комментарии Влад | Про деньги на форуме

❓ Про Хедхантер и ФАС — почему реакция рынка чрезмерна?

Акции ХХ потеряли 5% на вечерней сессии, поэтому считаю важным написать этот пост, пусть и в позднее время.

Новость: ФАС провела мониторинг и оценила долю ХХ в 57% рынка, определил ее как «доминирующее положение». 

Руководитель ФАС заявил: 

«Это не значит, что есть нарушения. Доминирующее положение не означает наличие нарушений, но у нас было достаточное количество жалоб на компанию, на дискриминационный подход к различным участникам рынка». 



Итого, пока это просто проверка. Но давайте посмотрим на худший сценарий, если выпишут штраф. 

Какие были прецеденты?

Например, ФАС накладывала следующие крупные штрафы: Apple в апреле 2021 = 906 млн руб.; ТГК-2 = 324,5 млн руб.; Нижнекамскнефтехим = 1,29 млрд руб. 

Штрафы от ФАС – исторически редко бывают в размере выше 1-2 млрд руб. 

Исключение, пожалуй, металлурги – штраф на Северсталь был 8,7 млрд руб. 

Можете сделать поправку на то, что я держу акции Хедхантера, при этом, я считаю, что ничего страшного НЕ случилось, и реакция рынка избыточна. Дай бог, суровая действительность меня не переубедит.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок залил акции лучшего ритейлера. Почему?

Не слишком ли сильно залили лучшего ритейлера 1-го квартала в последнюю неделю?)

Недостаток ликвидности порой плюс для нас, частных инвесторов. Есть возможность, подобрать качественные активы по хорошей цене. 

Я про Ленту, потенциальный P/E 2025 уже = 4,8, при долговой нагрузке на уровне 1 ND/EBITDA, что меньше Магнита и X5 (после выплаты дивидендов). Рекомендую прочитать мой свежий обзор по итогам отчета за 1 квартал: t.me/Vlad_pro_dengi/1641

У Магнита и X5 в отличие от Ленты есть проблемы. 

Почему у X5 падает маржинальность: t.me/Vlad_pro_dengi/1657

Почему Магнит отказался от дивидендов: t.me/Vlad_pro_dengi/1645

Пользуетесь моментом?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда лучшее время для покупки акций Сбера?

❗️Лучшее время для акций Сбера — первые полугодия. 

С февраля об этом говорил в каждом обзоре портфеля. 

 
Если летом у Сбера есть дивиденд — его акции к дивиденду опережают рынок, потому что рынок начинает закладывать его в котировки. 

Правило сработало и в этом году:

С 1 февраля акции Сбера прибавили 10,46%, iMOEX снизился на 7,7%. Таким образом, Сбер был сильнее рынка на 18,2 пп. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль Сбера НЕ перестает расти!

Главный банк страны опубликовал хорошие результаты за май. 

 ✔️  Чистая прибыль за май 2025 = 140,6 млрд руб. (рост г/г на 5,4%)

Трек по прибыли с начала года следующий: 

• Январь — 132,9 (+15,5%)

• Февраль — 134,4 (+11,6%)

• Март — 137,2 (+6,7%)

• Апрель — 137,8 (+5,1%)

Есть замедление темпов роста с начала года, при этом, оно обусловлено низкой базой января-февраля. 

✔️ Чистая прибыль за 5 мес. = 682,9 млрд руб. (+8,7%)

❓Главный вопрос, который у меня есть к отчёту — отражается ли непрофильная деятельность в РСБУ? 

Думаю, что скорее, нет, потому что, как я понимаю, в РСБУ мы видим отчетность исключительно банка. Поэтому, допускаю, что по МСФО за 2 кв. мы увидим рост прибыли выше, чем на 5%. 

При этом, стоит отметить, что средняя налоговая ставка за первые 5 месяцев по РСБУ была = 21,11% (недоплата налогов в РСБУ частично скомпенсирует эффект сокращения непрофильных расходов).

Продолжаю держать акции Сбера в портфеле со средней в 207 руб. Два дивиденда получил, впереди третий.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓Стоит ли покупать акции ВТБ под рекордные дивиденды?

