Первичка рынка облигаций на этой неделе

На этой неделе в первичке доминируют фиксы. Их дополняют субфед и 2 валютные бумаги.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 МТС — 002Р-13
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не более 2%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 2 года
🔹Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА, НКР)
🔹Начало торгов: 16.10.2025 (четверг)

С МТС все понятно — эмитент высшего кредитного рейтинга. Предлагается флоатер аж на 5 лет. В торгуемых флоатерах от МТС премия к бенчмарку (КС или RUONIA) в районе 1,25 — 1,4%. Ценники сейчас ниже номинала. При премии в 2% может быть интересной для стратегии с флоатерами.

ВТОРНИК

📌 Амурская область 31002
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 17,15%
🔹Выплата купонов: ежеквартальный
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 17.10.2025 (пятница)

Субфеды в последнее время появляются редко. Если ставка останется выше 17%, то можно рассмотреть как аналог депозиту на 2 года. Но не забываем, что кредитный рейтинг субфедов не равен ОФЗ и кредитному рейтингу РФ. У Амурской области рейтинг всего А.

📌 Газпром нефть — 005Р-01R
🔹Срок обращения: 3,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 USD, расчеты в рублях
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 7,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 16.10.2025 (четверг)

Очередной валютный выпуск от Газпром Нефти. Появился новый тренд с номиналом в 1000 USD, надоело крупняку мельчить в номинале. Может быть интересна для диверсификации с купоном по верхней границе.

СРЕДА

📌 Южноуральский лизинговый центр — 001Р-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 24%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: 4,16%, начиная с 13 купона каждый месяц
🔹Оферты: CALL через 2 года
🔹Рейтинг: BB (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 15.10.2025 (сразу в среду)

Дебют от лизинговой компании с головным офисом в г. Челябинск и фокусом на строительную и дорожно-строительную технику. Входит в топ-40 лизинговых компаний. Эксперт РА отмечает невысокое качество активов в портфеле и увеличение доли проблемных активов. Ставка не впечатляет.

📌 СЗА (Служба защиты активов) — БО-04
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 24,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 1 и 2 года
🔹Рейтинг: BB (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 15.10.2025 (сразу в среду)

Небольшая компания — коллектор из Краснодара. Уже 4-ый выпуск в портфолио. Смущают 2 CALLа, да и ставка не высока для данного рейтинга.

📌 Станкомашстрой — БО-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 23,75%
🔹Выплата купонов: ежеквартальный
🔹Амортизация: по 10% с 7-го купона каждый квартал
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: BB (АКРА)
🔹Начало торгов: 15.10.2025 (сразу в среду)

Дебют от производителя металлообрабатывающего оборудования из Пензы. АКРА отмечает высокий уровень рентабельности (23,7%) по итогам 2024 года. Однако по итогам 1 полугодия 2025 г сформирован убыток и выделяется отрицательный денежный поток. Для дебютанта с рейтингом BBB купон слишком низкий.

ЧЕТВЕРГ 

📌 Южуралзолото — 001Р-05
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 100 USD, расчеты в рублях
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 8,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 20.10.2025 (понедельник)

Крупная золотодобывающая компания. В июле после иска Генпрокуратуры и решения суда компания перешла под контроль РФ и Росимущества. Рейтинговые агентства отмечают низкую долговую нагрузку, высокую ликвидность и высокую маржинальность бизнеса, но с наличием высоких корпоративных рисков ввиду неопределенности с целевой структурой собственников. Розничный номинал и ставка выше 8,5% вызывают интерес.

📌 Село Зеленое — 001Р-01 (для квалов)
🔹Срок обращения: 1,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 3%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А (НКР, НРА)
🔹Начало торгов: 21.10.2025 (вторник)

Дебют от крупной сельхоз компании с годовой выручкой в районе 100 млрд. руб. Фокус на молочке, птице и свиноводстве плюс собственная дистрибьюция. НРА отмечает отрицательный свободный денежный поток, при этом продолжаются выплаты дивидендов в пользу акционеров, а также отмечается наличие операций со связанными сторонами. При этом консолидированная отчетность группы (куда перетекают деньги) не раскрывается. Еще выделяют невысокую оценку обеспеченности обслуживания долга и невысокую рентабельность.

📌 АйДи Коллект— 001Р-06
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 23%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 25% в 39, 42 и 45 купоны
🔹Оферты: PUT через 2 года.
🔹Рейтинг: ВBВ- (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 21.10.2025 (вторник)

Крупная коллекторская компания, с хорошим опытом привлечения долга через облигации. В августе рейтинг был повышен с ВВ+ до BBB-. Эксперт РА отмечает приемлемую ликвидность, адекватную долговую нагрузку и высокую рентабельность. Действующие выпуски эмитента со сроком обращения около 2 лет торгуются с доходностью 23-25% годовых. Новый выпуск премии к рынку не дает.