SEC отложила принятие решения по заявкам на спотовые биткоин-ETF до октября:
SEC отложила принятие решения по заявкам на спотовые биткоин-ETF для всех тех, кто подал заявки, включая BlackRock и Fidelity.
CoinDesk

В течение последних 12 месяцев производственные заказы оставались примерно на одном уровне. Показатель -2,1% за месяц оказался немного лучше ожиданий (-2,5%):

По мере роста геополитических рисков, всё больше компаний упоминают «решоринг» (процесс возвращения в страну производства, ранее перенесенного в страны с более низкими издержками) в своих отчётах:
Геополитический риск и упоминания «решоринга»

Если посмотреть на предыдущие рецессии, то золото, как правило, демонстрирует наилучшие показатели cреди основных классов активов:

🔖 Предлагаю вашему вниманию перевод аналитической заметки от команды 3Fourteen Research (минимальная подписка от 5000$ в год).

“Во время золотой лихорадки продавайте лопаты”.
– Леви Страусс

“Я видел избыток, за которым не следовал дефицит, но я никогда не видел, чтобы дефицит не сопровождался избытком”.
– Нассим Талеб

“Мы определяем одного человека, как компьютер мощностью 20 петафлопс”.
– Джордж Хотц

“Искусственный интеллект, скорее всего, приведет к концу света, но в то же время будут существовать великие компании”.
– Сэм Альтман

“Безусловно, самая большая опасность искусственного интеллекта заключается в том, что люди слишком рано приходят к выводу, что они его понимают”.
– Элиэзер Юдковски

Основные положения

• Технологические компании с мега-капитализацией, вероятно, продолжат свой долгосрочный двузначный рост благодаря попутному ветру искусственного интеллекта.
• Nvidia оценивается так, как будто искусственный интеллект вытеснит 50% рабочей силы в США в течение трех лет.

Биткоин резко вырос после того, как суд округа Колумбия постановил, что SEC была неправа, отказав Grayscale в разрешении преобразовать свой Bitcoin trust в спотовый ETF:
BTC/USD

Разное
ФРС и иностранцы владеют 50% находящихся в обращении казначейских облигаций, а также иностранцы владеют 28% всех корпоративных облигаций (как инвестиционного рейтинга, так и высокодоходных), поэтому значительная часть дополнительного денежного потока, создаваемого ростом доходности в США, не способствует росту ВВП США:
Владельцы казначейских облигаций США и корпоративных облигаций

Компании из всех секторов S&P 500 могли бы извлечь выгоду из повышения доходов за счет искусственного интеллекта:

Понижательные риски для мировой экономики:

Германия:

1. Влияние замедления экономики в Китае и России
2. Дороговизна «зелёного перехода»
3. Европа отстаёт в плане искусственного интеллекта и электромобилей. Много бюрократической волокиты и стареющее население являются серьезными проблемами.

Китай:

1. Китайский экспорт падает потому что ФРС и ЕЦБ повышают ставки и геополитика фрагментируется
2. Проблемы на рынке недвижимости, проблемы с банками, трастами и застройщиками
3. Высокая безработица среди молодежи, падение цен на жилье и падение доверия к финансовым институтам негативно скажутся на уверенности потребителей

США:

1. ФРС будет удерживать ставки на высоком уровне, что увеличивает стоимость капитала на несколько лет
2. Высокие ставки негативно влияют на потребителей и корпорации, имеющих долги
3. У потребителей кончаются избыточные сбережения и возобновление выплат по студенческим кредитам станет дополнительным негативом
   Итог: Для глобального мирового роста существует достаточно понижательных рисков, но США находятся в лучшем положении, чем Европа и Китай

"Принятие риска краткосрочных потерь — это цена, которую платят долгосрочные инвесторы, без которой не было бы никакого вознаграждения."

На графике ниже показана статистика с 1928 года по вероятности и глубине снижения индекса S&P 500:
Вероятность внутригодового снижения; _% лет, в которые подобное снижение происходило; подобное снижение происходит в среднем раз в _ лет.
Медвежий рынок S&P 500 с просадкой в _%; имеет _ % вероятность произойти; происходит каждые _ лет в среднем.

Заседание FOMC продемонстрировало ястребиный настрой.

Так как инфляция по-прежнему превышает целевой уровень, а ситуация на рынке труда остается напряженной, большинство участников по-прежнему видят значительные риски повышения инфляции, что может потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Но некоторые члены FOMC начинают беспокоиться о последствиях все более ограничительной политики, указывая на растущий раскол в Комитете.

Ряд участников пришли к выводу, что, поскольку денежно-кредитная политика остается ограничительной, важно, чтобы решения Комитета уравновешивали риск непреднамеренного ужесточения политики с издержками недостаточного ужесточения.

Сравнение показателей BTC в азиатскую, европейскую и американскую торговые сессии:

Показатели BTC в азиатскую, европейскую и американскую торговые сессии

В настоящее время малые банки владеют кредитами на коммерческую недвижимость (CRE) в размере $1,9 трлн. Это почти на $1 трлн больше, чем в 2017, в то время как задолженность крупных банков осталась на прежнем уровне. В сфере CRE также наблюдается снижение цен более чем на 20% за 1 год. Но самое плохое — то, что более $1,5 трлн кредитов CRE должны быть рефинансированы к 2025 году. Ставки по многим из этих кредитов выросли почти в два раза. И все это при рекордном уровне риска для тех же банков, которые едва не потерпели крах в этом году, что может поставить вопрос о выживании многих малых банков:

На долю теневых банков приходится почти половина всех финансовых активов во всем мире. Этот сектор включает в себя инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды и других финансовых посредников. В 2021 году они выросли на 8,9%, достигнув 239,3 трлн долларов:
Рост активов теневых банков

Средняя доходность различных активов в день публикации данных об инфляции, если данные лучше прогнозов или совпадают с ними и если данные оказываются хуже прогнозов: