычу на треть (1.5% млн баррелей в сутки).

3. Несмотря на убийство верховного лидера Ирана, политическая система страны осталась стабильной – преемником станет его сын Моджтаба. Если Иран не станет минировать Ормузский пролив, а конфликт не затянется свыше нескольких недель, текущие перебои в поставках должны быть кратковременными.

headlines GEO (про РФ и Иран):

• В текущей ситуации РФ формально имеет возможность поддержать Иран по морскому коридору на Каспии ввиду его недосягаемости для флотов других стран. Однако мелководье Каспийского моря влияет на тоннаж судов и, следовательно, на объем поставок.
  
  
• Сложности вызывает и спутниковый мониторинг Каспия, благодаря которому перемещения судов становятся трудно маскируемыми. Численность российских грузовых судов в этом регионе также не позволяет перебрасывать крупные системы ПВО и ЗРК, в которых нуждается Иран.
  
  
• Передача вооружения создаст повод для санкционного давления на РФ и для давления на страны, имеющие выход к Каспию, с целью препятствовать РФ в судоходстве. Несмотря на наличие условий для поставки грузов, их объем все же не окажет существенного влияния на положение Ирана.

headlines GEO - Геополитика для трейдеров, инвесторов и экономистов от группы headlines

• Основным ударным орудием Ирана выступают беспилотники Shahed. Уровень их перехвата американскими ПВО близок к 90%. Их преимущество заключается в том, что для сбития беспилотника стоимостью $20 тыс. используются ракеты за $4 млн. В мирное время Иран был способен производить их по несколько сотен в день — общие запасы насчитывают примерно 6000 ед. 

• С начала конфликта Иран выпустил более 1200 снарядов, большинство — из них были беспилотники. Это говорит о том, что они приберегают более мощные баллистические ракеты для продолжительных атак. Если нынешняя интенсивность иранских ударов сохранится, запасы ракет для систем ПВО у арабских союзников США могут сократиться в течение нескольких дней.

• В оборонительном плане у Ирана практически не осталось средств для борьбы. Авиаудары в первые часы войны поразили его зенитные батареи, самыми современными из которых были российские С-300. С тех пор американские и израильские истребители действуют в иранском воздушном пространстве без особых препятствий.

• За неделю до начала полномасштабного конфликта мы приводили мнение по ключевым сценариям потенциального влияния войны на мировую экономику. Исходя из данных, которыми мы располагаем на 17:00 по мск., реализуются 2 и 3 сценарии. 

• За сегодня есть уже несколько сообщений об иранских ударах по танкерам, проходящим через Ормузский пролив. Десятки грузовых судов скопились в водах у берегов Ирана, Ирака, Кувейта и ОАЭ. Несмотря на заявление КСИР об его открытии для танкеров, можно с уверенностью сказать, что функционирование судоходства через Ормузский пролив нарушено. 

• Напомним, через него проходит около 20% мировой торговли нефтью и 20% мирового экспорта СПГ. Более 80% нефти, проходящей через Ормузский пролив, направляется в Азию, причем треть из них приходится на долю Китая.

• Кроме того, датская судоходная компания Maersk уже заявила: «В связи с ухудшением ситуации с безопасностью в регионе Ближнего Востока мы приняли решение временно приостановить будущие рейсы через Суэцкий канал в проливе Баб-эль-Мандеб». Через этот пролив проходит 10-12% морской мировой торговли, включая СПГ и нефть.

• Инфляция в Японии упала до 1.5% YoY — самый низкий уровень с марта 2022-го. При этом базовая инфляция держится около 2% YoY, а «core-core» остаётся выше (2.6% YoY), что позволяет ястребиным членам совета говорить о риске повторного ускорения цен и настаивать на постепенных повышениях ставки. 

• Премьер Такаити, напротив, осторожно относится к дальнейшему ужесточению и в недавних контактах с BOJ выражала обеспокоенность издержками новых повышений для экономики и долгового рынка. 

• Ранее рынок ждал длительной паузы после подъёма до 0.75%, но теперь, на фоне сигналов ястребов и всё ещё устойчивых базовых цен, повышаются шансы на ястребиный тон в марте: базовый сценарий — сохранение ставки с жёсткой риторикой и явным намёком на повышение в апреле при небольшой вероятности символического шага уже в марте.

• Слабая инфляция сама по себе не даёт йене бычий импульс — она скорее удерживает BOJ от быстрых шагов, а динамика USDJPY в ближайшие недели больше зависит от того, что перевесит: риторика BOJ перед мартом или ожидания по снижению ставок ФРС.

headlines M:

• В ЕЦБ возник скандал после утечки о том, что Лагард получает около €140 тыс. ($165 тыс.) в год от Банка международных расчетов (BIS) за участие в его совете директоров.

• Сотрудники ЕЦБ заявляют о двойных стандартах, поскольку рядовым чиновникам подобные выплаты запрещены. Доход Лагард стал публичным после официального раскрытия в ответе Европарламенту.

• Внутренний разлад и репутационные риски в ЕЦБ усиливают неопределенность по будущей политике, что может повышать волатильность евро и доходностей облигаций из-за риска кадровых изменений и смещения курса ДКП.

headlines_MACRO - О глобальной макроэкономике от группы headlines. Для трейдеров, инвесторов и экономистов

headlines M:

• Рост ВВП США резко замедлился до 1.4% в IV кв. 2025 г. против 4.4% в III кв., а годовой рост составил лишь 2.16% — минимум с 2016 г. (без учета 2020). Основным драйвером остается потребление (1.58 п.п. вклада), но вклад товаров стал отрицательным (–0.01 п.п.), и рост поддерживается преимущественно сектором услуг.

• Инвестиции и госсектор формируют дезинфляционный сигнал. Вклад инвестиций снизился до 0.45 п.п. против 1.77 п.п. в начале года, инвестиции в жилье остаются отрицательными (–0.09 п.п. за 2025 г.), а госсектор дал –0.9 п.п. вклада в IV кв. из-за шатдауна. Вклад внутреннего спроса снизился до 2.03 п.п. против долгосрочных 2.4–2.5 п.п.

• Экономика США теряет импульс, что повышает вероятность смягчения политики ФРС в 2026 г., поддерживает рынок облигаций и снижает фундаментальную поддержку доллара, особенно при дальнейшем ослаблении инвестиций.

• В текущих заявлениях российских и американских переговорщиков по украинскому урегулированию одинаково отмечается нерешенность территориального вопроса. На Стамбульских переговорах 2022 г. украинское руководство парафировало соглашение по уступке Донбасса.

• Однако, заручившись поддержкой ЕС и США и проведя успешное контрнаступление, Украина в 2022-2023 гг. отвергла территориальные претензии РФ. В 2024-2025 гг. военное и экономическое положение Украины начало ухудшаться из-за снижения поставок вооружения, потери промышленных территорий и истощения мобилизационного резерва. 

• В связи с этим украинская риторика относительно уступок значительно смягчилась за 2025 г. Но варианты создания экономической зоны или заморозки по линии фронта расценивались РФ как недопустимые или оставались без оценки. Это указывает на принципиальное расхождение сторон по этому вопросу и продолжение боевых действий в 2026 г.