комментарии Intelinvest на форуме

Газпром и итоги II кв. 2025. Прибыль есть, а денег нет. Дивы под вопросом.

 

Разбираем отчет $GAZP
— для понимания, куда дует ветер и где лежат деньги. А их, судя по всему, придется подождать.

👉 ВЫЖИМКА
Скорректированная прибыль (тот самый показатель для дивидендов) выросла на 18.8% г/г. Но FCF (свободный денежный поток) снова ушел в глубокий минус. В компании все деньги уходят на долги и мегапроекты. О дивидендах за 2025 год, судя по всему, можно забыть.

📊 Финансовые показатели

* Выручка 2.2 трлн руб. за II кв. (-5.6% г/г). Давят укрепление рубля (средний курс 80.8 vs 90.4), низкие цены на Urals ($55.5 vs $70.6) и просадка в физических объёмах экспорта.
* EBITDA 703 млрд руб. (+27.8% г/г). Рост за счет отмены доп. налога в 150 млрд за квартал и консолидации «Сибурa». Реальный операционный рычаг слабый.
* Чистая прибыль 322.8 млрд руб. (-17.2% г/г). Просела из-за курсовых разниц (укрепление рубля бьет по валютным активам).
* ⚠️ Скорректированная прибыль (Adjusted Net Income): 246 млрд руб. (+18.8% г/г). Вот он — ключевой показатель. Заработано 5.2 руб. на акцию. Технически, база для дивов есть. Но…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ и аномальный рост. Спекуляция или инсайд?

 

Пока весь банковский сектор красен и зализывает раны, $VTBR
демонстративно зеленеет. Вчера акции выросли на +5%, на фоне минуса у коллег.

Причина аномалии — допэмиссия. Буквально на днях закрылся прием заявок по преференциальному праву. И тут начинается интересное.

Есть два рабочих сценария, оба — про цену размещения:

1. Сценарий «Инсайд». Стала известна цена допэмиссии и она выше или равна текущим котировкам. В этом случае держать короткие позиции бессмысленно — их начинают массово закрывать. Отсюда резкий скачок.

2. Сценарий «Стратегический хедж». Первый зампред ЦБ говорил, что большую часть размещения планируют продать стратегу. Этот стратег, зная ориентир по цене, мог заранее открыть шорты для хеджирования своей будущей покупки. Но подписка по префправу была открытой — и он не получил нужный объем. Пришлось скупать бумаги на рынке и закрывать лишний хедж, что и подстегнуло рост.

👉 Что это значит для нас?

Резкий рост без видимых новостей — это четкий сигнал, что развязка с допэмиссией близка. В ближайшие дни мы узнаем цену и объем. После этого главными драйверами снова станут скучные, но важные вещи: ежемесячная отчетность и реальная траектория снижения ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Интер РАО темная лошадка энергорынка. Почему падение выработки — не приговор?

 

Разбираем $IRAO
— титана генерации, который оказался на перепутье. С одной стороны — стагнация в промышленности давит, с другой — взлетевшие цены на энергию стали неожиданным спасением.

📊 Выработка и 11 месяцев стагнации.

Росстат публикует данные за июль 2025 по выработке электроэнергии и картина все та же, экономика в режиме ожидания.

* Общая выработка: 91.65 млрд кВт*ч (-0.8% г/г). Одиннадцатый месяц подряд без роста.
* ТЭС: 53.54 млрд кВт*ч (-5.2% г/г). Это ключевой риск для IRAO, чья генерация сильно завязана на тепловые станции. Промышленный спрос все еще слаб.
* ГЭС: 18.12 млрд кВт*ч (-0.9% г/г). Многолетний тренд на снижение из-за маловодья. Проблема для $HYDR
но не для IRAO.
* АЭС: 19.29 млрд кВт*ч (+13.6% г/г). Рост есть, но это история «Росатома», а не биржевых компаний.

