Решение о байбеке еще не опубликовано, при этом, рынок его активно ждет (акции +2,5% на падающем индексе).
В теории, у компании есть средства на то, чтобы выкупить весь free-float, как будет по факту, узнаем уже в ближайшее время.
О том, почему держу Ви.ру в портфеле, рассказал тут: max.ru/Vlad_pro_dengi/AaAOzKx-Fo8
Помним, что за июль было = 10,5 млрд руб., и делаем вывод, что отчет по МСФО за 3 кв., скорее всего, будет хорошим.
✔️ Новых налогов на банковский сектор — нет.
✔️Судя по отчету, с резервами тоже все в порядке в 3 квартале.
✔️ Прибыль рекордная, по году будет под 100 млрд.
При этом, оценка компании ниже 0,5 капитала, и акции в нескольких процента от исторического минимума, почему, как считаете?
1. Дефицит бюджета заложен в 2% от ВВП, по моим расчетам, это от 4,3 до 4,5 трлн руб. Меньше, чем в этом году, главное, чтобы уложились в этот прогноз.
1. Дефицит бюджета заложен в 2% от ВВП, по моим расчетам, это от 4,3 до 4,5 трлн руб. Меньше, чем в этом году, главное, чтобы уложились в этот прогноз.
1. Дефицит бюджета заложен в 2% от ВВП, по моим расчетам, это от 4,3 до 4,5 трлн руб. Меньше, чем в этом году, главное, чтобы уложились в этот прогноз.🔥Совет директоров компании Все Инструменты 28 сентября рассмотрит байбек.
Акции компании на существенном факте прибавляют 8% за день.
Сейчас у компании ND отрицательный (чистая денежная позиция на 6,75 млрд руб. или 19% текущей капитализации). На конец года при продолжении текущих тенденций у компании будет кэша на 30%+ капитализации.
Вполне логично возвращать капитал акционерам — в т.ч. через байбек, надеюсь на одобрение программы, ждем параметров и старта выкупа.
Сравнил Ви.ру на IPO и сейчас. Тогда была переподписка, а сейчас акции мало кому нужны. Так когда выгоднее?)
❌ Ви.ру на IPO:
• Цена = 200 руб. за акцию, капа 100 ярдов.
• Чистая прибыль = 2,9 млрд руб.
• FCF = 1,2 млрд руб.
• P/E = 27
• P/FCF = 83.
• ND = 12,7 млрд руб.
✔️ Ви.ру сейчас:
• Цена = 73 руб. за акцию, капа 36,5 ярдов
• Чистая прибыль LTM = 6,5 млрд руб.
• FCF LTM = 16,3 млрд руб.
• P/E = 5,6
• P/FCF = 2,2 (скор. на изменения оборотки около 4).
Дошли руки посмотреть новую дивидендную политику МТС.
Компания представила новую политику на 2027-2028 годы, в которой заявила, что будет распределять до 20% от OIBDA акционерам, до 14% — через дивиденды, еще до 6% — через байбек. Ранее МТС платила фиксированные 35 руб. на 1 акцию.
📉 После объявления параметров дивидендной политики акции МТС снизились почти на 12%.
Отчет-то неплохой у МТС, процентные расходы постепенно снижаются вслед за ставкой, прибыль восстанавливается.
✔️ Даже если убрать разовые доходы от продажи башенного бизнеса, у МТС скор. прибыль за 1 пол. 2026 = 19,9 млрд руб.
📊 Мой годовой прогноз по прибыли МТС в 2026 = 47,8 млрд руб., что дает P/E = 7,4.
💸 Но вернемся к дивидендам,они теперь считаются от OIBDA:
Мой прогноз OIBDA 2026 = 329 млрд руб.
14% выплатят акционерам, и это дивиденды 23 руб. на 1 акцию, доходность чуть выше 13% к текущей цене.
Интересно это или нет? Я вам так скажу — текущая дивидендная доходность МТС НЕ входит даже в ТОП-15 по рынку, хотя в предыдущие годы компания входила в ТОП-3.
Разбираю для вас результаты Новабев и инвестиционный кейс компании.
✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 91,9 млрд руб. (+8,7% г/г)
• LFL-продажи Винлаба выросли на 5,8% (средний чек на 7%, траффик упал на 1,2%).
• Продажи алкогольной продукции в декалитрах упали на 6,9%, при этом выручка сегмента производства выросла на 6,7% за счет того, что больше продавали дорогой продукции.
✔️ EBITDA 1 пол. 2026 (по стандарту IAS17) = 7,09 млрд руб. (+10,9% г/г).
Операционно ситуация нормальная — выручка подросла чуть быстрее расходов.
❌ Скор. прибыль 1 пол. 2026 = 1,40 млрд руб. (-19,5% г/г).
Прибыль снизилась из-за роста процентных расходов на 1,57 млрд руб., которые выросли вслед за ростом чистого долга за год с 14,6 до 21,9 млрд руб.
