Блог компании УРАЛСИБ Брокер | Газпром нефть: ожидаем роста выручки и EBITDA год к году более чем на 20%

По нашей оценке, EBITDA в долларах выросла на 6% год к году. Газпром нефть планирует отчитаться по МСФО за 4 кв. 2018 г. завтра, в четверг, 21 февраля. Мы полагаем, что выручка за 4 кв. 2018 г. выросла на 23% год к году и снизилась на 6% квартал к кварталу до 648 млрд руб. (9,75 млрд долл.). По нашей оценке, EBITDA (сумма операционной прибыли и амортизации) год к году увеличилась на 21% до 145 млрд руб. (2,18 млрд долл.), что соответствует снижению на 26% квартал к кварталу. При этом прибыльность по EBITDA снизится на 0,3 п.п. год к году и на 6,1 п.п. квартал к кварталу до 22,4%. В пересчете на доллары рост EBITDA год к году составит 6%, снижение квартал к кварталу – 27%. Мы ожидаем, что чистая прибыль вырастет на 31% год к году и снизится на 36% квартал к кварталу до 84 млрд руб. (1,26 млрд долл.).

Рост выручки год к году превысит рост цены нефти. Цена Urals снизилась квартал к кварталу на 9% до 67 долл./барр., а в рублевом выражении – на 8% до 4,47 тыс. руб./барр. Цена Urals за вычетом экспортной пошлины опустилась в долларах на 14% до 48 долл./барр., а в рублевом выражении – на 13% до 3,19 тыс. руб./барр. Рост чистой экспортной цены год к году составил 1% в долларах и 15% в рублях, но мы ожидаем более высокого роста выручки компании – на 8% в долларах и на 23% в рублях год к году. Мы полагаем, что это опережение было возможно благодаря росту добычи как жидких углеводородов, так и природного газа, а также оптимизации сбыта нефтепродуктов. Кроме того, мы ожидаем, что прибыль от ассоциированных компаний квартал к кварталу снизится, а убыток от курсовых разниц вырастет.

В фокусе – влияние соглашения ОПЕК+ на планы добычи и инвестиций. Основные факторы неопределенности в 2019 г. для нас – это планы по добыче нефти и конденсата в связи с договоренностями ОПЕК+ и соответствующие корректировки инвестиционной программы и, возможно, дивидендной политики. Президент компании ранее сообщил, что рост добычи углеводородов в 2018 г. составил 3,4% год к году, а в 2019 г. компания надеется нарастить добычу жидких углеводородов, несмотря на соглашение ОПЕК+. Кроме того, на результаты компании в 2019 г. повлияет соотношение динамики добычи на зрелых месторождениях и новых проектах, пользующихся налоговыми льготами.

Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших»

С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.

т.: 8 (800) 100-59-00