Есть одна инвестиционная идея, которая на первый взгляд выглядит абсурдно. Покупать акции не тогда, когда они дешёвые, а тогда, когда они уже сильно выросли. Если акция выросла на 50%, большинство инвесторов начинают думать, что она стала дорогой. Momentum-инвестор смотрит на ситуацию иначе:

Если акция уже показала сильный рост, возможно, в ней всё ещё есть сила.

И самое интересное — исторические данные действительно показывают, что такая идея работает не только на красивых графиках отдельных акций. Эффект моментума исследуется десятилетиями. Его находили на разных рынках, в разных классах активов и на разных временных горизонтах. Одними из наиболее известных стали исследования Нарасимхана Джегадиша и Шеридана Титмана, опубликованные в 1993 году. Они показали, что акции, которые были относительными победителями в прошлом, в дальнейшем продолжали опережать акции-аутсайдеры.
Так что же такое моментум и можно ли построить на нём портфель?

Моментум — это не попытка поймать дно

( Читать дальше )

Когда выбираешь облигации, один из первых показателей, на который смотрят, — доходность к погашению (YTM).

Например:

• Облигация А — доходность 18%
• Облигация Б — доходность 16%
• Облигация В — доходность 14%

На первый взгляд всё очевидно: берём А. Но на практике такой подход может привести к неправильному выбору.

YTM — это не «сколько я заработаю».

Доходность к погашению показывает расчетную годовую доходность при определённых предположениях: если купить облигацию по текущей цене и держать её до погашения, а купоны реинвестировать по той же ставке.
Здесь начинаются нюансы.

1. Срок облигации имеет значение
Представим две бумаги:

А: YTM 18%, погашение через 3 месяца
Б: YTM 16%, погашение через 5 лет

На экране 18% выглядит привлекательнее. Но если задача — зафиксировать высокую доходность на несколько лет, первая облигация вообще может не решать эту задачу. Через 3 месяца деньги вернутся, и их снова придётся куда-то размещать. Поэтому необходимо смотреть не только на YTM, но и на дюрацию и срок до погашения.

( Читать дальше )

Снижение ключевой ставки — хорошая новость для рынка облигаций. Но возникает закономерный вопрос: какие облигации покупать, если ставка продолжит снижаться, а какие уже могут быть переоценены?
На мой взгляд, в такой ситуации важно смотреть не только на размер купона. Гораздо важнее понимать, от чего зависит доходность облигации и насколько сильно изменится её цена при дальнейшем снижении ставок.

📝Что происходит с облигациями при снижении ставки

Механика довольно простая. Когда ключевая ставка снижается, новые облигации обычно начинают предлагать инвестору меньшую доходность. А уже выпущенные бумаги с более высоким купоном становятся относительно привлекательнее. Из-за этого их рыночная цена может расти.
Например, представим облигацию номиналом 1000 ₽ с купоном, который соответствует доходности около 16% годовых. Если через некоторое время новые выпуски будут давать уже 13%, старая бумага с более высокой доходностью становится интереснее для рынка.

📈 Чем длиннее облигация, тем сильнее реакция цены

( Читать дальше )

Облигации — это не просто консервативный актив для хранения капитала. В зависимости от подхода они могут стать инструментом для пассивного дохода или полем для активного управления. Выбор между этими путями зависит от времени, знаний и целей инвестора.

💼Пассивные стратегии

Пассивные стратегии предполагают создание структуры, которая работает при минимальном вмешательстве. Их цель — не обыграть рынок, а получить стабильный результат с управляемым риском.

• Лестница облигаций — классическая пассивная техника. Инвестор равномерно распределяет капитал по облигациям с разными сроками погашения (например, на 1, 3, 5, 7 и 10 лет). По мере погашения краткосрочных бумаг средства реинвестируются в самые длинные. Это обеспечивает регулярный денежный поток, снижает риск реинвестирования по невыгодным ставкам и защищает от колебаний рынка.
• Стратегия «пуля» концентрирует инвестиции в бумагах, срок погашения которых совпадает с конкретной финансовой целью (покупка жилья, оплата образования). Все средства возвращаются примерно в одно время, что упрощает планирование.

( Читать дальше )