Облигации ОФЗ

Выгодны ли сейчас длинные ОФЗ
Самая популярная страховка для компаний, которые берут кредиты и боятся, что ставка будет выше их прогноза— это разница между текущей ставкой и прогнозируемой через 1 год ставкой (сейчас 15.84%)
irs rub vs rub keyrate 1y mid
Когда график вниз, то ожидания снижения ставки.
Когда график вверх, то ожидания повышения ставки

Источник
(где смотреть график и текущие ставки свопов)
cbonds.ru/indexes/62945/

Подробнее о свопах написал вчера
smart-lab.ru/mobile/topic/1185114/

Учитывая ожидания ставки 15-16% через год, учитывая, что текущая доходность ниже 15%,
думаю, что
высокого потенциала роста «тел» длинных ОФЗ уже нет.

Как в акциях, так и в длинных ОФЗ, для рывка вверх важен сильный геополитический позитив (перспектива окончания СВО)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как работать с убытками?

Поговорим о работе с убытками. Там, где есть спекуляции, убытки обязательно будут.

Я сам создал некоторый шум вокруг игры на понижение в ОФЗ (продажи фьючерса на Индекс ОФЗ). По факту, кроме шума, за неполный месяц, как эта продажа открыта, ничего не случилось. Поскольку вся продажа – на 1% от активов портфеля облигаций, а вся потеря — 0,035%.

Но Индекс ушел против нас на 3,5%. И дал повод подумать, как не избежать ошибки, а как с ней работать?

Очевидный способ – выставить защитный стоп-приказ. Т. е. закрыть убыточную позицию, если цена уйдет дальше какого-то рубежа.

И он плох тем, что будет казаться, будто именно твой сорванный стоп и окажется последним, а дальше рынок вернется на прибыльную траекторию, но уже без тебя. Соответственно, есть соблазн отодвигать такой стоп и терпеть ненужную боль.

Идея, пришедшая на ум, новизной не блещет: закрывать убыточную позицию частями. Поделив ее на 5, а то и больше частей. Цена каждой отдельной ошибки, на сей раз вынужденной, кратно снижается. Психологическое давление тоже. А хорошее настроение – единственно правильный фон для заработка, с ошибками или без.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЦБ запустил рост облигаций


Конъюнктура для рынка ОФЗ остается умеренно позитивной. Ранее обозначенные нами цели по индексу RGBI (120-122 п.) на конец года, скорее всего, будут достигнуты значительно раньше (возможно, уже к сентябрьскому заседанию).

После заседания Банка России индекс RGBI закрылся на максимумах с начала года (118,46 п.), так как регулятор снизил ставку на 200 б.п. (до 18%) и сохранил нейтральный сигнал. Оптимизму на рынке способствовал обновлённый прогноз ЦБ по средней ключевой ставке на оставшуюся часть 2025 г. (16,3-18%), который ориентирован на ее снижение к концу года в район 15-16%. На 2026 г. ЦБ снизил прогноз до 12-13% с 13-14%, что указывает на повышение уверенности регулятора в успешности антиинфляционной политики.

По-прежнему считаем целесообразным 50% долгового портфеля держать в длинных облигациях с фиксированным купоном.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижение ставки ЦБ: тактика игры на ОФЗ и акциях в новых условиях

В пятницу ЦБ принял решение снизить ставку на 200 бп и это еще одно напоминание, что я часто бываю не прав, но в нашем деле главное много не терять если не прав и много зарабатывать если прав, поэтому быть неправым не критично, главное при этом не терять (а длинные ОФЗ нас тащили вверх последние пару месяцев и продолжают, поэтому нам не страшен серый волк).