Вывод простой, физические объемы падают. Но это только половина уравнения. Вторая половина — цены.

⚡️ Цены — главный драйвер.

Цены пошли в ралли. Это и есть спасение для маржи генерирующих компаний.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Южуралзолото и история надежды на нового собственника.

 

Почему $UGLD
сейчас у всех на слуху? Потому что это классическая ситуация плохой бизнес, но отличный катализатор. Государство уходит, а на его место может прийти тот, кто наведет порядок.

🏛️ Ключевой драйвер: смена собственника

Глава Минфина Антон Силуанов подтвердил планы продать государственный пакет ЮГК (оценка — около 85 млрд ₽). Основной претендент — структура «Газпромбанка» («ААА Управление Капиталом»), которая уже владеет 22% акций.

Что это значит для нас?
* В свободном обращении — всего 10.15% акций. Бумага технически низколиквидна, что усилит волатильность на любой новости.
* Приход собственника — это главный потенциальный катализатор. Именно от него ждут наведения порядка в операционке и остановки бесконечного оттока денег.

📊 Отчетность

Лучше всего ситуацию описывает один показатель — Свободный денежный поток (FCF). Он ушел в глубокий минус: −12 млрд ₽ против −1,5 млрд ₽ год назад. Это обвал в 8 раз. Деньги уходят на капзатраты и оборотку, а долг растет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер и рекорды, акция может вырасти на 50%?

 

Сегодня разбираем отчет Сбера $SBER
$SBERP
за август и 8 месяцев 2025.

📊 АВГУСТ: МЕСЯЦ КОНТРАСТОВ

Чистая прибыль: 148.1 млрд ₽ (+3.7% г/г) → Уверенный рост на высокой базе.

Чистый процентный доход: 256 млрд ₽ (+7.6% г/г) → ГЛАВНЫЙ ДРАЙВЕР. Высокая маржа и объемы кредитования не подводят.

Чистый комиссионный доход: 62.5 млрд ₽ (-4.6% г/г) → ЕДИНСТВЕННОЕ СЛАБОЕ ЗВЕНО. Падение активности на рынках и в платежах. За этим надо следить.

Расходы на резервы: 46.8 млрд ₽ (-49.7% г/г) → МОЩНЫЙ ИМПУЛЬС ДЛЯ ПРИБЫЛИ. Качество кредитного портфеля резко улучшилось. Банк меньше откладывает на плохие долги — больше зарабатывает.

📈 8 МЕСЯЦЕВ

Чистая прибыль: 1119.6 млрд ₽ (+6.4% г/г) → Темпы роста даже ускорились. Генератор денег не сбавляет обороты.

Рентабельность капитала (ROE): 23% → для банка-гиганта — показатель феноменальной эффективности.

⚠️ РИСКИ

Падение комиссий — это звоночек. Возможно, розница начала слегка притормаживать. Но даже если так, мощнейший операционный рычаг Сбера это компенсирует: снижение резервов и рост процентного дохода напрямую летят в прибыль.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔥 Когда доллар будет по 100?

 

Почему курс $USDRUBF
летит вниз и когда ждать сотки? Считаем вместе.

🎯 ГЛАВНЫЕ ДРАЙВЕРЫ ОСЛАБЛЕНИЯ

1️⃣ СТАВКА ЦБ РУХНУЛА — ИНВЕСТОРЫ УБЕГАЮТ В USD
Раньше: доходность в долларе ~5%, в рубле — 23%.
Сейчас: доллар все те же 5%, рубль — уже 15%.
Разница уменьшилась — рублевые депозиты массово перетекают в валюту. Пик оттока будет — декабрь, когда закроются годовые вклады под 20%.

2️⃣ МЕТОД ФИШЕРА
Разница темпов инфляции в долларе и рубле говорит о справедливом курсе в 90+.

