Приближается декабрь, а значит скоро наступит время перекладки позиций во фьючерсах. Что предстоит сделать? Перенос позиций в золоте, торгуемом в рублях, демонстрирует конфигурацию контанго: дальний контракт дороже ближайшего. На текущий момент разница составляет 4,5%, что в годовом выражении эквивалентно примерно 18%. Мартовский фьючерс котируется по цене 9550 рублей, тогда как декабрьский — по 9150 рублей. При размещении средств, превышающих гарантийное обеспечение (ГО), можно создать позицию с нулевыми издержками, что выгоднее, чем покупка БПИФ на золото, таких как AKGD или TGOLD.
Однако, это не создает возможности для получения дополнительной доходности. Какой может быть альтернатива? Можно рассмотреть покупку фьючерса на золото в долларах, где контанго составляет 1,5%, что эквивалентно 6% годовых. Дополнительно, для создания синтетического аналога золота в рублях, необходимо купить фьючерсы на пару доллар/рубль. Контанго по доллар/рубль составляет 0,5%, или 2% в годовых.
Таким образом, в декабре, вероятно, по портфелям #capitalizer в БКС будет произведена замена фьючерса на золото в рублях на комбинацию фьючерса на золото в долларах и фьючерса на доллар/рубль. Это позволит снизить затраты на перенос позиций и создать дополнительную доходность в пределах 7% годовых.

Перспективы роста фондового рынка в следующем году выглядят обоснованными, особенно в условиях переориентации экономики на внутренние ресурсы и минимизации зависимости от зарубежных рынков. Основные монетарные предпосылки и внутренние стимулы создают благоприятный сценарий для закрытой экономики, в которой роль внешних факторов и капиталов становится второстепенной. Мой позитивный взгляд на рынок обусловлен следующими аспектами:

1. Высокий объем денежных средств у граждан. Объем свободных средств составляет порядка 50 трлн руб., что представляет собой значительный источник потенциальных инвестиций. Эти средства, в случае даже частичного перехода на фондовый рынок, могут дать мощный импульс его капитализации.

2. Текущая капитализация фондового рынка на уровне 40 трлн руб. делает его восприимчивым к новому притоку капитала. В условиях ограничений на отток средств на международные рынки и санкций, которые сокращают доступ к иностранным активам, внутренний рынок становится более привлекательным для граждан.

( Читать дальше )

Распределение активов в портфеле #capitalizer по видам инструментов, базовым актив
ам и направлению торгов. Самый большой вес по фьючерсным позициям $NAZ4 $NAM5 $NAH5 — 42%.

Далее золото $GLZ4
Природный газ шорт на 3 месте с долей 12% $NGZ4

Доля в $LQDT около 72% из акций пока только $PLZL

Детали в журнале. Все позиции в лонг за исключением фьючерса на природный газ.

Доходность с 1 октября 9.5%

Дефицит запасов природного газа в хранилищах США наблюдался в несколько периодов, особенно в зимние месяцы, когда спрос на отопление возрастает. Пример некоторых ключевых периодов, когда дефицит запасов природного газа был значительным:

1. 2003 – В связи с холодной зимой, особенно в начале года, и высоким спросом, запасы природного газа упали ниже среднего уровня.

2. 2007-2008 – В условиях высокой волатильности на рынке энергоносителей и роста цен на нефть запасы природного газа в США сократились, что привело к дефициту.

3. 2013-2014 – Зима, известная как «полярный вихрь», привела к значительному увеличению спроса на природный газ для отопления. Это привело к рекордному снижению запасов к концу зимы.

4. 2017-2018 – Ещё одна холодная зима в США вызвала дефицит запасов к весне 2018 года.

5. 2021-2022 – Рост спроса после пандемии, увеличение экспорта СПГ, а также серия холодных погодных аномалий привели к низким уровням запасов, особенно в зимний период.

( Читать дальше )

Портфель Capitalizer. Текущая структура, доли, оценка волатильности и корреляции с индексом ММВБ представлены на скриншоте. Прогноз доходности по операциям следующие 12 мес 37%.


История портфеля с 1 октября.



( Читать дальше )

Вероятно декабрь для стратегии по акциям ММВБ пройдёт под знаком 90% LQDT и 10% акции Полюс Золото. Только акции этой компании остаются в рамках растущего тренда. На рынке доминирует нисходящее движение и из 20 компаний лидеров рынка по капитализации только Полюс Золото сохраняет положение цены выше скользящей средней за последние 252 дня.

По стратегиям фьючерсным. Вероятно я сохраненю короткую позицию в природном газе для декабря. Лонг в золоте будет сокращен по причине роста волатильности в данном инструменте и в рамках управления волатильностью портфеля и достижения им целевой отметки я должен снизить вес в золоте. Окончательно параметры корректировки будут рассчитаны в декабре в первый день торгов.

По Насдаку аналогично. Позиция в юанях возможно будет перенесена в доллары. Причина — с приходом Трампа вероятно усиление доллара к корзине мировых валют и это ставит доллар в более выгодное положение.

Главное также то, что по доллару контанго ниже чем по юаню. Поэтому вероятно я выполню полный или частичный перенос в доллары по стратегии Алгебра.

Общая доходность стратегии с момента запуска 1 июля 2024 г составляет 24,8% с учетом издержек в рублях.
— Бенчмарк стратегии достиг 27,7%, что выше индекса Московской биржи на 19,77%.
— График показывает динамику стратегии (зелёная линия), бенчмарка стратегии (синяя линия) и индекса Московской биржи (серая линия) за период с 1 июля.

Основные позиции портфеля включают:

БПИФ Ликвидность УК ВИМ доля 68,72%
CNY-12.24 (китайский юань) 53,62%.
NG-12.24 (природный газ) доля 36,11%
NASDAQ-12.24 доля 31,82%
NASDAQ (3.25, 6.25): доли 15,71% и 8,43% соответственно.
— БКС Денежный рынок 1,97%




( Читать дальше )

С завершением предвыборной кампании администрация президента Дональда Трампа заявила о намерении сохранить доминирующее положение США на мировом рынке энергоносителей. Куда движется рынок нефти в следующем году? Последний ноябрьский отчет Управления энергетической информации США (EIA) предоставляет свежие данные и прогнозы, которые помогут понять будущие тенденции.

Цена нефти — временный рост перед спадом
В 2024 году цены на нефть оставались относительно стабильными. EIA прогнозирует, что в первой половине 2025 года они покажут небольшой рост. Средняя стоимость нефти Brent ожидается на уровне $81 за баррель в 2024 году, с временным повышением до $78 за баррель в I квартале 2025 года из-за геополитических рисков и сокращения мировых запасов. Однако во второй половине года рост добычи за пределами ОПЕК+ создаст избыточное предложение, что приведет к постепенному снижению цены до $76 за баррель к концу 2025 года.

Азия становится локомотивом спроса
Рост мирового потребления нефти замедлился по сравнению с предыдущими десятилетиями, но Азия продолжает играть ключевую роль.

( Читать дальше )