комментарии Редактор Боб на форуме

Ожидаем снижения ставки ЦБ до 12–16% к середине 2026 г. Потенциал роста ОФЗ с фиксированным купоном — 19–24% годовых; предпочитаем среднесрочные выпуски — Ренессанс Капитал

Мы ожидаем снижения ключевой ставки Банком России к середине 2026 года до 12–16%. На основе сценарного подхода мы оцениваем потенциал роста ОФЗ с фиксированным купоном в 19–24% годовых и при этом отдаем предпочтение среднесрочным выпускам.

Рынок готовится сыграть на опережение

Степень жёсткости денежно-кредитных условий в России остается крайне высокой (реальная ставка – 11%). На заседании 25 апреля Банк России уменьшил жёсткость риторики и, мы полагаем, снизит ставку до 12% к середине 2026 года (базовый сценарий). Цены ОФЗ начнут расти, как только рынок убедится в скором начале цикла снижения ставки. Хотя из-за изменчивости внешних условий сохраняется неопределённость относительно этого момента, по нашему мнению, за последний месяц вероятность значительного снижения ставки на горизонте года существенно возросла.

Однако длинные ОФЗ не так привлекательны, как кажется

Мы рассмотрели четыре сценария развития экономики на горизонте до 1 июля 2026 года: от рецессии с перспективой снижения инфляции ниже цели Банка России до сохранения инфляции существенно выше целевого уровня в обозримой перспективе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОПЕК снизила прогноз роста добычи нефти вне ОПЕК+ на 2025 г. до 800 тыс. барр./сутки (было 900 тыс.) и ожидает сокращения инвестиций из-за низких цен

ОПЕК снизила прогноз роста добычи нефти вне ОПЕК+ на 2025 год до 800 тыс. барр./сутки (было 900 тыс.) и ожидает сокращения инвестиций из-за низких цен. Это упростит балансировку рынка, где ранее сланцевая нефть США обвалила цены.

После выхода отчёта в среду цены на нефть продолжили снижаться. Мировой эталонный сорт Brent торговался чуть ниже 66 долларов за баррель. 5 мая цена на нефть марки Brent была близка к 60 долларам, что является самым низким показателем с 2021 года.

В докладе ОПЕК заявила, что ожидает снижения инвестиций в разведку и добычу за пределами ОПЕК+ в 2025 году примерно на 5% по сравнению с предыдущим годом. В 2024 году инвестиции выросли примерно на 3 миллиарда долларов и составили 299 миллиардов долларов.

«Потенциальное влияние снижения инвестиций в разведку и добычу нефти на уровень добычи в 2025 и 2026 годах будет представлять собой проблему, несмотря на постоянное внимание отрасли к повышению эффективности и производительности», — говорится в докладе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Т-Инвестиций дают рекомендацию покупать бумаги Novabev с целевой ценой 615 руб., потенциал роста на горизонте года — 37%

За первые четыре месяца 2025 года производство алкоголя в России упало на 26% г/г, пишет Коммерсантъ со ссылкой на данные Росалкогольтабакконтроля.

Производство водки при этом снизилось на 15,6%, а ликероводочных изделий — на 6%. Среди основных причин — повышение акцизов и минимальных розничных цен на крепкий алкоголь с начала этого года. Также влияет формирование больших товарных запасов, которые производители и федеральные сделали в конце прошлого года в ожидании повышения ставки акциза и минимальных розничных цен.

Аналитик Т-Инвестиций Александр Самуйлов:

— Мы не ожидаем значительного эффекта на финансы ритейлеров от снижения объемов выпуска алкоголя, так как они заранее сделали большие закупки. По мере исчерпания старых запасов, федеральные ритейлеры будут делать новые заказы, а рост закупочных цен будут перекладывать на потребителя, так как обычно спрос на алкогольную продукцию достаточно слабо реагирует на повышение цен.