3️⃣ ЭКОНОМИКА ТРЕБУЕТ СЛАБОГО РУБЛЯ
Уголь, лес, металлы — в убытках. Нефть и газ — под давлением (вспомните отчет Лукойла $LKOH
).
Слабый рубль — спасение для экспортеров. Государство тоже заинтересовано: больше налогов при высокой цене на нефть.

4️⃣ ИМПОРТ
Машины покупают меньше, технику — тоже. Но это временно. Как только спрос вернется — рубль почувствует удар.

5️⃣ СЕЗОННОСТЬ
За последние 12 лет рубль терял к доллару в 9 случаях из 12 во второй половине года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢️ Транснефть. Почему 15% доходности — лишь начало

 

Спокойствие, только спокойствие. Пока все нервничают из-за новостей, мы считаем деньги. А считать тут есть что. Прошло полгода и $TRNFP
уже заработала 97.8 рублей на акцию. Давайте заглянем на год вперед и посчитаем, сколько нам могут принести эти трубы.

💰 Арифметика дивидендов: почему 200 рублей — не предел

Все просто:
1. Во втором полугодии прокачка вырастет. ОПЕК+ наращивает квоты — нефть потечет больше.
2. Итоговый дивиденд легко может подобраться к 200 рублей на акцию. При текущей цене это дивидендная доходность под 15%.

📉 Ставки vs дивиденды

Сейчас примерный прогноз такой по ставке:
* К концу 2025: ставка ЦБ ~14%
* К лету 2026: ставка ЦБ ~12%, а может и ниже

А теперь вспомним историю. В этом году отсекались с доходностью 13.5% при ключевой ставке в 20%.

Что будет, когда ставка упадет до 12%? Инвесторы больше не будут довольствоваться доходностью в 13-15%. Спрос на такие надежные дивиденды взлетит и цена акции неминуемо подрастет, чтобы опустить дивидендную доходность до адекватных 9-10%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пикирующий Самолет.

 

Редко когда видишь в одном отчете такое идеальное противоречие: операционная мощь против долговой удавки и внезапных политических рисков. Сегодня разбираем $SMLT
. Почему она обновила дно и что делать дальше?

📊 Финансы

Сначала — хорошие новости. Операционка у команды — огонь. Это факт.
✅ Рост EBITDA на 21% (до 52.1 млрд ₽) и рентабельность до 34% — на падающем рынке это говорит о крутой оптимизации и контроле над издержками.
✅ Выполнение плана продаж на 96% (16 тыс. контрактов) — без роста, но и без обвала. Удержали позиции.

А теперь — плохие. И они перечеркивают все хорошее.
❌ Чистая прибыль всего 1,8 млрд ₽. Всю операционную прибыль почти полностью съели проценты по долгу стоимостью под 13%. Долг в 128 млрд ₽ — это как гиря на ноге пловца. Да, соотношение Debt/EBITDA=1.13x комфортное, но только если ставки ЦБ полетят вниз. А пока — кабала.

🌪️Юридический ураган

Вот что действительно заставляет продавать. К финансовым проблемам добавились операционные, причем серьезные:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢️ Татнефть. Золотой фасад и трещины в фундаменте. Почему самый дорогой нефтяник нас разочаровал

 

Сегодня разбираем отчет «эталона» нефтепереработки — Татнефти. Цифры за первое полугодие пришли слабые, но рынок все еще оценивает компанию как премиальную. Давайте посмотрим, насколько это оправдано. Спойлер: пока нет. $TATN
$TATNP

 

📉 Что не так с цифрами?

Тройной удар, дешевая нефть, крепкий рубль и стагнация в переработке. Итог предсказуем:

* Чистая прибыль рухнула в 3 раза — до 54,21 млрд руб. Это не коррекция, это обвал.
* Выручка просела на 7%. Демпгерные выплаты сжались на треть (всего 105 млрд), а НДПИ и вовсе обвалился на 22% (до 227 млрд).
* Добыча и переработка провалились синхронно. Добывающий сегмент не смог заработать на слабом рубле, а переработка не отыграла падение демпфера. Спасибо, что хоть маржа немного отошла от дна.