Что поменялось в прогнозе ЦБ?
Смещение прогноза по средней ставке до конца 2025 года, где нет сценария повышения, а диапазон ставки на конец года варьируется от 14% до 18%, а средняя ставка на 2026 год была понижена на 1% до 12%-13%. С частотой, которой ЦБ пересматривает свои среднесрочные прогнозы, относиться к этим цифрам в серьез кмк не стоит, они могут быть пересмотрены еще раз, а потом еще раз. Все сильно будет от того как будет развиваться эксперимент с реальными ставками и геополитический фон.

Комментировать решение ЦБ с точки зрения его правильности нет смысла (и компетенций), но есть смысл посмотреть на реакцию активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 Индекс гособлигаций РФ превысил 119 пунктов впервые с 4 марта 2024 года




Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈Индекс гособлигаций Мосбиржи RGBI превысил отметку в 119п на фоне ожиданий дальнейшего снижения ставки ЦБ РФ
📈Индекс гособлигаций Мосбиржи RGBI превысил отметку в 119п на фоне ожиданий дальнейшего снижения ставки ЦБ РФ






Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рыночная конъюнктура для рынка ОФЗ остается умеренно позитивной. Ранее обозначенные цели по индексу RGBI (120-122 п.) на конец года, скорее всего, будут достигнуты уже в сентябре - ПСБ

После заседания Банка России индекс RGBI в пятницу закрылся на максимумах с начала года (118,46 п.) – регулятор снизил ставку на 200 б.п. (до 18%) и сохранил нейтральный сигнал. Оптимизму на рынке способствовал обновлённый прогноз ЦБ по средней ключевой ставке в оставшуюся часть 2025 года (16,3-18%), который ориентирован на ее снижение к концу года в район 15-16%. На 2026 год ЦБ снизил прогноз до 12-13% с 13-14%, что указывает на повышение уверенности регулятора в успешности антиинфляционной политики.

В целом, рыночная конъюнктура для рынка ОФЗ остается умеренно позитивной – ранее обозначенные нами цели по индексу RGBI (120-122 п.) на конец года, скорее всего, будут достигнуты значительно раньше (возможно уже к сентябрьскому заседанию). Рекомендации для долгового портфеля остаются прежними – более 50% портфеля целесообразно держать в длинных облигациях с фиксированным купоном.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📊 Прогнозы ЦБ и ситуация на рынке
1. В базовом сценарии, ЦБ продолжит снижать ставку до 14-15% к концу 2025 года, что ожидаемо и заложено в цены. Прогноз КС ЦБ на 2027 год 7,5-8,5% — очень оптимистично, но реально, если закончится СВО.

2. В экономике сейчас ситуация непростая. Можно много приводить разных цифр, но очень показательна динамика вакансий на hh.ru (см. скриншот выше). Опубликованные вакансии в июне 2024 -27% г/г. Более того, в 2024м году 16% ставки хватало, чтобы происходило замедление. На след заседании, скорее всего, увидим снова снижение на 2%, но это всё еще будет жесткая ДКП.





Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аукционы Минфина — спрос на уровне, но заработки падают из-за снижения доходностей ОФЗ. Индекс RGBI ставит рекорды этого года.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 117 пунктов, с учётом инфляционных данных и пятничного решения ЦБ по ставке индекс взлетел до 118,46 пунктов (max уровни этого года):

🔔 По данным Росстата, за период с 15 по 21 июля ИПЦ снизился на -0,05% (прошлые недели — 0,02%, 0,79%), с начала месяца 0,76%, с начала года — 4,56% (годовая — 9,17%). В июле 2024 г. инфляция составила 1,14%, при сегодняшней динамике мы уже не повторим данные цифры. Думаю, что именно дефляционная неделя склонила чашу весов за снижение ставки на 2%, всё-таки ЦБ рассматривал 3 варианта. Стоит отметить, что Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Взаимосвязь стоимости акций и доходности ОФЗ: первая часть

Читая «Иррациональный оптимизм» господина Шиллера, обнаружил любопытный график, на котором изображена динамика CAPE и долгосрочных процентных ставок.

