Первичка рынка облигаций на этой неделе

На этой неделе заседание ЦБ по ключевой ставке. Эмитенты решили дождаться решения ЦБ и резко притормозили активность на первичке. Анонсировано всего 5 выпусков, из них 2 флоутера.

UPD. К вечеру понедельника количество желающих собрать деньги стало увеличиваться )

ВТОРНИК

📌 ПЭТ ПЛАСТ— 001Р-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 26%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 8,33%, каждый месяц начиная с 25 купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: В (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 21.10.2025 (сразу во вторник)

Дебют от производителя сырья для выпуска пластиковых бутылок. Доля на рынке всего 2%. Эксперт РА отмечает высокую долговую нагрузку компании: долг/EBITDA 3,3x. А также высокий уровень процентной нагрузки: EBITDA к процентным платежам 2,3х. Кроме того бизнес генерит отрицательный свободный денежный поток. Для компании с такими фин показателями и начальным кредитным рейтингом ставка в 26% совсем не отражает кредитные риски. Если не будет повышения, то проходим мимо.

📌 МСП Факторинг— 001Р-01
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 3%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 24.10.2025 (пятница)

Дебют от дочки банка ПСБ. Фокус на электронном факторинге для малого и среднего бизнеса. Экперт РА отмечает высокую рентабельность бизнеса и качество активов, а также хорошую ликвидность баланса. Самостоятельный кредитный рейтинг (без учета помощи ПСБ) только А. Учитывая возможность изменения КС на этой неделе, покупка флоутера вещь рисковая. Но при размещении по верхней границе премии к КС можно рассмотреть для покупок в будущем.

СРЕДА

📌 ЕвразХолдинг Финанс— 003Р-05
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 100 USD, расчеты в рублях
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 8,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА+ (НКР) АА (АКРА)
🔹Начало торгов: 24.10.2025 (пятница)

Квази долларовые бумаги от крупных металлургов. До высшего кредитного рейтинга не добивают из-за растущего долга. Аналогичный по рейтингу Южуралзолото на прошлой неделе увеличил на первичке купон с 8,75% до 9%. У Евраза повышение тоже напрашивается. Номинал розничный, можно посмотреть для квази валютного портфеля.

📌 Авто Финанс Банк — БО-001Р-16
🔹Срок обращения: 2,3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 16,9%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (Эксперт, АКРА)
🔹Начало торгов: 27.10.2025 (понедельник)

📌 Авто Финанс Банк — БО-001Р-17
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 2,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (Эксперт, АКРА)
🔹Начало торгов: 27.10.2025 (понедельник)

Двойной выход от банка с фокусом на автокредитовании, который входит в топ-50 крупнейших кредитных организаций страны. Раньше назвался РН банк и входил в группу Renault — Nissan. Кредитные агентства отмечают устойчивое финансовое состояние и сильную позицию на рынке. Для частного инвестора ставка по фиксу не впечатляет. Привлекательность флоатера тоже под вопросом. К примеру, вышедший недавно на рынок флоатер от Селигдара дает премию 4,5% к КС и сейчас торгуется у номинала. 

ЧЕТВЕРГ 

📌 ВИС Финанс — БО-П10
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 4,25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 6% каждый квартал, начиная с 18 купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (НКР), А+ (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 28.10.2025 (вторник)

10-ый по счету выпуск от крупного оператора проектов ГЧП (строительство дорог, ЖКХ, социалка). Ключевые риски компании связаны с регуляторикой и сокращением финансирования или удлинения сроков реализации проектов в случае снижения доходов федерального и региональных бюджетов. Бизнес эмитента очень специфичен. Детально разобраться в бизнесе и отчетности крайне сложно. Плюс бумаги эмитента для крепких духом. Т.к. любая новость о задержке эмитентом ввода в эксплуатацию школы или больницы и публичная критика со стороны властей может сильно пошатать стакан. Начальная премия интересна, но покупать за день до решения по КС смысла нет. Лучше посмотреть на доходность в стакане после размещения.

 📌 РДВ Технолоджи — 001Р-02
🔹Срок обращения: 4,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 24,5%  новое значение: 1-ый год — 25%, 2-ой год — 24%.
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 2 года, CALL через 2,25 года
🔹Рейтинг: ВВ- (НКР)
🔹Начало торгов: 23.10.2025 (сразу в четверг)

Второй выпуск от производителя компьютерной техники (мониторы и системные блоки) с долей на рынке около 1%. Рейтинговый отчет выпущен в ноябре 2024 года и не учитывает фин показатели 2025 года. На тот период НКР отмечал рост долговой нагрузки, неравномерность выручки внутри года (большая часть приходится на 2 п/г) и снижающуюся рентабельность бизнеса. Первый выпуск торгуется с доходностью в 28,5% (но имеет оферту CALL в январе), новый выпуск предлагает доходность 26,85%. Без повышения ставки купона и формирования четкого понимания о текущем фин состоянии эмитента заходить в бумагу крайне рискованно. 

📌 Газпром Нефть — 005Р-02R
🔹Срок обращения: 3,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 1,6%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт, АКРА)
🔹Начало торгов: 28.10.2025 (вторник)

Для желающих владеть флоатером от эмитента с высшим кредитным качеством. Высоковероятно к финалу сбора заявок премия к КС уменьшится.