Блог компании Mozgovik | Прошло ГОСА ТГК-1. Что интересного?

Сегодня опубликованы решения совета директоров ТГК-1:

1. Утвердить Положение о дивидендной политике Общества в новой редакции в соответствии с Приложением 1 к протоколу

2. Утвердить корректировку Годовой комплексной программы закупок Общества под нужды 2023 года в соответствии с Приложением 3 к протоколу

3. Определить стоимость и согласовать заключение сделки на оказание ИТ-услуг по сопровождению информационно-управляющей системы предприятия для генерирующей компании для нужд ПАО «ТГК-1», в том числе предоставление доступа к ресурсам ЦОД, являющейся сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность, на существенных условиях, указанных в Приложении 4 к протоколу

4. Утвердить Отчет о выполнении Плана мероприятий по повышению операционной эффективности и оптимизации расходов Общества за 3 месяца 2023 года в соответствии с Приложением 6 к протоколу.

Повестка дня была следующая:

Всю проектную информацию ТГК-1 опубликовала здесь, и меня сильно разочаровал проект годовой отчет за 2022г. — там всего 22 страницы (за 2020г. — 114 стр., за 2021г. — 107 стр.), утвержденный годовой отчет за 2022г. опубликуют 29.06.2023г.

Как разобраться о состоянии дел в компании по 22-м страницам? Когда нет ни отчетов РСБУ, ни МСФО! Очень сложно! Компания продолжает закрываться от инвесторов!

Что же все таки показали:

1. Разместили в конце декабря 2022г. облигации на 5 млрд.руб. с переменным купоном — дивиденды за 2021г. не заплатили, так еще и долговую нагрузку увеличивают!

2. Делал расчет по расходам по топливу и он оказался верным по газу -в 2022г. рост цен на газ +5,3% и количество использованного газа у меня совпало, жаль нет расшифровок по структуре топлива по каждому филиалу компании (раньше делали).

3. Показанные операционные показатели нам итак были известны, единственное, приводят причины изменений:

• установленная электрическая мощность в течение 2022 г. увеличилась на 30,8 МВт. — благодаря модернизации ТГ-7 Автовской ТЭЦ и Верхне-Туломской ГЭС

• Выработка электроэнергии на тепловых электростанциях за 2022 год уменьшилась на 2,1% (к 2021 году), основным фактором снижения объемов производства на электростанциях стала объемная ремонтная программа на оборудовании Правобережной и Первомайской ТЭЦ

• выработка электроэнергии на ГЭС на уровне 2021 года (+0,1%), при этом вследствие более низкой водности в филиалах «Невский» и «Карельский» выработка ГЭС уменьшилась относительно 2021 года, а в филиале «Кольский» существенно увеличилась

• объем отпуска тепловой энергии с коллекторов ПАО «ТГК-1» составил 23 685,61 тыс. Гкал, снизившись на 1,2% относительно 2021 года в связи с более высокими температурами наружного воздуха в течение отопительного сезона 2022 года.

Причины такого роста следующие:

Ну и в принципе, больше информации по деятельности компании в 2022г. нет (как и отчетов финансовых), далее описываются основные принципы и структура управления и упоминается, что в Обществе действует Положение о дивидендной политике ПАО «ТГК-1», утвержденное Советом директоров Общества 09.09.2022г. — ну это итак известно было, единственное, как я понял, не было обоснования предлагаемого распределения прибыли — и теперь в будущем его будут обязательно делать (но нужно дождаться публикации или возможно я не нашел Приложение № 1 к протоколу — ЕСЛИ КТО НАШЕЛ НАПИШИТЕ В КОМЕНТАРИЯХ ПОЖАЛУИСТА)

Ну и самое интересное — это решение по вопросу дивидендов — не выплачивать!

Акции при этом растут на 1,3%, причины мне не совсем понятны, возможно просто акции немного отстали от индекс МБ и подтягиваются.

Вывод: компания продолжает отказываться от публикации любой финансовой информации, ограничиваясь показом лишь производственных показателей — я надеялся, что годовой отчет за 2022г. даст ответы — но 22 страницы проекта отчета дали ясный ответ — не питать иллюзий. 

Продолжаю видеть следующие риски:

1. Второй год подряд дивидендов нет когда они будут выплачиваться не ясно;

2. Основной долг вырос на 5,2 млрд.руб. (облигации разместили), из них почти 2 млрд.руб. направили в Газпром в виде займа;

3. Капитальные затраты по РСБУ в 2022г. увеличились на 5,1 млрд.руб., до 16 млрд.— это рекордный показатель и будет снижать свободный денежный поток;

4. После падения в 2022г. цен реализации на электроэнергию на -7%у компании ТГК-1, но цены в Северо-Западном ФО (где расположены станции компании) в первом квартале 2023г. немного выросли +3,5%, но все равно ниже, чем в среднем по 1 Ценовой зоне +8,9%, а на фоне растущей на инфляцию себестоимости — чистая прибыль у компании будет снижаться.

Следить за компанией буду и дальше, потому что информация о продаже доли Fortum — даст переоценку стоимости акций на десятки процентов, а также нужно следить за ценами реализации электроэнергии; покупать по текущим не собираюсь.