CAPE — Cyclically Adjusted Price to Earnings Ratio — мультипликатор, разработанный слонярой Шиллером и Кэмпбеллом. Некоторые его называют P/E Шиллера. Cуть CAPE заключается в следующем. Экономике свойственна цикличность, и доходы многих компаний подвержены значительной волатильности, что делает классический мультипликатор P/E — отношение капитализации компании к её годовой чистой прибыли — не надежным индикатором стоимости. В один год у неё все чётко, бьёт рекорды по прибыли, но мультипликатор при неизменной капитализации снижается. А во время кризиса компанию корежит вместе с её доходами — мультипликатор возрастает. Выходит, что в кризис она дорогая, а в условиях роста экономики — дешевая. Что придумали наши заокеанские партнеры? Они предлагают взять не годовую, а среднюю за последние 10 лет чистую прибыль с поправкой на инфляцию. Капитализация также корректируется на рост потребительских цен. Доходы компаний сглаживаются во времени, чтобы избежать тех самых резких скачков и падений. В итоге получаем скорректированный на цикличность и инфляцию P/E.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфляция под конец июля — дефляционная неделя помогла ЦБ сделать свой выбор в пятницу, но траты бюджета и удорожание услуг не дремлют.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 15 по 21 июля ИПЦ снизился на -0,05% (прошлые недели — 0,02%, 0,79%), с начала месяца 0,76%, с начала года — 4,56% (годовая — 9,17%). В июле 2024 г. инфляция составила 1,14%, при сегодняшней динамике мы уже не повторим данные цифры (снижение инфляции связано с плодоовощной продукцией). Думаю, что именно дефляционная неделя склонила чашу весов за снижение ставки на 2%, всё-таки ЦБ рассматривал 3 варианта (снижение на 1-1,5-2%). Стоит отметить, что Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (это значит, что ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, разброс интересный). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,34% (прошлая неделя — 0,40%), дизтопливо на -0,01% (прошлая неделя — +0,01%), динамика замедлилась, но рост устойчивый (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). Напомню вам, что правительство продлило экспорт нефтепродуктов до 31 августа из-за январских санкций (похоже придётся запрещать). Согласно данным на 20 июня морские поставки нефтепродуктов составили 2 млн б/с, это восьмимесячный минимум по поставкам (санкции, проблема НПЗ?).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доля нерезидентов в ОФЗ на 1 июля 2025 года осталась на уровне июня - 3,9% - Банк России







docs.yandex.ru/docs/view?url=ya-browser%3A%2F%2F4DT1uXEPRrJRXlUFoewruINSDf5gPRBs_fsXNIME8LUi_VvNHIqOEjIWSb2NW8dA40rtsqAAaLm2glDhySmlmNfPiG1h24t3BJRfD323ch8AIZH8FRQ4Z4vOd1U-floAlePM3XWaPxwpeQ2M3t2gqw%3D%3D%3Fsign%3DaTnZlsxq3ShD4cPmcMKVjKp_6S2DGEiATIgcfjw5Q3g%3D&name=table_ofz.xlsx&nosw=1

Авто-репост. Читать в блоге >>>

RGBI-гейм стоп ?!

С рядом оговорок-но теза следующая, тот редкий(но не уникальный) случай когда «толпа » натянула глаза на жопу юрикам.Эдакий свой, родной гейм стоп.
Оговорки? 1.я знаю физиков номиналов на которых 10 ки ярдов(рублей) хотя за ними юрики, и не знаю актуального позиционирования в РГБИ, оно мне не нужно и лень, и физики мне ни кум, нисват.ни брат.
Речь об игровом коне с минимумов РГБИ по текущий момент.Я уже писал чуть ранее об этом, но сегодняшний день подсвечивает мысль более выпукло «толпа вынесла лонгами все тупо в одну калитку», на классе? нет скорее на чуйке и на здравом смысле.

