Хотелось написать, что первички на этой неделе не будет, т.к. не набралось желающих. Эмитенты дружно нацелились на следующую неделю, в календаре уже с десяток запланированных размещений. Но в последний момент в эфире появился один желающий, который не хочет ждать.

ЧЕТВЕРГ

📌 Росинтер Ресторантс Холдинг — БО-02
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Купон: не выше 24% в первые 1,5 года, ставка по остальным купонам определится эмитентом
🔹Тип купона: фикс
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 1,5 года
🔹Рейтинг: BB+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 10.11.2025 (понедельник)
 
Второй выпуск от компании, которая владеет ресторанами Il Patio, TGI Fridays, Планета Суши. Рейтинговое агентство отмечает высокий уровень долговой нагрузки. Долг сформирован за счет банковских кредитов и средств акционера. Кредитные риски значительные. Первый выпуск с купоном 25,5% торгуется по цене около 102%.

На рынке первичных размещений ожидается бурная неделя. Эмитенты с новым знанием по ставке КС выходят за деньгами.


ВТОРНИК

📌 ВЕРАТЕК — БО-02 (для квалов)
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 26%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 25%, в дату 12, 24, 36 купона
🔹Оферты: CALL через 1,5 года
🔹Рейтинг: ВB+ (НКР)
🔹Начало торгов: 28.10.2025 (сразу во вторник)

Инжиниринговая компания в сфере химической, металлургической и горной промышленности. Несколько дней назад им был понижен рейтинг с BBB- до BB+. Причины снижения: рост долга на фоне снижения операционных показателей бизнеса. Хорошо, что новый рейтинг был озвучен до размещения. В данном случае эмитенту и организатору респект. В этом году неоднократно были случаи обратного поведения. Интерес к новой бумаге сомнителен, т.к. первый выпуск эмитента с купоном в 26% сейчас торгуется на вторичке по цене в районе 99%.

📌 Ульяновская область — 34011
🔹Срок обращения: 2,9 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб

На этой неделе заседание ЦБ по ключевой ставке. Эмитенты решили дождаться решения ЦБ и резко притормозили активность на первичке. Анонсировано всего 5 выпусков, из них 2 флоутера.

UPD. К вечеру понедельника количество желающих собрать деньги стало увеличиваться )

ВТОРНИК

📌 ПЭТ ПЛАСТ— 001Р-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 26%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 8,33%, каждый месяц начиная с 25 купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: В (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 21.10.2025 (сразу во вторник)

Дебют от производителя сырья для выпуска пластиковых бутылок. Доля на рынке всего 2%. Эксперт РА отмечает высокую долговую нагрузку компании: долг/EBITDA 3,3x. А также высокий уровень процентной нагрузки: EBITDA к процентным платежам 2,3х. Кроме того бизнес генерит отрицательный свободный денежный поток. Для компании с такими фин показателями и начальным кредитным рейтингом ставка в 26% совсем не отражает кредитные риски. Если не будет повышения, то проходим мимо.

На этой неделе в первичке доминируют фиксы. Их дополняют субфед и 2 валютные бумаги.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 МТС — 002Р-13
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не более 2%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 2 года
🔹Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА, НКР)
🔹Начало торгов: 16.10.2025 (четверг)

С МТС все понятно — эмитент высшего кредитного рейтинга. Предлагается флоатер аж на 5 лет. В торгуемых флоатерах от МТС премия к бенчмарку (КС или RUONIA) в районе 1,25 — 1,4%. Ценники сейчас ниже номинала. При премии в 2% может быть интересной для стратегии с флоатерами.

ВТОРНИК

📌 Амурская область 31002
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 17,15%
🔹Выплата купонов: ежеквартальный
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 17.10.2025 (пятница)

Субфеды в последнее время появляются редко. Если ставка останется выше 17%, то можно рассмотреть как аналог депозиту на 2 года. Но не забываем, что кредитный рейтинг субфедов не равен ОФЗ и кредитному рейтингу РФ. У Амурской области рейтинг всего А.

