Макро-сентимент в графиках | ChartPack #33 (09.10.2023)

Чувствительность (бета) различных секторов к индексу S&P 500 и казначейским облигациям:
По вертикали — чувствительность к казначейским облигациям, по горизонтали — чувствительность к S&P 500

рынок по-прежнему видит примерно 50% вероятность очередного повышения ставки ФРС в ноябре:

Рыночные ожидания изменения ставки ФРС

Потребительское кредитование сократилось в августе, поскольку заёмщики погасили часть своих студенческих задолженностей:

Общий объем изменения потребительского кредитования

Студенческие долги, принадлежащие правительству, изменение м/м

Рынок труда

Количество работников, занятых в несельскохозяйственных отраслях увеличилось на 336 тыс. в сентябре и почти в два раза превысило прогнозы (консенсус 170 тыс.), что стало самым большим приростом за 8 месяцев. В июле и августе данные также были пересмотрены в сторону повышения на общую сумму 119 тыс.:
Количество работников, занятых в несельскохозяйственных отраслях

Рост заработной платы оказался ниже ожиданий с показателем 0,2% м/м (консенсус 0,3%):
Рост почасовой заработной платы м/м и г/г 

Уровень безработицы в США в сентябре не изменился и составил 3,8%:
Уровень безработицы 

Казначейские облигации США получили приток средств на сумму $2,3 млрд за последнюю неделю, а отток средств из высокодоходных облигаций за последние 5 недель ($7,0млрд) был самым большим с марта:
Потоки средств в казначейские облигации США

Потоки средств в высокодоходные облигации США

На прошлой неделе наблюдался небольшой приток (+$1,17 млрд) в акции:
Потоки средств в акции США

Секторами, позиции в которых продолжают увеличиваться, являются товары ежедневного спроса, материалы, коммунальные услуги, технологии и энергетика, а так же акции малой и средней капитализации:
Тренды в потоках по секторам и категориям активов

Институциональные инвесторы

CTA значительно снизили долю золота, меди и акций в своих портфелях (доля акций находится на уровне около нуля впервые со 2 квартала 2022 года):
Позиционирование CTA в акции

Ритейл

Частные клиенты Bank of America покупали акции факторов роста и стоимости (Growth и Value), но продавали облигации с защитой от инфляции (TIPS) и акции сектора финансов и фактора низкой волатильности за последние 4 недели:
Потоки средств частных клиентов Bank of America за последние 4 недели 

Исторически сложилось так, что доллар США и сырьевые товары являются единственными активами с положительной доходностью, когда доходность облигаций и кредитные спреды растут. Все акции, в целом, показывают убыток в такие периоды:

Показатели различных активов, когда доходность облигаций и кредитные спреды растут 

Среди акций, в периоды, когда доходность облигаций и кредитные спреды растут, нет ни одного сектора (верхний правый квадрант), который бы демонстрировал положительную доходность

Защитные сектора выглядят дешёвыми по многим показателям, которые принимают во внимание Ned Devis Research:
Показатели секторов. Зеленый — дешевый, красный — дорогой.

Широта индекса S&P 500 (процент компонентов индекса, находящихся выше скользящей средней) резко ухудшилась за последние два месяца, что обычно предшествует восстановлению рынка с высокой долей вероятности:
Широта индекса S&P 500 и доходность с вероятностью восстановления через различные временные периоды

Акции компаний с малой и средней капитализацией в США за прошедшее столетие чаще превосходили акции компаний с большой капитализацией. По данным Citi Private Bank, акции малой и средней капитализации в настоящее время торгуются с 30% скидкой к S&P 500, после роста крупнейших компаний в этом году:
Показатели акций компаний малой и средней капитализации против S&P 500

EPS

Более 40% компаний из списка S&P 500, отчитывающихся в ближайшие 2 недели, принадлежат к финансовому сектору. Ожидается, что прибыль сектора вырастет на 8,7% в годовом исчислении, во главе со страхованием (+64%). Если исключить страхование, предполагаемый темп роста прибыли снизился бы до 2,1%:
Рост прибыли компаний финансового сектора в 3 квартале 2023

Прогнозируемый рост прибыли S&P 500 в годовом исчислении снизился с -0,1% до -0,3% на прошлой неделе, в то время как оценки роста выручки увеличились с 1,6% до 1,7%:
Прогнозируемый рост прибыли и выручки компаний индекса S&P 500 по секторам в 3 квартале 2023

Сырьевые товары

Аналитики SentimenTrader считают, что золото сейчас является сильно перепроданным:
Фьючерс на золото и историческая доходность золота при различных значениях индикатора

Цены на нефть выросли более, чем на 5% из-за нового конфликта:
Цены на нефть Brent, WTI

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: t.me/traderanswers