Транснефть акции

При очередном анализе своего инвестиционного портфеля я обнаружил, что доля одной высокодивидендной акции оказалась ниже, чем должна быть. В ближайшее время я планирую нарастить позицию в этой бумаге, и в данной статье расскажу, о какой компании идет речь и почему я считаю ее привлекательной для долгосрочных инвестиций.

Кстати, вот так сейчас выглядит мой портфель (скрин из сервиса учёта инвестиций и приложения СБЕР инвестиции):

Продолжается сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка, Татнефти и МД Медикал групп. На очереди Транснефть.

Транснефть — крупнейшая трубопроводная компания в мире по транспортировке нефти. Транснефть находится под полным государственным контролем (100% обыкновенных акций принадлежат государству). У компании также есть привилегированные акции, которые составляют около 20% уставного капитала компании и торгуются на Московской бирже.

Транснефти принадлежит более 67 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающих станций и 24 млн. куб м емкостей для хранения нефти и нефтепродуктов. Компания управляет крупнейшими экспортными нефтепроводами — «Дружба» и «Восточная Сибирь — Тихий океан» (ВСТО). По «Дружбе» нефть поставляется в страны Европы (сейчас это Чехия, Словакия, Венгрия), а по ВСТО нефть транспортируется из Сибири в порт Козьмино на Дальнем Востоке для дальнейшего экспорта по морю. По трубопроводу — отводу от ВСТО «Сковородино — Мохэ» нефть экспортируется напрямую в Китай. Также Транснефти принадлежит контрольный пакет НМТП (Новороссийский морской торговый порт).

Открыли позицию в акциях:

Транснефть, па 

Цель: 1600 руб.

Считаем бумаги Транснефти привлекательной дивидендной историей – компания может по итогам 2025 года выплатить дивиденды ~170 руб./акцию, дивдоходность в 12,6% относительно текущих цен. Плюс к этому, ожидаем, что компания может выиграть от ослабления ограничений по добыче нефти в рамках ОПЕК.

Не является инвестиционной рекомендацией

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Монопольный оператор нефтепродовов отчитался по МСФО за Q2 25:

📍 Выручка 358 b₽ (+3% г/г)

📍EBITDA 149 b₽ (+7% г/г)

📍 Чистая прибыль 73 b₽ (-4% г/г)

По выручке отработали немного хуже, чем в 1 квартале, так как экспорт нефти продолжал снижаться, в июне достиг 4-месячного минимума. Однако, EBITDA растет благодаря проиндексированным зимой тарифам.

Снижение чистой прибыли понятно – платят повышенный налог на прибыль, будут делать так до 2030 включительно. В этом году отыгрывается эффект низкой базы. Дальше влияние налога на динамику прибыли будет сглажено.

❗️ Обратим внимание на отрицательный FCF. Его не было со времен нефтяного обвала в Q2 20. Важная статья денежного потока – возврат части уплаченных страховых взносов и НДС из бюджета. Он снизился на 40% г/г. При этом капзатраты росли – продолжают расширять мощности в направлении Новороссийска + учитываем стройку терминала у НМТП. Долг брать не стали, заимствовали средства из кэша.

☝️  Компания практически не зависит от цен на нефть, но на нее влияют решения ОПЕК+. Картель наращивает добычу. Россия – не исключение, квоты повышены. Чуть хуже ситуация с нефтепродуктами, но экспорт всех остальных категорий, кроме бензина, сохраняется. Поэтому объемы прокачки в 2025 возможно сохранить на уровне 2024.

считаете барыши от трубы которой еще нет и не факт, что к 2030 году она появится.

увеличение прокачки это бред.
Трансуха это дойная корова...

Спокойствие, только спокойствие. Пока все нервничают из-за новостей, мы считаем деньги. А считать тут есть что. Прошло полгода и $TRNFP
уже заработала 97.8 рублей на акцию. Давайте заглянем на год вперед и посчитаем, сколько нам могут принести эти трубы.

💰 Арифметика дивидендов: почему 200 рублей — не предел

Все просто:
1. Во втором полугодии прокачка вырастет. ОПЕК+ наращивает квоты — нефть потечет больше.
2. Итоговый дивиденд легко может подобраться к 200 рублей на акцию. При текущей цене это дивидендная доходность под 15%.

📉 Ставки vs дивиденды

Сейчас примерный прогноз такой по ставке:
* К концу 2025: ставка ЦБ ~14%
* К лету 2026: ставка ЦБ ~12%, а может и ниже

А теперь вспомним историю. В этом году отсекались с доходностью 13.5% при ключевой ставке в 20%.

Что будет, когда ставка упадет до 12%? Инвесторы больше не будут довольствоваться доходностью в 13-15%. Спрос на такие надежные дивиденды взлетит и цена акции неминуемо подрастет, чтобы опустить дивидендную доходность до адекватных 9-10%.

📊Результаты за 1п 2025г:

✅Выручка выросла на 0,3% до 719,5 млрд руб.

Как отмечает сама компания, сдержанная динамика выручки в основном объясняется снижением объемов транспортировки нефти по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в связи с действием соглашений ОПЕК+.

✅EBITDA выросла на 3% до 308 млрд руб.

✅Прибыль до налога выросла на 15% до 259,2 млрд руб.

❌Чистая прибыль* снизилась на 9% до 161,4 млрд руб.

