Дисконт при размещении акций Абрау-Дюрсо позволит компании привлечь дополнительный интерес инвесторов 
Первые торги акциями винного дома Абрау-Дюрсо могут начаться уже в апреле. Акции включены в перечень внесписочных ценных бумаг. Пока для оценки спроса будет продан небольшой их объем, но вряд ли размещение пройдет неудачно, так как в секторе мало публичных компаний, а высокие темпы роста показателей Абрау-Дюрсо должны заинтересовать инвесторов.
О планах по IPO Абрау-Дюрсо стало известно еще около двух лет назад, но в прошлом году размещение провести не удалось. Тогда предполагалось, что компания предложит инвесторам до 15% акций, но на этот раз их объем будет существенно меньше. В прошлом году бизнес был оценен в $100 млн. При этом выручка от всех активов в 2010 году оценивалась в $64,486 млн, а EBITDA — в $18,332 млн при рентабельности по EBITDA в 28%. А в 2011 году выручка достигла 2,7 млрд руб., что несколько выше ожиданий. Чистая прибыль винодельческого предприятия, по данным СМИ, поднялась с 208,8 млн руб. до 538,4 млн руб. Судя по всему, показатели рентабельности также выросли весьма значительно, поэтому EBITDA в 2011 году составила не менее $32 млн. К 2012 году выручка должна превысить $105 млн, а EBITDA достигнет около $38 млн. Чистый долг компании оценивался в середине прошлого года на уровне $33 млн.


( Читать дальше )

Президент Ростелекома Александр Провоторов сообщил о довольно важном соглашении по внутризоновому роумингу между его компанией и Вымпелкомом. Теперь мобильные абоненты Ростелекома, уезжая в другие регионы, смогут регистрироваться в сети Вымпелкома и разговаривать по тарифам внутрисетевого роуминга.
Одной из проблем Ростелекома как мобильного оператора является его небольшой региональный охват: пока его сети работают лишь в 28 регионах. Из-за этого мобильным абонентам компании при выезде в другие регионы, где сети компании не работают, приходится получать услуги связи по высоким тарифам. Соглашение с Вымпелкомом позволит повысить лояльность абонентов.

Довольно резкое сокращение абонентской базы во 2-м квартале прошлого года связано с пересмотром объединенным Ростелекомом методики учета клиентов, обусловившее «списание» значительного количества неактивных пользователей. Между тем в 3-м квартале количество мобильных абонентов Ростелекома вновь начало расти. Возможность платить по тарифам на внутрисетевой роуминг при поездках должна оказать дополнительное положительное влияние на рост клиентской базы.

( Читать дальше )

ФСФР 29 марта официально зарегистрировала дополнительный выпуск акций О2ТВ. Напомню, что ранее компания одобрила размещение по закрытой подписке дополнительного выпуска своих бумаг по цене 5,6 руб. на общую сумму 3,19 млрд руб. Средства от дополнительной эмиссии помогут компании резко расширить свой бизнес. Кроме того, ООО «О2ТВ» намерено выкупить до 10 млн акций головной компании.
На текущий момент уставный капитал общества разделен на 140 млн обыкновенных акций, номинальной стоимостью 0,001 руб. Дополнительный выпуск состоит из 560 млн обыкновенных акций той же номинальной стоимости, т.е. его размещение увеличит капитал компании впятеро. Регистрация дополнительного выпуска акций позволяет примерно определить, когда может начаться размещение дополнительного выпуска. В соответствии с законом текущие акционеры компании имеют преимущественное право выкупа дополнительных акций в размере, соответствующем их текущим долям. Реестр для определения таких собственников был закрыт 21 ноября прошлого года. Рассмотрим структурусобственников О2ТВ (данные на 31.12.2011 совпадают с данными на 21.11.2011).

( Читать дальше )

Российский фондовый рынок встретил новый год уверенным ростом. Впереди самый вкусный и долгожданный момент для инвесторов – выплата дивидендов. Рынок в преддверии очередного ралли перед закрытием реестров. Кто даст больше Башнефть или Сургутнетегаз?
Аналитики Инвесткафе на основании собственных расчетов представят свои прогнозы по предстоящим выплатам.

