Недавно УК «Первая» запустила БПИФ на портфель «Лежебоки». Это такой портфель, где равными долями берется ЗОЛОТО (33%), акции (34%) и облигации 1–3 года (33%). И дальше он раз в год ребалансируется. Данный фонд был запущен в соавторстве с Сергеем Спириным, который стал рассчитывать этот портфель с 2010 года. А с 1998 года портфель вырос в рекордные 696 раз!

Невероятный результат, подумает обыватель и пойдет его покупать. Когда я употребляю слово «пассивные инвестиции», то предполагаю исключительно одно — это использование индексных фондов. Но абсолютно никак не предполагаю того факта, что какая-либо из аллокаций может держаться сколь угодно долго! Это, пожалуй, главное и самое опасное заблуждение, в которое попадают люди, слыша слово «пассивный». Вот же ж она! Волшебная таблетка, когда можно просто купить, забыть и стать богатым.

Но правда заключается в том, что весь положительный результат портфель набрал в первые годы своей жизни, которые были связаны с дефолтом. А вот с 2010 года доходность портфеля «Лежебоки» составила 12% годовых при официальной инфляции в 6%.

На данный момент ЦБ РФ находится в цикле снижения процентной ставки, и в базовом сценарии к концу года мы можем увидеть уровень в 12% годовых. Фонды ликвидности (или, как их еще называют, денежные фонды) начнут приносить около 11,5% годовых. Про доходность депозитов я и вовсе молчу.

Однако у меня есть хорошая новость: можно построить альтернативу с потенциально более высокой доходностью и «отдалить» момент её снижения. Безусловно, это не гарантированный результат, но математический успех здесь лежит в диапазоне от «столько же, сколько в фондах ликвидности» до «сильно больше». Это «сильно больше» может быть на уровне 17–20% годовых. На прошлой неделе я собрал такую конструкцию, а сегодня делюсь первыми результатами. Пока — доволен. :)

Но это лишь цветочки. В прошлом выпуске я вскользь затронул модель оценки справедливой стоимости акций через инфляцию. Тогда я просто взял одно значение 1997 года и индексировал его. Но позже осознал: в моем арсенале моделей именно такого глубокого подхода — НЕ БЫЛО! Тема показалась мне настолько перспективной, что я решил «раскрутить» её.

Недавно мир криптовалют всполошили новости о том, что гугл оптимизировали алгоритм Шора и теперь для взлома блокчейн требуется не 20 000 000 кубитов, как было ранее, а всего 500 000. И это значит, что уже вот-вот и блокчейн будет взломан, а все останутся без денег.

Новость наделала много шума, но быстро улеглась и в принципе — не удивительно. Сначала было хотел опубликовать краткую справку по тому, что такое кубиты, алгоритм Шора, но понял — это не поможет. Потому что там придется разбираться с факторизацией чисел, публичных ключей, элиптическими кривыми, суперпозицией кубитов, делением их на логические и обычные. Если кто-то хочет разобраться в теме, то могу порекомендовать обратиться к Gemini или Grok. И дальше окунуться в этот фантастический мир!

Стоит ли бояться нам этой новости? У блокчейна есть ряд рисков, которые так или иначе — известны и имеют некую, на текущий момент достаточно низкую степень вероятности их реализации. К рискам относится: взлом квантовым компьютером, разделение мирового интернета (кабель перерубили, например), атака 51%, регуляция и фатальный баг в коде.

Лох должен платить дважды трижды

Я наблюдал за одним крипто-каналом, который позиционировал себя как «мега-успешного трейдера (на 60к человек), который всегда в плюсе и точно знает, куда пойдёт цена». Мне было интересно, как он будет разводить народ… и вот:

У него есть бесплатный закрытый канал с «чудо-трейдами». Чтобы туда попасть, нужно всего ничего: зарегистрироваться по его реферальной ссылке на бирже BingX (здесь можно договориться о том, чтоб с вами делились частью слитого счета. обходить такое стороной). Если люди долго не сливаются ну или не торгуют, тогда тебе начинают мягко продавать «супер-уникальную денежную машину» — автоследование.

Минимум для входа — 1000 долларов. Достаточно подключиться и получать пассивный доход. Эх… Но правда в том, что пассивного дохода — нет, как в перспективе и счета.

Чувствуете запах бесплатного сыра? Это только цветочки.

На этом чудеса не заканчиваются и запускается третий раунд сбора денег.

Отчитываюсь. Сегодня утром открыл позицию, о которой писал вчера на канале: (https://t.me/investacademy/2410):

Покупка декабрьского фьючерса на нефть
Продажа июньского фьючерса на нефть

ПОВЕЗЛО! Удалось «словить» спрэд в 20 долларов. Позиция уже в плюсе на 5 долларов.

Если в позициях по 1 контракту — это $5 000 прибыли. Отличная монетизация опыта, знаний и паники 😉

Для собственного спокойствия дополнил конструкцию покупкой июньского call-опциона, чтобы хеджировать ближние выносы.

Еще 5 долларов сужения спрэда — и я точно закроюсь 😂

Чтобы подтвердить логику сделки, посмотрите на график выше. Зеленая диаграмма показывает размер бэквордации в % между 1-месячным контрактом и 12-месячным. Стандартно — около 10%. Сейчас — в 6 раз выше.

И, да, там же видно подтверждение моих слов: в среднем спрэд приходил в норму за 1,5–3 месяца.

