Судя по динамике, Мосбирже стоит оставить только торговлю на выходных: Сбер, Дом РФ, ВТБ, Транснефть, Ростелеком — в верхних планках.
Максимальный лимит роста / падения для торгов выходного дня (+-3%).
Завтра будет интересно 👀
44 обзора российских компаний читайте в моем ТГ-канале (в этом посте ссылки на них): t.me/Vlad_pro_dengi/2353
Сегодня по целому ряду акций прошли дивидендные гэпы.
🏦 Сбер — 249 руб. (спасибо не 240), следующий дивиденд к текущей цене 17,8%;
🏠 Дом РФ — 1 865 руб., следующий дивиденд 17,1%;
⛽️ Транснефть — 1 007 руб., следующий дивиденд 16,1%;
🏦 ВТБ — 51 руб., следующий дивиденд 14,5%.
На дивидендных отсечках рынок сегодня снизился до 1 910 пунктов.
Можно только гадать, дно это или нет, при этом, шансы на то, что где-то тут падению будет поставлена точка, есть.
Ниже, чем сейчас, российский рынок за последние 9 лет был только дважды — в феврале 2022 года на самой низкой свече (1 681 пункт и в тот же день откупили, закрытие было выше 2 000), в октябре 2022 года (1 775 пунктов).
Посмотрел пролив в марте 2020 (ковид) — тогда индекс упал до 2075 пунктов, сейчас мы ощутимо ниже.
❗️На приходящие дивиденды, как на личном счету, так и в стратегиях, буду докупать акции. Считаю текущие цены (и где-то до 2 500 по индексу при текущих вводных) — отличной возможностью, чтобы увеличивать среднесрочные позиции в акциях.
Сегодня по целому ряду акций прошли дивидендные гэпы.
🏦 Сбер — 249 руб. (спасибо не 240), следующий дивиденд к текущей цене 17,8%;
🏠 Дом РФ — 1 865 руб., следующий дивиденд 17,1%;
⛽️ Транснефть — 1 007 руб., следующий дивиденд 16,1%;
🏦 ВТБ — 51 руб., следующий дивиденд 14,5%.
На дивидендных отсечках рынок сегодня снизился до 1 910 пунктов.
Можно только гадать, дно это или нет, при этом, шансы на то, что где-то тут падению будет поставлена точка, есть.
Ниже, чем сейчас, российский рынок за последние 9 лет был только дважды — в феврале 2022 года на самой низкой свече (1 681 пункт и в тот же день откупили, закрытие было выше 2 000), в октябре 2022 года (1 775 пунктов).
Посмотрел пролив в марте 2020 (ковид) — тогда индекс упал до 2075 пунктов, сейчас мы ощутимо ниже.
❗️На приходящие дивиденды, как на личном счету, так и в стратегиях, буду докупать акции. Считаю текущие цены (и где-то до 2 500 по индексу при текущих вводных) — отличной возможностью, чтобы увеличивать среднесрочные позиции в акциях.
Размер дивиденда: 204,17 руб. на 1 акцию
Дивидендная доходность: выше 17%.
❗️Последний день для покупки под дивиденды — сегодня, 17 июля.
Я ожидал 201,27 руб., дивиденд даже выше прогноза. Молодцы!
Когда рынок начал опасаться, что дивидендов не будет, написал, что для этого нет причин: max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ83KjPZNIU
«За 2025 год все так же жду выплату 201,27 руб., доходность к текущей цене уже выше 17%. В то, что кинут акционеров — не верю. Главный акционер — государство, которому нужны деньги».
Акций не держу, но акционеров с большим удовольствием поздравляю.
Ситуация с дивидендами Транснефти — отличное подтверждение тезиса, что большая часть вещей, которая беспокоит участников рынка в момент паники, никогда не произойдет 👍
Больше обзоров акций читайте у меня в MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi
Разбираю главные результаты ритейлера за 2 кв. 2026 года!
❌ Выручка во 2 кв. = 1 289,9 млрд руб. (+9,9% г/г)
Темпы роста минимальные с 1 кв. 2021 года (!).
Рост выручки ритейла складывается из трех частей:
• новые открытия (или M&A);
• рост среднего чека;
• рост траффика в магазинах.
