Делимся записью выступления Владислава Александрова, управляющего директора ALT3 Capital, на форуме «Инвест Базар» 18 апреля 2026 года.

Ключевая тема выступления — для чего состоятельные инвесторы добавляют криптовалютные активы в портфель, как они оценивают риски хранения и инфраструктуры, и почему выбор инструмента начинается не с доходности, а с понимания его роли в общей стратегии капитала.

Centrifuge работает с Apollo и Janus Henderson, её TVL превышает 1.6 млрд долларов, а среди направлений совместной работы заявлены ETF, кредитные и иные традиционные финансовые продукты. 

В нашем недавнем материале о токенизации мы писали, что по мере прихода крупных игроков часть из них будет строить собственную инфраструктуру с нуля, а часть пойдёт через партнёрство с уже действующими платформами. Coinbase пошла по второму пути, получив в лице Centrifuge готовый слой выпуска для внешних управляющих активами.

Одним из приоритетных направлений партнёрства скорее всего будет сегмент частного кредита, объем которого на блокчейне вырос с 49 млн в апреле 2025 до 3 млрд долларов к маю 2026. Но сейчас токенизация этого и других сегментов private markets (тот же Private Equity и Venture Capital) будет использоваться как канал для переноса неликвидных и токсичных активов на более широкую аудиторию, включая розничных инвесторов и пенсионные фонды. 

Переход долговых инструментов в цифровую среду не улучшает качество базового актива и не снижает реальный леверидж заёмщиков, он лишь упрощает перераспределение рисков.

( Читать дальше )

Рынок частных кредитов к 2023 году вырос почти в 6 раз и достиг $1,6 трлн. Как токенизация может повысить прозрачность — и какие риски не отменяет.

Private Markets или рынок частных активов, который еще совсем недавно воспринимался как ниша для узкого круга специализированных управляющих за последнее десятилетие превратился в огромный и, видимо, уже системообразующий сегмент нашей финансовой системы. По состоянию на 2024 год совокупный объем активов под управлением в private markets превысил 14 трлн долларов, что сопоставимо с ВВП крупнейших экономик мира. С 2014 года отрасль росла в среднем на 14% в год, причем наиболее резкое ускорение пришлось на периоды избыточной ликвидности, особенно после пандемии. При этом около двух третей всего капитала сосредоточено в Северной Америке, что подчеркивает не только географическую концентрацию, но и зависимость всей конструкции от долларовой финансовой системы. Однако ключевой момент заключается в изменении структуры индустрии. Если раньше ядром private markets был классический private equity, то сегодня мы имеем дело с гораздо более сложной системой.

( Читать дальше )

Крипторынок переходит от спекуляций к инфраструктуре: ETF, стейблкоины, токенизация и кастодианы меняют доступ для крупных игроков.

За последние несколько лет криптовалютный рынок прошел несколько ярких циклов. В 2017 году внимание было сосредоточено на ICO, позднее — на альткоинах, NFT, игровых механиках, ретродропах, мемкоинах и других быстрорастущих сегментах. Каждый новый цикл формировал новый драйвер интереса, вокруг которого концентрировались капитал, ожидания и спекулятивный интерес.

Криптовалюты по-прежнему остаются волатильным классом активов, а спекулятивные стратегии будут сохранять значимую роль. Однако параллельно с этим развивается другой слой — инфраструктурный. Именно он постепенно меняет восприятие цифровых активов: не только как инструмента для краткосрочной торговли, но и как части более широкой финансовой системы.

Сегодня профессиональные участники рынка все чаще смотрят на цифровые активы не только через призму цены конкретного токена. Для них важнее становится прикладная функция: доступ к ликвидности, расчеты, хранение активов, работа с залогами, соответствие требованиям регулирования и интеграция с традиционной финансовой инфраструктурой.

( Читать дальше )

Запись выступления Динара Фасхутдинова, основателя компании ALT3 Capital, на конференции Blockchain Forum 15 апреля 2026 года. В рамках выступления разбираем как рынок криптовалют переходит от спекуляций к полноценной финансовой инфраструктуре.

Отдельно затронуты роль банков и кастодианов, токенизированные депозиты, развитие DeFi и то, почему будущее криптовалютного рынка зависит уже не от хайпа вокруг отдельных токенов, а от инфраструктуры, ликвидности и интеграции с традиционными финансами.

  

Какие факторы сейчас определяют динамику рынка? Есть ли устойчивый тренд, что происходит с биткоином и альткоинами, как ведут себя крупные участники и что показывают ончейн-метрики. Также обсудили серию взломов в DeFi, вопрос доверия к таким инструментам и регулирование криптовалют в России.

