ВТБ: главное с ГОСА

ВТБ провел годовое собрание акционеров, и для инвесторов оно получилось очень содержательным. Менеджмент дал много деталей по трем ключевым темам, которые сейчас определяют инвестиционный кейс банка: дивиденды, допэмиссия и партнерство с Wildberries.

Главный итог для акционеров — дивиденды за 2025 год утверждены в размере 9,71 руб. на акцию. Это соответствует выплате 25% чистой прибыли. Такой сценарий мы ранее и закладывали как базовый: банк возвращается к выплатам, но пока не спешит сразу переходить к 50% прибыли, так как впереди рост требований к достаточности капитала.

Финансовые результаты и стратегия

Менеджмент напомнил, что за первые два года стратегии группа заработала 1,053 трлн руб. чистой прибыли против 955 млрд руб., заложенных в плане. То есть суммарная прибыль 2024-2025 годов оказалась примерно на 10% выше стратегических ориентиров.

( Читать дальше )

Обзор от 18.06.2026

Операционные результаты

В 1 квартале 2026 года объем продаж вырос в 2,8 раза по отношению к аналогичному периоду прошлого года и составил 40,29 тыс. кв. м. Основной причиной такой динамики стала высокая покупательская активность, вызванная повышенным спросом на семейную ипотеку в январе, с последующим ростом комбинированной и рыночной ипотеки, а также использованием альтернативных инструментов стимулирования продаж.

В 1 квартале 2026 года введено в эксплуатацию 24,13 тыс. кв. м в проектах «ТвояПривилегия» в г. Екатеринбург и «Притяжение» в г. Челябинск, а объем текущего строительства на 31.03.2026 составил 371,34 тыс. кв. м.

По результатам 1 квартала 2026 года доля заключенных договоров с использованием ипотеки составила 76%.



Объем продаж в 1 квартале 2026 года в денежном выражении увеличился в 2,9 раза и составил 6,17 млрд руб. против 2,14 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года. Данная динамика также обусловлена преимущественно ростом объема продаж.

( Читать дальше )

 Ранее мы уже разбирали результаты дочек Сибура и писали о масштабной инвестиционной программе. НКНХ завершил строительство этиленового комплекса ЭП-600 — в декабре 2024 года комплекс был достроен, в начале 2025-го получены первые тонны этилена, во втором полугодии 2025 года вышел на стабильную загрузку. До 2028 года значительная часть денежного потока продолжит идти на CAPEX.
Напомним ключевые моменты по финансам и инвестпрограмме НКНХ.

Итак, CAPEX

Объём инвестиций в проект ЭП-600 — около 200 млрд рублей. Это один из самых капиталоёмких проектов в российской нефтехимии. К 2028 году, благодаря ЭП-600 и другим проектам СИБУРа, мощности группы по производству базовых полимеров вырастут в 1,6 раза.

В связке с ЭП-600 СИБУР реализует в Татарстане вторую волну проектов по переработке этилена в готовую продукцию: стирольную цепочку, производство металлоценового полиэтилена и новый этиленопровод по которому сырье с ЭП-600 пойдет на развитие производств «Казаньоргсинтеза», также входящего в СИБУР.

( Читать дальше )

Обзор от 10.06.2026

 

Котировки акций Астра в последнее время очень волатильны. Акции без явных на то причин показали снижение более, чем на 30% за неделю. Для российского рынка такие движения нестандартны, особенно если в компании не происходит чего-то очень серьезного, особенно при отсутствии очевидных корпоративных событий или существенных изменений в фундаментальных показателях бизнеса. 

На этом фоне компания от имени гендиректора дает комментарий касательно возможных причин такой волатильности, а также комментирует эти новости, показывая пример качественных коммуникаций.

Повод №1. Слухи вокруг потенциальной сделки с Т1 и сопутствующих продаж 1 июня

Поводом для них стала публикация 19 мая, согласно которой Т1 мог стать стратегическим инвестором Группы Астра. По данным «Ведомостей», основной акционер компании Денис Фролов вел переговоры о продаже 10–15% акций холдингу Т1 — одному из крупнейших российских IT-интеграторов с выручкой более 200 млрд рублей. При этом сама компания не подтверждала наличие сделки или ее параметры.

( Читать дальше )

Обзор от 03.06.2026

1 квартал для Аэрофлота традиционно слабее на фоне низкого сезона, поэтому результаты не выглядит неожиданностью. Гораздо важнее, что базовая операционная деятельность компании сохраняет устойчивость. Группа продолжает наращивать перевозки, удерживает рекордную загрузку кресел выше 91% и показывает рост международного сегмента. Международный пассажиропоток вырос почти на 9%. Международный сегмент становится все более значимым для бизнеса: доля международных перевозок уже достигла 45% пассажирооборота, прибавив 10,7 п.п. за последние три года

Выручка увеличилась на 5,7%, однако рост расходов оказался сопоставимым, а часть статей росла заметно быстрее выручки. Наибольшее давление продолжают оказывать обслуживание пассажиров и воздушных судов, ремонт и персонал. Особенно выделяются расходы на техобслуживание, которые выросли более чем на треть. Менеджмент объясняет это календаризацией ремонтов и низкой базой прошлого года, а также рассчитывает на более умеренную динамику расходов на персонал в дальнейшем (сейчас компания завершает цикл увеличения зарплат).