5 апреля 2012г. в 17.00 свои прогнозы озвучат:

Искандер Абдулаев, ведущий аналитик МФЦ;

Илья Раченков и Виталий Михальчук, аналитики Инвесткафе.

Вход на бесплатный вебинар: http://my.comdi.com/event/48398/
 

Ростелеком сообщил о некоторых финансовых результатах по российским стандартам за 2011 год. К сожалению, сравнение с показателями 2010-го лишено смысла, так как в них не отражены результаты МРК, консолидируемые объединенной компанией по РСБУ с 1-го квартала 2011 года. Однако отчетность позволяет вынести определенное суждение относительно размера дивиденды по привилегированным акциям компании.
Вполне ожидаемо, что с консолидацией результатов МРК финансовые показатели Ростелекома многократно выросли. Положительным моментом является то, что уровни рентабельности объединенного Ростелекома намного выше таковых у компании stand alone. Рассмотрим доступные финансовые показатели компании.



Ростелеком является оператором с довольно высокой маржей — на уровне мобильных операторов, и при этом большая часть его выручки по-прежнему генерируется за счет услуг фиксированной телефонной связи. Для сравнения, операционная рентабельность у МТС в 2011 году составила 22,8%, у Вымпелкома — 14,2%, у Мегафона — 21,9%. С другой стороны, у компаний-аналогов, которые были подобраны мной 

( Читать дальше )

РЖД могут предложить рынку очень привлекательные по соотношению цена/доходность долговые бумаги
ОАО «Российские железные дороги» оценивает объем инвестиций, необходимых для развития железнодорожных магистралей в РФ до 2020 года, в 4,138 трлн руб., сообщила пресс-служба РЖД. Из этой суммы 1,389 трлн руб. необходимы непосредственно на развитие пропускных способностей магистралей.
Если не вдаваться в подробности, то это можно прокомментировать так: аппетиты растут. Это, конечно, еще не 13 трлн, которые заложены в стратегии развития ж/д транспорта до 2030 года, но уже и не 2 трлн, о которых говорили РЖД всего несколько лет назад. Но если подойти к вопросу более серьезно, то все выглядит достаточно логично. РЖД в первом приближении утвердили генеральную схему развития ж/д транспорта до 2020 года. Причем она выгодно отличается от всех предыдущих тем, что формируется не по принципу «хотелок», как, например, транспортная стратегия до 2030 года или стратегия развития ж/д транспорта на тот же период, а подкреплена финансированием.

Напомню коллизию. В результате исполнения поручения правительства о развитии территориальных промышленных проектов, данного в конце января на совещании в Кемерово, РЖД и ВЭБ совместно должны были определить потребности в инвестициях и согласовать схему финансирования. Все проекты по модернизации и развитию инфраструктуры будут разделены на «окупаемые» (имеющие положительный коммерческий эффект и период окупаемости не более 10 лет), которые самостоятельно профинансирует ОАО РЖД и «неокупаемые» (имеющие отрицательный коммерческий, но положительный бюджетный эффект), которые будет финансировать ВЭБ.

Сейчас уже можно уверенно говорить о том, что в этом отношении лед тронулся. Вопрос о модернизации инфраструктуры неоправданно долго откладывался, но уж лучше поздно, чем никогда. 

Однако данные события важны не только для экономики вообще, но и для фондового рынка, потому что в результате мы получим инвестиционных инструментов как минимум на 3,5-4 трлн рублей. Причем если ВЭБ не обязательно будет привлекать деньги на открытом рынке, то у РЖД по большому счету иного варианта нет. 

А с учетом того, что в ходе размещений 2011 года была взята серьезная планка по доходности, за которую даже журнал Euromoney 

( Читать дальше )

Не секрет, что все новое – это хорошо забытое старое, собственно говоря, как и наш свежеизбранный президент. Ожидает ли свежесть и не поддельная новизна российский фондовый рынок, вследствие свершившихся политических перестановок? Кто в доле с президентом? Как изменится фондовый рынок в результате реализации программы нового президента?



Наиболее интересным представляется развитие братских контор: Новатек, Сбербанк, ВТБ, Роснефть, а также Газпром, активы которого передаются Новатеку. 

