Первичка рынка облигаций на этой неделе

И снова активная неделя на первичке. И фиксы и флоатер и квазивалюта в меню.


ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 ИЭК Холдинг — 001Р-04 (для квалов)
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: по формуле КС+ не более 3,25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 02.10.2025 (четверг)

Производитель и поставщик электротехнического оборудования (бренд IEK). Компания Топ-2 в ключевых рыночных сегментах. Эксперт РА отмечает высокую маржинальность, высокую оценку ликвидности, низкую долговой нагрузкой при удовлетворительной процентной нагрузке. Компания пользуется доверием инвесторов, ожидается хороший спрос на бумагу.

📌 ТАЛК Лизинг — 002Р-03
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 20%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: с 13-го купона по 2,78% каждый месяц
🔹Оферты: PUT через 1 год, CALL через 3 года.
🔹Рейтинг: BBB (АКРА)
🔹Начало торгов: 29.09.2025 (понедельник)

Лизинг Правительства Тюменской области. Небольшая региональная компания с фокусом на лизингом дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники и оборудования, легкового и грузового транспорта. Купон не впечатляет, премии к рынку нет.

📌 Сбербанк — 001Р-D9
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: дисконтные, размещение по цене 54% от номинала
🔹Тип купона: нет
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 29.09.2025 (понедельник)

Дисконтные бумаги. Неделю назад Газпромбанк размещал похожие дисконтные бумаги по 56%. Аналогичные бумаги Сбера торгуются в коридоре 52-53%, ВТБ в коридоре 50-52% от номинала.

ВТОРНИК

📌 Евротранс — 001Р-08
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: лесенка на понижение (!!)
🔹Купоны:

• 21% в первые 2 года
• 19% в третий год
• 17% в четвертый год
• 15% в пятый год

🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 20,5% начиная со 24-го купона раз в год
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (АКРА, Эксперт РА, НКР, НРА)
🔹Начало торгов: 03.10.2025 (пятница)

Эмитент, про которого скоро будут слагать легенды. Владеет 57 АЗС, фабрикой-кухней, заводом по производству незамерзающей жидкости, парком бензовозов, а еще развивает сеть быстрых электрозаправок. Плюс к этому мастерски выпускает и погашает облигации. В обращении уже 10 выпусков облигаций. В фин результатах смущает отрицательный операционный денежный поток. Условия выпуска для внимательных, после долгого перерыва орги снова вытащили схему с лесенкой купонов на понижение. Схема удобна для эмитента, но крайне сомнительна для инвестора.

📌 Фосагро — БО-02-04
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 USD
🔹Купон: не выше 7,25%
🔹Тип купона: фиксированный, расчеты в рублях
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: AAA (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 02.10.2025 (четверг)

Крупный мировой производитель фосфорсодержащих удобрений. Большой номинал бумаги (1000 вместо привычных сейчас 100 USD). Стартуют с ориентира, который на прошлой недели показали бумаги ВЭБ.РФ (7,25% на 5 лет). В данном случае интересен купон выше 7%.

📌 Самолет — БО-П19
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 18,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (НКР) А (АКРА)
🔹Начало торгов: 30.09.2025 (вторник)

📌 Самолет — БО-П20
🔹Срок обращения: 1 год
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 21,25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (НКР) А (АКРА)
🔹Начало торгов: 30.09.2025 (вторник)

Двойник от крупной застройщика. 2 фикса на 1 и 3 года. Перенос размещения с прошлой недели, стартовый купон подрос на 0,25% )). В последнее время новостной фон вокруг компании сложный. Рейтинг снижается. Кредитные риски присутствуют. 

СРЕДА

📌 Аэрофьюэлз — 00Р2-06
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 18,5%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А (Эксперт РА, НКР)
🔹Начало торгов: 06.10.2025 (понедельник)

Компания оказывает услуги по заправке керосином самолетов в аэропортах России (30 шт.) и на международном рынке. 50% выручки приходится на Аэрофлот. Агентства отмечают растущую, но еще низкую долговую нагрузку и умеренно высокий уровень ликвидности. Ставка купона по этому выпуску не особо привлекательна.

ЧЕТВЕРГ

📌 ЭЛЕТРОРЕШЕНИЯ — 001Р-02
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 22,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: BBB (АКРА)
🔹Начало торгов: 07.10.2025 (вторник)

Компания занимается разработкой, производством и продажей электрооборудования под бренд EKF (электросчетчики, системы обогрева, низко и средне вольтное оборудование). АКРА отмечает высокую рентабельность бизнеса, среднюю долговую нагрузку и свободный денежный поток (из-за инвестиций).