❗️По данным X5 продовольственная инфляция во 2 кв. составила 3,4% (!)
❌ LFL-продажи (т.е. в тех же магазинах, что и в прошлом году) = +4,2%; опять же самые низкие темпы за многие годы.
❌ LFL-чек вырос на 3% (чуть меньше инфляции);
✔️ LFL-траффик вырос на 1,2% (вот тут хорошо, потому что в 1 кв. 2026 впервые с 2020 года у компании был отрицательный траффик).
✔️ Траффик вырос по всем форматам (Пятерочка +1,1%, Перекресток +1,6%, Чижик +2%), видимо за счет вложений в цены.
Оставшийся рост на +-5,7% дали новые открытия.
✔️❌ Здесь стоит сказать, что темпы открытий сильно снизили (во 2 кв. 2025 открыли 765 магазинов, во 2 кв. 2026 = 466). Это значит, что капекс во 2 кв. с высокой вероятностью не вырастет г/г.
Президент компании Миллер 10 июня 2008 года сказал:
«В течение ближайших 7–8 лет капитализация «Газпрома» достигнет 1 трлн долларов».
Июль 2026: рыночная капитализация Газпрома снизилась до 25 млрд долларов.
Санкции, к сожалению, повлияли, прямые поставки газа в ЕС снизились со 180+ млрд кубометров до +-17 млрд в 2025, в 2026 ушли и они. Полностью заместить их объемами в Китай не получилось (38 млрд кубометров за 2025 год).
При текущей ситуации (и даже конъюнктуре) Газпром работает на 1) кредиторов; 2) обслуживание своего поддерживающего капекса.
Нужен запуск +- 2-3 уцелевших веток в Европу, и текущие цены подольше, финансовая ситуация бы заиграла новыми красками, при этом, насколько высока вероятность?
Даже по текущим ценам я не хочу добавлять акции Газпрома в портфель, предпочитая ему другие компании.
Узнать, какая компания в моем портфеле №1 по доле вы можете из этого бесплатного обзора: t.me/Vlad_pro_dengi/2287
Вот тот же обзор в MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ3YV8RVS_Q
В продолжении предыдущего поста по нефтяным компаниям: t.me/Vlad_pro_dengi/2398
⛽️ Вот есть Роснефть (цена акций на момент поста = 325 руб.).
• Потенциальная прибыль 2026 = 552 млрд руб.
• P/E 2026 = 6,25
• Дивиденды 2026 = 26 руб.
• Дивидендная доходность 2026 = 8%.
🏦 А есть Сбер (цена акций 294 руб.).
• Потенциальная прибыль 2026 = 2 000 млрд руб.
• P/E 2026 = 3,32 (за вычетом ближайшего дивиденда 2,9 прибылей).
• Дивиденды 2026 = 44,3 руб.
• Дивидендная доходность 2026 = 15,06%.
Сбер дешевле Роснефти в 2 раза. Платят на дивиденды и те, и те — 50% от прибыли, поэтому доходность Сбера в 2 раза выше.
Поэтому мой выбор — Сбер. И целый ряд других компаний, которые оцениваются дешево и платят высокие дивиденды.
Больше обзоров российских акций читайте в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi
Или в MAX, если есть проблемы с доступом к ТГ: max.ru/Vlad_pro_dengi
В продолжении предыдущего поста по нефтяным компаниям: t.me/Vlad_pro_dengi/2398
⛽️ Вот есть Роснефть (цена акций на момент поста = 325 руб.).
• Потенциальная прибыль 2026 = 552 млрд руб.
• P/E 2026 = 6,25
• Дивиденды 2026 = 26 руб.
• Дивидендная доходность 2026 = 8%.
🏦 А есть Сбер (цена акций 294 руб.).
• Потенциальная прибыль 2026 = 2 000 млрд руб.
• P/E 2026 = 3,32 (за вычетом ближайшего дивиденда 2,9 прибылей).
• Дивиденды 2026 = 44,3 руб.
• Дивидендная доходность 2026 = 15,06%.
Сбер дешевле Роснефти в 2 раза. Платят на дивиденды и те, и те — 50% от прибыли, поэтому доходность Сбера в 2 раза выше.
Поэтому мой выбор — Сбер. И целый ряд других компаний, которые оцениваются дешево и платят высокие дивиденды.
