Макро-сентимент в графиках | ChartPack #29 (29.09.2023)  

Золото торгуется в Китае со значительной премией по сравнению с международными ценами:
Премия золота в Китае по сравнению с мировым рынком достигает 120 долларов за унцию

Сплоченность ОПЕК+ (то есть корреляция между изменением поставок Саудовской Аравии и других стран ОПЕК) упала почти до нуля после самых высоких показателей соблюдения за последние десятилетия во время пандемии, что может нанести ущерб группе в следующем году:
Сплоченность ОПЕК+

Объем заказов товаров длительного пользования вырос больше, чем ожидалось, на +0,2% м/м (консенсус -0,5%). Без учета перевозок рост составил +0,4% (консенсус +0,2%), в то время как заказы товаров без учета средств обороны выросли на +0.7% (консенсус +0,7%):
Заказы товаров длительного пользования

Заказы на основные капитальные товары были пересмотрены в сторону понижения 5 раз за последние 6 месяцев:

Заказы на основные капитальные товары

Производственный индекс Канзас-Сити упал на 8 пунктов до -8. Количество новых заказов сократилось на 11, объем производства — на 25. Количество сотрудников выросло на 1, а продолжительность рабочей недели — на 6. Уплаченные цены упали на 6, в то время как полученные цены выросли на 8 (что может быть связано с увеличением маржинальности):
Производственный индекс Канзас-Сити

FOMC по-прежнему считает, что инфляционные риски смещены в сторону повышения:
Риски для базовой инфляции, количество проголосовавших

Первоначальные заявки на пособие по безработице выросли (значительно ниже ожиданий), но остаются вблизи 7-месячных минимумов. Продолжающиеся заявки также увеличились меньше, чем ожидалось, и остаются вблизи 8-месячных минимумов:
Первоначальные и продолжающиеся заявки на пособие по безработице

Номинальный рост банковского кредитования замедлился с начала года с 10% до 2% в годовом исчислении:
Номинальный рост банковского кредитования

Потребители

Задолженность по кредитным картам достигла самого высокого уровня, это правда. Но в процентах от располагаемого потребительского дохода это значение лишь чуть превышает 6%, то есть этот показатель ниже, чем до пандемии, и значительно ниже 9%, которые были с 2000 по 2009 год:
Задолженность по кредитным картам в абсолютном значении и в процентах от располагаемого дохода домохозяйств

Показатель расходов на личное потребление был пересмотрен в сторону резкого понижения с 1,7% до 0,8%. Это первый показатель ниже 1% с сентября 2020 года:
Показатель расходов на личное потребление 

Рынок жилья

Цены на жилье в США по индексу Case-Shiller росли 5-й месяц подряд в июле, подскочив на +0,9% м/м и перейдя в «зеленую зону» (+0,1%) в годовом исчислении впервые с февраля, достигнув нового рекордно высокого уровня:
Цены на жилье в США м/м и г/г по индексу Case-Shiller

Индекс цен на жилье FHFA вырос на 0,8% м/м (консенсус +0,4%) до 409,5 (уровень цен января 1991 =100). В годовом исчислении показатель составил 4,6% (3,2% ранее):
Цены на жилье в США по индексу FHFA 

Цены на жилье все больше опережают рост заработной платы:
Индексы цен на жилье и средней почасовой зарплаты

 
Продажи домов в августе упали на -7,1% м/м (самое сильное падение с сентября 2022 года), что привело к снижению продаж до минимумов, связанных с пандемией (худший показатель за всю историю наблюдений):
Продажи домов в США

Глобальный индикатор принятия риска на фондовом рынке находится в нейтральной зоне и на уровне 40, что ниже уровня 51 в прошлом месяце и 81 в июле:
Глобальный индикатор принятия риска от Bank of America

Институциональные инвесторы

Индекс настроений институциональных инвесторов NAAIM снизился с 54 до 43:
Индекс настроений институциональных инвесторов NAAIM

Приближаясь к концу квартала, модель ребалансировки оценивает чистую продажу акций США пенсионными фондами в размере 3 миллиардов долларов, учитывая динамику цен на акции и облигации в течение месяца и квартала:
Оценка моделью ребалансировки продаж акций пенсионными фондами США 

Goldman Sachs предполагают, что CTA должны купить облигаций на сумму от 20 до 90 миллиардов долларов в течение следующего месяца:
Оценка потоков CTA в облигации в течение следующего месяца от Goldman Sachs

По оценкам Goldman Sachs, на следующей неделе CTA продадут акции, в случае отсутствия роста рынка, на сумму 48 миллиардов долларов, а в течение следующего месяца, в случае отсутствия роста рынка, на 64 миллиарда долларов:
Оценка потоков CTA в акции в течение следующего месяца от Goldman Sachs

Ритейл

Индекс настроений ритейл инвесторов AAII демонстрирует наименьшее количество быков и наибольшее количество медведей с мая:
Количество быков (сверху) и медведей (снизу) среди ритейл инвесторов AAII и индекс S&P 500

Среди клиентов J.P. Morgan, 27% планируют увеличить долю акций и 77% увеличить дюрацию облигаций:
Опрос клиентов J.P. Morgan «Планируете ли вы увеличить долю акций? Планируете ли снизить дюрацию облигаций?»

Cудя по потокам средств в акции, J.P. Morgan оценивают показатели ритейл инвесторов на уровне +8,9% с начала года, что ниже показателей S&P 500 (+11,3%):
Оценка показателей ритейл инвесторов от J.P. Morgan

Обычно, индекс Russell превосходит S&P 500 только когда спреды по высокодоходным корпоративным облигациям к казначейским снижаются с более высоких уровней, чем сегодня:
Cпреды по высокодоходным корпоративным облигациям к казначейским и временные промежутки, когда индекс Russell превосходит S&P 500

Индекс Bloomberg 60/40 снова опустился ниже своей 200-дневной скользящей средней впервые с начала года из-за возросшей корреляции акций и облигаций, которая не является нормальной:
Индекс Bloomberg 60/40

Корреляция S&P 500/ETF на 20+-летние облигации с 2002 года по сегодняшний день

Доходность облигаций, как правило, достигала пика во время последнего повышения ставки ФРС и после этого снижалась. Напротив, акции не демонстрируют четкой закономерности, но имеют тенденцию к росту после того, как ФРС прекратила повышать ставки:
Доходность облигаций и показатели акций после последнего повышения ставки ФРС

В среднем соотношение цен на сырую нефть к индексу S&P 500 меняется каждые 13 лет внутри долгосрочного трендового канала:
Сырая нефть, разделенная на индекс S&P 500, логарифмическая шкала с 1871 по настоящее время

Сырьевые товары

Коммерческие запасы нефти в США продолжают снижаться, упав на 1,5 млн баррелей на прошлой неделе, что было вызвано сокращением запасов сырой нефти:
Коммерческие запасы нефти в США

J.P. Morgan прогнозируют увеличение дефицита предложения нефти на уровне 1,1 млн баррелей в день к 2025 году и 7,1 млн баррелей в день к 2030 году:
Прогноз дефицита предложения нефти от J.P. Morgan

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: t.me/traderanswers