комментарии Редактор Боб на форуме

Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ по ВТБ с целевой ценой 110 руб. на горизонте 12 месяцев. Ожидаем распределение 25% чистой прибыли (9,7 руб. на акцию, ДД — 11%) — Ренессанс Капитал

ВТБ опубликовал финансовую отчетность за 2025 год, выполнив свой прогноз по чистой прибыли (502 млрд руб.). Неопределённость по размеру дивидендов сохранится до апреля. Мы ожидаем распределение 25% чистой прибыли (9,7 руб. на акцию). В 2026 году улучшение финансового результата при низких темпах роста активов позволит нарастить достаточность капитала и увеличить коэффициент выплат. Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ с целевой ценой 110 руб. на горизонте двенадцати месяцев.

Низкие темпы роста портфеля сохранятся в 2026 году

Кредитный портфель в 4кв25 вырос на 2,2% кв/кв (+3,1% г/г), корпоративный портфель вырос на 4,2% кв/кв (+7,9% г/г), розничный – снизился на 2,1% кв/кв (-6,8% г/г). ВТБ намерен продолжить «кредитный маневр» в 2026 году, снижая нагрузку на капитал. Доля просроченных кредитов (NPL) не изменилась по сравнению с началом года (3,5%) за счет списаний и выхода из просрочки части задолженности в 4кв25.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БКС ожидают, что из-за планов по ужесточению бюджетного правила рубль в ближайшие недели перейдет на более низкие и «экономически оправданные» уровни

Китайский юань продемонстрировал резкий рост по итогам торгов 25 февраля, прибавив почти 2,5% и достигнув отметки 11,3 рубля. Это максимальное значение за последние шесть месяцев.

Причиной укрепления китайской валюты стали заявления министра финансов Антона Силуанова о планах правительства ужесточить бюджетное правило для сохранения средств Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Мнение аналитиков:

• Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
  «Движение связано с новостью о возможном изменении параметров бюджетного правила и снижении цены отсечки на нефть. Это приведет к сокращению предложения валюты на внутреннем рынке. Однако текущая реакция носит спекулятивный характер, вызванный крупными ставками отдельных игроков. Поскольку точные параметры изменений неизвестны, говорить о развороте тренда преждевременно. Ключевая ставка остается высокой, сберегательная активность населения велика, а валютный рынок — очень узким».

• Алексей Мамонтов, президент Московской международной валютной ассоциации:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БКС ожидают, что из-за планов по ужесточению бюджетного правила рубль в ближайшие недели перейдет на более низкие и «экономически оправданные» уровни

Китайский юань продемонстрировал резкий рост по итогам торгов 25 февраля, прибавив почти 2,5% и достигнув отметки 11,3 рубля. Это максимальное значение за последние шесть месяцев.

Причиной укрепления китайской валюты стали заявления министра финансов Антона Силуанова о планах правительства ужесточить бюджетное правило для сохранения средств Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Мнение аналитиков:

• Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
  «Движение связано с новостью о возможном изменении параметров бюджетного правила и снижении цены отсечки на нефть. Это приведет к сокращению предложения валюты на внутреннем рынке. Однако текущая реакция носит спекулятивный характер, вызванный крупными ставками отдельных игроков. Поскольку точные параметры изменений неизвестны, говорить о развороте тренда преждевременно. Ключевая ставка остается высокой, сберегательная активность населения велика, а валютный рынок — очень узким».

• Алексей Мамонтов, президент Московской международной валютной ассоциации:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Citi Research видят потенциал для дальнейшего роста цен на медь вплоть до $14000 за тонну в ближайшие 3 месяца

В конце января цена меди на Лондонской бирже металлов обновила исторический максимум, достигнув $14527,5 за тонну. После коррекции большую часть февраля котировки удерживаются в районе $13000 за тонну.

Аналитики Citi Research видят потенциал для дальнейшего роста, прогнозируя возможное повышение цены до $14000 за тонну в ближайшие три месяца. Эксперты отмечают бычий перекос в соотношении риска и доходности в краткосрочной перспективе, ожидая поддержку со стороны инвесторов, покупающих металл на спадах, а также пополнение запасов в Китае после праздников.

За последние 12 месяцев медь в Лондоне подорожала на 41%. С начала 2026 года рост цен составил 6,8%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Goldman Sachs повысил прогноз цен на нефть на конец года: Brent на 6$ до 60$/барр., WTI на 6$ до 56$/барр. Новые значения остаются примерно на 10$ ниже текущих рыночных

Инвестбанк Goldman Sachs повысил прогноз цен на нефть. Согласно новой оценке аналитиков, стоимость эталонной марки Brent в четвертом квартале 2026 года вырастет на 6 долларов, до 60 долларов за баррель. Прогноз для американской West Texas Intermediate (WTI) также повышен на 6 долларов — до 56 долларов. Тем не менее, новые значения остаются примерно на 10 долларов ниже текущих рыночных котировок.

