Первичка рынка облигаций на этой неделе

Насыщенная неделя в первичке. Заявлено почти 20 размещений! Плюс не исключено пополнение списка по ходу пьесы. Также постепенно приходит осознание новой реальности, купоны медленно, но все таки начинают пересматриваться в сторону повышения. И еще неделя началась с распродаж в низкорейтинговых бумаг, что тоже добавит красок первичке.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌Главснаб— БО-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 23,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 1 и 2 года
🔹Рейтинг: BB- (АКРА)
🔹Начало торгов: 22.09.2025 (сразу в понедельник)

Перенос с прошлого четверга. Дебют от платформы по продаже товаров для ремонта и строительства. АКРА отмечает: слабую рыночную позицию компании, слабый уровень корпоративного управления, очень малый размер бизнеса при средней рентабельности. Купон не впечатляет. Плюс эмитент по своему желанию через оферту сможет погасить выпуск уже через 1 год. Смотрим со стороны

📌 СКС Ломбард — БО-02 (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 27%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 1,5 года
🔹Рейтинг: нет
🔹Начало торгов: 22.09.2025 (сразу в понедельник)

Второй выпуск от ломбарда из Башкирии. Рейтинга у компании нет, это сейчас редкий случай для эмитентов на первичке. Вопрос компенсирует ли 27-я ставка отсутствие рейтинга? 

ВТОРНИК

📌 Фера — 001Р-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 21%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 3%, начиная со 4-го купона
🔹Оферты: PUT через 1 год
🔹Рейтинг: BB+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 23.09.2025 (сразу во вторник)

Дебют небольшой лизинговой компании. Фокус на клиентах из МСП. АКРА отмечает слабую оценку бизнес-профиля, удовлетворительную оценку достаточности капитала и ликвидности. Купон в 21% для BB+ не впечатляет. 

📌 ПКО ИНТЕЛ КОЛЛЕКТ — БО-01 (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 10% каждые полгода
🔹Оферты: CALL через 2 года
🔹Рейтинг: B+ (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 23.09.2025 (сразу во вторник)

Дебют коллектора из группы Лайм Займ — старожила на рынке облигаций. Но поручительства от материнской структуры в данном выпуске нет. АКРА отмечает небольшой размер бизнеса с высокой рентабельностью, но с давлением растущих затрат. Рейтинг стартовый, купон на грани. 

📌 Байсэл 001Р-03
🔹Срок обращения: 3,7 года
🔹Номинал: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 23%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: по 30% в дату 13-го и 14-го купона
🔹Оферты: CALL через 1 и 2 года
🔹Рейтинг: BB- (НКР)
🔹Начало торгов: 23.09.2025 (сразу во вторник)

Перенос размещения с прошлого четверга. Третий выпуск от агротрейдера из Новосибирска. Смущают 2 оферты, которые могут ограничить сроки инвестирования в бумагу.

📌 Патриот Групп— 001Р-02
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 21%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 3% начиная со 4-го купона
🔹Оферты: CALL через 2 года
🔹Рейтинг: BBB (НКР)
🔹Начало торгов: 26.09.2025 (пятница)

Компания владеет торговой сетью Williams et Oliver, реализующей посуду и товары для кухни в ценовом сегменте «средний +». НКР отмечает сильные показатели рентабельности и умеренную долговую нагрузку. Но риски розничного бизнеса никто не отменял.

📌 Полипласт— ПО2-БО-11
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 100 CNY
🔹Купон: не выше 11,95%
🔹Тип купона: фиксированный, расчеты в рублях
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А (АКРА), А- (НКР)
🔹Начало торгов: 25.09.2025 (четверг)

Серийный заемщик, уже 11-й выпуск за последние 12 месяцев. Занимают в рублях, в долларах и 3 раз в юанях. Купон интересный. Это химическая компания, являющаяся крупным игроком на рынке пластифицирующих добавок. АКРА выделяет низкую оценку обслуживания долга и очень низкую оценка денежного потока. Кредитные риски есть, поэтому при покупке важно учитывать долю данного эмитента в портфеле.

