Не только российский рубль теряет в цене. Украинская гривна под большим давлением. Внешние факторы так же негативно влияют. Распродажа развивающихся рынков приводит к ослаблению валют. Это ярко почувствовал российский рубль. Гривневые активы не сильно продавали ввиду того, что и позиций крупных не было. Фондовый рынок Украины третий год лежит на дне и объемы мизерные. Поэтому и не было особых распродаж — не было позиций крупных игроков. Однако гривна ощутила влияние не только общего негативного фона, но и гораздо более сильного влияния внутренних факторов. Протесты продолжаются, происходит захват протестующими областных администраций, блокировка министерств, Майдан полон людей, хрупкое перемирие на ул. Грушевского связано с переговорами президента Януковича с лидерами оппозиции. Есть вероятность введения чрезвычайного положения. Все это создало давление на национальную валюту.

Уровень гривны — доллар 8,3 был пробит и началось мощное укрепление доллара США. Обновляются в данный момент максимумы 2009 года.


( Читать дальше )

 
Рынки акции продолжают падение. Наблюдаем распродажу рисковых активов инвесторами. Основной драйвер снижения — высокая вероятность продолжения сокращения мер стимулирования ФРС США. Ожидается очередное снижение стимулирования на 10 млрд. долларов в месяц. Это главный монетарный фактор. Этот фактор ранее привел к рекордному росту на фондовых площадках развитых стран. Сейчас возможно монетарный фактор будет работать в обратном направлении. Инвесторы на фоне недавних максимальных значений бычьего сентимента, пересматривают стратегии. Вторым ключевым фактором распродаж стал Китай. Снижение производственных индикаторов стало некоторым сюрпризом. Предполагается, что восстановление мировой экономики стабильно и монетарных стимулов в таком объеме уже не требуется. Однако Китай наряду с плохими данными по производству так же переживает очередной кризис ликвидности на обратном репо. Более того, есть риск дефолтов финансовых институтов, которые имеют большую долговую нагрузку. Все это не добавляет оптимизма. Посмотрим, где происходили наибольшие распродажи за последние пять торговых дней.


( Читать дальше )

Очередное ухудшение условий на рынке обратного репо в Китае заставляет задуматься о структурных проблемах, которые накопились. С сентября 2013 года ситуация с корпоративными долгами в Китае и рынком ликвидности значительно ухудшилась. Китайский Центробанк (PBOC) неоднократно выходил с интервенциями на рынок репо, чтобы стабилизировать ситуацию. PBOC влил около 400 млрд. юаней в банковскую систему за последнюю неделю. Фокус интервенций Центробанка находится на семидневном обратном репо. В канун Нового года по лунному календарю регулярно наблюдаются проблемы с ликвидностью, однако объем трудностей вырос значительно.

Интенсивные интервенции снизили 7 дневные обратные репо до 4,33%. Однако ситуация с 14 дневными обратным репо совсем другая. Банки готовы платить на почти 240 базовых пунтков больше, чтобы продлить семидневный репо до 14 дневного. Ситуация накаляется. Растут риски корпоративных дефолтов на фоне высокой долговой нагрузки. Экономика перекредитована в значительной мере. И риски только растут. Этот ясно видно по росту CDS.

 Читать далее на tradernet.ru 

Пессимизм пришел сегодня на рынки из Китая. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая от банка HSBC впервые снизился ниже отметки 50 пунктов и достиг значения 49,6 пунктов. Это соответствует снижению в производственном секторе Китая. Все 19 аналитиков при опросе Bloomberg ожидали значение 50,5. Аналитики от Bank of America Corp. считают, что это вероятно связано с предстоящими праздниками Нового года по лунному календарю. Это так же уменьшает вероятность повышения ставок и увеличивает риск дефолтов в высокодоходных инвестициях. Частично эту позицию подтверждают данные по производству в декабре 2013 года — рост составил 9,7% год к году после роста на 10% в ноябре. Но динамика все же отрицательная. Данные по производственной активности от статистического бюро Китая выйдут позже, но динамика тревожит.