Эксперты банка отмечают, что текущий рост цен (Brent прибавила около 17% с начала года) обусловлен геополитическими рисками, а именно возможным конфликтом между США и Ираном, который грозит перебоями поставок с Ближнего Востока. Это происходит вопреки ожиданиям профицита, который должен был давить на котировки.

Аналитики Goldman Sachs подчеркивают, что их базовый сценарий не учитывает перебои с иранской нефтью, и они по-прежнему прогнозируют избыток предложения в этом году. Причина корректировки прогноза — «недостаточный рост запасов нефти» в странах ОЭСР.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем слабых результатов банка Санкт-Петербург за 4кв25 ввиду высоких операционных затрат и расходов на резервы — Совкомбанк

Мы ожидаем снижения чистого процентного дохода в 4К25 на 5% г/г при умеренном росте комиссионного дохода (+4% г/г). Чистая прибыль, по прогнозам, сократится на 58% г/г из-за высоких резервов и операционных расходов.

Ключевые факторы прогноза:
• Рост кредитного портфеля при снижении маржинальности: на 30.09.2025 80% корпкредитов выдано по плавающим ставкам, чувствительным к ключевой ставке. Её снижение с июня 2025 г. сжало чистую процентную маржу во 2П25. При этом банк нарастил портфель до резервов на 27%*.

• В 4К25 совокупный портфель до резервов, вероятно, останется на уровне 3К25. Ожидается снижение корпоративного портфеля (из-за роста госрасходов и снижения спроса на финансирование у исполнителей госконтрактов) и увеличение розничного. Драйвер розницы — ожидаемые с 1 февраля 2026 г. изменения в семейной ипотеке (которая занимает 80% в рознице БСПБ).

• В будущем поддержку окажут оживление экономики и улучшение финсостояния заемщиков на фоне снижения ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Циана могут попытаться закрыть декабрьский дивидендный гэп, ближайшие драйверы — отчетность за 2025 год (конец марта — начало апреля) и дивиденд в ₽50 — ВТБ Мои Инвестиции

Аналитики ВТБ Мои Инвестиции прогнозируют ускорение роста выручки компании до 25% г/г в 2026 году против +18% г/г в 2025-м. Улучшение динамики финансовых показателей вероятно во втором полугодии 2026 года на фоне дальнейшего снижения ставки, хотя рынок часто закладывает такие события в цену заранее.

Ближайшие драйверы — отчетность за 2025 год (конец марта — начало апреля) и дивиденд в ₽50 на акцию в середине года, обещанный менеджментом. Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин считает, что акции «Циана» могут попытаться закрыть декабрьский дивидендный гэп.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЕвроТранс столкнулся с кризисом ликвидности, и впереди ещё - развитие ситуации — Арсений Автухов, Совкомбанк

Начальник отдела публичного анализа облигаций Совкомбанка Арсений Автухов считает, что в «ЕвроТранс» столкнулся с кризисом ликвидности, и впереди ещё — развитие ситуации.

Многие дочерние компании «ЕвроТранса» получили блок от ФНС, и не везде он был снят. Это свидетельствует о кризисе ликвидности. Компания не генерирует денежный поток, исходя из отчетности… И, мне кажется, сейчас не лучший момент инвестировать в те компании, которые испытывают такие проблемы.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В Синара повышают целевую цену Полюса на 28% до 3500 руб. за акцию и подтверждают рейтинг "Покупать"

С локального максимума 25 января котировки Полюса снизились на 9% вслед за золотом, скорректировавшимся на 5%. При этом за 12 месяцев желтый металл вырос на 80%, что привело к троекратному увеличению капитализации его ведущих мировых производителей.

Полюс же с прибавкой в 45% выглядел аутсайдером, демонстрируя корреляцию с базовым активом существенно ниже 1. Причины отставания — страновые риски РФ, сдержанные дивиденды, крепкий рубль и угроза новых налогов, тогда как ключевой проект роста (Сухой Лог) остается отдаленной перспективой с неочевидными гарантиями успеха.