📌 Селектел — 001Р-06R
🔹Срок обращения: 2,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 16,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (АКРА), АА- (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 26.09.2025 (пятница)

Перенос размещения с начала сентября. Опытный заемщик из сферы IТ. Купон для тех кто верит в низкую ставку КС в ближайшие 2,5 года. Если в начале сентября ставка смотрелась хотя бы актуально, то сейчас совсем не впечатляет.

СРЕДА

📌 Газпромбанк — 006Р-02R
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: дисконтные, размещение по цене 56% от номинала
🔹Тип купона: нет
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт РА), АА- (АКРА)
🔹Начало торгов: 25.09.2025 (четверг)

Дисконтные бумаги. По цене в 56% смысла к покупке не имеет. Аналогичные бумаги от ВТБ торгуются в коридоре 50-52% от номинала. Ждем на вторичке в районе 50%.

📌 ВЭБ.РФ— ПБО2-002Р-54В
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 USD
🔹Купон: не выше 7,5%
🔹Тип купона: фиксированный, расчеты в рублях
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: AAA (АКРА), АAA (НКР)
🔹Начало торгов: 26.09.2025 (пятница)

Бумага со взрослым номиналом. Розницу не ждут. Если купон сохранится в районе начального уровня, то можно рассматривать как хорошего кандидата в валютный портфель. 

📌 АФК Система — 002Р-04
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 16%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 12,5% начиная со 27-го купона, каждые 3 месяца
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 26.09.2025 (пятница)

📌 АФК Система — 002Р-05
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: по формуле КС+ не более 3,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 26.09.2025 (пятница)

Серийный заемщик выходит с 2 предложениями и фикс и флоатер. Глядя на вторичку предложение не впечатляет.

ЧЕТВЕРГ

📌 БЭЛТИ-Гранд — БО-ПО08
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 24%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: начиная с 26-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: BB- (АКРА)
🔹Начало торгов: 25.09.2025 (сразу в четверг)

Опытный боец на облигационном рынке. Небольшая лизинговая компания, которая долго и упорно сдерживалась от получения кредитного рейтинга. Но в августе все таки сдалась. АКРА отмечает критический риск-профиль из-за существенных объемов проблемной и потенциально проблемной задолженности, но с удовлетворительной позицией по ликвидности. В общем на любителя. 

📌 Самолет — БО-П19
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 18,25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (НКР) А (АКРА)
🔹Начало торгов: 30.09.2025 (вторник)

📌 Самолет — БО-П20
🔹Срок обращения: 1 год
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 21%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (НКР) А (АКРА)
🔹Начало торгов: 30.09.2025 (вторник)

Еще один двойной выпуск от крупной компании. Только здесь 2 фикса на 1 и 3 года. В последнее время новостной фон вокруг компании сложный. Рейтинг снижается. Кредитные риски присутствуют. 

📌 Первая грузовая компания — 003Р-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 14,8%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА+ (НКР) АА (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 30.09.2025 (вторник)

3-ий оператор ЖД вагонов в стране с годовой выручкой 137 млрд. руб. Рейтинговые агентства отмечают высокую ликвидность и высокие показатели рентабельности с комфортной долговой нагрузкой.

ПЯТНИЦА

📌 ЛИЗИНГ-ТРЕЙД — 001Р-12
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 23%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: начиная с 49-го купона по 8,33% каждый месяц
🔹Оферты: CALL через 2,5 года
🔹Рейтинг: BBB- (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 26.09.2025 (сразу в пятницу)

Еще один опытный лизинг на облигационном рынке. Небольшая лизинговая компания из Казани с фокусом на строительную технику. Эксперт отмечает комфортную достаточность капитала при невысокой способности генерировать прибыль.