💸 Дивидендный нож

Совет директоров рекомендовал всего 14 руб. на акцию — это жалкие 50% от прибыли по РСБУ против привычных 75%. Для акции, которую покупали в том числе за щедрость — это удар ниже пояса. Дивидендная история дала трещину.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🟡 МТС Банк: прибыль растет третий квартал подряд. Но покупать рано?

 

МТС Банк $MBNK
отчитался за II квартал. Цифры показывают восстановление, но до былых высот еще ой как далеко. Давайте разберем, стоит ли присматриваться к бумагам.

📊 Ключевые цифры

Чистая прибыль: 2.5 млрд ₽ (-36% г/г)

Капитал (без суборда): 93.5 млрд ₽ (+0.6% с начала года)

ROE (рентабельность капитала): 7.4% (прошлый год был под 20%+)

Капитализация: ~48 млрд ₽

P/B: 0.57x — торгуется ниже балансовой стоимости

P/E: 6.7x — выглядит дешево

🔍 Анатомия падения? почему прибыль хуже?

Просели комиссионные доходы — классическая история для многих банков в текущих условиях.

Подросла эффективная ставка по налогу на прибыль — меньше денег остаётся акционерам.

Высокая стоимость риска — банк продолжает формировать резервы, что давит на финансовый результат.

🚀 Драйверы роста

Снижение ключевой ставки ЦБ — главный потенциальный катализатор. Улучшит маржу.

Работающий диджитал — низкая стоимость привлечения клиентов через экосистему МТС $MTSS

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💰 Облигации vs вклады: где заработать 15-17% годовых с минимальными рисками?

 

 

Сейчас на рынке две самые популярные «тихие гавани» для рублевых накоплений: облигации и вклады. Оба варианта дают 15-17% годовых, но работают по-разному.

 

Главный вопрос: куда вложить деньги на 1-2 года, чтобы не потерять доходность и минимизировать риски?

 

Разбираемся!

📊 ТОП самых доходных облигаций ААА (до 16,7% годовых)

 

🔹🔹🔹

Ростелеком 001P-10R RU000A109916

Рейтинг: ААА

Срок: 1 год

Доходность: 16,7%

«Коммунальный» инфраструктурный бизнес с поддержкой государства. Средняя ликвидность, полупустой стакан

🔹🔹🔹

ФСК Россети БО 001P-06R $RU000A105559

Рейтинг: ААА

Срок: 1 год

Доходность: 16,3%

Энергия-наше всё. Ликвидность низкая, для больших портфелей не подойдет

🔹🔹🔹

МТС 002P-11 $RU000A10BP79

Рейтинг: ААА

Срок: 1,3 года

Доходность: 15,4%

Самый эффективный мобильный оператор (на наш взгляд). Но со своими проблемами и рисками

🔹🔹🔹

РЖД ЗО26-2-Р $RU000A1084Q0

Рейтинг: ААА

Срок: 1,1 года

Доходность: 15,2%

РЖД – супер гос.актив. К сожалению, не дождались IPO, но все впереди. Самый доходный выпуск из ближайших, но не самый ликвидный. Свои заявки наполнят только терпеливые

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢️ Российская нефть под санкциями

 

Пока политики спорят, нефтяной рынок уже перестроился. Давайте разберем, кто реально покупает нашу нефть, какие санкции действительно опасны и стоит ли сейчас держать акции $ROSN
или $LKOH

🌍 Куда уходит российская нефть?
🔹 70-80% экспорта — морские поставки (после сокращения трубопроводов в Европу).
🔹 Главные покупатели:
— Китай (64% экспорта, 20% его импорта — наша нефть).
— Индия (но уже снижает закупки под давлением США).
— Европа (Венгрия, Словакия — капля по «Дружбе» + нефтепродукты через Индию).