По мнению аналитика Т-Инвестиций Михаила Конькова у компании Novabev производство не сократится сопоставимо с рынком.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сейчас мы не видим причин покупать акции М.Видео ни для инвестиций, ни для спекуляций — Т-Инвестиции

Совет директоров ритейлера электроники и бытовой техники рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам деятельности 2024 года.

Кроме этого, набсовет М.Видео принял решение проводить планируемую допэмиссию акций компании по закрытой подписке. Ранее планировалось размещать акции по открытой подписке.

Также компании сообщила о завершении процесса дофинансирования в объеме 30 млрд рублей, о котором было объявлено в марте. Средства планируют направить на реализацию новой стратегии на 2025—2027 годы.

Аналитики Т-Инвестиций не видят сейчас причин покупать акции М.Видео ни в инвестиционных целях, ни в спекулятивных.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В SberCIB ждут умеренного роста выручки и стабильной OIBDA Ростелекома за 1КВ25 г. в этот четверг. И не исключают приятного сюрприза в части дивидендов по префам

Уже в этот четверг Ростелеком раскроет результаты первого квартала 2025 года

В SberCIB ждут умеренного роста выручки и стабильной OIBDA. И не исключают приятного сюрприза в части дивидендов по привилегированным акциям.

Год к году выручка повысится на 9%. По сегментам ожидания такие:

В сегменте мобильной связи t2 она вырастет на 9%. Абонентская база по-прежнему будет стабильной — около 49 млн пользователей, показатель ARPU при этом увеличится на 9%. В подразделении B2B/B2G аналитики ждут роста доходов на 18% за счёт миграции клиентов на оптоволоконную связь.

Выручка сегмента цифровых решений прибавит 14%. В числе лидеров по темпам её роста могут оказаться два направления — ЦОД с 20%-ным и «РТК-Солар» с 25%-ным ростом.

OIBDA составит 74 млрд ₽. Рентабельность по этому показателю снизится, в основном из-за роста расходов на персонал. Чистая прибыль упадёт на 65%. На неё давит увеличение процентных расходов.

Менеджмент «Ростелекома» рекомендовал совету директоров выплатить дивиденды за 2024 год, но их размер не раскрыл. По оценке аналитиков, заплатить могут по 3,2 ₽ на обыкновенную акцию и по 6,24 ₽ на привилегированную. Прогнозная дивдоходность — 5,5 и 11% соответственно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У нас позитивный долгосрочный взгляд на бумаги Татнефти, хотя в ближайшие месяцы акции вряд ли смогут опережать рынок из-за снижения цен на нефть в рублях — Альфа-Инвестиции

Показатели Татнефти за 2024 год были позитивными. Рост цен на сырую нефть и нефтепродукты позволил нарастить доходы.

— Выручка за 2024 год увеличилась на 28% год к году и составила 2,03 трлн руб.
— Показатель EBITDA вырос на 22%, до 478,4 млрд руб.
— Свободный денежный поток (FCF) по итогам года увеличился в 2,5 раза благодаря нормализации оборотного капитала и снижению капитальных затрат.
— Чистая прибыль по МСФО, относящаяся к акционерам, повысилась на 6,3% год к году, до 306 млрд руб.


Компания регулярно делится прибылью с акционерами. Дивидендная политика Татнефти предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от того, какой показатель больше.
Финальные дивиденды за 2024 год планируются в объёме 43,11 руб. по каждому типу акций. Доходность — 6,0% по обыкновенным акциям и 6,4% по привилегированным. Выплаты ещё можно получить, купив акции до 30 мая включительно (с учётом режима торгов Т+1). Совокупные дивиденды за весь 2024 год составят 91% от прибыли по РСБУ или 75% от прибыли по МСФО. Годовая дивидендная доходность — около 15%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пока не видим причин для уверенного оптимизма в отношении нефти Brent и считаем диапазон 60-65 долл./барр. обоснованным — ПСБ

Поддержку нефти оказали новости о временной договоренности США и Китая снизить взаимные тарифы как минимум на 90 дней. Штаты снизят пошлины до 30% со 145%, а Китай – до 10% со 125%.