Больше обзоров российских акций читайте в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi
Или в MAX, если есть проблемы с доступом к ТГ: max.ru/Vlad_pro_dengi
Вчера и позавчера мы вообще видели уровень 1800 руб., насколько это дешево и на какие дивиденды мы можем рассчитывать зимой?
1 кв. для X5 был противоречивым: t.me/Vlad_pro_dengi/2271
❌ С одной стороны, темпы роста выручки упали до +11,3%, впервые за 6 лет мы увидели отрицательный траффик по группе (-1,7%).
✔️ С другой стороны, финансовые показатели X5 были неплохими:
• маржа по EBITDA в сезонно-слабом 1 кв. была 5,24% (в 1 кв. 2025 = 4,67%)
• EBITDA выросла на 24,6%
• Прибыль 14,4 млрд руб. (не было большого снижения, несмотря на рост долга)
• X5 снизил капитальные затраты до 4% от выручки.
💸 Какой дивиденд жду по итогам года?
Дивиденд у X5 привязан к уровню долговой нагрузки (за счет дивиденда приходят к уровню долга ND/EBITDA от 1,2 до 1,4 на конец года).
Поэтому дивиденд зависит от уровня 1) EBITDA; 2) Денежного потока (а он в свою очередь от CAPEX).
Я пересчитал модель и получил, что по итогам года, чтобы прийти в диапазон долга X5 заплатит от 40 до 294 руб. дивидендов (мой базовый прогноз 167 руб. или 8,7% к текущей цене).
Сбер отчитался по РСБУ за июнь!
Отличные результаты
✔️ Чистая прибыль за июнь = 168,3 млрд руб. (+17%)
✔️ Чистая прибыль за 6М = 995,3 млрд руб. (+20,4%)
Я сохраняю прогноз по прибыли Сбера в 2 трлн рублей.
При этом, отмечаю ключевой риск на 2-е полугодие – повышенное резервирование. О нем сказал 1-й зампред правления Сбера Александр Ведяхин.
«Резервы — это то, что следует за переохлаждением экономики, не перед и не вовремя, а за. Cоответственно, мы прогнозируем, что вторая половина 2026 года и 2027 год будут гораздо более напряженными в части создания резервирования, в первую очередь по корпоративным клиентам».
Пока в отчетах с резервами все неплохо — за 1 пол. COR (стоимость риска) по РСБУ = 1,5% (в МСФО он даже пониже, чем в РСБУ). И возможно, это было сказано специально на комментарий ЦБ, дескать, в отчетах Сбера переохлаждения не видно.
Буду внимательно следить за резервами в новых отчетах Сбера, а пока ждем дивиденды за 2025 год, отсечка будет уже через неделю.
Каждые две недели Хедхантер нам рассказывает, сколько акций выкупили за предыдущие периоды.
❗️С 15 июня по 3 июля Хедхантер выкупил 412 415 акций (!). Это важные данные.
Ранее с 18 мая по 14 июня выкупили 223 535 акций.
То есть ранее выкупали в неделю +- 55 тыс. акций, сейчас +-155 тыс. акций.
💸 Всего с начала программы выкупили 635 950 акций, на сумму +- 1,7 млрд руб.
Это много — уже 11,3% от заявленного объема в 15 млрд руб. Видно, какие цены компания считает дешевыми.
Надеюсь, компания байбечит еще и потому, что видит на операционных данных восстановление тренда по потреблению и вакансиям.
От лица акционеров спасибо Хеду! Сегодня акции прибавляют +4% на падающем рынке.
Больше обзоров российских компаний читайте в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi
Если не работает ТГ, подписывайтесь в MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi
Акции Полюса упали до 1 400.
Причина: решение менеджмента компании рекомендовать совету директоров приостановить выплату дивидендов до 2030 года из-за фокуса компании на реализации масштабных инвестпроектов.
Такая рекомендация менеджмента связана с высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов.
Я такое решение не очень понимаю.
Запланированный капекс на 2026 год (который по прогнозу Полюса будет пиковым) = 2,2-2,5 млрд долларов.
Даже с учетом этого CAPEX, компания зарабатывает +-150 млрд руб. FCF при текущих ценах на золото и курсе и имеет средства платить дивиденды (такая выплата дает доходность +-11% к текущей цене).
