Встречный макроэкономический ветер оказывает серьезное давление на криптовалютный рынок. Bitcoin только-только восстановился после краха FTX, поднявшись выше $21 тыс., как один из крупнейших криптобанков – Silvergate – сначала предупредил о возникших финансовых затруднениях, а теперь объявил о добровольной ликвидации.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Роль криптобанков сложно переоценить, поскольку они являются связующим звеном между традиционными финансами и криптовалютным миром. Silvergate насчитывал свыше 1600 клиентов цифровых активов, среди которых такие крупные фигуры, как Coinbase, Circle, Paxos, Galaxy Digital, Gemini, Bitstamp, Wintermute и многие другие. В предыдущем квартале оборот цифровых активов на собственной платформе SEN составил $117 млрд.

Тесная связь с криптосектором была как причиной расцвета, так и кончиной банка: в IV квартале понесенные убытки составили $1 млрд из-за FTX. Объемы депозитов за тот же период сократились на 52,4% до $6,3 млрд, а комиссионный доход за год от операций с цифровыми активами сократился с $35,8 млн до $32,2 млн.

Майнеры изыскивают всё новые способы для увеличения прибыли. Одни обращаются к возобновляемым источникам энергии, другие скупают оборудование по бросовым ценам у разорившихся конкурентов. TeraWulf пошла по третьему пути и запустила первый майнинг-центр в США, который получает электроэнергию непосредственно с АЭС, минуя распределительные сети.

Источник изображения: twitter.com/TeraWulfInc

Майнинг-центр Nautilus Cryptomine запитан напрямую от АЭС Саскуэханна мощностью в 2,5 ГВт, расположенной в штате Пенсильвания. По мнению председателя TeraWulf Пола Прагера, это позволило получить, возможно, самый низкий тариф в отрасли: 2 цента за кВт⋅ч сроком на пять лет.

Оценить себестоимость добычи Bitcoin достаточно сложно, поскольку помимо затрат на электроэнергию в показатель могут включаться капитальные затраты и прямые расходы, такие как оплата труда сотрудников. Портал MacroMicro приводит текущий уровень средней себестоимости в $26тыс, что превышает стоимость монеты.

Американские регуляторы 2023 год начали с ужесточения условий для криптовалютного рынка. Так, в феврале досудебную претензию получила криптобиржа Kraken за предоставление услуг стейкинга и Paxos, ответственная за эмиссию стейблкоина BUSD для Binance.

Если вкратце, то Binance своими силами выпускает клон BUSD на блокчейне BSC (Paxos поддерживает BUSD на Ethereum). При этом криптобиржа допустила существенный разрыв в 2021 году между обеспечением и количеством отчеканенных монет. В отдельные месяцы BUSD был недокапитализирован на $1 млрд и более, что стало известно благодаря исследованию независимых аналитических агентств.

Источник изображения: bloomberg.com

Поскольку Binance сложнее призвать к ответу, претензию получила Paxos. Для урегулирования ситуации компания отказалась от чеканки BUSD с 21 февраля, а через год может полностью прекратить поддержку стейблкоина.

Институциональные инвесторы и крупные клиенты стали массово отказываться от монеты, что привело к падению капитализации вдвое в текущем году. Напротив, капитализация USDT за два месяца прибавила 7,8% до $71,5 млрд.

Продолжаются потрясения на криптовалютном рынке. В этот раз они связаны с Silvergate – одним из основных криптобанков, обеспечивающих связь традиционных финансов с криптовалютами. Новости о проблемах с платежеспособностью привели к бегству институциональных клиентов, а подавляющее большинство криптоактивов упали в цене.

Источник изображения: coin360.com

Silvergate одним из первых в США стал оказывать криптоклиентам услуги банкинга. Речь идет как о кредитовании, так и о предоставлении ликвидности. Долгое время на сайте банка висело признание от бывшего главы FTX Сэма Бэнкман-Фрид: «Жизнь криптофирм можно разделить на «до» и «после» Silvergate».

Ирония судьбы заключается в том, что именно с крахом FTX в балансе Silvergate образовалась дыра на $1 млрд в IV квартале прошлого года, а регуляторы затеяли досудебные проверки из-за возможного участия банка в мошенничестве с клиентскими средствами криптобиржи.

01 марта Silvergate подал уведомление SEC о задержке в предоставлении отчета за прошедший финансовый год. В частности, в документе указывается необходимость более точной оценки понесенных убытков, а уровень капитализации может оказаться неудовлетворительным. Все это может привести к неспособности компании продолжать непрерывную деятельность в течение 12 месяцев после выпуска отчетности.

В марте в сети Ethereum ожидается важнейший после слияния хардфорк «Шанхай», который позволит валидаторам и инвесторам выводить замороженные в ставках ETH. Одни обстоятельства предрекают снижение стоимости монеты, другие – рост. Джастин Сан (Tron) поставил 150 тыс. ETH (~$248 млн) в пользу повышения через Lido Finance, обеспечив платформе 25 февраля обновление суточного рекорда.

Аргументы ПРОТИВ

Первым аргументом против роста выступает значительный объем заблокированных средств, который станет доступен для вывода и потенциальной продажи. На текущий момент в ставках заблокировано 17,4 млн ETH на $28,7 млрд.