Данные API о резком недельном приросте запасов сырой нефти в США на 4,3 млн барр. несколько охладили настрой инвесторов. Сегодня выйдут официальные данные от Минэнерго США.

Считаем паузу в торговой войне и снижение градуса эскалации позитивным фактором для нефти. Тем не менее, неочевидно, как на рынок в плане поставок повлияют действия США, связанные с Ираном, Россией и Венесуэлой. К тому же есть весомый фактор ОПЕК+, ведь за май и июнь на рынок добавится ~0,8 млн барр./день нефти, что существенно. На этом фоне пока не видим причин для уверенного оптимизма в отношении Brent и считаем диапазон 60-65 долл./барр. обоснованным.



Источник

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКРА присвоило Металлоинвесту кредитный рейтинг AA+(RU) со стабильным прогнозом
По мнению аналитиков АКРА, изменение рейтинга Компании с уровня AAA(RU) до АА+(RU), отражает увеличение долговой нагрузки, обусловленное ростом расходов на обслуживание долга на фоне повышения процентных ставок и замедления экономической активности ключевых отраслейпотребителей. Эксперты агентства отметили, что Компания проводит масштабную работу по оптимизации бизнес-модели, в том числе по поиску дополнительных источников ликвидности и актуализации программы капитальных затрат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Приостановка работ на Яковлевском ГОКЕ вряд ли окажет существенное влияние на производство Северстали. Сохраняем нейтральный рейтинг, бумага торгуется с EV/EBITDA 2025П 3,7x — АТОН

Как сообщает «Интерфакс», Ростехнадзор на 30 суток приостановил работу пяти горных выработок и пяти технических устройств Яковлевского ГОКа компании «Северсталь» из-за грубых нарушений требований промышленной безопасности, в том числе отсутствия систем пожарной безопасности и несоблюдения других норм. Компания приступила к устранению выявленных нарушений и заявила, что предприятие продолжает работать в штатном режиме в соответствии с производственной программой. «Северсталь» приобрела ГОК в 2018 году и планирует инвестировать в его развитие более 25 млрд рублей. Совокупное производство железной руды на Яковлевском ГОКЕ в 2024 году составило около 3,5 млн т.

Приостановка работ вряд ли окажет существенное влияние на производство, учитывая частичное продолжение работ и оперативное устранение нарушений «Северсталью». Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по «Северстали», которая в данный момент торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2025П 3,7x против своей собственной 5-летней средней оценки 4,5x.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Альфа-Инвестиций рекомендуют Фосагро вместо Акрона из-за более высоких темпов роста, низкой оценки акций, их ликвидности и щедрых дивидендов

ФосАгро и Акрон — крупнейшие российские производители удобрений. Аналитики Альфа-Инвестиции сравнили компании. 

ФосАгро значительно превосходит Акрон по выручке за 2024 год: 508 млрд рублей против 198 млрд рублей. Продажи удобрений тоже выше: 11,9 млн тонн против 8,5 млн тонн.

Эффективность
За последние 10 лет выручка ФосАгро растёт быстрее: в среднем на 15% в год против 10% у Акрона. Операционная эффективность тоже выше. Рентабельность по EBITDA в 2024 году: ФосАгро — 34,9% против 30,6% у Акрона 👀

Долговая нагрузка
Она умеренная у обеих компаний. Мультипликатор Чистый долг/EBITDA на конец 2024 года:

ФосАгро = 1,8х
Акрон = 1,7х 🤝

Дивиденды
ФосАгро стремится платить акционерам ежеквартально, в то время как Акрон делится прибылью реже 💸

Мультипликаторы
Акрон оценивается значительно дороже ФосАгро:

P/E — 19х против 8,7х.
EV/EBITDA — 11х против 5,9х.

