Японские акции выросли после того , как Баффет заявил, что обдумывает увеличение своих активов в национальных акциях. Председатель и главный исполнительный директор Berkshire Hathaway сообщил Nikkei, что увеличил свои инвестиции в японские акции с примерно 5% в 2020 году до 7,4% и рассчитывает увеличить свою долю. Баффет в настоящее время находится в Японии и планирует встретиться с руководителями различных компаний и «просто обсудить их бизнес и подчеркнуть нашу поддержку», — сказал он Nikkei, не называя компаний.

Все играет на пользу золоту: банковский кризис, падение ставок, высокая инфляция, давление на доллар, горячий спрос в Азии и технический импульс, когда золото пытается пробить уровень в 2000 долларов за унцию впервые более чем за год.

Инвесторы ищут убежища от банковского кризиса, охватившего как европейских гигантов, так и региональных мелких рыбешек США. Обычно такие острые кризисы приводят к росту доллара, но с учетом того, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл звучит по-голубиному — даже откровенно по-медвежьи — в то время как другие центральные банки говорят о повышении курса, различия в денежно-кредитной политике не сулят доллару ничего хорошего.

Итак, где вместо этого могут искать валютные инвесторы? Денежно-кредитная политика Японии делает иену маловероятным убежищем. Нужна смелая душа, чтобы так относиться к евро. В Великобритании Brexit исключает фунт. А остальная часть G-10 просто не имеет статуса, чтобы соответствовать всем требованиям.

( Читать дальше )

«Если «кривая» перевернута, это означает, что ФРС собирается сократить расходы, а это означает, что экономика слаба». Это то, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сказал год назад о «краткосрочном форвардном спреде», утверждая, что именно эта часть кривой доходности стоит отслеживать, а не классические меры рецессии дальше.  
Форвардная ставка по трехмесячным векселям через 18 месяцев сейчас на 134 базисных пункта ниже текущей ставки по трехмесячным векселям, превысив предыдущий рекордно низкий уровень, установленный в начале 2001 года, как раз перед рецессией в США. Однако так называемая кривая Пауэлла, похоже, не оказала влияния на председателя ФРС. После ожидаемого в среду повышения ставок он подчеркнул возможность дальнейшего ужесточения и выступил против идеи снижения стоимости заимствований в этом году. Неудивительно, что облигации выросли — двухлетняя доходность упала более чем на 20 базисных пунктов до уровня ниже 4%. Рынок облигаций уверен, что цикл повышения ФРС окончен.

( Читать дальше )

Стратеги с Уолл-стрит настроены оптимистично, когда дело доходит до рынка акций в новом году, полагая, что последовательные потери для S&P 500 достаточно редки, и вместо этого шансы смещаются в пользу восстановления. Однако есть некоторые причины для осторожности. Во-первых, инвесторы в облигации были так же оптимистичны год назад, только в 2022 году, когда активы с фиксированным доходом понесли худшие убытки как минимум за поколение. Еще одна ключевая причина для осторожности заключается в том, что большая часть оптимизма связана с ожиданиями того, что Федеральная резервная система быстро приостановит повышение процентных ставок и даже рассмотрит возможность сокращения стоимости заимствований к концу года. Эта динамика также вызывает рост облигаций в начале года, но для акций это палка о двух концах. Из четырех случаев падения индекса S&P в последующие годы три из них произошли во время рецессии. (В один раз это было во время Второй мировой войны.) И сильное восстановление, которое многие прогнозируют, обычно происходит после окончания рецессии, в то время как многие ожидают, что вся причина того, что ФРС подобреет. Эта посадка должна быть действительно очень мягкой, чтобы акции оправдали большие надежды.

В этом году произошел худший обвал облигаций, по крайней мере, за поколение, но инвесторы более чем готовы закрыть дверь перед этим эпизодом и с нетерпением ждут более нормального программирования в 2023 году, учитывая, что быстрое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой, как ожидается, вызовет рецессию, повествование строится на том, что пик доходности произошел на пик рынка. Это вполне может иметь место, и это был бы более рискованный случай, чем принято считать. Этот нисходящий тренд доходности был решительно сломан, что свидетельствует о том, что многое должно пойти правильно для облигаций, прежде чем инвесторы смогут вздохнуть спокойно. Инфляция должна значительно снизиться, чтобы удовлетворить ФРС, которая также, как ожидается, продолжит сокращать свой баланс. Добавьте к этому возможность новых сбоев в цепочке поставок из-за СВО на Украине и ожидаемый отток средств от японских инвесторов, поскольку они вернут деньги домой за более высокие процентные ставки, и будет непросто пресечь текущий восходящий тренд доходности.

Freedom Holding продал российскую инвесткомпанию и банк топ-менеджеру «Фридом Финанс». За активы он заплатит $33 млн, в зачет также пойдут обязательства на $107 млн. Причиной продажи российских компаний холдинга, зарегистрированного в США и базирующегося в Казахстане, стали санкционные риски.

Банки обратились к Минфину США с просьбой временно разрешить торговлю российскими активами, узнал Bloomberg. Это нужно, чтобы инвесторы, ставившие на дефолт России по суверенному долгу, могли получить выплаты на $1,5 млрд