Тем не менее разрыв с динамикой золота чрезмерен даже с учетом этих факторов, а новые налоги вряд ли серьезно затронут низкозатратный бизнес. Обновив модель компании по повышенным прогнозам цен на драгметаллы, мы повышаем целевую цену на 28% до 3500 руб. за акцию и подтверждаем рейтинг Покупать.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаемый дивиденд Сбера по итогам 2025 года составит порядка 38 руб. на акцию (12% к текущей цене) — Ренессанс Капитал

В четверг (26 февраля) Сбербанк опубликует финансовую отчетность за 2025 год. Ранее компания уже раскрыла результаты за данный период по РПБУ.

Несмотря на то, что в 4кв25 рост средств клиентов (+6% кв/кв, по нашим оценкам) опередил рост кредитного портфеля (+4% кв/кв) более выраженное снижение стоимости фондирования обеспечило поддержание высокого уровня чистой процентной маржи (6,0% в 4кв25 и 5,8% по итогам 2025 года) и рост чистых процентных доходов.

Пик стоимости риска, по нашим оценкам, был пройден в 2кв25, однако расходы на резервы оставались повышенными в 4кв25 и в целом в 2025 году. Несмотря на сезонный рост операционных расходов в 4кв25, операционная эффективность осталась на высоком уровне (CIR 33% в 4кв25 и 29% по итогам 2025 года).

Мы ожидаем, что чистая прибыль по итогам 4кв25 и 2025 года составила 401 и 1 708 млрд руб. соответственно. Рентабельность капитала (без учета бессрочных облигаций) за 4кв25 и 2025 год была на уровне 20% и 23%, что находится в пределах целевого уровня компании. Ожидаемый дивиденд по итогам 2025 года составит порядка 38 руб. на акцию (12% к текущей цене).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эксперты допускают рост цен на золото до $6000 за унцию на фоне геополитических рисков и сохраняющегося высокого спроса со стороны мировых центробанков — ТАСС

Эксперты допускают рост цен на золото до $6000 за унцию на фоне геополитических рисков и сохраняющегося высокого спроса со стороны мировых центробанков, сообщили аналитики ТАСС.

В «БКС Мир инвестиций» ключевым драйвером называют геополитическую неопределенность. Аналитик компании Николай Масликов отмечает, что, несмотря на некоторое снижение спроса относительно рекордного 2024 года, покупки со стороны центробанков и ETF остаются на высоком уровне. Эксперт предупреждает о волатильности, вызванной действиями на рынке деривативов, но рекомендует держать умеренную долю золота в портфеле как защитный актив.

Руководитель управления аналитики Альфа-банка Борис Красноженов связывает текущую динамику с решением Верховного суда США и напряженностью вокруг Ирана. Он прогнозирует, что при эскалации рисков цены могут достичь $6000, а средняя цена около $5000 за унцию в 2026 году выглядит реалистично. Красноженов также подтверждает актуальность доли золота в 10–15% в портфеле для хеджирования инфляционных и геополитических рисков.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогнозируем рост выручки Ростелекома за 4кв25 на 9% г/г до 255 млрд ₽, OIBDA на уровне 90,8 млрд рублей (+13% г/г) и рост рентабельности OIBDA до 35,6% (+1,3 п. п. г/г) - АТОН

Группа «Ростелеком», как ожидается, объявит результаты за 4-й квартал 2025 года в четверг, 26 февраля.

Мы прогнозируем рост выручки на 9% г/г до 255 млрд рублей, чему, как ожидается, будут способствовать рост использования мобильных услуг после введения запрета на звонки через мессенджеры, а также потенциальное восстановление динамики в цифровых услугах. Прогнозируем OIBDA на уровне 90,8 млрд рублей (+13% г/г) и рост рентабельности OIBDA до 35,6% (+1,3 п. п. г/г), отражающий предпринимаемые группой меры по сдерживанию роста затрат. Чистую прибыль оцениваем примерно в 3,5 млрд рублей.

В ходе телеконференции мы обратим особое внимание на прогнозы менеджмента относительно перспектив быстрорастущих сегментов (в том числе облачных технологий и защиты данных), а также на информацию о потенциальных планах вывода этих бизнесов на IPO.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Краткосрочно акции Хэдхантер непривлекательны: ждем слабых показателей в 1К26. Долгосрочно смотрим позитивно с рекомендацией «Покупать» на фоне смягчения ДКП - Совкомбанк

Считаем, что грядущая отчетность будет слабой в связи с негативными тенденциями на рынке труда: индекс HH (отношение резюме к вакансиям) в январе вновь вырос до рекордных 9,6, а количество вакансий снизилось на 30% г/г до 0,9 млн шт.