Если официальные данные подтвердят сокращение, то это может вызвать обеспокоенность инвесторов. Рост ВВП Китая в четвертом квартале замедлился до 7,7% после роста на 7,8% в третьем квартале. ВВП так же демонстрирует снижение. Пока в абсолютных значениях это не много, но динамика отрицательная. 
 
Читать далее на tradernet.ru 

 
Morgan Stanley прогнозирует снижение цены золота в этом году по сравнению с динамикой фондовых площадок. Целевой уровень на 2014 год снижен на -12% до 1160 долларов за тройскую унцию, целевой уровень на 2015 год снижен на -13% до отметки 1138 дол. за тройскую унцию. Основной риск снижения цены золота связан с тем, что на фоне восстановления экономики возрастает вероятность повышения базовой ставки. Двенадцатилетний бум по золоту закончился в конце 2013 года. Цена снизилась в прошлом году на -28%, что является рекордным годовым снижением с 1981 года. За тот же период индекс Standard & Poor’s 500 показал максимальный годовой рост с 1997 года. Управляющие сокращают свои вложения в золото как безопасный актив. Вложения в золотые ETF снизились на -33% или на 869 метрических тонн, согласно данным Bloomberg. Другой крупный инвестиционный банк Goldman Sachs, так же прогнозирует снижение цены золота. Целевой уровень от банка на 2014 год составляет 1050 долларов за тройскую унцию. Снижение цены золота может повысить спрос со стороны Китая но, по мнению Morgan Stanle, это не переломит динамику снижения в 2014 году. Китай импортировал 1017 тонн золото в первые 11 месяце 2013 года. Закупки золота Китаем почти удвоились по сравнению с 2012 годом. 

Читать далее на tradernet.ru
 

Интересный подход к анализу динамики золота представлен на zerohedge. Блогер mickeyman представил диаграмму цены золота к индексу доллара. Это интересный подход к анализу цен, давайте его рассмотрим. Диаграмма цены золота к индексу доллару за шесть последних лет имеет такой вид:

 
По горизонтальной оси цена золота, по вертикальной — индекс золота. Как известно цена золота измеряется в долларах за тройскую унцию. Синими линиями на диаграмме представлены гиперболы постоянного уровня gold x USDX. То есть, к примеру, гипербола 600 показывает, как должна меняться цена золота в зависимости от изменения индекса доллара, от изменения стоимости самого доллара как валюты. Мы видим, что при обесценивании доллара цена золота плавно растет за счет девальвации единицы измерения. Розовая линия на диаграмме представляет собой динамику цены золота за последние 6 лет. Ключевым моментом является тенденция цены золота долго двигаться вдоль гипербол (автор называет их «изоквантами») — уровней постоянного соотношения доллара и золота. Далее, переходы от одной гиперболы к другой происходят достаточно редко, но быстро, как правило, в течение нескольких недель. Значительная часть динамики 2008 года происходила между изоквантами 600 и 700. Далее цене переместилась к изокванту 800 в начале 2009 года. В октябре 2009 года произошел скачек к изокванту 900. Цена отстоялась в этом изокванте несколько месяцев при падении золота и росте доллара. В середине 2010 года произошел скачек к изокванту 1000. Цена росла вдоль изокванта 1000 около года, затем был скачек к изокванту 1100. После активной борьбы на этом изокванте цена резко взлетела до изокванта 1400 в сентябре 2011 года. Основная битва происходила между уровнями изоквантов 1300 и 1400. В марте 2013 года ... 

Читать далее на tradernet.ru

На фоне сокращения монетарного стимулирования ФРС США, рынок акций продолжает уверенно расти. Традиционное портфельное инвестирование сталкивается с системными трудностями. Облигации и акции имеют традиционно отрицательный коэффициент корреляции. Это позволяет использовать эффект диверсификации при создании портфеля на основе микса акций и облигаций. Но с момента интенсивного монетарного стимулирования от Центробанков, многие связи перестали работать. А именно — облигации потеряли в моменте обратную связь с акциями. И это выбивает почву под портфельным инвестированием. Традиционно связь между облигациями и акциями выглядит так.