У многих мужчин, чей капитал перешагнул порог выживания, в определенный момент срабатывает ловушка заботы. Он облачен в благородную формулу: «Я хочу обеспечить своей семье абсолютную безопасность». С этого момента предприниматель превращается в тягловую силу, десятилетиями обслуживающую раздутые аппетиты своего клана. Грань разумного стирается быстро: в категорию «базовых потребностей» незаметно просачиваются отели 5*, частные джеты, видовые пентхаусы и целая армия гувернанток и личных поваров. Кажется, что без этой пафосной декорации жизнь семьи попросту невозможна.

Но ирония в том, что мы — первое поколение, выросшее в бетонных коробках хрущевок на макаронной диете, — свернули горы именно благодаря своему голоду. А затем, заработав право на всё, мы внезапно решаем играть в «настоящую аристократию», окружая детей стерильным комфортом. Мы запираем их в частные школы, личные авто и т.д., надеясь, что так они никогда не узнают о существовании грязи, подлости и жестокости реального мира. Дальше — элитный вуз, где за наши же деньги им внушат идею их исключительности. И в этот момент родители искренне верят, что покупают детям будущее. Хотя на практике чаще покупают комфортную иллюзию защищенности.

ПУТИН:
ВОЗМОЖНО, РОССИИ ВЫГОДНЕЕ ПРЯМО СЕЙЧАС ПРЕКРАТИТЬ ПОСТАВКИ ГАЗА В ЕВРОПУ, УЙДЯ НА ДРУГИЕ РЫНКИ, НЕ ДОЖИДАЯСЬ ПОЛНОГО ЗАПРЕТА.
ЗАБЛАГОВРЕМЕННЫЙ УХОД С ГАЗОВОГО РЫНКА ЕС — ЭТО ПОКА «МЫСЛЬ ВСЛУХ», ПОРУЧУ ПРАВИТЕЛЬСТВУ ПРОРАБОТАТЬ ЭТОТ ВОПРОС ВМЕСТЕ С КОМПАНИЯМИ.

Владимиру Зеленскому следует «взяться за дело и заключить сделку», он не проявляет достаточной готовности к переговорам, заявил Politico Трамп.
«Немыслимо, что он является препятствием. У вас нет козырей в рукаве. А теперь у него их стало еще меньше», — добавил он.

Читая такие новости, невольно в голову приходит воображаемый диалог Путина и Трампа.

П: Дони, мы же договорились с тобой в Анкоридже о том, как будем идти к миру. Я даже на уступки пошел, решил замороженные активы направить в наше продуктивное сотрудничество.

Д: Вов, понимаешь, англичане с европейцами палки в колеса ставят. Пока никак не могу продавить их. Пилят сотни миллиардов на оборонку, и окончание конфликта им очень невыгодно. И тезка твой Зеленский юлит. Чувствует поддержку от Старого света.

Есть такое устоявшееся убеждение: «не покупайте вещи — покупайте эмоции! Вещи — это хлам, а поездка на Лазурный берег останется с вами навсегда». Нас учат вкладывать деньги в «моменты», обещая взамен какое-то особенное счастье. Сюда же лозунг: «Живи здесь и сейчас».
Но давайте разберем эту концепцию с точки зрения здравого смысла.

Во-первых, ваша память — крайне ненадежный жесткий диск. Вы не будете помнить этот Лазурный берег через десять лет, особенно если путешествуете часто. Я не говорю, что путешествовать не нужно. Я к тому, что эмоции зачастую переоценены.

Если вы сидите на «Ролтоне» и живете по купонам ради того, чтобы один раз поехать в Турцию на All-Inclusive — эта поездка, вполне вероятно, запомнится вам на всю жизнь. Но если вы спускаете все свободные деньги на «эмоции» (новые сумочки, тачки, сказочные Бали, картье и т.д.), то уже через 10 лет будет сложно вспомнить: а было ли это вообще? Или вы просто посмотрели об этом фильм?

Немного ретроспективы и наблюдений

Сразу оговорюсь: мои выводы могут быть как далеки от реальности, так и наоборот. Только время покажет. Но как ни крути, любой конфликт — это прежде всего деньги. Кто-то на нем обязательно зарабатывает, и финансовые рынки — самый быстрый способ это сделать. Поскольку на кону стоят триллионы, это неизбежно отражается на цене активов.

7 октября 2023 года — ровно за месяц до того, как мы решили добавить золото на 20% от портфеля — произошло вторжение в Израиль. С этого момента металл перешел к практически вертикальному росту (если не считать коротких остановок).

В телеграмме спросили:

Никита а как ты смотришь на лежебоку, по твоему мнению это плюсовая стратегия? Как будто бы лежебока и не предполагает никаких знаний фундаментальных — кроме контроля эмоций держать баланс годами

Для контекста: «Лежебока» — модельный портфель Сергея Спирина. Суть максимально простая: золото, акции и облигации в равных долях, раз в год — ребалансировка с восстановлением долей.

При этом важно понимать одну вещь. Держать индекс Московской биржи — тоже плюсовая стратегия. Держать индекс облигаций — тоже плюсовая. Даже деньги на депозите — плюсовая стратегия, если смотреть в номинале.

Вопрос всегда не в «плюсовости», а в том, какую задачу вы решаете. Лучше ли лежебока, чем попытка отбирать дивидендные фишки и играть в угадайку? Да.
Лучше ли лежебока, если вам нужно разместить деньги на год? Нет. А если у вас миллиард? Можно ли обойтись одним лежебокой? 30% в золоте — это защита или уже перебор? А где страновая диверсификация? А валютные риски? А ликвидность?