— Sic transit gloria mundi!

Медленно и печально растёт беспокойство держателей американских гособлигаций. А значительные покупки золота со стороны некоторых центробанков — отражают эту интересную тенденцию.

Примечательно, что нечто подобное наблюдалось и во времена стагфляции 1970-х гг.

P.S. Еще один аргумент в пользу стагфляционного сценария…

«ОРЛАНДО, Флорида, 13 августа (Рейтер) — Золото снова на подъеме, поскольку сочетание экономической и политической динамики стимулирует спрос со стороны инвесторов по всему миру, особенно одной группы: центральных банков.
...
Тем временем растут сомнения относительно независимости ФРС и авторитета ее председателя Кевина Уорша в борьбе с инфляцией. Инвесторы не были впечатлены его высказываниями в июле о цели центрального банка по инфляции в 2%. Более того, сообщения СМИ свидетельствуют о том, что Трамп неоднократно звонил Уоршу с момента своего назначения, и Трамп возобновил свои попытки уволить губернатора Лизу Кук.

Все это нервировало рынок облигаций. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций выросла до самого высокого уровня за 18 месяцев, в то время как доходность 30-летних облигаций и 30-летних облигаций, защищенных от инфляции, находится на самом высоком уровне с 2007 и 2008 годов соответственно.

( Читать дальше )

Поспорили как-то американец, китаец и наш: кто из них сумеет заставить кошку есть горчицу?

Американец взял кошку и ткнул мордой в миску с горчицей, та оцарапала ему руки и вырвалась. С позиции силы ничего не
получилось.

Китаец взял колбасу, намазал горчицей и дал кошке. Та объела
колбасу лишь с той стороны, где горчицы не было. Азиатская хитрость тоже не прошла.

А наш взял горчицу и намазал кошке под хвостом. Она орёт, да
лижет, орёт, да лижет. «Вот, — сказал наш, — учитесь, как надо делать по-русски: добровольно и с песнями!»
советский анекдот

По-видимому, цифровой рубль предполагается внедрять широко, в т.ч. и для физических лиц. Для физлиц использование цифрового рубля очень похоже на использование обыкновенного безналичного платежа.

Но есть одно «НО»: цифровой рубль очень удобен для автоматического (именно автоматического!) контроля. Поэтому не стоит применять цифровой рубль в операциях, которые, потенциально, могут быть истолкованы двояко. Например: покупка товара на рынке, оплата услуг мелких предпринимателей и т.п.

( Читать дальше )

Ура, дорогие товарищи!
Л.И.Брежнев

Интересно, насколько массовым будет введение цифрового рубля и какая часть банковских пассивов из-за этого будет потеряна?

Насколько жестко будет внедряться цифровой рубль в качестве выплаты зарплат бюджетникам?

P.S. В своё время, банковские карты внедрялись жестко...

«ЦБ заявил о готовности крупнейших банков к запуску цифрового рубля с сентября».

#цифровй_рубль

#учет
#надзор
#контроль

www.kommersant.ru/doc/8892413

Синхронный риск доходностей на рынках развитых стран как бы намекает нам, что монетарным властям развитых стран необходимо либо сократить госрасходы, либо увеличить доходы (т.е. поднять налоги), либо — смириться с высокой инфляцией.

Сокращать госрасходы — очень тяжело политически, увеличить налоговую нагрузку в развитых странах — некуда (начнется закрытие части бизнесов с ростом безработицы). Это делает рост инфляции практически неизбежным.

Рост инфляции на фоне невысоких темпов экономического роста — формирует условия для стагфляции. По типу стагфляции 1970 гг.

P.S. Еще одна аналогия со стагфляцией 1970-х гг — кризис на нефтяном рынке. Сбой поставок нефти на мировой рынок — сопоставим* с нефтяным шоком 1973 г.

«Мировые рынки облигаций предупреждают правительства о фискальных и инфляционных рисках.

Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла самого высокого уровня с 2007 года, превысив 5%

Стоимость 10-летних заимствований Японии достигла трехдесятилетнего максимума и составляет чуть менее 3%

( Читать дальше )

17 августа. Дефолт 1998 г затронул большинство российских граждан не напрямую (держателей ГКО среди физлиц было пренебрежимо мало), а, прежде всего, сильной девальвацией рубля и безработицей (из-за спада экономической активности).

Дефолт 1998 г б сыграл роль “очистительной грозы”. Он заставил перейти к ответственному бюджетированию и отучил от попыток регулировать курс рубля.

Именно сильная девальвация рубля заложила основу будущего экономического роста т.н. “тучных лет” 2000 — 2008 гг.

#Россия
#дефолт1998

Фото: Акция «похороны рубля», 1998 год, Москва. Участники этой акции несли рубли в крошечных гробах рядом с Центральным банком РФ во время экономического кризиса 1998 года. Акцию организовала телепрограмма «Времечко».