Ранее ВТБ объявил дивиденды 25,58 руб. на акцию. 30 июня – акционеры должны утвердить дивиденды, отсечка — 11 июля. 

Давайте порассуждаем, заплатят ли, будет ли после дополнительная эмиссия, и какие результаты показывает банк. 

Главный регулятор выплаты дивидендов ВТБ — достаточность капитала. 

Достаточность капитала Н20.0 на 1 мая = 9,5%. 

Норматив = 9%, норматив на 1 июля 2025 = 9,25%.

Известно, что ВТБ получил субординированный займ на 93 млрд руб., который улучшит достаточность капитала на 0,4 пп., и также ВТБ намерен выплатить дивиденды в размере 275,8 млрд руб., что ухудшит достаточность капитала на 1,1 пп. 

❗️Итого, достаточность при известных вводных по итогам выплаты = 9,5 + 0,4 – 1,1 = 8,8 пп. (при нормативе 9,25%). 

👀 Будет ли дополнительная эмиссия?

Мы знаем, что ВТБ будет необходимо пополнить капитал. При этом, это может быть сделано несколькими способами: 

1️⃣ Прибыль (если ВТБ продолжит получать прибыль на уровне 1 квартала в мае-июне; для этого нужно, чтобы росли прочие доходы); 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли смысл для Ленты покупать гипермаркеты Магнита?

Коммерсант пишет, что Магнит ищет покупателя на магазины крупных форматов: супермаркеты «Магнит Семейный» (251) и гипермаркеты «Магнит Экстра» (195). Всего 446 магазинов. Претендентом называют «Ленту». 

Сумму сделки Коммерсант оценивает в 100 млрд руб. 

📊 Показатели крупных форматов Магнита 2024

Выручка = 266,5 млрд руб. (темпы роста в 2024 = 5,5%, хуже инфляции); 

❗️У Магнита большая проблема с LFL-траффиком в магазинах крупных форматов (траффик падает в последние 10 лет!): 

2015 = -3,8%

2016 = -8,4%

2017 = -7,5%

2018 = -1,3%

2019 = -6,1%

2020 = -11,5%

2021 = -3,1%

2022 = -0,5%

2023 = +0,5%

2024 = -1,9%

Рентабельность сегмента по EBITDA мы не знаем, НО знаем, что общая рентабельность Магнита в 2024 году = 5,65%. Крупные форматы у Магнита в собственности, поэтому рентабельность у них должна быть повыше, консервативно возьму 6%. 

Итого, за 2024 год расчетно EBITDA крупных форматов Магнита = 16 млрд руб. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли смысл для Ленты покупать гипермаркеты Магнита?

Коммерсант пишет, что Магнит ищет покупателя на магазины крупных форматов: супермаркеты «Магнит Семейный» (251) и гипермаркеты «Магнит Экстра» (195). Всего 446 магазинов. Претендентом называют «Ленту». 

Сумму сделки Коммерсант оценивает в 100 млрд руб. 

📊 Показатели крупных форматов Магнита 2024

Выручка = 266,5 млрд руб. (темпы роста в 2024 = 5,5%, хуже инфляции); 

❗️У Магнита большая проблема с LFL-траффиком в магазинах крупных форматов (траффик падает в последние 10 лет!): 

2015 = -3,8%

2016 = -8,4%

2017 = -7,5%

2018 = -1,3%

2019 = -6,1%

2020 = -11,5%

2021 = -3,1%

2022 = -0,5%

2023 = +0,5%

2024 = -1,9%

Рентабельность сегмента по EBITDA мы не знаем, НО знаем, что общая рентабельность Магнита в 2024 году = 5,65%. Крупные форматы у Магнита в собственности, поэтому рентабельность у них должна быть повыше, консервативно возьму 6%. 

Итого, за 2024 год расчетно EBITDA крупных форматов Магнита = 16 млрд руб. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💸 Транснефть объявила рекордные дивиденды. Пора покупать?

Две важные новости вышли по Транснефти за неделю. Разбираю их для вас.