Ожидаем, что темпы роста Выручки за весь 2025 г. составили 4% г/г, отражая слабую макроэкономическую ситуацию. Однако повышение тарифов в 2024 г. на 25-35% (оплата по которым пришлась на 4К25) и устойчивость крупных клиентов поддержали динамику. Таким образом, компания выполнит пониженный гайденс по росту Выручки в 2025 г. (1-3% г/г).

Прогнозируем снижение общего количества клиентов в 4К25 на 19% г/г и на 10% г/г за весь год из-за оттока малого и среднего бизнеса на фоне повышения тарифов и экономии бюджета. Количество крупных клиентов существенно не изменилось благодаря их устойчивости к кризису.

Средний чек (ARPC) вырос за год на 16% г/г, при этом основной рост пришелся на 4К25 (45% г/г), что связано с повышением цен. В конце года компания вновь подняла тарифы на 12-40% (реализация в 4К26).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Синара начинает анализ ВИ.ру с рейтинга «Покупать». Целевая цена по методу DCF на конец 2026 г. составляет 110 руб. (полная доходность 52%)

• Устанавливаем рейтинг «Покупать» для ПАО «ВИ.ру» (бренд «ВсеИнструменты.ру»). Компания занимает лидирующие позиции в интернет-торговле и сегменте B2B среди ретейлеров товаров для дома и ремонта.

• Инвестиционная привлекательность эмитента обусловлена фокусом на операционной эффективности и росте рентабельности, активным развитием B2B-направления и существенным улучшением баланса благодаря снижению долговой нагрузки.

• ВИ.ру демонстрирует устойчивый рост денежных потоков, обеспечивая акционерам финансовую отдачу.

• Наша целевая цена по методу DCF на конец 2026 года составляет 110 руб. за акцию, что предполагает полную доходность в 52% с учетом дивидендов.

Источник

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ Мои Инвестиции составили рейтинг дивидендных акций на 2026–2027 годы, которые способны принести двузначную див.доходность

Аналитики ВТБ Мои Инвестиции составили рейтинг дивидендных акций на 2026–2027 годы. В него вошли бумаги, которые в ближайшие 12 месяцев способны принести инвесторам двузначную доходность.

«Транснефть» (TRNFP)
Привилегированные акции компании выиграют от роста тарифов и ослабления рубля. Бумаги недооценены исторически, а на фоне увеличения объемов прокачки нефти в 2025–2027 годах аналитики ждут доходность на уровне 13%.

Банк «Санкт-Петербург» (BSPB)
Финансовая организация сохраняет «дивидендную щедрость». Ожидается, что банк продолжит распределять 50% чистой прибыли. Высокая достаточность капитала и рост активов позволяют прогнозировать доходность 14,9% в ближайший год

Московская биржа (MOEX)
Рост волатильности и приток новых денег увеличивают комиссионные доходы площадки. Высокая дивидендная доходность станет ключевым драйвером для котировок весной.
По словам эксперта, доходность на уровне 11% в полтора раза выше средней по рынку.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ Мои Инвестиции составили рейтинг дивидендных акций на 2026–2027 годы, которые способны принести двузначную див.доходность

Аналитики ВТБ Мои Инвестиции составили рейтинг дивидендных акций на 2026–2027 годы. В него вошли бумаги, которые в ближайшие 12 месяцев способны принести инвесторам двузначную доходность.

«Транснефть» (TRNFP)
Привилегированные акции компании выиграют от роста тарифов и ослабления рубля. Бумаги недооценены исторически, а на фоне увеличения объемов прокачки нефти в 2025–2027 годах аналитики ждут доходность на уровне 13%.

Банк «Санкт-Петербург» (BSPB)
Финансовая организация сохраняет «дивидендную щедрость». Ожидается, что банк продолжит распределять 50% чистой прибыли. Высокая достаточность капитала и рост активов позволяют прогнозировать доходность 14,9% в ближайший год

Московская биржа (MOEX)
Рост волатильности и приток новых денег увеличивают комиссионные доходы площадки. Высокая дивидендная доходность станет ключевым драйвером для котировок весной.
По словам эксперта, доходность на уровне 11% в полтора раза выше средней по рынку.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль ВТБ по итогам 4кв25 и 2025 г. составит 120 и 501 млрд ₽, что соответствует рентабельности капитала на уровне 17% и 19% соответственно — Ренессанс Капитал

В среду (25 февраля) ВТБ опубликует финансовую отчетность за 2025 год. В конце прошлого года ВТБ продемонстрировал существенный рост чистых процентных доходов из-за продолжающегося цикла снижения ключевой ставки. С учетом опережающего снижения стоимости фондирования чистая процентная маржа расширилась до 2,1% в 4кв25 (1,3% в 2025 году). Стоимость риска, по нашим оценкам, оставалась умеренной (0,9% в 4кв25 и по итогам 2025 года), при этом покрытие просроченной задолженности резервами не изменилось (141%).