Можно предположить, что:
• будут введены новые налоги на золотодобычу (о которых мы не знаем);
😉 Шаг за шагом вакансии на сайте ХХ выросли на 21% с минимумов декабря 2025 года.
По новым данным число вакансий на сайте = 880 тыс. на 30 июня 2026.
На этом акции завалились +- на 10% за последние дни.
Я давал свой прогноз по дивидендам Транснефти тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2336
За 2025 год все так же жду выплату 201,27 руб., доходность к текущей цене уже выше 17%.
Нюанс в том, что отчет за 1 кв. был так себе и через год дивиденд, вероятно, будет ниже = 162 руб., это 13,78% к текущей цене.
Я пока не беру, но потенциал тут уже 40% + по моей модели. На мой взгляд, снижение, скорее, иррационально.
P.S. В то, что кинут акционеров — не верю. Главный акционер — государство, которому нужны деньги.
Больше обзоров российских компаний читайте у меня в тг-канале: t.me/Vlad_pro_dengi
А, если ТГ не работает, то в MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi
Индекс цен на сталь в июне практически достиг отметки в 70 000. Это максимальный уровень с декабря 2024 года.
Сложно сказать, продолжится ли тенденция. Потому что в объеме продаж стали пока просвета не видно (погрузка стали на ж/д на многолетних минимумах).
❓70 000 — много это или мало?
С одной стороны, максимум за 1,5 года, с другой стороны такой уровень цен был средним в 2022-2023 годах, но уже прошло 4 года и за это время накопленная инфляция затрат существенная (себестоимость, административные, транспортные расходы сильно выросли).
Поэтому ждать, что сейчас при значении индекса цен на сталь в 70 000, Северсталь повторит результаты 2023 года с 177 млрд руб. чистой прибыли не стоит.
Мой расчет на 2027 год дает следующие сценарии:
В модели считаю, что капекс 2027 года составит 120 млрд руб., объем продаж = 11,3 млн тонн стали.
🔴 Индекс 70 000: прибыль Северстали = 52,5 млрд руб.; FCF = -34 млрд руб.; дивиденд Северстали = 0 руб.
🔴Индекс 75 000: прибыль Северстали = 71,4 млрд руб.; FCF = -5 млрд руб.; дивиденд Северстали = 0 руб. (БАЗОВЫЙ СЦЕНАРИЙ).
Индекс цен на сталь в июне практически достиг отметки в 70 000. Это максимальный уровень с декабря 2024 года.
Сложно сказать, продолжится ли тенденция. Потому что в объеме продаж стали пока просвета не видно (погрузка стали на ж/д на многолетних минимумах).
❓70 000 — много это или мало?
С одной стороны, максимум за 1,5 года, с другой стороны такой уровень цен был средним в 2022-2023 годах, но уже прошло 4 года и за это время накопленная инфляция затрат существенная (себестоимость, административные, транспортные расходы сильно выросли).
Поэтому ждать, что сейчас при значении индекса цен на сталь в 70 000, Северсталь повторит результаты 2023 года с 177 млрд руб. чистой прибыли не стоит.
Мой расчет на 2027 год дает следующие сценарии:
В модели считаю, что капекс 2027 года составит 120 млрд руб., объем продаж = 11,3 млн тонн стали.
🔴 Индекс 70 000: прибыль Северстали = 52,5 млрд руб.; FCF = -34 млрд руб.; дивиденд Северстали = 0 руб.
🔴Индекс 75 000: прибыль Северстали = 71,4 млрд руб.; FCF = -5 млрд руб.; дивиденд Северстали = 0 руб. (БАЗОВЫЙ СЦЕНАРИЙ).
ХХ-индекс — соотношение резюме и вакансий на сайте Хедхантера. Чем выше этот показатель (резюме намного больше вакансий), тем хуже для ХХ.
Соответственно, его снижение — позитивный знак для компании.
И вот 4 месяца подряд ХХ индекс снижается:
• Март — 11,4
• Апрель — 10,3
• Май — 9,1
• Июнь — 8,3 (да, 8,3 — все еще высокий показатель, при этом динамика обнадеживающая)
🔼 Более того, растут вакансии. За июнь число вакансий на платформе выросло на 8%.