🔹 Ключевые порты:
— Усть-Луга и Приморск (70-75 млн тонн).
— Новороссийск (30 млн тонн).
— Козьмино (70-75 млн тонн).

👉 Европа почти исчезла, а вот Азия — новый главный клиент.

💣 Реальные угрозы
🔸 Запрет европейским танкерам возить нашу нефть (80% флота) → логистика усложнится, но Китай найдет обходные пути.
🔸 Давление на Индию и Китай → спрос временно упадет, но мир все равно нуждается в 4,7 млн баррелей в день из России.
🔸 Пошлины Трампа → Индия потребует еще больших скидок, но не откажется полностью.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢️ Российская нефть под санкциями

 

Пока политики спорят, нефтяной рынок уже перестроился. Давайте разберем, кто реально покупает нашу нефть, какие санкции действительно опасны и стоит ли сейчас держать акции $ROSN
или $LKOH

🌍 Куда уходит российская нефть?
🔹 70-80% экспорта — морские поставки (после сокращения трубопроводов в Европу).
🔹 Главные покупатели:
— Китай (64% экспорта, 20% его импорта — наша нефть).
— Индия (но уже снижает закупки под давлением США).
— Европа (Венгрия, Словакия — капля по «Дружбе» + нефтепродукты через Индию).

🔹 Ключевые порты:
— Усть-Луга и Приморск (70-75 млн тонн).
— Новороссийск (30 млн тонн).
— Козьмино (70-75 млн тонн).

👉 Европа почти исчезла, а вот Азия — новый главный клиент.

💣 Реальные угрозы
🔸 Запрет европейским танкерам возить нашу нефть (80% флота) → логистика усложнится, но Китай найдет обходные пути.
🔸 Давление на Индию и Китай → спрос временно упадет, но мир все равно нуждается в 4,7 млн баррелей в день из России.
🔸 Пошлины Трампа → Индия потребует еще больших скидок, но не откажется полностью.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏡 Взрывной рост или пузырь? Что на самом деле происходит с недвижимостью

 

Глава Банка ДОМ.РФ выдал важные инсайты о рынке недвижимости — разбираем, куда могут пойти деньги и как на этом заработать.

📌 Почему спрос будет расти?
🔹 Обеспеченность жильем в России — ниже среднемировой (25 м² vs 35 м² в ЕС)
🔹 Ипотека — всего 10-11% ВВП (в США и ЕС — 50%+) → потенциал роста в 5 раз
🔹 Рынок кредитных облигаций (MBS) за 5 лет вырастет в 3-4 раза

👉 Люди будут покупать, вопрос — кто на этом заработает?

💰 2 главных способа заработать

1️⃣ Банки — разгонят ипотеку
✔ ДОМ.РФ (готовится к IPO) — главный бенефициар господдержки
✔ Сбер $SBER
— лидер по выдаче ипотеки (~40% рынка)
✔ ВТБ $VTBR
— ставка на снижение ставок (кредиты подешевеют)

2️⃣ Застройщики — выстрелят на смягчении ДКП
🏗 ПИК $PIKK
— лидер масс-маркета, но долги 600 млрд ₽
🏗 ЛСР $LSRG
— высокая маржинальность (20%+), силён в Петербурге
🏗 Самолёт $SMLT
— агрессивный рост, но рискованно
⚠ Эталон $ETLN
— московские проекты, но долговая нагрузка

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💥 У ВТБ прибыль растет, но допэмиссия все портит?

 

ВТБ $VTBR
отчитался — прибыль +1,2%, но все говорят только о допэмиссии на 1,26 млрд акций.

📌 Выжимка по отчету
✔ Чистая прибыль 280,4 млрд ₽ — чуть выше ожиданий
✔ Комиссионки +29,5% — главный драйвер (платежи, инвестиции)
✔ Процентные доходы -49,1% — ставки бьют, но это временно
✔ RoE 20,7% — все еще круто для банка
✔ Резервы -74,8% — кредиты становятся качественнее

👉 Банк держит удар, но ставки режут маржу.