Финансовый результат 2025 года поддерживался разовыми факторами (признание отложенного налогового актива, роспуск части резервов). В конце 2025 года к этим факторам прибавится выделение отдельного юридического лица с заблокированными активами и обязательствами (по 292-ФЗ), что, по оценке менеджмента компании, принесет прибыль в «несколько десятков» миллиардов рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем роста ключевых показателей Сбера в 4К25: чистый процентный доход увеличиться на 15% г/г, чистый комиссионный доход – на 3% г/г, чистая прибыль – на 15% г/г — Совкомбанк

Ожидаем роста ключевых показателей Сбера в 4К25: чистый процентный доход может увеличиться на 15% г/г, чистый комиссионный доход – на 3% г/г, чистая прибыль – на 15% г/г.

Основные факторы прогноза:
• Рост кредитного портфеля. В отчетности по РПБУ за 2025 г. портфель до резервов вырос на 9% с начала года (+4% кв/кв). Розница в 4К25 увеличилась сильнее корпоративного сегмента: +4,2% и +3,7% соответственно. Рост розницы обеспечен спросом на льготную ипотеку в преддверии изменений 2026 г.: ипотечный портфель прибавил 7% кв/кв (+12% с начала года). Потребкредитование оставалось под давлением (-5% г/г) из-за высоких ставок и регуляторных ограничений.
• Высокие ставки. Сбер эффективно работает в условиях жесткой ДКП благодаря доступу к «дешевым» пассивам (бесплатные остатки на счетах физлиц и запас капитала).
• Инвестиционный кейс Сбера оцениваем позитивно. Ожидаем дивиденды за 2025 г. в размере 37,8 руб. на акцию.
• 11 февраля мы выпустили торговую идею Покупать Сбер на фоне сильного отчета по РПБУ за январь 2026 г. Рост чистой процентной маржи подтверждает позитивный взгляд на сектор.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На среднесрочную перспективу рубль ждет умеренное, но устойчивое ослабление. В марте доллар будет торговаться в диапазоне 76–79 руб. — БКС Мир инвестиций

Аналитик Дмитрий Бабин («БКС Мир инвестиций») в беседе с «Газетой.Ru» спрогнозировал курс рубля на март. По его ожиданиям, доллар будет торговаться в диапазоне 76–79 рублей, евро — 89–93 рубля, а юань — 11–11,5 рубля.

По мнению эксперта, на среднесрочную перспективу рубль ждет умеренное, но устойчивое ослабление. Этому будут способствовать три основных фактора:

• Ограниченное предложение валюты. Приток валюты от экспорта остается сдержанным из-за санкций и геополитического дисконта на сырье.
• Рост спроса на валюту. Импорт начинает восстанавливаться после традиционного январского спада деловой активности, что увеличивает спрос на иностранную валюту.
• Снижение ключевой ставки. Ожидаемое продолжение цикла снижения ставки ЦБ РФ традиционно оказывает давление на нацвалюту.

Сдерживающим фактором для более быстрого падения рубля, как отметил Бабин, выступает повышенный объем продаж иностранной валюты Банком России в рамках бюджетного правила.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На среднесрочную перспективу рубль ждет умеренное, но устойчивое ослабление. В марте доллар будет торговаться в диапазоне 76–79 руб. — БКС Мир инвестиций

Аналитик Дмитрий Бабин («БКС Мир инвестиций») в беседе с «Газетой.Ru» спрогнозировал курс рубля на март. По его ожиданиям, доллар будет торговаться в диапазоне 76–79 рублей, евро — 89–93 рубля, а юань — 11–11,5 рубля.

По мнению эксперта, на среднесрочную перспективу рубль ждет умеренное, но устойчивое ослабление. Этому будут способствовать три основных фактора:

• Ограниченное предложение валюты. Приток валюты от экспорта остается сдержанным из-за санкций и геополитического дисконта на сырье.
• Рост спроса на валюту. Импорт начинает восстанавливаться после традиционного январского спада деловой активности, что увеличивает спрос на иностранную валюту.
• Снижение ключевой ставки. Ожидаемое продолжение цикла снижения ставки ЦБ РФ традиционно оказывает давление на нацвалюту.

Сдерживающим фактором для более быстрого падения рубля, как отметил Бабин, выступает повышенный объем продаж иностранной валюты Банком России в рамках бюджетного правила.

Авто-репост. Читать в блоге >>>