Коэффициенты Акрона при этом выше своих исторических уровней

Драйверы роста
Обе компании чувствительны к ценам на продукцию. ФосАгро специализируется на фосфорсодержащих удобрениях, Акрон — на азотных. Цены на них в 2025 году растут. А ещё компании реализуют инвестиционные программы, чтобы нарастить объёмы производства. Всё вместе может дать прирост выручки и котировок 📈

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Альфа-Инвестиций рекомендуют Фосагро вместо Акрона из-за более высоких темпов роста, низкой оценки акций, их ликвидности и щедрых дивидендов

ФосАгро и Акрон — крупнейшие российские производители удобрений. Аналитики Альфа-Инвестиции сравнили компании. 

ФосАгро значительно превосходит Акрон по выручке за 2024 год: 508 млрд рублей против 198 млрд рублей. Продажи удобрений тоже выше: 11,9 млн тонн против 8,5 млн тонн.

Эффективность
За последние 10 лет выручка ФосАгро растёт быстрее: в среднем на 15% в год против 10% у Акрона. Операционная эффективность тоже выше. Рентабельность по EBITDA в 2024 году: ФосАгро — 34,9% против 30,6% у Акрона 👀

Долговая нагрузка
Она умеренная у обеих компаний. Мультипликатор Чистый долг/EBITDA на конец 2024 года:

ФосАгро = 1,8х
Акрон = 1,7х 🤝

Дивиденды
ФосАгро стремится платить акционерам ежеквартально, в то время как Акрон делится прибылью реже 💸

Мультипликаторы
Акрон оценивается значительно дороже ФосАгро:

P/E — 19х против 8,7х.
EV/EBITDA — 11х против 5,9х.

Коэффициенты Акрона при этом выше своих исторических уровней

Драйверы роста
Обе компании чувствительны к ценам на продукцию. ФосАгро специализируется на фосфорсодержащих удобрениях, Акрон — на азотных. Цены на них в 2025 году растут. А ещё компании реализуют инвестиционные программы, чтобы нарастить объёмы производства. Всё вместе может дать прирост выручки и котировок 📈

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Freedom Finance Global представил два сценария для рубля в преддверии переговоров между Россией и Украиной — РБК

Во Freedom Finance Global представили два сценария для рубля в преддверии переговоров между Россией и Украиной, которые, как ожидается, пройдут в Стамбуле 15 мая:

— позитивные результаты встречи в Стамбуле могут уронить доллар до ₽76–78
— негативные результаты, напротив, укрепят американскую валюту до ₽86–88

«С приближением встречи в Стамбуле волатильность курса рубля, скорее всего, будет возрастать, в связи с чем падение доллара ниже ₽80 может повторяться. Исход переговоров, вероятно, окажет наиболее существенное влияние на стоимость национальной валюты на текущей торговой неделе», — отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Помимо геополитики, еще одним важным фактором укрепления рубля остается жесткая денежно-кредитная политика ЦБ и ожидание скорого начала цикла ее смягчения. По словам Чернова, многие на этом фоне стараются зафиксировать двузначную доходность на банковских депозитах и переводят свои валютные накопления в рубли.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Freedom Finance Global представил два сценария для рубля в преддверии переговоров между Россией и Украиной — РБК

Во Freedom Finance Global представили два сценария для рубля в преддверии переговоров между Россией и Украиной, которые, как ожидается, пройдут в Стамбуле 15 мая:

— позитивные результаты встречи в Стамбуле могут уронить доллар до ₽76–78
— негативные результаты, напротив, укрепят американскую валюту до ₽86–88

