По итогам вчерашнего дня индекс ММВБ прибавил в весе 0,89%. Вырос ли вчера фондовый рынок  или упал вопрос дискуссионный. Одновременно рубль по отношению к доллару просел на 1,84%. Валютный индекс MSCI Russia Capped (ERUS) снизился на 0,98%.

 Из-за слабого китайского спроса и укрепления доллара есть большие проблемы на сырьевых рынках. Эти проблемы не дают нашим акциям реализовать свой потенциал. В этом году сырьевой индекс DB Commodity Tracking (DBC), включающий нефть, газ, золото, медь, пшеницу и другие товары, окончательно закрепился ниже минимумов кризисного 2009 года. В этом июле его падение ускорилось — были пробиты годовые минимумы. Поскольку экономика Росси носит сырьевой характер, покупают акции в такой ситуации только самые смелые инвесторы. Поскольку смелых на рынке мало, а осторожных много  отскоки индекса ММВБ наверх длятся от двух дней, до двух недель.  После чего индекс снижается на хорошо обжитые уровни – в зависимости от степени пессимизма это или 1610 или 1580 пунктов. Вся эта «канитель» длится с марта и будет длиться до тех пор, пока сырьевые цены не стабилизируются. Мы оптимизма не теряем – просто сейчас не время среднесрочных инвесторов.

Сегодня индекс ММВБ показывает положительную динамику. Но коррекционный отскок от отметки 1580, связанный с локальным ростом нефтяных цен, вряд ли перерастет в среднесрочный или долгосрочный повышательный тренд. Инвесторы беспокоятся из-за неопределенности на развивающихся рынках – вряд ли экономика Китая сможет ежегодно расти со скоростью 7%. График индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) отражает это беспокойство.

С октября прошлого года по июль нынешнего индекс рос в рамках восходящего канала N1, затем этот канал был пробит вниз «медведями» и индекс перешел в параллельный канал N2. Хочу особо отметить, что это пробитие имеет большую значимость — оно произошло на максимальных за два месяца объемах. Индекс находится под трехмесячным понижательным трендом и имеет вероятную цель снижения вблизи отметки 34 (нижняя граница канала N2). Будет ли хорошая жизнь у индекса в августе, не будет хорошей жизни в августе — это науке неизвестно. Но исходя из графика EEM, покупки на развивающихся рынках могут носить исключительно спекулятивный характер. Кому претят спекуляции могут купить акции ФСК ЕЭС или Норильского Никеля «в долгую» или посмотреть вебинар Ильи Бутурлина об инвестициях.

   Вчера на торгах укрепились доллар и евро. Сенсации в этом нет – на прошлой неделе мы писали о наличии зоны сопротивления 58,8 – 60 рублей, которые «быки» на долларе с ходу не пройдут. ЦБ РФ решил приостановить покупку валюты в резервы, кроме того отскочили  наверх нефтяные котировки. Игра на ослабление рубля временно потеряла актуальность, и спекулянты перебежали на фондовый рынок – ловить отскок о поддержки 1580 пунктов по индексу ММВБ. Ситуация на китайском рынке также способствует снятию панически настроений у наших инвесторов. Последние два дня китайские акции показывают позитивную динамику (сегодня нейтральную). Кстати, о ситуации на фондовом рынке Поднебесной хотелось бы остановиться подробнее.

Фондовый рынок – одно из отражений экономики. В экономике китайцы пробуют что-то новое, сочетая плановую экономику с концепциями свободного рынка. Ясно, что новое это всегда проблемы. И эти новые подходы они переносят и на фондовый рынок. Когда обвалился индекс Shanghai Composite и начались панические продажи, китайское правительство ввело, по крайней мере, 40 мер по поднятию рынка. Среди них урезание процентной ставки Центробанком и создание стабилизационного фонда для скупки акций. В сумме китайские власти выделили  5 трлн юаней или почти 10% ВВП, чтобы остановить панические продажи.

Ситуация на фондовом рынке остается напряженной и надежды на ее исправление в текущем квартале нет. Китайский фондовый индекс вчера продемонстрировал наибольшее снижение с февраля 2007 года, и дело даже не в этом, а в картине, которую мы видим на графике Shanghai Composite. С 14 июня индекс падал, затем на мерах государственной поддержки показал отскок наверх, но масштаб этого отскока оказался меньше 50% стандартной коррекции. На графике есть сильный уровень сопротивления 4100 и «быки» не смогли его преодолеть. Это сигнализирует нам о том, что китайский рынок даже на фоне государственного вмешательства остается неустойчивым. А ведь меры по стабилизации рынка являются временными, и в дальнейшем цены на бирже будут формироваться под воздействием рыночных сил (об этом на прошлой неделе китайское правительство заверило представителя МВФ). Китайский рынок тащит вниз индекс  развивающихся рынков MSCI Emerging Markets, который находится на двухлетних минимумах. Одновременно он тащит вниз сырьевые цены (из-за опасения замедления экономики Поднебесной).

По моему мнению, золото является привлекательным активом для долгосрочных инвестиций, но покупать его следует после того как ФРС США повысит ставки. К тому моменту котировки могут быть на уровне 1050 долларов за унцию, а могут быть и в районе 980 долларов. В данный момент по золоту бьет низкая инфляция и торможение экономики Китая. Про золото  как защитный актив вспоминают, когда на финансовых рынках происходят катаклизмы или когда выходит из под контроля инфляция.

Рассмотрим статистику запросов «КУПИТЬ ЗОЛОТО» в поисковой системе Яндекс. Пик количества запросов приходится на ноябрь – декабрь прошлого года, когда начался обвал рубля. Затем курс рубля стабилизировался, а количество запросов снизилось в три раза. В данный момент количество запросов начало постепенно расти и не только из-за ослабления рубля… Низкие цены не золото приманивают потенциальных покупателей. Они находятся в засаде. Низкая цена на золото будет приманивать покупателей из Индии и Китая.