1️⃣ Транснефть объявила дивиденды 198,25 руб., доходность 15,08% к текущей цене. 

Это выше моих ожиданий — я консервативно прогнозировал 166,33 руб. с вилкой от 153,1 до 188,4 руб. 

Заплатят хорошо, так что поздравляю инвесторов. 

2️⃣ 30 мая Транснефть опубликовала отчет за 1 квартал. 

Отчет, в целом, в рамках ожиданий. 

❌ Отмечу снижение опер. прибыли со 102,3 до 99,1 млрд руб. (снижение добычи оказалось важнее роста тарифов; решение ОПЕК+ по наращиванию добычи должно помочь во втором полугодии). 

✔️ Прибыль до налога выросла с 121,7 до 133,8 млрд руб. (спасибо процентным доходам — сальдо процентов +25,4 млрд руб. против +13,4 млрд руб. годом ранее). 

❌ Ставка налога на прибыль в 1 кв. = 37,07%, поэтому чистая прибыль акционеров снизилась с 91,9 до 80,3 млрд руб. 

👀 Дивиденды за 2025 год

За 1 кв. 2025 года дивидендная база по нормализованной прибыли 48,5 руб. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль Сбера будет расти. Почему?

Пока рынок отыгрывает пятничное снижение ставки, я злюсь на Европлан смакую рост и готовлю для вас обзор своего портфеля на начало июня 🤝

График из обзора — потери Сбера на непрофильной деятельности. 

Сбер прекращает жечь деньги на непрофильную деятельность (в первую очередь, Купер) в 2025 году. Где-то 100 млрд после налогов тут могут найти. 

Хороший драйвер для роста прибыли.

Большой обзор Сбера читайте тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1644

Рассказываю, почему акции находится на 2 месте в моем портфеле. 

Предлагаю вам подписаться на мой канал, чтобы не пропускать качественную аналитику!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок труда встал. ЦБ, пора снижать ставку!

Хедхантер поделился данными по резюме / вакансиям за май. 

➡️ ХХ-Индекс (соотношение резюме / вакансии) = 5,6. 

На том же уровне, что и в апреле (из-за снижения кол-ва резюме на 5%). 

❗️Ключевой для Хедхантера показатель – кол-во вакансий продолжает снижаться (-5% к апрелю, -25% г/г). Высокая ставка серьезно замедляет деловую активность. 

Пока выглядит так, что во 2 кв. мы увидим дно по темпам роста выручки. Вполне возможно, что они будут нулевыми. 

При этом, при снижении ставки — ХХ будет одним из главных бенефициаров, деловая активность будет восстанавливаться, найм расти. В пятницу узнаем, начнется ли этот процесс в июне, или придется потерпеть до июля-сентября.

ХХ — первая позиция в моем портфеле, вот тут объяснил почему верю в компанию: t.me/Vlad_pro_dengi/1683

Предлагаю вам подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Антирекорд по операционной прибыли! Что происходит в Роснефти?

Вчера в ночи отчиталась за 1 кв. 2025 года Роснефть. К сожалению, не очень хорошо. 

Отчет за 4 кв. разбирал для вас тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1564, этот еще хуже. 

❌ Операционная прибыль в 1 кв. 2025 = 356 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 646 млрд руб.; в 4 кв. 2024 = 456 млрд руб.). 

Это самый низкий уровень операционной прибыли за последние 2 года.  

При том, что Urals в 1 кв. = 6 450 руб. за баррель; во 2 кв. = 4 813 руб. 

Второй квартал будет сильно хуже. 

❌Чистая прибыль в 1 кв. 2025 = 170 млрд руб. 

Я, признаться, ожидал большего. Мой прогноз был 300+ млрд руб. Закладывал переоценку валютного долга (+150 млрд руб. в прибыль, но эффект явно меньше). Возможно, есть другие курсовые сглаживающие эффекты + я думаю, важная причина еще в росте процентных расходов (в 1,8 раза г/г), которые тоже отражаются в прочих расходах.  

