В данный момент индекс РТС просел на 4,5% по сравнению с закрытием пятницы. В связи с победой левых в Греции сегодня явно не день биржевых быков. Кроме того, западные лидеры пригрозили наказать Россию за эскалацию боевых действий в восточной Украине в минувшие выходные. Дело может дойти до отключения России от системы SWIFT.
 

 Говоря образно, произошло следующее: индекс ММВБ как самолет набрал большую высоту полета. Рост с 1420 до 1700 пунктов за короткое время это не фунт изюма, а сейчас кто-то из пассажиров посмотрел в иллюминатор и увидел что крыло у нашего «самолета» объято пламенем. Начинается паника. А мы как аналитики говорим: спокойно самолет реактивный,  в баках керосин, а не бензин. Вероятность взрыва на большой высоте минимальна. Крыло может само погаснуть или КВС запустит систему пожаротушения. Катастрофичный сценарий для индекса ММВБ не реализуется даже в случае снижения рейтинга России агентством S&P-500. В случае, если на рынок будут поступать потоком плохие новости, индекс ММВБ снизится до 1450 (нижняя граница восходящего тренда), но скорее всего этот сценарий не реализуется. Инвесторы начнут покупать подешевевшие акции еще раньше.  Есть же интересные акции. К примеру,  акции ФСК ЕЭС очень интересны долгосрочным инвесторам, «Татнефть» прив, «Сурнутнефтегаз» прив, «Норильский Никель»,  акции золотодобывающих компаний.

Рис.1

По итогам прошлой недели индекс MSCI Russia Capped продемонстрировал рост (вторую неделю подряд). Этот рост связан с приостановкой снижения нефтяных цен а также с тем, что индекс развивающихся рынков пробил снизу понижательный сентябрьский тренд и теперь тактически его надо покупать. Было бы нечестно записать этот рост в актив биржевых быков и призвать инвесторов покупать акции с горизонтом один или два месяца. Отстающая динамика индекса второго эшелона РТС-2 (в пятницу он упал на 0,73% на фоне роста индекса РТС на 0,47%) показывает, что долгосрочные инвесторы сейчас в дефиците. В такой ситуации индекс MSCI Russia Capped может развернуться вниз в одну секунду, даже без формального повода.

 В прошлом году среди развивающихся стран наихудшую динамику показали фондовые рынки Бразилии и России. Что-нибудь изменилось в начале года в лучшую  сторону, что заставит инвесторов сбрасывать акции стран бенефициаров снижения нефтяных цен (Индии и Китая) и покупать отечественные акции? По-моему ничего не изменилось. В сентябре прошлого года президент США Обама, выступая на Генассамблее ООН, сравнил Россию с такими угрозами как вирус Эбола и  «Исламское государство», а уже в этом месяце заявил, что экономика России «разорвана в клочья».

По итогам вчерашнего дня рост индекса РТС составил 4,48%. Индекс  MSCI Russia Capped вырос на 5,58%. Осталось разобраться с тем прыжок ли это льва или домашней кошки… Биржевые графики говорят, что это прыжок кошки. Если рядом с ней лопнет воздушный шарик, то она испугается и прыгать перестанет. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) вчера пробил сентябрьский понижательный тренд, закрывшись на отметке 41,07. Дорога наверх до 42,2 открыта. Если помните, в начале прошлого года многие экономисты прогнозировали что из-за охлаждения рынка недвижимости и высокой долговой нагрузки, годовой рост экономика Китая замедлится до 6,5%. Правительство приняло дополнительные меры по стимулированию экономики, и этот сценарий не реализовался. Предварительные данные от HSBC показывают незначительный рост промышленного производства Поднебесной в январе по сравнению с декабрем. Премьер-министр Китая заявил в среду, что вторая по величине экономика в мире в 2015 году столкнутся понижательном давлением, но при этом речь о ее жесткой посадке не идет. Годовая инфляция в Китае снизилась, и в случае необходимости власти запустят новый пакет стимулирующих мер.

Индекс ММВБ сегодня закрепился выше декабрьских максимумов на ожиданиях того, что ЕЦБ может объявить о старте программы выкупа активов. Отдельных «мишек» поймали на этом пробитии максимума и тащат на убытки. Мы сегодня закрыли с прибылью в модельном портфеле вторую половину позиции по фьючерсу на индекс РТС, купленному пару недель тому назад. Очень хочется развернуть спекулятивную игру на понижение –в большинстве случаев январский рост затухает в третей декаде. Кроме того, рост носит спекулятивный характер – индекс второго эшелона РТС-2 не показывает такой же бодрой динамики как индекс РТС. Следовательно, досрочные инвесторы на рынке не активны. Мешает открыть игру на понижение одно обстоятельство



– индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM)пробил сегодня сентябрьский нисходящий тренд и может вырасти в район 42,2 где проходит двухсотдневная средняя. Не хочется попасть под каток роста развивающихся рынков, поэтому пока лучше смотреть на рынок со стороны. Нет такого понятия в трейдинге как «упущенная прибыль».  Акции перегреты, но с другой стороны сырьевой индекс DBC снижается седьмой месяц подряд. Ну не могут цены на сырьевые товары снижаться бесконечно. Щедрое количественное смягчение благоприятно для сырьевых рынков.

