Смутное время

На фоне сокращения монетарного стимулирования ФРС США, рынок акций продолжает уверенно расти. Традиционное портфельное инвестирование сталкивается с системными трудностями. Облигации и акции имеют традиционно отрицательный коэффициент корреляции. Это позволяет использовать эффект диверсификации при создании портфеля на основе микса акций и облигаций. Но с момента интенсивного монетарного стимулирования от Центробанков, многие связи перестали работать. А именно — облигации потеряли в моменте обратную связь с акциями. И это выбивает почву под портфельным инвестированием. Традиционно связь между облигациями и акциями выглядит так.

На диаграмме BLV представляет собой ETF долгосрочных облигаций Vanguard Long-Term Bond ETF. А широкий рынок представлен SPY. Явно видна линия регрессии (красная линия), которая демонстрирует обратную корреляцию между акциями и облигациями. Когда акции растут — облигации падают и наоборот. Имеем сглаживающий эффект для портфеля акций и облигаций. Но на фоне массивного стимулирования этот эффект пропадает, делая традиционное портфельное инвестирование не эффективным.


Мы видим на графике, что двухмесячная корреляция между акциями и облигациями перешла из отрицательной зоны в позитивную зону. Теперь и акции растут и облигации вместе, как и падают. Это настораживает управляющих. Это ярко видно на модельном портфеле из 50% в SPY(акции) и 50% в BLV(облигации).  Читать далее на tradernet.ru