💣 Допэмиссия
🔸 1,26 млрд акций (~10% капитала)
🔸 80-90 млрд ₽ — это 25% от капитализации
🔸 Зачем? Укрепить капитал перед новыми нормативами

🚀 3 причины не сливать ВТБ
1️⃣ Главный бенефициар снижения ставок — когда кредитование оживет, банк выстрелит
2️⃣ Господдержка — большая часть у государства, слишком большой чтобы упасть
3️⃣ Комиссионный доход растет — меньше зависимости от процентной маржи

⚠️ Главные риски
▪️ Слишком медленное снижение ставок
▪️ Новые санкции (хотя куда уж дальше)
▪️ Низкая ликвидность бумаги (может усилить просадку)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс 30% роста — но этого мало?

 

Яндекс $YDEX отчитался — выручка +33%, EBITDA +39%. Цифры красивые, но что за ними стоит?

📊 Отчет: где реальный рост?
🔹 Выручка 332,5 млрд ₽ (+33% г/г)
🔹 EBITDA 66 млрд ₽ (+39%, рентабельность 19,9%)
🔹 Чистая прибыль 16,2 млрд ₽ (но дивиденды — всего 80 ₽ на акцию, 2% доходности)

Главные драйверы:
✅ Облака и ИИ (+89%) — взрывной рост, но пока это только 12% выручки
✅ Электронная коммерция (+46%) — растет быстро, но убыточна (-11,4 млрд ₽ EBITDA)
➖ Поиск (+12%) — стабильно, но медленно
➖ RideTech (+23%) — конкуренция с Ситимобил давит на маржу

👉 Без облаков и ИИ Яндекс не выполнил бы прогнозы.

⚠️ 3 главных риска
1️⃣ Битва с Ozon $OZON
и Wildberries — в e-commerce Яндекс проигрывает в темпах, маржа под вопросом.
2️⃣ Дивиденды — слабое место — весь свободный денежный поток ушёл на выплаты (30 млрд ₽ за полгода). Больше вряд ли дадут.
3️⃣ Замедление роста — если облака и ИИ перестанут вытягивать, мультипликаторы сожмутся.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚨 ВТБ и допэмиссия

 

На этой неделе ВТБ $VTBR
может объявить о допэмиссии акций — и рынок уже нервничает.

🔎 Что известно?

📅 30 июля совет директоров рассмотрит увеличение уставного капитала
💰 Объем потенциальной эмиссии — 80–90 млрд рублей (это в 2 раза меньше, чем банк только что выплатил в виде дивидендов)
📉 Капитал первого уровня (CET1) снизится на всего 1.1 п.п. — до комфортных 10.5%

🤯 Почему все паникуют?
1️⃣ Психология рынка — слово «допэмиссия» всегда вызывает отторжение
2️⃣ Дивидендные игроки фиксируют прибыль после отсечки
3️⃣ Макрофон — ставки снижаются, что давит на маржу банков

💡 Что делать инвесторам?
🔸 Долгосрочным можно пережить коррекцию — банк остается одним из ключевых игроков рынка
🔸 Спекулянтам ждать снижения и тестирования новых минимумов для покупки
🔸 Если боитесь и акции уже в портфеле, можно частично фиксировать прибыль, перекладываться в ОФЗ или дивидендные акции

💬 А вы что будете делать с ВТБ? Покупаете или пора продавать?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Норникель. Меньше металла, но больше прибыли.

 

Норникель $GMKN
отчитался за II квартал — производство падает, но цены взлетают. Разберем, можно ли заработать на этом дисбалансе.