«С приближением встречи в Стамбуле волатильность курса рубля, скорее всего, будет возрастать, в связи с чем падение доллара ниже ₽80 может повторяться. Исход переговоров, вероятно, окажет наиболее существенное влияние на стоимость национальной валюты на текущей торговой неделе», — отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Помимо геополитики, еще одним важным фактором укрепления рубля остается жесткая денежно-кредитная политика ЦБ и ожидание скорого начала цикла ее смягчения. По словам Чернова, многие на этом фоне стараются зафиксировать двузначную доходность на банковских депозитах и переводят свои валютные накопления в рубли.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аренадата входит в топ-2 наших фаворитов в секторе разработки ПО. Поддерживаем позитивный взгляд на инвестиционный кейс Компании с рекомендацией Покупать — Совкомбанк Инвестиции

Промежуточные результаты Аренадатаза 1 квартал 2025:

— Выручка выросла на +22% г/г — это ниже заявленного годового гайденса (40–50%).

Анализ аналитиков Совкомбанк Инвестиции:

— Темпы роста замедлились, но это ожидаемо:

В 2024 году компания искусственно сглаживала сезонность бизнеса для демонстрации более привлекательной квартальной динамики выручки перед IPO.
В 2025 таких манипуляций нет → в первых трех кварталах ожидается слабая база для сравнения динамики выручки год к году.

Базовый гайденс (40% г/г) остаётся достижимым:

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» — Аренадата входит в топ-2 наших фаворитов в секторе разработки ПО (наравне с Астрой).

Главный риск: улучшение геополитики и возврат иностранного ПО, что ударит по всем российским IT-разработчикам.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы считаем что акции Аэрофлота справедливо оценены рынком. Компания демонстрирует умеренный рост пассажиропотока, но грузооборот снижается из-за политики ЦБ — ГПБ Инвестиции

Аэрофлот представил операционные результаты за апрель и четыре месяца 2025 года.

🔹 Объем перевозок пассажиров увеличился на 2,4% г/г, составив 16 млн человек за четыре месяца 2025 года. При этом за апрель компания перевезла 4,4 млн человек, что на 6,7% выше уровня аналогичного периода прошлого года.
🔹 Внутренние перевозки составляют порядка 74,8% перевозок компании за четыре месяца 2025 года. Так, по внутренним линиям компания перевезла 12 млн человек за четыре месяца (рост 1,8% г/г) и 3,3 млн человек за апрель 2025 года (рост 6,2% г/г). Однако международные линии демонстрируют опережающую динамику роста пассажиропотока: +4,3% г/г, 4 млн человек за четыре месяца 2025 года, и +8,2% г/г, 1,1 млн человек за апрель.
🔹 Пассажирооборот и предельный пассажирооборот также продемонстрировали рост, достигнув за четыре месяца 2025 года уровня 44,8 млрд пассажиро-километров (+3,7% г/г) и 50,3 млрд кресло-километров (+3,3% г/г) соответственно.
🔹 Процент занятости кресел составил 91,3% за апрель 2025 года (рост +2 п. п. г/г) и 89% (рост +0,4 п. п. г/г) за четыре месяца 2025 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики ВТБ Мои Инвестиции обновили ТОП-10 российских акций: включили Транснефть и исключили Лукойл
Новые позиции:
Транснефть, привилегированные акции

Результаты «Транснефти» по итогам 2024 года превзошли наши ожидания. Доходность свободного денежного потока в следующие три года может превысить 25%, что даёт потенциал для увеличения дивидендных выплат. Кроме того, привилегированные акции компании имеют нулевую чувствительность к колебаниям курса рубля, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции:
Лукойл

В условиях укрепления рубля мы видим риски снижения дивидендных выплат «Лукойла» в первом полугодии.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики ВТБ Мои Инвестиции обновили ТОП-10 российских акций: включили Транснефть и исключили Лукойл
Новые позиции:
Транснефть, привилегированные акции

Результаты «Транснефти» по итогам 2024 года превзошли наши ожидания. Доходность свободного денежного потока в следующие три года может превысить 25%, что даёт потенциал для увеличения дивидендных выплат. Кроме того, привилегированные акции компании имеют нулевую чувствительность к колебаниям курса рубля, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции:
Лукойл

В условиях укрепления рубля мы видим риски снижения дивидендных выплат «Лукойла» в первом полугодии.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Оцениваем результаты Займера за 1КВ25 г. как нейтральные. Сохранение жесткой политики ЦБ, а также регулирование рынка МФО может продолжать давить на бизнес компании в ближайшем будущем - Т-Инвестиции

Совет директоров микрофинансовой организации рекомендовал выплатить дивиденды по итогам первого квартала 2025 года в размере 4,58 руб. на акцию. Доходность — около 3%.