Отмечу также, что прибыль несколько съела высокая доля неконтролирующих акционеров (38,6% против 19,2%). 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Газпрома выросли на 2% на отчете. Неужели он ТАК хорош?

Я посмотрел отчет Газпрома за 1 кв. 2025 года, он мне снова НЕ понравился, при этом акции выросли на 2% за день. Давайте разбираться. 

Вот тут прогнозировал отмену дивидендов Газпрома: t.me/Vlad_pro_dengi/1648

Подпишитесь, чтобы не пропускать свежие обзоры. А теперь — к отчету. 



 ❌✔️ Чистая прибыль 1 кв. 2025 = 660,4 млрд руб. (против 653,1 млрд руб. в 1 кв. 2024)

Нюанс тут в том, что прибыль сильно увеличили курсовые разницы (валютная переоценка долга вниз). Сальдо курсовых разниц за квартал +347,2 млрд руб., половина прибыли. 

❌ Скор. чистая прибыль 1 кв. 2025 (ее же называют див базой) = 273,8 млрд руб. (против 566,5 млрд руб. в 1 кв. 2024 года)

❌✔️ FCF 1 кв. 2025 = 77,3 млрд руб. (менеджмент Газпрома говорит, что FCF = 273 млрд руб., НО это не так, они не вычитают процентные расходы и погашение обязательств по аренде, жаль нельзя спросить, почему). 

А если еще скорректировать FCF на изменения в оборотном капитале, которые принесли 159,9 млрд руб. в 1 кв. 2025 года, то очищенный FCF и вовсе будет отрицательным -82,6 млрд руб. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📣 Резервы Европлана растут быстрее прогнозов! Интересны ли акции?

Сегодня Европлан отчитался за 1 кв. 2025 года. Разбираю отчет для вас. 

❌ Чистая прибыль в 1 кв. 2025 = 1,38 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 4,41 млрд руб.); 

Мы видим снижение прибыли на 68,7%. 

Главная причина — в росте резервирования. 

❌ Резервирование в 1 кв. 2025 = 5,79 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 0,74 млрд руб.)

Для понимания — уровень резервирования в 1 кв. 2025 выше, чем за ВСЕ 9 мес. 2024 года (5,20 млрд руб.). 

Расчетная стоимость риска (резервы / средний портфель) за 1 кв. составила выше 9% при годовом прогнозе 6,3%. Я задал этот вопрос компании на звонке, менеджмент дал ответ, что ожидают, что все-таки уложатся в 6,3%, во 2 кв. резервы будут высокие, далее – пойдут вниз. 

Резервы — то, за чем стоит следить в отчетности Европлана. 

💸 Дивиденды

Европлан заплатит финальные дивиденды за 2024 год в размере 29 руб. на акцию, доходность 4,8%, отсечка 5 июня. 

По итогам 2025 года я ожидаю выплату 59,39 руб. на акцию, доходность 9,9%. Европлан отдаст на дивиденды всю прибыль. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпромнефть объявила дивиденды, НО инвесторам есть о чем беспокоиться! Почему?

Сегодня мы узнали решение СД Газпромнефти по дивидендам за 2 полугодие 2024 года.

Дивиденды: 27,21 руб.

Доходность: 5,33%

Дата отсечки: 8 июля 2025 года


Итоговый дивиденд с учетом ранее выплаченных 51,96 руб., составит 79,17 руб.

Я как раз вчера смотрел отчет Газпромнефти за 1 кв. 2025 года и обновлял модель. Отчет мне совсем НЕ понравился.

❌ Прибыль 1 кв. 2025 = 92,64 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 159,5 млрд руб.)

Более того, в отчете есть положительные курсовые разницы на 27,64 млрд руб. (видимо, валютная переоценка долга), которые завысили прибыль.

❌ Скор. прибыль 1 кв. 2025 = 70,87 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 164,2 млрд руб.); падение год к году в 2,3 раза!

❌ FCF (скор. на изменения в оборотном капитале) за 1 кв. 2025 = -58,1 млрд руб.

При анализе этих результатов Газпромнефти важно понимать, что в 1 кв. 2025 цена нефти Urals в рублях была ненамного ниже 4 кв. 2024 года.

