В 20-х годах XXI века Турция прославилась неортодоксальным подходом при борьбе с инфляцией. Президент Реджеп Эрдоган настаивал, что стране необходима низкая ключевая ставка. Для продвижения идеи он даже сместил четырех глав ЦБ за три года, а проводимая экономическая политика получила прозвище «эрдоганомика».

Ключевая ставка с середины 2021 года по конец 2022 года была снижена вдвое до 9%. Низкая ставка в условиях повышенного роста цен привела к закономерному результату – инфляция из относительно умеренной перешла в галопирующую. Пик пришелся на ноябрь 2022 года, когда показатель достиг 85%.

Инфляция в Турции, % (г/г). Источник изображения: investing.com

Пришедшая в июне текущего года на пост главы ЦБ Хафизе Гайе Эркан смогла донести необходимость жестких мер – ставка взлетела с 8,5% до 25% всего за несколько месяцев. Однако Турции необходимо время, чтобы экономические процессы замедлились в достаточной для снижения инфляции степени.

Среди непопулярных мер спасения экономики помимо низкой ставки также были внедрены комиссии за банковские депозиты в валюте и ограничены объемы операций по обмену и выводу валюты за рубеж. Это привело к росту спроса на криптовалюту.

Еще в прошлом году JPMorgan в аналитической записке инвесторам отметил высокую вероятность замещения Bitcoin золота в качестве страховки от инфляции. По крайней мере для одной из развивающихся стран этот прогноз осуществился: за две недели турецкая лира потеряла свыше 30% стоимости, а инфляция вновь достигла 20%.

В ответ на рост инфляции центральные банки обычно поднимают ключевую ставку, чтобы снизить скорость оборота средств и количество займов. Кредиты становятся дорогими, предпочтение отдается вкладам, «температура» в экономике падает, а цены снижаются. Этот путь не без недостатков, но он позволяет избежать гиперинфляции, которая губительна для любой экономики.

Президент Турции имеет собственное видение финансовой политики, которое идет вразрез с классической экономической теорией. С 2019 года Эрдоган трижды менял главу Центрального банка, поскольку хотел оставить ключевую ставку на низких уровнях. Вкупе с большими растратами государственного аппарата, военным походом в Сирию и растущим государственным долгом это привело к росту инфляции до 19,9% в октябре. При этом ЦБ в середине октября снизил процентную ставку с 18% до 16%.