( Читать дальше )

Похоже, Александр Мамут все-таки нашел покупателей на свой пакет в Евросети. СМИ пишут, что его могут выкупить Ростелеком и Мегафон. Пока эти сообщения официального подтверждения не получили, не была названа и возможная цена актива. Если сделка состоится, облик мобильной розницы в России может существенно измениться.
Александр Мамут через компанию Euroset Holding N.V. владеет 50,1% акций Евросети, остальные 49,9% принадлежат Вымпелкому. Кроме того, есть сведения, что пакет до 0,1% приобрела телеведущая Ксения Собчак, которая работает в Евросети.

Напомню, что это далеко не первая попытка Александра Мамута продать свой пакет. Весной прошлого года планировалось провести первичное размещение Евросети, однако оно не состоялось из-за недостаточного спроса на акции. Компания выглядела явно переоцененной: банки-организаторы размещения установили диапазон оценки всей компании в $2,7-3,3 млрд.

( Читать дальше )

Из-за непродуманных «правил игры» все участники процесса приватизации отечественного вагонного парка вынуждены непрерывно суетиться и совершать не слишком разумные действия. И вроде бы по отдельности поступки FESCO, ВГК и РЖД логичны, но вся их бурная деятельность в целом не выглядит рационально.
Во времена СССР большинство квартир принадлежало государству и потому купить или продать их было невозможно. Только обменяться. Съезд или разъезд превращался в увлекательное, но порой изматывающее мероприятие под названием «обмен», потому что поиск необходимого варианта мог длиться годами. Многие люди так и становились квартирными маклерами: потратив несколько лет на размен своей квартиры, они, что называется, втягивались и уже оказывали услуги другим за деньги.

Вольная ассоциация

Наблюдая историю с приватизацией вагонного парка я, откровенно говоря, долго не мог понять, что же именно мне напоминает данный процесс. И вот на днях осенило: это же в чистом виде советский квартирный обмен с доплатой! Из-за несовершенных «правил игры» все участники процесса вынуждены непрерывно суетиться и совершать, по большому счету, не слишком рациональные действия. Натолкнула меня на данную параллель история с возможной продажей FESCO Трансгаранта. Судя по всему, задумано все это ради Трансконтейнера.

Впрочем, обо всем по порядку 

Диспозиция

Собственно, главный «приз» во всей этой истории — Трансконтейнер. Он пока что контролируется РЖД, но его очень хочет купить FESCO. Это желание так велико, что компания 

( Читать дальше )

ОГК-3 продала свои казначейские акции на открытом рынке. Компания реализовала все принадлежавшие ей бумаги — 4,14% УК (1 966 млн штук). Стоимость такого пакета по ценам закрытия 24 февраля составила 2,22 млрд руб.
У компании изначально были обязательства по реализации восьми проектов по договорам на предоставление мощности (ДПМ), среди которых: установка 3-го блока на Харанорской ГРЭС (225 МВт), строительство 8-го и 9-го блоков на Черепетской ГРЭС (450 МВт), модернизация 4-го блока Гусиноозерской ГРЭС (210 МВт), строительство блоков №1, 2, 3 Южноуральской ГРЭС-2 (1200 МВт), Туапсинской ТЭС (180 МВт). Общая сумма инвестиций по ДПМ должна составить около 111 млрд руб. На данный момент подходят к завершению проекты на Харанорской и Гусиноозерской ГРЭС.

Казначейские акции появились у ОГК-3 в результате их выкупа у акционеров, когда происходила реорганизация ОАО ОГК-3 в форме присоединения к ней ОАО ОГК-3 Холдинг. В феврале 2008 года у тех, кто был не согласен с реорганизацией или воздержался от голосования на общем собрании акционеров, было приобретено 2,01 млрд акций по цене 4,042 руб. — всего на сумму 8,12 млрд руб. После этого компания несколько раз продавала небольшие пакеты.

1. В ходе реорганизации компания использовала 18,6 млн бумаг в процессе конвертации акций присоединяемого общества, их оценка была аналогична цене выкупа у акционеров — 4,042 руб. за акцию.
2. В феврале 2009 года компания продала 24,6 млн бумаг на сумму 7,4 млн руб. Цена одной акции в сделке составила тогда 0,3 руб., причем фондовый рынок тогда был на самом дне.
Таким образом, денежный поток от операций по выкупу/продаже собственных акций получился отрицательным и составил примерно 5,81 млрд руб.

( Читать дальше )