Источник изображения: etherscan.io

Потенциальная распродажа разблокированных монет, чья доля составляет 14,6% от общего предложения, способна привести к значительному снижению цены. Для недопущения резких колебаний цены и снижения ликвидности будет внедрен механизм очереди, только отстояв которую можно получить монеты.

Второй контраргумент – давление регуляторов. SEC уже вынудила криптобиржу Kraken отказать клиентам в услуге стейкинга и в принудительном порядке вернуть заблокированные монеты после хардфорка. Вероятно, Coinbase и прочих игроков на американском рынке ожидает та же участь. При этом только две названные криптобиржи обладают долей в 16,3% среди всех валидаторов Ethereum.

Напряженная макроэкономическая обстановка и продолжающаяся консолидация Bitcoin вызывают рост скепсиса у ряда инвесторов. Негатива добавляет существенное сокращение ликвидности, которое грозит повышенной волатильностью и появлением ложных прорывов.

Третью неделю подряд институциональные инвесторы либо выводят позиции из Bitcoin-фондов, либо же перекладывают средства в короткие ETF (прибыль формируется при падении стоимости актива). Так, на прошлой неделе чистый отток составил $11,7 млн, а в коротких фондах инвесторы нарастили позиции на $9,9 млн.

Источник изображения: coinshares.com

Число китов (> 1 тыс. BTC) продолжает сокращаться, достигнув трехлетнего минимума в 1663 особи. Два года назад их насчитывалось 2161. Первая волна сокращения популяции была вызвана распродажей запасов на пике ралли, а вот вторая (с мая 2022 года) связана с крахом ряда криптопроектов и паникой участников рынка.

Один за другим сегменты криптовалютного рынка демонстрируют признаки выхода из нисходящего тренда. Исключением не стал и NFT, который в 2023 году в недельных продажах вырос на 50% до $185 млн. Причиной выступила экспансия нового маркетплейса Blur, вынуждающего конкурентов играть по своим правилам.

Источник изображения: nonfungible.com

Платформа Blur имеет два основных режима работы с NFT: трейдер и коллекционер. И если последний во многом схож с аналогами, то в режиме трейдера есть много полезных новшеств. Например, есть подобие биржевого стакана с отображением количества ставок и ценой по отдельным коллекциям; есть скринер листинга, позволяющий покупать токены сразу после их выхода на рынок. В Blur удобно «подметать пол», то есть скупать наиболее дешевые NFT из популярных коллекций с целью последующей перепродажи.

Решения оказались настолько удачными, что за прошедшие 30 дней Blur превзошел по обороту лидера рынка OpenSea в 2,6 раза, достигнув $1,3 млрд.

Для несостоявшегося «убийцы Ethereum» технические проблемы, приводящие к остановке сети, являются уже традиционным событием. Примерно каждый квартал пользователи сталкиваются с невозможностью проведения транзакций. В этот раз сеть «слегла» на 19 часов, что стало крупнейшей остановкой за последние 12 месяцев.

Источник изображения: status.solana.com

Сбой произошел 25 февраля после попытки обновления до версии 1.14. Цепочка разветвилась, а скорость обработки транзакций упала с 5000 TPS до 100 TPS. Валидаторы приняли решение откатиться до 1.13, но просчитались с точкой перезапуска, что еще сильнее усугубило проблему. В итоге сеть была полностью отключена, а откат произведен до более старого блока.

Партнер сети Chorus One попытался найти положительный момент в истории, подчеркнув децентрализацию Solana и необходимость голосования валидаторов с набором кворума по каждому решению. Из-за этого фактора на восстановление работоспособности уходит 8-10 часов вместо 1 часа, как у сети с высокой централизацией.

В конце января для сети Bitcoin Кейси Родармор презентовал протокол Ordinals, позволяющий вместе с транзакциями передавать любые цифровые объекты за счет нумерации добытых сатоши. Это своеобразный аналог NFT, которые в свое время обеспечили взрывной рост сети Ethereum.

Все отчеканенные цифровые объекты навсегда остаются в сети, их можно перепродавать или дарить. В скором времени ожидается появление разнообразных сервисов, облегчающих операции с ординалами.

Несмотря на скептицизм ряда участников, интерес к ординалам сохраняется на высоком уровне. На текущий момент отчеканено свыше 160 тыс. объектов, а майнеров появление нового тренда уже обеспечило дополнительным доходом в $1,2 млн.

Источник изображения: dune.com

Поскольку Litecoin является форком Bitcoin и поддерживает обновления SegWit и Taproot, появление ординалов было лишь вопросом времени. Чтобы ускорить процесс, пользователи предложили вознаграждение в 22 LTC (~$2000) тому разработчику, кто первым напишет код.

Метрики предполагают дальнейший рост монеты, несмотря на угрозу мировой рецессии и усиление регуляторного давления на криптовалютный рынок. После обновления полугодового максимума Bitcoin в ближайшее время может протестировать уровень в $30 тыс.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Каждый медвежий цикл инвесторы несут потери, часть из них фиксируют убытки и уходят с рынка. Исторически Bitcoin находит дно, когда наибольшее число долгосрочных держателей (LTH) отказываются от своих позиций. Этот цикл для LTH оказался наиболее болезненным, так как на пике их доля в реализованных монетах достигла 58%.