По операционным данным число вакансий во 2-м кв. на 20,7% ниже прошлого года. В 1 кв. число вакансий было на 28% ниже прошлого года.
🔼 В 1 кв. 2026 выручка упала на 1,5%, с учетом восстановления вакансий мы, скорее всего, увидим возврат в положительную зону во 2 кв. 2026 года, жду +6-7% по выручке ХХ.
Поздравляю акционеров с небольшими позитивными новостями 🤝
Я держу акции Хедхантера в портфеле, свою идею объяснил тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2312
44 обзора российских компаний читайте вот в этом посте: t.me/Vlad_pro_dengi/2353
На самом дне у некоторых участников рынка были страхи, что Сбер в последний момент отменит дивиденды (а вдруг, акции падают же).
Конечно, этого не случилось. В случае Сбера решение собрания акционеров — это формальность. Через 3 недели наш зеленый гигант выплатит дивиденды.
Дивиденды: 37,64 руб. на 1 акцию.
Доходность: 12,13%
Последний день покупки: 17 июля.
Прямо сейчас акции Сбера оценены в 3,5 прибыли 2026 года, а за вычетом дивиденда в 3,1 прибыль.
Конечно, такая оценка очень дешевая, и, на мой взгляд, Сбер 1) либо вырастет до дивиденда; 2) либо быстро закроет дивидендный гэп.
Потому что за 2026 год ожидаю 44+ руб. на 1 акцию, что к текущей цене дает доходность 15% (!), а к цене после дивиденда все 16,3%.
Можно говорить про сверхналоги (за 4 года разговоров их так и не ввели), про снижение прибыли из-за роста ставки (при ставке 21% прибыль Сбера росла), найти другие причины для страха.
А можно спокойно следить за месячными результатами и наслаждаться ростом прибыли. У меня есть высокая уверенность, что летом следующего года Сбер нас тоже порадует 🤝
Мать и дитя в последние 10 дней приобрели две компании — Ильинскую больницу и сеть клиник Здравица в Новосибирске. Разбираю эти сделки для вас.
1️⃣Ильинская больница.
Выручка 2025 = 3,891 млрд руб. (+6% г/г)
Опер. прибыль 2025 = 0,48 млрд руб. (возьму для оценки именно операционную прибыль, потому что общая прибыль в РСБУ, скорее всего, искажена прочими доходами и расходами)
Стоимость сделки = 8,5 млрд руб. (включая 1 млрд руб. долга)
❌ Оценка Ильинской больницы (P/E) = 8,5 / 0,48 = 17,7.
Мать и дитя отмечает, что «цена покупки недвижимости с оборудованием сопоставима с ценой строительства аналогичного нового госпиталя с нуля», при этом для меня сделка (по прибыли) выглядит дорого.
2️⃣ Здравица (6 клиник в Новосибирске).
Выручка 2025 = 0,992 млрд руб. (+9,3% г/г)
Прибыль 2025 = 0,026 млрд руб.
Стоимость сделки = 0,9 млрд руб.
❌ Оценка Здравицы P/E = 0,9 / 0,026 = 35, 35 прибылей — еще дороже.
Вдумайтесь, акции стоят 298 руб. и в цене дивиденд 37,64 руб., который будет через 3 НЕДЕЛИ, то есть его можно смело вычитать из текущей цены.
❗️Без дивиденда Сбер оценивается в 260 руб. (!)
Это 2,94 прибыли (уже ниже 3 прибылей!!).
Потенциальный дивиденд за 2026 = 44,29 руб. на акцию или 17% к цене акций без дивиденда.
‼️ Никогда в истории у Сбера не было такой форвардной дивидендной доходности.
И такая же история, как в Сбере — во многих бумагах. Текущие котировки закладывают что-то очень плохое, мультипликаторы чрезвычайно-кризисные.
Давайте запомним эту цену и посмотрим на котировки через год-два. Я оптимистичен. Особенно когда цены такие низкие.
Справедливую цену Сбера можете узнать тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2287
44 обзора российских компаний в одном посте: t.me/Vlad_pro_dengi/2353
Мой рейтинг акций: t.me/Vlad_pro_dengi/2360
Если не работает ТГ, все те же обзоры вы можете найти в MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi
Успехов!
