Стремительное давление Китая на его секторы технологий и образования помогло подтолкнуть акции развивающихся рынков к 17-летнему относительному минимуму по сравнению с их аналогами из развитых стран. Индекс MSCI Emerging Markets, более трети веса которого приходится на китайские компании, за год упал на отрицательную территорию, в то время как индекс акций развитых рынков MSCI World вырос примерно на 14%. Распространение дельта-варианта коронавируса также повлияло на ситуацию, поскольку показатели вакцинации в развивающихся странах отстают от аналогичных показателей в США и Европе. Это помогает обеспечить многоуровневое восстановление мировой экономики, при котором наиболее развитые страны выходят на первый план, а страны с формирующимся рынком еще больше отстают. Тот факт, что Китай опередил свое экономическое восстановление, был важным оплотом для инвестиций в акции развивающихся рынков, пока жесткие меры регулирования не превратили страну в своего рода пассив. Это оставляет остальную часть развивающихся рынков зависимой от внедрения вакцин и контроля над распространением вируса, чтобы дать толчок росту и возродить интерес инвесторов к этому классу активов. Это время придет, но, возможно, еще слишком рано, чтобы ситуация на развивающихся рынках изменилась.

Поскольку казначейские облигации, иена и золото не смогли реализовать свой обычный потенциал убежища, похоже, что традиционный рисковый инструмент выбора — акции развивающихся рынков — вмешались, чтобы занять вакансию. Бенчмарк акций развивающихся стран подскочил выше, поскольку фондовые рынки от Европы до США шатаются от возрождающегося коронавируса и предвыборных волнений. Индекс MSCI Emerging Markets Index вырос примерно на 3,5% в этом месяце по сравнению с падением на 1,4% в мировом индексе MSCI All-Country и вырвался из 2,5 -летнего относительного нисходящего тренда. По данным Goldman Sachs, этот показатель превзошел индекс S&P 500 во время трех крупных глобальных распродаж рисковых активов за последние пять месяцев в среднем на 6%. Все большее число инвесторов склоняются к акциям развивающихся стран по мере того, как мировая экономика восстанавливается после худших последствий пандемии коронавируса. Быстрое восстановление, наблюдаемое в Китае, и ослабление доллара также ободрили Быков. Защитные качества акций EM вряд ли продержатся долго, если глобальное восстановление окажется иллюзией, но недавнее опережение говорит о том, что они являются подходящим классом активов для тех, кто видит более светлые дни для мировой экономики в следующем году.

Бычьи позиции в акциях развивающихся рынков достигли рекорда