Urals в 1 кв. 2025 = 6 450 руб.

Urals в 4 кв. 2024 = 6 741 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓Есть ли идея в Ростелекоме?

Возвращаюсь в рабочий график — смотрю отчеты, которые не успел посмотреть в отпуске. Первый на очереди — Ростелеком. Его отчет за 1 кв. плохой.

Я делился с вами ожиданиями от отчета тут:

«Исторически 1 кв. у Ростелекома сильный (тарифы подняли, издержки догнать не успели), НО сейчас процентные расходы съедят до половины прибыли прошлого года».

Вышло еще хуже. 

❌ Скор. прибыль в 1 кв. 2025 = 4,6 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 12,1 млрд руб.); очищаю от курсовых разниц и прибавляю недоплаченные налоги; 

❌ FCF в 1 кв. 2025 (мой расчет) = -30,6 млрд руб. (если скорректировать на изменения в оборотном капитале = -10 млрд руб.); в 1 кв. 2024 он был положительным. 

❗️Чистый долг в 1 кв. 2025 вырос с 525,4 до 560,8 млрд руб. (!)

💸 Дивиденды Ростелекома

Я жду выплату в 50% от прибыли 2024 года — это 3,44 руб. на 1 акцию (доходность 6,5% на АО), на АП по новой дивидендной политике доходность выше — 6,24 руб. или 11,7%). 

📊 Оценка Ростелекома

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🟢 Обзор результатов Т-Технологий в 1 квартале. Компания роста по разумной цене?

Люблю компании, на которых хорошо заработал. Т-Банк — одна из них. Покупал его акции в ноябре-декабре 2024 в диапазоне 2 300 – 2 500: t.me/Vlad_pro_dengi/1350 

Часть продал по 3 371, еще часть по 3 604 (+50%). Получилось часть продать прям в самый хай, повезло, что Лента в тот день выпустила хороший отчет, и я очень хотел переложиться. 

При этом, несмотря на эти продажи, я продолжаю удерживать большую позицию в Т-Банке и даже ее немного увеличивал недалеко от текущих уровней, поэтому с интересом слежу за результатами компании. 

Разбираю для вас отчет Т-Технологий за 1 кв. 2025 года. 

✔️Чистая прибыль 1 кв. 2025 = 33,5 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 22,3 млрд руб.; в 4 кв. 2024 = 38,7 млрд руб.)

В сравнении с 1-м кв. 2024 — все отлично, рост прибыли г/г на 50%. Разница в том, что тогда Росбанка в отчете не было, сейчас есть. 

Если сравнивать с 4 кв. 2024, получается снижение прибыли на 5,2 млрд руб. или 13,5%. Но паниковать не стоит — дело в том, что на прибыль повлияли разовые факторы (пересчет балансов в валюте, доходы от операций с валютой, металлами, переоценка активов). 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпром, Магнит и НЛМК отказались выплачивать дивиденды за 2024 год! Почему?

Разбираю решения компаний, и есть ли в них идеи. 


Дивидендный сезон — май 2025 года

1️⃣ Газпром не будет платить дивиденды за 2024 год. Как и Силуанов, я предупреждал вас несколько раз, обращал внимание на рост долга на 492,2 млрд руб. и отрицательный денежный поток (FCF 2024 = -387,7 млрд руб.). 

Вот тут после отчета за 2024 год писал:  t.me/Vlad_pro_dengi/1648

«После сюрприза от ВТБ я не буду говорить, что Газпром на 100% не заплатит дивиденды. Скажу так, на месте компании, я бы не платил, потому что платить их в любом случае придется в долг, занимая под текущую ставку». 

Я не понимал, почему акции Газпрома в апреле были на 10 пп. лучше рынка. Сейчас все возвращается на места. Идеи все ещё не вижу. 

2️⃣ Магнит отказался от дивидендов по итогам 2024 года.  

Тут была интрига, отчет не предполагал дивидендов (отрицательный денежный поток -25,7 млрд руб. за 2024 год и рост чистого долга со 180,8 до 252,4 млрд руб.), но мажоритарию деньги нужны. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпром, Магнит и НЛМК отказались выплачивать дивиденды за 2024 год! Почему?

