Макро-сентимент в графиках | ChartPack #27 (25.09.2023)  

После предупреждения ФРС о “высоких ставках на долгий срок”, акции всех факторов и секторов значительно упали:
Показатели акций по факторам и секторам после заседания ФРС

В этом году число ликвидаций фондов ESG резко возросло:
Закрытие фондов ESG в первые восемь месяцев каждого года

По предварительным показателям индекса деловой активности от S&P Global, совокупная деловая активность замедлилась, но всё ещё остаётся на положительной территории с показателем 50,1 (предыдущий показатель 50,2), как и активность в сфере услуг, в которой наблюдается показатель 50,2 (предыдущий показатель 50,5). Деловая активность в производственном секторе продолжает ухудшаться, хоть и более медленными темпами, с показателем 48,9 (предыдущий показатель 47,9): 
Индекс деловой активности (совокупный, в сфере услуг и в сфере производства)

За последние несколько месяцев «твердые» (реальные) макроэкономические данные последовательно не оправдывали ожиданий, в то же время «мягкие» (основанные на опросах) экономические данные значительно превзошли ожидания, подняв показатель «надежды» — разброс между «жесткими» и «мягкими» данными — до двухлетних максимумов:
Показатели «надежды», «твердых» и «мягких» данных

Финансовые условия в США ужесточаются, что обусловлено укреплением доллара США, повышением доходности облигаций, расширением кредитных спредов и падением цен на акции:
Индекс финансовых условий в США от Goldman Sachs

Экономисты по-прежнему прогнозируют резкое замедление экономического роста в будущем, но больше не ожидают рецессии (консенсус):

Консенсус по росту ВВП США

Рынок жилья

Повышенные ставки по ипотечным кредитам в сочетании с тем, что показатель одобрения ипотечных заявок находится на многолетних минимумах, указывают на дальнейшее снижение продаж жилья:
Фиксированная ставка на 30-летнюю ипотеку (перевернутая) и продажи жилья

Продажи на рынке жилья и одобрения на покупку

Низкий уровень индекса настроений домостроителей NAHB сигнализирует о замедлении темпов жилищного строительства:
Индекс настроений домостроителей NAHB и разрешения на жилищное строительство

После заседания ФРС был зафиксирован самый большой отток из акций США с декабря 2022 года ($17,9 млрд):

Потоки средств в акции США

Глобальные фонды облигаций ($2,5 млрд) и фонды облигаций США ($2,1 млрд) зафиксировали приток средств 26-ю и 38-ю недели подряд, соответственно:
Потоки средств в фонды облигаций США

Институциональные инвесторы

В среднем, у хедж-фондов, чистый вес акций США в портфелях по сравнению с акциями всего мира остается вблизи рекордно низких значений:
Чистый вес акций США в портфелях хедж-фондов по сравнению с акциями всего мира

За последний месяц, хедж-фонды покупали защитные акции и рекордными темпами продавали циклические акции секторов ТМТ (технологии, медиа, телекоммуникации) и товаров длительного пользования. Соотношение циклических акций к защитным находится вблизи минимумов марта 2020 года:
Потоки средств хедж-фондов в защитные акции (товары ежедневного спроса, здравоохранение, коммунальные услуги) и циклические акции(энергетика, материалы, промышленность, финансы, недвижимость) и соотношение циклических акций к защитным

Соотношение длинных позиций к коротким достигло минимума, что обусловлено увеличением коротких позиций как у всех хедж-фондов в целом, так и у хедж-фондов, ориентированных на фундаментальную оценку:
Соотношение длинных позиций к коротким у всех хедж-фондов и у хедж-фондов, ориентированных на фундаментальную оценку

Ритейл

Ритейл инвесторы не покупают акции США на фоне текущего снижения индексов:
S&P 500 и ежедневные потоки ритейл инвесторов в акции США; Ежедневные покупки ритейл инвесторов и изменение индекса S&P 500

S&P 500 оценивается в соответствии с сезонностью. Рынки откатились из-за слабых показателей сентября. Есть еще 10 торговых дней до окончания отрицательной сезонности 9 октября, после чего сезонность будет положительно влиять на индексы. Это всё еще долгий срок, в течение которого будут выходить важные макроэкономические данные, которые могут нанести значительный ущерб рынкам при несоответствии ожиданиям:
Сезонность индекса S&P 500

Снижение индекса S&P 500 от пика к минимуму достигло 5% (с 4588 до 4330). Начиная с 1950 года, было зафиксировано 125 предыдущих откатов на 5%. В 60% случаев рынок переходит к новым максимумам, прежде чем перейти к 10% просадке:
S&P 500 и 5% снижения от 3-месячных пиков. Исторически, лишь 40% откатов на 5% переходят в коррекции на 10% и более

Индекс Russell microcap (наименьшая 1000 компаний индекса Russell 2000) снизился на 2,5% с начала года и всего на 5% превышает свой циклический минимум. Ужесточение политики ФРС оказывает предсказуемый эффект на большинство акций, за исключением крупных компаний:
Индекс Russell microcap

EPS

Акции компаний малой капитализации из индекса S&P 600 продолжают демонстрировать низкие показатели прибыли по сравнению с S&P 500:
Отношение прибыли компаний индекса S&P 600 против S&P 500

Аналитики ожидают снижения прибыли на 0,2% и роста выручки на 1,5% для компаний индекса S&P 500 в третьем квартале в годовом исчислении:
Прогнозы по росту прибыли и выручки индекса S&P 500 по секторам

Сырьевые товары

Мировые запасы сырой нефти упали до многолетних минимумов:
Мировые запасы сырой нефти

По прогнозам J.P. Morgan, ОПЕК увеличит добычу нефти в ближайшие 12 месяцев. Исторически это оказывало поддержку энергетическим акциям, поскольку обычно указывает на улучшение базовых показателей (спроса):
Стоимость нефти Brent и показатели энергетического индекса XLE перед заседаниями ОПЕК по решению сокращения или увеличения добычи нефти

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: t.me/traderanswers