На вчерашних торгах биржевые индексы показали отрицательную динамику. Мы рассчитывали, что индекс РТС в январе достигнет отметки 880 пунктов на фоне роста цен на черное золото. Перенос решения рейтингового агентства Standard & Poor's о суверенном рейтинге России на более поздний срок смешал карты. Теперь инвесторы ждут этого решения и не покупают акции, потому что объективно многие их них перегреты, например акции ЛУКОЙЛа. Более поздний срок нам не подходит потому что в последние годы двадцатые числа января проходили под флагом снижения (2012 год – исключение). Когда читаешь на лентах информагентств сообщения о том, что российские войска атаковали украинских военных на севере зоны АТО Украины, желание покупать акции еще меньше. Умом понимаешь, что мы живем в условиях информационной войны и подобным сообщениям верить нельзя, но все равно покупать акции на текущих уровнях желания нет.

У акций Роснефти есть зона сопротивления  230-235, которую «быки» никак не могут преодолеть, у акций Газпрома сопротивление 152-154. Акции «Сбербанка» об. слабы – «быки» должны были на днях протестировать сопротивление 66-68, когда индекс ММВБ тестировал декабрьский максимум,  но мы этого не видели. В такой ситуации пускай рискуют другие. Мы будем рисковать с покупками, когда рублевые цены на акции снизятся. А снизятся они обязательно, потому что с учетом снижения цен на нефть в прошлом году на 53%, дождь из щедрых дивидендов в этом году на акционеров не прольется. Акционеры ЛУКОЙЛа одобрили выплату промежуточных дивидендов за девять месяцев в размере 60 рублей на акцию. Любая  дивидендная доходность меньше 4% это несерьезно (с учетом рисков первого полугодия). Америка продолжает необъявленную экономическую войну против России. Вчера Барак Обама в послании Конгрессу США заявил что «Россия полностью изолирована, и ее экономика трещит по швам». Во втором полугодии жить будет веселее, а пока сиди и дрожи от страха как бы индекс ММВБ не снизился до 1480 пунктов, а то и до 1420 пунктов. Проблема «лишней нефти» из США, России и Ирака не решиться за один месяц. Иранский министр нефти Биджан Зангане заявил, что следует ждать  падения цены до $25 за баррель и при этом Иран не планирует сокращать добычу нефти.

На вчерашних торгах биржевые индексы показали отрицательную динамику. Но большую часть дня ситуацию на рынке контролировали «быки». Вчера мы закрыли половину позиции в модельном портфеле по купленному ранее фьючерсу на индекс РТС (купили по 72500 – продали по 77670). Заранее предсказать что «быки» не смогут преодолеть предыдущий максимум по индексу ММВБ — 1623 (04.12.14) было сложно, но обстановка не располагала к безоткатному росту. Надежды части инвесторов на частичное снятие санкций Запада похоронены ухудшением ситуации на Украине – одна из сторон конфликта в одностороннем порядке вышла из режима перемирия. Как бы новых санкций не было.

 Первое полугодие вряд ли станет временем устойчивого роста фондового рынка. Общий долг отечественных банков и компаний составляет примерно 650 миллиардов. Пока не будут найдены источники финансирования этого долга, рынок будет лихорадить. Долговые выплаты в январе минимальны, но проблема остается острой. Рейтинговое агентство Standard & Poor's сообщило в пятницу, что примет решение о суверенном рейтинге России до конца января. Фондовые площадки США вчера были закрыты, но это не отменяет того, что октябрьский повышательный тренд на индексе S&P-500 на прошлой неделе был пробит вниз. Корпоративный негативный фон у компаний США слабый, начало сезона отчетности также слабое. Перед решением ЕЦБ по ставке (в четверг) разумнее сократить позиции. Немецкий фондовый индекс превысил прошлогодние максимумы, но еще не тестировал снизу пробитый в июле «медведями» двухлетний повышательный тренд (10500). Мы не можем по-настоящему замерить силу «быков». Кроме того, пробитие годового максимума не подтверждено техническим индикатором RSI.