Причем игра такова, что имея лонги потерять уже НЕВОЗМОЖНО-ну насколько может быть просадка? сколько это будет в процентах относительно всего движа ?
Так что гейм стоп и гейм овер.

По цифрам? я бы пару процентов роста еще накинул к текущим..

Сотрясание воздуха постфактум? ОТНЮДЬ--это яркий пример.когда можно(и нужно) бить лицо ногами даже на срочном рынке и даже вставая против юр лиц, когда те малость«заиграются»

Почему прогнозы на фондовом рынке часто не работают? Что на самом деле стоит за попытками предугадать движение рынка и как инвестору защитить свои деньги?

В этом видео подробно объясняем, почему не стоит строить долгосрочных планов на бирже, и делимся своим личным опытом, как правило 1% и инвестиции в облигации помогают снизить риски и сохранить капитал.

Разберем реальные кейсы, ошибки в инвестициях, ментальные ловушки прогнозирования и объясняем, почему облигации — это не скучный актив, а мощный инструмент для стабильного дохода.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стремительное падение в Индексе ОФЗ
Физлица стремительно сокращают чистый лонг во фьючерсе на Индекс ОФЗ (RGBI) — данные MSCinsider.

Подписывайтесь на телеграм-канал
Больше графиков на сайте

Авто-репост. Читать в блоге >>>

248 ой выпуск,(обязан) добавить еще примерено 2.5 фигуры к текущей.где должна произойти стабилизация, самым интересным моментом является обр...

Максим Лебедев, ну вот я с 238 в 248 переложился в надежде что сравняется доходность после окончания размещения, но увы, пока что они редко приближаются, чаще разбегаются. Может при стабильной ставке это и получилось бы.
Но при снижении — 238я растёт быстрее из-за большей выпуклости.

248 ой выпуск,(обязан) добавить еще примерено 2.5 фигуры к текущей.где должна произойти стабилизация, самым интересным моментом является образование перспективы перевода(после еще волны роста0 средств на валютный рынок где корячится около 30 процентов прибыли до конца декабря, причем разматывая этот узел далее-уже сейчас виден новый переход из выросшей валюты снова в офз, но...(предполагаю) что вторая волна роста офз будет не такой ЛЕГКО прогнозируемой и не такой ровной

экономика испытывает ЧУДОВИЩНОЕ ТОРМОЖЕНИЕ и сила инерции (этого торможения) впечатляюще огромна-у всех все до копеечки лежит на вкладах и накопительных счетах, вообще все-все что есть в доме… и никто ничего не покупает… исключение кредитная эмиссия-народ)чует0 что «отдавать не надо будет» и берет в кредит...


ВСЕ ШЕВЕЛЬНЕТСЯ по взрослому когда побегут снимать бабло(а ведь побегут) ибо есть некий пласт отложенных трат… МЫСЛЕННО… на проценты наебулинские все уже купили машины.дачи, самолеты-только проценты эти пофиксить нужно, и как это часто бывает ломанутся все одновременно в одну дверку


РОСТ ОФЗ-это кратковременное большое давление в одной точке,… СПРОС… на дне брали стратеги, брали много-кто не видел этого в стаканах-вам мести улицы, эти СТРАТЕГИ не продают никогда в промежуточные цели-им нужна доходность 10 они (уверяю) потерпят....
физикам просто некуда девать бабло-коего нарисовано несметные тучи, и мода на офз толкает и продолжит толкать цены вверх-те кто смотрит доходности9я повторяю сам себя0-ЛУЗЕРЫ это заведомо проигравшие, ценам есть куда расти… точнее скажу нет альтернатив инструментам-тут доха «здесь и сейчас», это не корпоративный мусор, стагнирующие 20 лет акции и манипулируемый курс валют-тут все ясно, четко.наглядно

главной интригой как было, так и останется на бл год-два что будет с невероятным айсбергом денег, на вкладах-задача ЦБ не выпустить эти деньги на пастбище-затопит, будет беда… идеальным вариантом будет эту массу сжечь… изьять… и смотреть нужно именно за поведением толпы, а не кричать про «какие-то перегревы»

ОФЗ -линкеры: «гадкие утята» рынка ОФЗ или индикатор перегрева рынка?