Почему разговор о дедолларизации вышел за пределы политики и что изменение структуры резервов говорит о будущем мировой финансовой системы.

Если вы относительно пристально следите за происходящим в глобальной экономике и финансовых рынках, то последствия войны на Ближнем Востоке для вас не являются чем-то новым. Мы позволим себе резюмировать те эффекты, которые спустя полтора месяца после начала конфликта уже проявились. Блокада Ормузского пролива отрезала от мировых рынков пятую часть глобальных поставок нефти и значимую долю сжиженного газа. Сбой уже вышел далеко за пределы энергетики и затронул полупроводники, нефтехимию, удобрения и морскую логистику.

Фатих Бироль, глава МЭА успел охарактеризовать происходящее как крупнейшую угрозу мировой энергобезопасности за всю историю человечества. Катар, обеспечивающий пятую часть мирового производства сжиженного газа, сначала остановил экспорт после блокады Ормузского пролива, а ракетные удары по крупнейшему заводу Рас-Лаффан обрушили газовые рынки в Азии и Европе.

( Читать дальше )

Аналитическая платформа RedStone совместно с Gauntlet и Dune опубликовала большой обзор экосистемы токенизационных платформ.

Исследование приходит к выводу, что фокус рынка смещается от экспериментов к конкуренции за инфраструктурные решения, такие как стандарты, определяющие работу комплаенса, идентификацию и трансферное управление. Тот, кто определяет эти правила, получает контроль над всей цепочкой выпуска и обращения активов.

Среди ключевых игроков Securitize, обслуживающая BlackRock BUIDL с объёмом около 3.3 млрд долларов, и Figure, выдавшая более 21 млрд долларов кредитов на блокчейне. Если Securitize развивает закрытую архитектуру, то, например, Tokeny продвигает открытый стандарт ERC-3643, уже принятый 78 институциональными участниками, включая Deloitte. В экосистеме Solana развивается альтернативный подход с Token-2022. Каждый из этих подходов конкурирует за право создать базовую инфраструктуру, на которой будут работать финансовые рынки следующего поколения. Параллельно развивается рынок использования RWA в DeFi. Депозиты на Morpho достигли 620 млн долларов, на Aave Horizon объём составляет 423 млн долларов. Все эти показатели отражают раннюю стадию рынка, который пока развивается без полноценного участия банковского капитала.

( Читать дальше )

На прошлой неделе BitGo и ZKsync объявили о совместной разработке инфраструктуры для токенизированных банковских депозитов, которая позволит банкам выпускать и использовать депозитные обязательства напрямую в блокчейне в рамках действующих регуляций. Решение построено на Prividium, закрытой сети ZKsync со встроенными механизмами конфиденциальности и комплаенса, а запуск намечен уже на вторую половину 2026 года.

✔️Стратегическая цель состоит в том, чтобы перенести банковские деньги в блокчейн-среду без разрыва с существующей системой, сохранив депозиты на балансах банков и дав им возможность участвовать в цифровых расчётах. Стейблкоины с капитализацией около 300 млрд долларов частично вытягивают ликвидность с банковских балансов и оказывают давление на фондирование. Токенизированные депозиты снимают эту проблему и сохраняют за банками кредитный мультипликатор, то есть возможность создавать деньги напрямую в цифровом контуре.

Партнёрство BitGo и ZKsync вписывается в более широкую стратегию банков по возврату контроля над финансовой инфраструктурой. 

( Читать дальше )

Что сейчас удерживает биткоин от более глубокого снижения: Разбираем, какие факторы удерживают цену и что это значит для ближайших месяцев.

За последний месяц биткоин поднимался к отметке $75 тыс., после чего скорректировался ниже. При этом его поведение на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке выглядит относительно устойчивым. В отличие от акций, золота и ряда других активов, биткоин не продемонстрировал резкой дестабилизации, что косвенно указывает на близость рынка к зоне перепроданности, чем к эйфории.

Одновременно снижаются объемы торгов и активность на биржах. Это может свидетельствовать об ослаблении интереса со стороны краткосрочных участников. Доходность депозитов в USDT в Aave — одном из крупнейших децентрализованных кредитных протоколов, опустилась в диапазон около 1,5–1,88% годовых. 



Динамика доходности депозитов в USDT в протоколе Aave, %

Подобные уровни, как правило, характерны для фаз охлаждения рынка и относительно низкой закредитованности системы. Сопоставимые значения наблюдались, в частности, в апреле 2025 года, когда биткоин торговался в диапазоне $75–80 тыс.

( Читать дальше )