Большому кораблю — большая торпеда!
народная поговорка

Примечательно, что значимость Китая как производителя товаров в настоящее время вполне сопоставима (а то и выше!) чем значимость США в 1932 г. И если (если?) Китай действительно столкнется с кризисом перепроизводства — это вполне может привести к глобальному кризису масштаба Великой депрессии.

А с учетом роли Китая в мировой экономике его проблемы — наверняка отразятся и на других странах. Да и на сырьевом рынке — тоже...

«Китайская экономика приближается к переломному моменту: дальнейшее ускорение экспорта может столкнуться с ограниченными возможностями мирового спроса и спровоцировать новую волну торговых конфликтов».

#Китай
#кризис_перепроизводства

#Великая_депрессия
#страсти

#аллюзии

https://www.kommersant.ru/doc/889079

«Репутация державы точнее всего определяется той суммой, которую она способна взять в долг»
Уинстон Черчилль

Если (если?) масштабное размещение 30-летних облигаций США состоится — то его параметры сами по себе будут крайне интересны (и объем, и доходность).

По сути, параметры этого размещения (если оно состоится...) станут очень наглядной иллюстрацией доверия к бюджетной системе США.

P.S. Учитывая серьёзную долговую нагрузку и давление г-на Трампа на ФРС — результат может быть довольно пикантным...

«Правительство США собирается выпустить 30-летние облигации по самой высокой процентной ставке за последние четверть века».

#США
#размещение_гособлигаций

#долговая_нагрузка

#ставка

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-13/us-braces-for-30-year-bond-auction-at-highest-yield-since-2001?srnd=homepage-europe

А кому сейчас легко? ©

Пока (пока?) влияние на внешнюю торговлю от снижения нефтепереработки остаются достаточно ограниченным*, т.к. падение экспорта нефтепродуктов частично компенсируется ростом экспорта сырой нефти. Снижение поступлений от нефтегазового экспорта — около 0,7 млрд. долл. в месяц (и отнюдь не всё оно вызвано падением нефтепереработки!).

Эффекты от сбоев логистики и роста издержек на перевозки пока (ох уж это «пока»...) тоже остаются умеренными, их вклад в рост годовой инфляции не превышает 1,5% (ЦБ сдвинул вверх прогноз годовой инфляции на 1,5%, но проблемы нефтепереработки — отнюдь не единственный фактор роста инфляции.

Таким образом, влияние падения нефтепереработки на макроэкономические показатели России пока остается умеренным*. По крайней мере доступные на настоящий момент данные говорят об этом.

«После многолетнего июньского минимума, в июле российские НПЗ пусть символически, но нарастили переработку до 4,2 млн б/с. Однако уже в августе, прогнозирует Kpler, может быть обновлен очередной антирекорд — 4 млн б/с.

( Читать дальше )

Всё не так уж сумрачно вблизи!
В.Высоцкий

Накопленный с начала года дефицит бюджета немного (на 0,3% ВВП) подрос и достиг 2,8% ВВП. Пока (пока?) дефицит федерального бюджета не превышает 4-5% ВВП — ничего особо страшного (для бюджета страны в целом) не происходит.

P.S. Некоторая напряженность (выражающаяся в высоких ставках и трудностях размещения) на рынке ОФЗ — сохраняется. Но оценить относительно объективно ее будет возможно не ранее размещение одного — двух выпусков ОФЗ-ПД (с с постоянным купонным доходом)...

«По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-июле 2026 года составил 22 112 млрд рублей2, что на 8,8% выше объема поступления доходов в соответствующем периоде 2025 года.

При этом в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+18,3% г/г), так и бюджетной системы в целом (+12,6% г/г) наблюдается положительная динамика».

https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40530-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_za_yanvar-iyul_2026_goda

( Читать дальше )

Суровые годы уходят
Борьбы за свободу страны,
За ними другие приходят
—Они будут тоже трудны...

Энергичная легализация биржевого обращения криптовалют (Bitcoin, Ethereum и Tether USDT) — возможно, связана с санкционными рисками. Наличие ликвидного внутреннего рынка этих инструментов потенциально может сильно облегчить их использование для обхода части санкций.

P.S. Весьма возможно, что ожидаемые санкции «имени Грэма» вызвали желание заранее подготовить меры по смягчению их последствий.

P.P.S. Не исключено, что рост покупок наличной валюты с стороны граждан — отражение неких опасений относительно роста санкционного давления...

«Исходя из этих критериев, Банк России включил в перечень криптовалют, доступных к публичному обращению на биржах, Bitcoin, Ethereum и Tether USDT.

Квалифицированные инвесторы смогут приобретать все криптовалюты, которые будут торговаться на биржевом и внебиржевом рынках, без ограничений».

#криптовалюты
#санкции

#ждут худшего

cbr.ru/press/event/?id=32754

( Читать дальше )