  Рынок рублевых гособлигаций ОФЗ уже не первую неделю находится в состоянии «ралли»: ожидания рынка дальнейшего снижения ключевой ставки на предстоящем заседании ЦБ заставляют расти гособлигации ОФЗ, и прежде всего классические, с постоянным номиналом и постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Но на нашем рынке имеется еще целых два сектора ОФЗ, доход по которым привязан к уровню инфляции в России, так называемые «инфляционные» ОФЗ

1.  Инфляционные ОФЗ с индексируемым номиналом, или ОФЗ-ИН ( в народе называемые «линкеры»)     
2.  Инфляционные ОФЗ с плавающим купоном, или ОФЗ-ПК ( в народе называемые «флоатеры»)

Флоатеры-отдельная тема, а сейчас поговорим о линкерах, их месте на рынке российского госдолга и о об очень интересной текущей рыночной ситуации в этих облигациях.
Табл.1 (ОФЗ-линкеры и их аналоги по сроку до погашения среди ОФЗ-ПД)

  В таблице совместно с обращающимися сейчас ОФЗ-линкерами приведены наиболее близкие к ним по датам погашения обычные ОФЗ-ПД (столбец «аналог ОФЗ-ПД»), и не просто так, но об этом ниже.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

надеялся что доходности 248 и 238 сравняются и будет проще вернуться обратно в 238. Фиг — разбегаются, и очень хорошо.
В 248й какой-то добряк оффер на ярд выставил :)

прикупил еще немножко =)

Ретроспективный детерминизм, тоесть 15 это хорошо, а 12-13 пр это уже плохо? Так если в ближайшие годы ставка уйдёт к 9-12 то длинные и сейч...

sasa sasa, может и неплохо, но мой иканутый характер перфекциониста не позволил бы зайти сейчас. Не факт, что и моя точка входа практически идеальная, но явно лучше текущей.

Игнатий Звездин, не увидел раньше изменения в сообщении. «И главное: в предстоящие полгода тело длинной также вырастет ещё на 100 р.?» ПД, П...

Ретроспективный детерминизм, тоесть 15 это хорошо, а 12-13 пр это уже плохо? Так если в ближайшие годы ставка уйдёт к 9-12 то длинные и сейчас тогда очень даже не плохо выглядят. Меня единственное что смущает, это то что растёт и растёт ргби, и нет нормальной клрекции, а ведь она наверное нужна. И не произойдёт ли она завтра, на кс

Ретроспективный детерминизм, К логике нужны расчёты. А они такие: Берём длинную номиналом 1000 р. За полгода тело выросло на 100 руб. Прибыл...

Игнатий Звездин, не увидел раньше изменения в сообщении. «И главное: в предстоящие полгода тело длинной также вырастет ещё на 100 р.?» ПД, ПК? Много разных факторов. Ожидания рынка, показатель руония, купоны ОФЗ-ПК от этого показателя естественно изменяются, внешняя политика, военные действия…
В моём примере же акцент сделан на ПД. Где всё попроще. На том графике я закупился при значении 15,896%. Видя, что ну не пойдёт правительство по пути той же Турции я зашёл в длинные ПД. Теперь уже заходить поздновато. Уже не то.

эти все истории не про подрочить на «день-два».

Ретроспективный детерминизм, К логике нужны расчёты. А они такие: Берём длинную номиналом 1000 р. За полгода тело выросло на 100 руб. Прибыл...

Игнатий Звездин, а зафиксированную хорошую купонную доходность вы учли помимо роста тела? Что будет с доходностью ОФЗ-ПК после снижения кс?