Долг вырос, в первую очередь, из-за 1) выкупа акций (во 2П 2025 на 3,1 млрд руб.); 2) покупки доли в КВЭН (во 2П 2025 за 2,5 млрд руб.).
В 1П 2026 акции не выкупали, а часть КВЭН продали чуть дороже.
✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 352,7 млрд руб. (+13,8% г/г)
Время идет, проблемы компании сохраняются!В июле 2025 года государство национализировало ЮГК, а в июне 2026 года продало компанию новому частному владельцу.
Пока компания была государственной, производство золота резко выросло.
📈 За 1 пол. 2026 продажи золота = 7,31 тонн (+32,9% г/г)
Менеджмент ЮГК давал прогноз по производству на год от 12,5 до 14 тонн. Ранее ЮГК тоже давал высокие прогнозы по росту добычи и продаж, при этом, последовательно их не выполнял.
Сейчас выполнение плана (даже по верхней границе) выглядит реалистичным.
📈 Средняя цена золота в 1 пол. 2026 = 4 706 $ за унцию (+51,9%), рублевая цена золота г/г выше на 33%.
Рекордные объемы и рекордные цены позволили получить рекордную выручку.
📈 Выручка 1 пол. 2026 = 84,1 млрд руб. (+90,5% г/г)
И рекордную прибыль.
📈 Скор. на курсовые разницы прибыль 1 пол. 2026 = 16,18 млрд руб. (против 0,65 млрд руб. годом ранее).
И это еще налога заплатили много, по-хорошему могло быть +-18 млрд руб.
📈 Свободный денежный поток за 1 пол. 2026 = 13,8 млрд руб., отличный результат за счет роста прибыли и снижения капекса (+ могло быть еще на 4 млрд руб. больше, изменения оборотного капитала чуть его снизили).
Индекс снизился на 1,2%.
🗣️ ЦБ сохранил ставку на уровне 14%, я особенно обратил внимание на этот комментарий: «Любой дополнительный рубль государственного спроса отдаляет нас от снижения ключевой ставки» (понимаю так, что для того, чтобы предсказывать дальнейшую траекторию, нужно смотреть, в первую очередь, на бюджет);
🍏📱 Наибольшую динамику вниз из моего вотчлиста показали компании с высоким долгом — Магнит (-2,6%), Ростелеком (-3,5%).
📦 Также в лидерах сниженияOZON -4,6% на фоне атаки на склад в Саратове (не вижу идеи, считаю оценку слишком дорогой для принятия такого риска);
💎 Алроса на моем разборе (😉) -3,4%.
🧰 При этом, даже на таком рынке есть компания, которая порадовала — Ви.ру прибавила 1,6%.
🐟 💵 Сегодня обновил модели по Инарктике и Займеру по итогам отчетов за 1 полугодие 2026 года. Обе компании в моменте не интересны.
Инарктика потенциально может стать дешевле на девальвации в район 95+ и росте объемов продаж до 30 тыс. тонн + в год, но даже в таком сценарии оценка будет +- 5 прибылей в 2027 году.
Индекс снизился на 1,2%.
🗣️ ЦБ сохранил ставку на уровне 14%, я особенно обратил внимание на этот комментарий: «Любой дополнительный рубль государственного спроса отдаляет нас от снижения ключевой ставки» (понимаю так, что для того, чтобы предсказывать дальнейшую траекторию, нужно смотреть, в первую очередь, на бюджет);
🍏📱 Наибольшую динамику вниз из моего вотчлиста показали компании с высоким долгом — Магнит (-2,6%), Ростелеком (-3,5%).
📦 Также в лидерах сниженияOZON -4,6% на фоне атаки на склад в Саратове (не вижу идеи, считаю оценку слишком дорогой для принятия такого риска);
💎 Алроса на моем разборе (😉) -3,4%.
🧰 При этом, даже на таком рынке есть компания, которая порадовала — Ви.ру прибавила 1,6%.
🐟 💵 Сегодня обновил модели по Инарктике и Займеру по итогам отчетов за 1 полугодие 2026 года. Обе компании в моменте не интересны.
Инарктика потенциально может стать дешевле на девальвации в район 95+ и росте объемов продаж до 30 тыс. тонн + в год, но даже в таком сценарии оценка будет +- 5 прибылей в 2027 году.
📉 Индекс цен на алмазы IDEX обновил очередные минимумы за 5 лет, опустившись до 82 пунктов.
Посмотрел отчет Алросы, хороших новостей для акционеров у меня нет.
❌ Выручка 1 пол. 2026 = 91,7 млрд руб. (-33% г/г)
❌Чистый убыток за 1 пол. 2026 = -9,5 млрд руб. (в прошлом году была скор. прибыль = 6,2 млрд руб.)
❌FCF за 1 пол. 2026 = -23,2 млрд руб. (компания работает в запасы, поэтому на FCF оказывают негативное воздействие изменения оборотного капитала).