( Читать дальше )

Обзор от 27.05.2026

Российский ритейл входит в новую фазу. Если в прошлые годы главным вопросом было, кто быстрее открывает магазины и наращивает выручку, то сейчас рынок становится сложнее. Важна не просто цифра роста, а умение превращать рост в деньги, удерживать маржу и сохранять эффективность при высокой конкуренции и дорогом заемном финансировании. В последнее время расхождение между крупнейшими игроками становится все заметнее.

Рост есть у всех. Но качество роста — разное

Первое, что бросается в глаза по сектору — масштабы бизнеса продолжают расти у всех игроков.

X5 остается крупнейшим ритейлером страны по выручке и торговым площадям, лидирующим во всех сегментах. Компания также вышла на более 12 млн кв. м торговой площади в 1 кв. 2026 года, а разрыв с конкурентами продолжает расширяться. Магнит также сохраняет крупную сеть, но темпы масштабирования постепенно снижаются. Лента после покупки Монетки показывает высокий прирост площадей, однако структура этого роста вызывает вопросы.

( Читать дальше )

Обзор от 01.05.2026По итогам 1 квартала 2026 года выручка растет на 2,5% до 73,1 млрд руб. Чистая прибыль составила 176 млн руб.



Валовая маржинальность на стабильно высоком уровне и даже растет, в 1 квартале 31,8% против 30,9% в прошлом году. Это означает, что если менеджменту удастся добиться более активного роста выручки, то операционная маржинальность быстро вернется на более высокие исторические уровни.



( Читать дальше )

Обзор от 28.04.2026

Мы только недавно смотрели на операционные результаты GloraX за первый квартал 2026 года. А вот и первый полноценный годовой после выхода на IPO: МСФО по итогам 2025 года.

Сильные продажи из опер отчетов конвертировались в сильную выручку. Выручка за полный 2025 год выросла на 27%, до 41,3 млрд руб., а чистая прибыль выросла в 2,5 раза, до 3,1 млрд руб. Причём прибыль обогнала выручку по темпам роста — следовательно это результат не только высокого спроса, но и целенаправленного повышения операционной эффективности.

Помимо операционной деятельности, в 2025 год компании получилось заработать и на разовых статьях, что полностью перекрыло прирост налога на прибыль, выросшего на 0,9 млрд рублей. Справочно: в 2025 году прочие доходы/расходы нетто составили +2,0 млрд руб., включая прибыль от приобретения/выбытия дочерних компаний 2,4 млрд руб. Это на 1 млрд рублей выше, чем годом ранее.

EBITDA за полный 2025 год выросла на 36%, до 14,0 млрд руб., что соответствует верхней границе целевого ориентира, озвученного компанией год назад. Рост EBITDA поддерживался как увеличением продаж, так и снижением доли коммерческих и административных расходов с 16% до 13% от выручки. Всё более заметный вклад вносит региональная экспансия: доля региональных проектов в выручке увеличилась с 4% до 27%…

( Читать дальше )

Обзор от 23.04.2026

ПАО «Глоракс» удвоило продажи в первом квартале 2026 года

Смотрим на результаты GloraX за первый квартал 2026 года. Мы ожидали сильные результаты, и мы их видим.

Главное сразу: компания удвоила продажи на фоне умеренного роста рынка, сделала ставку на регионы и получила 98% «живых» денег. Теперь детали.

Для сравнения, весь рынок новостроек в 1 квартале 2026 по данным ДОМ.РФ подрастал сдержанно: выручка прибавила 16% г/г (1,17 трлн руб.), а объём проданного жилья — 12% (5,6 млн м²). Это средняя температура по больнице. Учитывая, что GloraX в деньгах за 1 квартал удвоился, кто-то из непубличных компаний явно потерял позиции.

Компания выжала максимум из истории с ажиотажем вокруг изменения условий по семейной ипотеке. Именно это нам и показывал ДОМ.РФ в аналитике по первому кварталу.

( Читать дальше )

Обзор от 03.04.2026

После модерации вебинара компании на площадке IR Мосбиржи очень интересно понаблюдать за жизнью этого эмитента:

Отдельно отметим, что история становится интересной, так как Оил Ресурс представлен на облигационном рынке. Тем временем цены на нефть зашкаливают в связи с войной на Ближнем востоке. Вот и посмотрим, как это может помогать нашей промышленности. 

Тем более в нефтяной промышленности классическая легко извлекаемая нефть постепенно уходит, а рост добычи все больше зависит от технологий работы с трудноизвлекаемыми запасами. Еще на наших вебинарах по нефтянке от 2020-2021гг, мы отмечали, что те же США разработаны по самое не балуйся. Вот снимки со спутника Google в Пермиане:

( Читать дальше )