Разбираю решения компаний, и есть ли в них идеи. 


Дивидендный сезон — май 2025 года

1️⃣ Газпром не будет платить дивиденды за 2024 год. Как и Силуанов, я предупреждал вас несколько раз, обращал внимание на рост долга на 492,2 млрд руб. и отрицательный денежный поток (FCF 2024 = -387,7 млрд руб.). 

Вот тут после отчета за 2024 год писал:  t.me/Vlad_pro_dengi/1648

«После сюрприза от ВТБ я не буду говорить, что Газпром на 100% не заплатит дивиденды. Скажу так, на месте компании, я бы не платил, потому что платить их в любом случае придется в долг, занимая под текущую ставку». 

Я не понимал, почему акции Газпрома в апреле были на 10 пп. лучше рынка. Сейчас все возвращается на места. Идеи все ещё не вижу. 

2️⃣ Магнит отказался от дивидендов по итогам 2024 года.  

Тут была интрига, отчет не предполагал дивидендов (отрицательный денежный поток -25,7 млрд руб. за 2024 год и рост чистого долга со 180,8 до 252,4 млрд руб.), но мажоритарию деньги нужны. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль Мосбиржи упала на треть в 1 квартале! Почему?

По итогам годового отчета биржи я обращал ваше внимание на снижение процентных доходов из-за уменьшения клиентских остатков. 

Прежде, чем разберу отчет, напомню вам вывод из предыдущего обзора: «Я считаю оценку Мосбиржи недешевой с учетом того, что при снижении КС процентные доходы Мосбиржи продолжат падать. Комиссионные доходы будут расти, но будут увеличиваться и расходы. Мой прогноз, что прибыль Мосбиржи в 2025 будет ниже, чем в 2024, в 2026 — ниже, чем в 2025». 

Ситуация стала еще хуже по итогам 1 квартала. 

❌ Чистая прибыль 1 кв. 2025 = 13 млрд руб.; прибыль показала значительное снижение, как г/г (в 1 кв. 2024 = 19,3 млрд руб.), так и кв/кв (в 4 кв. 2024 = 17,4 млрд руб). 

Причина снижения прибыли — падение процентных доходов. 

❌ Чистые процентные доходы 1 кв. 2025 = 11,53 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 19,92 млрд руб.; г/г они упали на 42,1%), и снижения ставки еще не было; в 4 кв. 2024 = 16,82 млрд руб.). 

Процентные доходы упали из-за снижения клиентских остатков на счетах Мосбиржи. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓ Хедхантер замедляется. Стоит ли переживать инвесторам?

Разбираю для вас отчёт Хедхантера за 1 квартал. 

❌✔️ Выручка 1 кв. 2025 = 9,64 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 8,63 млрд руб.), темпы роста 11,7%. 

Замедление темпов роста ожидаемо продолжается из-за высокой ключевой ставки, которая сдерживает деловую активность и найм. 

Я прогнозировал рост выручки от 8 до 12%, получили 11,7%. Нормально для текущей фазы цикла.

❌✔️ Скор. прибыль 1 кв. 2025 = 4,37 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 5,02 млрд руб.), издержки растут быстрее выручки. 

По моим расчетам прибыль даже выше, 4,67 млрд руб. Дело в том, что переплатили налог (11,5% вместо 5%). 

✔️ FCF 1 кв. 2025 = 6,37 млрд руб. (его на 1,5 млрд руб. увеличили изменения в оборотном капитале).

✔️ FCF (скор. на изменения в оборотной капитале) в 1 кв. 2025 = 4,73 млрд руб. 

Свободный денежный поток больше прибыли. Есть ли ещё такие компании на нашем рынке?

➡️ Прогнозы Хедхантера 2025 

— Рост выручки на 8-12% (на мой взгляд, консервативно прогнозируют, думаю, будет выше при снижении ставки в 3 и 4 кварталах); 

Авто-репост. Читать в блоге >>>