❗️За 2026 год я жду убыток = -23,3 млрд руб.
⚠️ Проблема долга!
По итогам 1-го полугодия ND/EBITDA = 3,2 (!), по итогам 2026 года я прогнозирую, что показатель вырастет до 5,2 (!).
При этом, если посчитать к EBITDA 2024 года, уровень долга около 1,7 (ключевой вопрос — вернется ли на тот уровень EBITDA, и если да, то когда). С текущими результатами долг будет только расти.
И близко не вижу идеи в Алросе. Считаю, что стоит быть аккуратным даже по текущим ценам.
Друзья, если вы взяли пользу из обзора, поддержите пост лайком! И приглашаю вас подписаться на мои каналы, чтобы читать больше аналитики по рынку!
Разбираю для вас отчет компании за 1 полугодие 2026 года.
✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 24,81 млрд руб. (+28,8% г/г)
LFL-продажи выросли на 11,2% г/г, остальной рост выручки объясняется приобретением клиник ГК Эксперт.
В июне 2026 компания приобрела еще два бизнеса — сеть клиник «Здравица» и Ильинскую больницу. Обе сделки недешевые. Подробно их разбирал для вас тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2367
✔️❌ Прибыль 1 пол. 2026 = 5,19 млрд руб. (+5,1% г/г).
В отличие от выручки, прибыль выросла несущественно, в первую очередь, из-за опережающего роста расходов на персонал (+33% г/г) и роста финансовых расходов, связанных с покупками новых компаний, которые окажут дополнительный эффект во 2 пол. 2026 года.
❗️Значительно снизил свой прогноз по чистой прибыли 2026 до 10,74 млрд руб. (было 12,54 млрд руб.), расходы растут быстрее моих ожиданий.
💸 Дивиденды
Жду повторения дивидендов прошлого года и выплату 42 руб. за 1 полугодие (это чуть больше 60% прибыли), доходность 3,2%.
✔️ Прибыль за август 2026 = 169,1 млрд руб. (+19,1%)
И это при довольно высокой стоимости риска = 1,7% (ранее была новость, что Сбер доначислил резервы по долгам маркетплейсов). Даже несмотря на выросший уровень риска, прибыль все равно околорекорекордная и растет год к году двузначными темпами.
💸 За 8 месяцев 2026 Сбер заработал на дивиденды 30,05 руб. на 1 акцию, доходность уже 10,89% и еще 4 месяца впереди.
Если вам понравился обзор, предлагаю вам прочитать и другие мои актуальные разборы:
Или не все так однозначно? Несколько тезисов.
1️⃣ Зарубежная нефть в долларах действительно дорогая. Фьючерс на Brent = 99 $ за баррель, физическая нефть (Dated Brent) = 101 $ за баррель.
2️⃣ Российская нефть Urals из-за дисконтов, торгуется дешевле, около 70$ за баррель. В пересчете на курс доллара = 86, баррель Urals в рублях = 6 020 руб. (причем в июле-августе Brent был ниже, Urals, соответственно, тоже).
Важно сказать, что текущий уровень цен на российскую нефть — не самый высокий уровень цен за последние 3 года.
3️⃣ При этом, есть еще и нефтепродукты, и вот тут один из лучших моментов в истории. Крек-спреды, т.е. превышение цены нефтепродукта над ценой нефти, в космосе.
Например, крек-спред на дизель в моменте 90$ (бочку дизеля продают за 190$, при цене нефти 100$). Исторически наценка была около 20$.
Крек-спред на бензин 55$+.
Российские нефтяники практически ничего не экспортируют, но не стоит забывать про демпферные выплаты, которые частично компенсируют разницу в ценах на бензин и дизель в России и за рубежом.
Или не все так однозначно? Несколько тезисов.
1️⃣ Зарубежная нефть в долларах действительно дорогая. Фьючерс на Brent = 99 $ за баррель, физическая нефть (Dated Brent) = 101 $ за баррель.
2️⃣ Российская нефть Urals из-за дисконтов, торгуется дешевле, около 70$ за баррель. В пересчете на курс доллара = 86, баррель Urals в рублях = 6 020 руб. (причем в июле-августе Brent был ниже, Urals, соответственно, тоже).
Важно сказать, что текущий уровень цен на российскую нефть — не самый высокий уровень цен за последние 3 года.
3️⃣ При этом, есть еще и нефтепродукты, и вот тут один из лучших моментов в истории. Крек-спреды, т.е. превышение цены нефтепродукта над ценой нефти, в космосе.
Например, крек-спред на дизель в моменте 90$ (бочку дизеля продают за 190$, при цене нефти 100$). Исторически наценка была около 20$.
Крек-спред на бензин 55$+.
Российские нефтяники практически ничего не экспортируют, но не стоит забывать про демпферные выплаты, которые частично компенсируют разницу в ценах на бензин и дизель в России и за рубежом.
По 2026 году прогнозирую нормализованную прибыль = 233,3 млрд руб.
