🔖ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК или ОФЗ-ИН? В чем разница и что сейчас более актуально?

☝️Ставка уже не экстремальная, но все еще высокая, а инфляция формально замедляется, хотя расслабляться рано. Поэтому в наших реалиях выбор между ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН сводится к одному вопросу: Какой риск опаснее? Недополучить доход на снижении ставок, попасть под новый инфляционный сюрприз или ошибиться с горизонтом вложения?

#ПолиГрамотность

👀В текущей фазе рынка фиксированные ОФЗ становятся наиболее интересными для тех, кто считает, что снижение ставки продолжится и дальше. Пока ключевая ставка и рыночные доходности опускаются, ранее купленные бумаги с фиксированным купоном обычно выигрывают не только купоном, но и ценой. В режиме снижения ставок ОФЗ-ПД это не просто гарантия фиксированного купона, а еще и попытка заработать на переоценке бумаги вверх.

📈Но если инфляция снова начнет неприятно удивлять, цикл снижения ставки может замедлиться, остановиться или пойти менее плавно, чем рынок ожидает. Тогда длинные фиксированные выпуски будут самыми чувствительными к разочарованию. Высокие инфляционные ожидания могут сдерживать дальнейшее замедление инфляции, а их сохранение на повышенном уровне может препятствовать дальнейшему снижению устойчивой инфляции. Поэтому ОФЗ-ПД выбор тех, кто готов держать бумагу не неделю и не месяц, а реально сидеть в сценарии снижения ставок.

🌊По ОФЗ-ПК плавающий купон должен казаться удобным. Меньше угадывания, меньше зависимости от рыночной переоценки. Но когда ставка идет вниз, купон по таким бумагам тоже постепенно снижается. База для плавающей логики здесь связана с RUONIA, но это полезно, если вам важна адаптация к денежному рынку, а в фазе понижения ключевой ставки история работает уже не в вашу пользу, а против фиксации высокого дохода.

🤷‍♂️В цикле снижения ставки ОФЗ-ПК явно не лучший выбор для инвестора, который хочет максимально выиграть, потому что плавающий купон начнет подстраиваться ниже. Это все еще хороший инструмент, если вы не уверены в решении ЦБ о дальнейшем снижении ставки, у вас получается достаточно высокая средняя доходность по прогнозу и вы готовы переждать несколько ближайших заседаний и посмотреть, что будет дальше.

🚨Сейчас инфляция формально снижается, но все еще остается высокой. Ожидания остаются повышенными и могут тормозить дальнейшее снижение. Поэтому ОФЗ-ИН выглядят как очень привлекательный вариант для тех, кто закладывает риск резкого скачка цен.

⚙️По бумаге смысл в том, что здесь индексируется сам номинал бумаги, а купон начисляется сверху на этот новый номинал (обычно в % от стоимости и с лагом в 3 месяца). С помощью индексируемых на инфляцию бумаг инвесторы могут получить пусть небольшую, но гарантированную реальную доходность. В условиях неопределенности это сильный аргумент.

⛔️Но и у ОФЗ-ИН есть и другой существенный минус (помимо низкого купона и лага), который важно осознавать. Ликвидность таких ОФЗ очень часто существенно ниже ликвидности номинальных бумаг, потому что их часто покупают институциональные инвесторы и держат до погашения. Поэтому они хороши для спокойного, долгого удержания, но хуже подходят тем, кто любит активно перекладываться между выпусками или рассчитывает быстро выйти из позиции крупным объемом без потерь в спреде.

📌Что бы вы ни выбрали, взвешивайте риски, учитывайте прогнозы и макрообстановку в стране. Что бы вы ни выбрали, будете по-своему правы. Ни в коем случае не ИИР и не призыв к покупке. Мое мнение остается прежним и я много говорил об этом в роликах: правильный выбор акций может дать доходность значительно выше любой ОФЗ на длинном горизонте.

🤔Какие ОФЗшки выбрали бы сейчас и почему? Пишите аргументы в комментариях, не забывайте подписываться, чтобы не пропустить ничего важного⤵️


#ПолиГрамотность — обучающие посты

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH