Облигации ОФЗ

набрали огромное количество с плечами, теперь разгружаются об хомячков

💬Обзор на 24 апреля: заседание ЦБ по ставке. Полный разбор индекса гособлигаций
Всем добрый день. Сегодня двадцать четвёртое апреля, пятница.
Сегодня у нас заседание Центробанка по ключевой ставке, поэтому вместо стандартного обзора акций мы посмотрим график индекса гособлигаций (RGBI). Как и в предыдущее заседание ЦБ, делаем полноценный разбор.

📊Долгосрочный взгляд (дневной график) — график 1
На дневном графике мы продолжаем двигаться к целям:
127 — ближайшая цель
129 — следующая
Это долгосрочный сценарий накопления. Рынок постепенно идёт к этим рубежам, и любые текущие колебания — часть этого процесса.

📈 Краткосрочный взгляд (4-часовой график) — график 2
На четырёхчасовом графике наш предыдущий сценарий выглядел так:
От уровня 120 предполагали снижение сначала на 118.9
Затем — на 118.5 и 118.2
И уже оттуда — рост к целям 121–122
Что получилось на практике:
Первую цель 118.9 достигли ✅
До 118.5 немного не хватило сил — цена остановилась на 118.7

Андроид Икс, ты платишь. Сейчас она в бэквардации. там копейки помоему 30 кпеек на котракт. Шортить лучще дальними. Я по глупости залез в ве...

Booppa, а я вот кстати и не знал, что вечник на ргби есть. Спасибо за инфо ). Ну так сколько фандинг платят, если в шорте стоишь?

Я сам в ргби стою 20% от депо в вечнике и сентьябрьском в шорте. 12% от депо в лонг на июньском. 70% спота в дальних и 10% в флоатерах дальн...

По данным Росстата, за период с 14 по 20 апреля ИПЦ составил 0,01% (прошлые недели — 0%, 0,19%), с начала месяца 0,18%, с начала года — 3,16% (годовая — 5,68%). Недельные темпы продолжают оставаться в нулях из-за плодоовощной корзины (огурцы продолжают дешеветь, ралли в помидорах окончилось и они начали дешеветь), внешнего туризма (любимый и дорогой отдых в ОАЭ заменили дешёвой Азией) и крепкого ₽ (цены на технику снизились). Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,09%, 2024 г. — 0,08%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин повысились за неделю на 0,2% (прошлая неделя — 0,09%), на дизтопливо 0,11% (прошлая неделя — 0,09%), темпы повысились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Уже действует запрет на экспорт бензина для производителей из РФ с 1 апреля по 31 июля, для непроизводителей он действовал с начала года. Биржевые цены на бензин всё равно показывают рост, ситуация с атаками на НПЗ никуда не делись, как и конфликт на БВ (разгон цены на нефть, та же закупка для переработки дорожает).

Рынок облигаций федерального займа активно растет перед заседанием Банка России по ключевой ставке. Индекс RGBI 23 апреля поднялся до нового максимума с начала года, а объем торгов достиг 91,7 млрд рублей. 

Инвесторы закладывают в цены скорое смягчение денежно-кредитной политики. Базовый сценарий рынка — снижение ключевой ставки на 0,5 процентного пункта, хотя часть аналитиков допускает более сильный шаг. На этом фоне особенно вырос интерес к длинным ОФЗ.

Дополнительную поддержку рынку дали успешные аукционы Минфина. Один из последних выпусков ОФЗ собрал спрос более чем в 235 млрд рублей, а с начала года министерство уже выполнило квартальный план по размещению госдолга.

Эксперты отмечают, что ожидание снижения ставки уже в значительной степени учтено в котировках. Поэтому решение ЦБ на 0,5 пункта может пройти без сильной реакции. Но если регулятор снизит ставку сильнее, рынок способен ускорить рост. Обратный сценарий — сохранение жесткой риторики или отсутствие снижения — может спровоцировать коррекцию.

Валерий Иванович, А просто НЕТ иных идей. И даже она имеет свою стратегию

Слабая макростатистика начала 2026 года усиливает ожидания ускоренного смягчения денежно-кредитной политики Банка России на заседании 24 апреля. Базовый консенсус предполагает снижение ставки на 50 б.п. — до 14,5%, однако часть аналитиков пересматривает прогноз в сторону шага в 100 б.п.

За январь–февраль экономика сократилась на 1,8%. ИНП РАН оценивает падение ВВП в I квартале в 1,5%. «Северсталь» и «Русал» напрямую связывают ухудшение финрезультатов с жесткостью денежной политики.

Промпроизводство в марте выросло на 2,3% г/г, превысив консенсус (0,9%), однако по итогам квартала рост составил лишь 0,3%. Предварительные данные по ВВП за март выйдут 29 апреля — они могут показать возврат к слабоположительной динамике.

Минэкономразвития оценивает ситуацию как непростую из-за укрепления рубля, высоких ставок и дефицита кадров. Бюджетные расходы и энергетические доходы на фоне ближневосточного кризиса оказали марту точечную поддержку.

Бизнес ориентируется на уровень ставки 12% как порог возобновления роста, тогда как средний прогноз ЦБ на 2026 год — 13,5–14,5%. Это расхождение создает давление в пользу более быстрой нормализации политики.

как-то всё слишком гладко.
очевидная идея для всех, обычно превращается в тыкву.

ура, выпустили из шортов в РГБИ! Мужественно досидел
щас еще и на перелой сходит

Booppa, слив всего купленного?

Позицию в длинных ОФЗ 26248 открывал несколько месяцев назад и активно ей управлял, в основном наращивая. При ставке 17% и длинном конце ~15% upside/downside был около 3:1 по моим оценкам.

Сейчас ставка 15%, длинный конец около 14,3%, рынок заложил консенсус на конец 2026 в районе 13%. Это уже близко к моей целевой траектории. Значительная часть идеи в цене.

Пересчёт асимметрии

Прогнал сценарии на 12 месяцев вперёд, от быстрой дезинфляции до стресс-возврата премии. Получается примерно так:

1. Быстрый цикл снижения: +35-40% суммарной доходности
2. Базовый сценарий (ключ к 13% к концу года): +25-30%
3. Остановка цикла на 14%: +14% (это ~ купон)
4. Стресс с ростом доходности на 200 бп: около нуля

Upside/downside сжался до ~2:1. Направление то же, но асимметрия другая.

Что это значит для размера позиции

Сравнил два варианта: держать полный размер или срезать наполовину, разницу положить в фонд ликвидности. Разница на портфеле получилась около 1,5% ожидаемой доходности за год.

Причина в том, что ликвидность сейчас платит ~14,4%. В режиме низких ставок ставить крупно имело смысл, потому что кэш платил мало. Сейчас безрисковая альтернатива сама по себе конкурентна, и риск-бюджет становится дороже доходности на единицу этого бюджета.