*снижение произошло из-за поднятия ставки налога на прибыль компании с 20% до 40%.

На первый взгляд отчёт может показаться слабым, однако на фоне многих компаний, демонстрирующих падение не только прибыли, но и выручки, результаты выглядят устойчиво.

☝️При этом акции Транснефти привлекают инвесторов двумя ключевыми факторами:

1) Низкая оценка по стоимостным мультипликаторам.

Fwd EV/EBITDA ≈ 1,1

Fwd P/E ≈ 3,9

2) Высокие дивиденды.

За 2024 год компания выплатила дивидендами 198,25 руб. на акцию.По итогам 2025 года можно ожидать дивиденды в районе 160-180 руб. на акцию.

Транснефть пр.
Рост чистой прибыли 1 пол.2025г 40% г/г
(на фоне падения почти у всех компаний из индекса Мосбиржи)
(не смотря на налог на прибыль 40%, а не 25%)



В 2025г отчитываются только по РСБУ

При определении размера дивидендов «Транснефть»
руководствуется распоряжением Правительства Российской Федерации № 774-р,
предусматривающим выплату дивидендов в размере не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО


На выплату дивидендов по всем привилегированным акциям направляется 10 % чистой прибыли Общества по итогам года.
При этом размер дивиденда,
выплачиваемый на одну привилегированную акцию,
не может быть меньше размера дивиденда, выплачиваемого на одну обыкновенную акцию.


Кто не в курсе,
в отличии от РСБУ,
по МСФО отчётность — консолидированная


Транснефть пр
по недельным

Транснефть отчиталась по МСФО за полугодие

Результаты:

— Выручка: ₽719,5 млрд (+0,3%);
— EBITDA: ₽308 млрд (+3%);
— Чистая прибыль: ₽161,4 млрд (-9%).

Результаты компании выглядят уверенно, особенно на фоне слабой динамики всего нефтяного сектора.

Есть вопросы к свободному денежному потоку, который оказался отрицательным (₽-30 млрд), но мы считаем, что за вторую половину года ситуация нормализуется. У предприятия хороший запас ликвидности, который позволяет чувствовать себя спокойно.

Рост квот ОПЕК+ позволяет рассчитывать на увеличение добычи нефти, что позитивно скажется на результатах компании за счет роста объемов прокачки и перевалки в портах в натуральном выражении уже во втором полугодии.

Кроме того, компания менее чувствительна к санкциям и имеет высокую степень импортозамещения, поэтому она довольно устойчива к возможным внешним ограничениям.

Транснефть — это такой островок стабильности. У компании понятный, нецикличный бизнес, а главный риск — рост налога на прибыль до 40% — уже реализовался. По сути, акции компании мало чем отличаются от инструментов с фиксированной доходностью. Поэтому мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в бумаги Транснефти.

Прибыль акционерам ПАО «Транснефть» за первое полугодие 2025 года составила 153 млрд руб. Снижение показателя относительно аналогичного периода прошлого года на 10% прежде всего обусловлено ростом расходов по налогу на прибыль. Повышенная ставка по налогу на прибыль для ПАО «Транснефть» в размере 40% действует с начала 2025 до конца 2030 года.

Рекордные дивиденды. В первом полугодии 2025 г. утверждена выплата рекордных за всю историю Компании дивидендов в размере 143,7 млрд руб. за 2024 год, в том числе 112,9 млрд рублей в пользу государства. Дивиденды были перечислены акционерам в июле и августе 2025 г.

Выручка Группы «Транснефть» составила 720 млрд руб.

Без дивиденда, пару лет, интересно сколько будет бумага стоить?

Недавно в результате ракетных атак ВСУ произошли возгорания станции «Транснефть-Дружба». Площади двух пожаров составили десять и пять тысяч квадратных метров. К месту происшествия прибыли подразделения со всего пожарно-спасательного гарнизона Брянской области. Тушение сопровождалось угрозой повторных атак противника.  Пожарные оперативно выполнили свою работу и в короткие сроки ликвидировали пожары. Это позволило значительно снизить возможный ущерб экономике нашей Брянской области и страны в целом. 

В пятницу (29 августа) Транснефть представит результаты по МСФО за 2кв25.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 2% г/г до 342 млрд руб., при этом EBITDA увеличится на 5% г/г до 146 млрд руб., в основном за счет роста тарифов на 9,9% в этом году.

Мы также оцениваем, что чистая прибыль Транснефти сократится на 5% г/г и составит 69 млрд руб. – падение связано с ростом эффективной ставки налога на прибыль, которая, по нашим оценкам, составляет 37%.

Скажите пожалуйста, а дивиденды пришли уже на ваш счёт? А то прозевала.

Транснефть к 2032 году планирует расширить пропускную способность трубопроводов для увеличения поставок нефти на НПЗ «ТАНЕКО» (входит в «Татнефть») и «ТАИФ-НК».

«Мы проводим уже увеличение до 18,5 млн тонн сдачи нефти. Мы сделали лупинги, увеличили диаметр трубы именно участок по территории заводов», — сказал представитель «Транснефть-Прикамье».

По его словам, в настоящее время пропускная способность составляет 13,3 млн тонн в год.

www.interfax.ru/business/

«Атаки продолжаются, и сроки ремонта меняются ежедневно. Неясно, сколько Россия сможет загрузить в этом или следующем месяце», — сказал один из источников.