📊 Ключевые цифры
▫️ Никель +9% кв/кв (45 тыс. т), но -7% г/г
▫️ Медь -5% (104 тыс. т) → переориентация на экспорт
▫️ Палладий/платина -11-13% в объемах, но +30-40% в ценах

💰 Почему прибыль может удивить?

✅ Цены решают все:
— Палладий $1,100/унция (+35% с начала года)
— Никель $22,000/т (+18% за квартал)

✅ Слабый рубль = бонус:
— 70% выручки в валюте → если рубль упадет до 100/$, EBITDA вырастет на 15-20%

⚠️ 3 главных риска
1️⃣ Санкции: ЕС может запретить импорт российского никеля
2️⃣ Китайский спрос: замедление экономики КНР → падение цен
3️⃣ Логистика: перевозки в Азию дорожают

📌 Что делать инвесторам?
🔹 Короткий срок: играть на отскоке (если рубль ослабнет)
🔹 Средний срок: ждать отчет (проверить реальную маржу)
🔹 Долгий срок: инвестировать от дивидендов и восстановления показателей

💡 $GMKN
— ставка на слабый рубль и высокие цены на металлы. Вы бы купили его сейчас?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пора покупать Северсталь на дне?

 

Отчет Северстали $CHMF
за II квартал — это крик о помощи сталеваров. Акции упали до исторических минимумов, но стоит ли их покупать?

📉 Ключевые цифры
▫️ Выручка -16% (производство +8%, но цены на сталь бьют по марже)
▫️ EBITDA -36% → рентабельность 21% (минимум с 2020)
▫️ FCF 3,6 млрд ₽ → дивиденды под большим вопросом
▫️ Долг почти нулевой → единственный плюс

❌ 3 причины не покупать сейчас

1️⃣ Спрос в упадке
— Гендиректор ждет восстановления только при ставке 12% (это явно не раньше 2026 года)
— Строительство и промпроизводство в минусе

2️⃣ Цены на сталь под давлением
— Китайский демпинг + санкции = низкие экспортные цены

3️⃣ Дивиденды
— FCF почти нулевой → выплаты маловероятны до 2026

💡 Когда стоит заходить?
✅ Если ЦБ резко снизит ставку (сигнал к росту спроса)
✅ Если сталь подорожает на 20%+
✅ Если $CHMF
упадет еще ниже

💬 Сейчас да, компания дешевая, но нет драйверов для роста. Лучше присмотреться к нефтянке или дивидендным аристократам.

Может кто-то купил Северсталь на падении? Делитесь своими аргументами в комментах!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сургутнефтегаз, дивидендный гэп закроется не скоро?

 

Префы Сургутнефтегаза $SNGSP
рухнули на 14% — но это только начало. Разберем, когда ждать закрытия гэпа и какие сюрпризы готовит их кубышка.

💰 Откуда берутся дивиденды Сургута?

1️⃣ Операционка 4-6 ₽ на преф
2️⃣ Валютная кубышка: прибыль/убыток от переоценки валюты на счетах

👉 Ключевая дата — это курс ЦБ на 31 декабря. В том году в этот день курс был 101,68 ₽/$.

📉 Почему гэп может НЕ закрыться?
▫️ Рубль слишком крепкий, для прибыли от кубышки нужен курс гораздо выше
▫️ Черных лебедей не будет, если их не будет, нефть будет стабильна, курс стабилен, то это не поможет компании
▫️ Операционка слабая, всего 4 ₽ дивов

📌 3 сценария для инвесторов

1️⃣ Рубль рухнет

— Гэп закроется быстро → можно заработать +25%
— Но! Нужен кризис масштаба 2014 или 2022 года

2️⃣ Стабильность

— Рубль 90-100 ₽/$ → дивы только от операционки (4-6 ₽)
— Гэп затянется на месяцы → бумаги будут в боковике

3️⃣ Крах надежд

— Рубль останется на уровне до 80 ₽/$ → убыток от кубышки → дивидендов 0 ₽

Авто-репост. Читать в блоге >>>