На диаграмме BLV представляет собой ETF долгосрочных облигаций Vanguard Long-Term Bond ETF. А широкий рынок представлен SPY. Явно видна линия регрессии (красная линия), которая демонстрирует обратную корреляцию между акциями и облигациями. Когда акции растут — облигации падают и наоборот. Имеем сглаживающий эффект для портфеля акций и облигаций. Но на фоне массивного стимулирования этот эффект пропадает, делая традиционное портфельное инвестирование не эффективным.


( Читать дальше )

Казначейство США опубликовало данные  о крупнейших зарубежных держателях казначейских облигаций США. Китай назван крупнейшим держателем американского государственного долга. Поднебесная увеличила свои вложение в облигации США на 12,2 млрд. долларов до общего значения 1,317 трлн. долларов на ноябрь 2013 года. Второй крупнейший кредитор США — Япония. Вложения Японии выросли на 12 млрд. долларов до 1,186 трлн. долларов. Возможная причина роста спроса со стороны Китая связана с рекордными валютными резервами — 3,82 трлн. долларов. То есть почти треть своих резервов Поднебесная вложила в долговые бумаги США. Общий отток средств из долговых бумаг США составил в ноябре 16,6 млрд. долларов. В октябре наблюдался приток денежных средств в долговые бумаги США на уровне 188,1 млрд. долларов.
Однако по мнению zerohedge вовсе не Китай крупнейший держатель долга государственного США. А кто?



И это ожидаемо.   Читать далее на tradernet.ru

Фондовые площадки снижаются как в Европе, так и в Америке. Так же снижается отечественный фондовый рынок. Рост показывают американские 10 летние облигации. Дисконт по облигациям снижается на 4 базовых пункта до 2,85%. Общеевропейский фондовый индекс Stoxx Europe 600 Index снижается на -0,1%. Испания удачно разместилась на долговом рынке. Были проданы трехлетние облигации с рекордно низкой доходностью 1,595%. На американском рынке труда наблюдаем небольшое улучшение. Число первичных обращений за пособием по безработице оказалось на уровне 326 тыс. Что меньше чем прогнозировали аналитики — 327 тысяч. Улучшение на рынке труда носит пока стабильный характер

Данные об инфляции сегодня в США свидетельствуют о низком риске высокой инфляции. Третий по величине банк в США, Citigroup, отчитался хуже прогнозов аналитиков и акции его теряют почти 3 процента. Банк с наивысшей доходностью к эквити на Wall Street, Goldman Sachs, отчитался лучше ожиданий. EPS (доход на акцию) составил 4,6 дол. против прогнозов 4,18 дол. на акцию. Очень показательно сегодня ведут себя акции крупного ритейла электроники в США, компании Best Buy. Акции рухнули более чем на 30% после того как компания продала меньше товаров в праздничный сезон. Это показательно, так как продажи в праздники служат хорошим барометром баланса спроса и предложения. Акции выглядят так.


( Читать дальше )

 
 

Всемирный банк повысил прогноз роста мировой экономики в 2014 году. Постепенный отказ от политики снижения расходов в развитых странах стимулируют рост, а так же может привести к росту развивающихся стран через рост экспорта. Всемирный банк ожидает роста мировой экономики на 3,2% в 2014 году, что более чем ранее прогнозировалось (рост на 3%). Это позитивная динамика после роста в 2013 году на 2,4%. Частично лучшая динамика связана с улучшением ситуации в еврозоне. Однако есть риск, что уменьшение стимулирования от ФРС может вызвать рост ставок, что приведет к оттоку средств с развивающихся рынков в безопасные американские облигации. Прогноз роста мировой экономики на 2015 год составляет 3,4%. Прогноз роста экономик еврозоны составляет 1,1%. Прогноз по росту развивающихся стран составляет 

Читать далее на tradernet.ru