Спокойная неделя на первичке. Рынок ищет новое равновесие и баланс. Аж 5 эмитентов выходят одновременно с двумя выпусками (фикс и флоатер). Ищут спрос и деньги инвесторов.

ВТОРНИК

📌 Борец Капитал — 001Р-03 (ПЕРЕНОС НА НЕОПРЕДЕЛЕННУЮ ДАТУ)
🔹Срок обращения: 2,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: уточняется
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (НКР, АКРА)
🔹Начало торгов: 10.10.2025 (пятница)

📌 Борец Капитал — 001Р-04 (для квалов) (ПЕРЕНОС НА НЕОПРЕДЕЛЕННУЮ ДАТУ)
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: уточняется
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (НКР, АКРА)
🔹Начало торгов: 10.10.2025 (пятница)

Вертикально интегрированная компания в сфере производства оборудования для добычи нефти. В этом году стала известной благодаря иску Генеральной прокуратуры по изъятию актива в пользу государства. Сейчас под управлением Росимущества. АКРА отмечает высокий уровень рентабельности, средний уровень долговой нагрузки, но слабый денежный поток. Двойной выпуск и флоатер и фикс. Ориентиры по ставкам еще не озвучены.

И снова активная неделя на первичке. И фиксы и флоатер и квазивалюта в меню.


ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 ИЭК Холдинг — 001Р-04 (для квалов)
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: по формуле КС+ не более 3,25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 02.10.2025 (четверг)

Производитель и поставщик электротехнического оборудования (бренд IEK). Компания Топ-2 в ключевых рыночных сегментах. Эксперт РА отмечает высокую маржинальность, высокую оценку ликвидности, низкую долговой нагрузкой при удовлетворительной процентной нагрузке. Компания пользуется доверием инвесторов, ожидается хороший спрос на бумагу.

📌 ТАЛК Лизинг — 002Р-03
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 20%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: с 13-го купона по 2,78% каждый месяц
🔹Оферты: PUT через 1 год, CALL через 3 года.
🔹Рейтинг: BBB (АКРА)
🔹Начало торгов: 29.09.2025 (понедельник)

Насыщенная неделя в первичке. Заявлено почти 20 размещений! Плюс не исключено пополнение списка по ходу пьесы. Также постепенно приходит осознание новой реальности, купоны медленно, но все таки начинают пересматриваться в сторону повышения. И еще неделя началась с распродаж в низкорейтинговых бумаг, что тоже добавит красок первичке.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌Главснаб— БО-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 23,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 1 и 2 года
🔹Рейтинг: BB- (АКРА)
🔹Начало торгов: 22.09.2025 (сразу в понедельник)

Перенос с прошлого четверга. Дебют от платформы по продаже товаров для ремонта и строительства. АКРА отмечает: слабую рыночную позицию компании, слабый уровень корпоративного управления, очень малый размер бизнеса при средней рентабельности. Купон не впечатляет. Плюс эмитент по своему желанию через оферту сможет погасить выпуск уже через 1 год. Смотрим со стороны

📌 СКС Ломбард — БО-02 (для квалов)

Неделя будет посвящена перевариванию новой ставки от ЦБ. Ждем реакции от рынка. А на первичке выбор среди фиксов и флоатеров.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌Русал— БО-001Р-15
🔹Срок обращения: 1,5 года
🔹Номинал: 1000 юаней
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 7,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 18.09.2025 (четверг)

Русал прекрасен, хочет занять в юанях по ставкам близким к 7%. Еще смущает номинал в 1000 УЕ, что точно не улучшит ликвидность в стакане. И несмотря на звучное название эмитента обратите внимание на его кредитный рейтинг — всего лишь А+.

📌 АЭРОФЛОТ — ПО2-БО-02
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал: 1000 руб
🔹Тип купона: флоутер
🔹Купон: по формуле КС + не более 1,9%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 19.09.2025 (пятница)

Аж 5 летний флоутер. Премия к КС не очень большая, плюс еще может снизится при сборе заявок. Предложение не очень привлекательное.