Накануне руководство компании рекомендовало  дивиденды за четвертый квартал 2024 года 9,13 рублей на одну акцию. Дивидендная доходность по итогам прошлого года составила 24% к текущим котировкам.

Кроме того, Займер опубликовал финрезультаты за первый квартал 2025 года. Процентные доходы выросли на 12,2% год к году, чистая прибыль увеличилась почти в два раза. А вот показатели квартал к кварталу не такие впечатляющие. Чистая прибыль упала почти на 25% из-за существенного роста отчислений в резервы (в первом квартале 2025 расходы на резервы выросли на 77% по сравнению с четвертым кварталом 2024-го). Рост процентных доходов был незначительным (+2,4%), операционные издержки сократились на 17%, что не смогло компенсировать высокие расходы на резервы.

Аналитики Т-Инвестиций оценивают результаты нейтрально, считают, что сохранение жесткой политики Банка России, а также регулирование рынка МФО могут продолжать давить на бизнес компании в обозримом будущем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем, что в мае Аэрофлот перевезет около 4,7 млн пассажиров (+4% г/г). По итогам года сохраняем прогноз на 56,7 млн пассажиров (+2,5% г/г) - ПСБ

Компания представила операционные результаты за апрель и первые четыре месяца 2025 г.

Ключевые показатели в апреле:
• Всего перевезено: 4,39 млн пассажиров (+6,7% г/г), при этом маршрутная сеть по-прежнему растёт умеренными темпами;
• Внутренние рейсы: 3,32 млн человек (+6,2% г/г);
• Международные рейсы: 1,07 млн человек (+8,2% г/г);
• Коэффициент загрузки: 91,3%;

С января по апрель группа обслужила 15,8 млн пассажиров, обойдя показатели годичной давности на 2%, и к концу весны темпы постепенно ускоряются.

Благодаря длительным майским праздникам и устойчивому спросу на курортные направления ожидаем, что в мае авиакомпания перевезет около 4,7 млн пассажиров (+4% г/г). По итогам года сохраняем прогноз на 56,7 млн пассажиров (+2,5% г/г) за счёт наращивания частоты внутренних рейсов и запуска новых международных маршрутов во Вьетнам, Китай и Таиланд.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Синара актуализировали оценку по акциям Магнит, повысив рейтинг с Держать до Покупать и целевую цену на конец года с 4 900 ₽ до 5 000 ₽ (апсайд ~ 14%)

Актуализация оценки: Магнит — бумага интересна при текущих котировках

• Мы подкорректировали модель Магнита в свете опубликованных в конце апреля финансовых результатов за 2024 г., в результате чего целевая цена на конец года увеличилась с 4900 руб. до 5000 руб. за акцию.

• Полная, с учетом ожидаемых нами дивидендов, доходность в 25% дает основание повысить рейтинг с «Держать» до «Покупать».

• Покупка оператора сети «Азбука вкуса» в модели не отражается, поскольку подробная информация о сделке не раскрывалась, а ее влияние в масштабах Магнита относительно невелико.

• В нынешних условиях ведущие игроки продуктовой розницы представляются весьма привлекательными для инвестиций: ретейлеры продолжают консолидировать рынок, а спрос в нижнем ценовом сегменте по-прежнему слабо подвержен макроэкономическим рискам, хотя растущие расходы на персонал негативно сказываются на показателях рентабельности.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>