Облигации ОФЗ

М. Задорнов о надежности ОФЗ

Задорнов о надежности ОФЗ:

Дело в том, что если мы возьмём в целом внутренний и внешний государственный долг России он сейчас составляет около 30% ВВП России. На 1.04.2025 госдолг России 24 720 млрд руб. (https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/structure?id_4=93479-tablitsy_ezhemesyachnykh_znachenii_obema_gosudarstvennogo_vnutrennego_dolga_rossiiskoi_federatsii)  В любой европейской стране (сейчас даже Германия не является исключением) отменили свой потолок. у них было правило по конституции 60% — это максимум ВВП госдолг. они сейчас это отменили.  будут эту планку повышать. в США госдолг 100%, в Японии 270% примерно от ВВП. то есть В России с точки зрения соотношения государственного долга к её экономике очень небольшой Госдолг. это прививка 1998 года.  просто правительство после кризиса 1998 года всегда старается держать как можно меньший объём долга, поэтому это совсем не страшно. а внутри Госдолга, если мы возьмём только вот именно рублёвый долг,  потому что есть часть внешнего, а есть там другие Обязательства, то это там сейчас порядка 23  трлн руб -это весь объём  офз. да,  некоторые годы достаточно крупные выплаты, но с точки зрения доли расхода в бюджете объёмов этого долга,  это совсем небольшие цифры.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ну и собственно ответ на интересовавший меня вопрос: дешева ли 26248(15.55%) относительно 26238(14.89%) при разнице в погашениях всего в 1 г...

Дмитрий Рябчук, не всегда актив стоит столько сколько он стоит. Манипуляции, страх… делают из актива пластичную субстанцию. Сбер по 89? Лукойл по 4000?.. Выпустим плохой отчёт (Сургут), а по факту в долларах как была сумма так и осталась, только из-за вал. переоценки убыток… А начинают как разгонять, как всё плохо…

ОФЗ. Стоит ли играть?

Ралли на рынке ОФЗ мало кто не заметил (как и отката пятницы – понедельника).

Индекс полной доходности гособлигаций RGBITR сделал +25% от минимума конца октября до максимума начала июня. Или 41% в годовых за 7 месяцев.

Даже наш портфель ВДО на какое-то время отстал. Только 22,5% от минимума до максимума. Правда, минимум был в середине декабря, и в годовых получаем чуть больше, 46%.

Но полезно посмотреть на более отдаленную ретроспективу.

Хоть последний взлет и впечатляет, ему предшествовало полное отсутствие инвестиционного результата от ОФЗ на протяжении 5 лет.

Сама идея роста с осени по лето основывалась на ожидании снижения ключевой ставки.

В пятницу 6.06 ожидание впервые оправдалось. Банк России снизил КС с 21 до 20%.

ОФЗ отыграли новость заметной коррекцией.

Чтобы поведение рынка не казалось странным, вспомним, что и рост котировок госбумаг начался, когда не ждали. Или ждали не того, что за октябрьской ключевой ставкой 21% придет декабрьская 23%.

Так или иначе, ЦБ снизил «ключ» с 21% до 20% и дал понять, что ускоряться в процессе не намерен. Дальние ОФЗ дают доходность 15-16%. Возможно, регулятор заставляет нас напрасно нервничать, а возможно, эти 15-16% мы увидим еще очень нескоро. Если увидим.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ну и собственно ответ на интересовавший меня вопрос: дешева ли 26248(15.55%) относительно 26238(14.89%) при разнице в погашениях всего в 1 год, но разнице в доходности в 66(!)б.п.

Нет не дешева, как бы странно это ни казалось на первый взгляд.

Дело в том, что у двух этих бумаг очень сильно отличаются купоны: 7.1% у 26238 и 12.25% у 26248.
Бумаги начинали выпускаться в разное время: 26238 более старая бумага, тогда ставки были существенно ниже. А 26248 более молодая — только на прошлой неделе Минфин разместил последний кусок из заявленного объема в 750 млрд на выпуск в целом.

И из-за такой разницы в купонах простое сравнение доходностей не даст ответа на вопрос, много ли 66б.п. дифференциала для этих бумаг или мало, разные купоны сильно искажают результат.

Сравнивать две бумаги на основе ytm можно только если у них похожие купоны, иначе сравнение будет некорректным, как и происходит в нашем случае.

Поэтому чтобы разобраться в этом вопросе нам нужна кривая бескупонной доходности, где нивелируется влияние купонов на доходность.

И что говорит КБД, построенная из кривой ОФЗ?
Доходности для 15 (26248) и 16 лет (26238) отличаются всего на 1(!)б.п., кривая на длинном конце фактически совершенно плоская.

Таким образом, если устранить влияние сильно разных купонов, получаем, что две бумаги торгуются совершенно по одной доходности (как и должны торговаться бумаги почти одинаковой длины) и никакой дешевизны в 26248 на самом деле нет, несмотря на разницу в 66б.п. в доходностях облигаций, если смотреть «невооруженным глазом» на кривую ОФЗ.

Рынок ОФЗ — очень ликвидный и эффективный (по крайней мере в части бумаг с фиксированным купоном) и поэтому конечно же никаких «косяков» в кривой нет и быть не может, а если они и появляются — то очень быстро исправляются.

В общем, простой как мир вывод про рынок ОФЗ и рынок вообще: каждый актив стоит сколько стоит по определенным причинам. И если вам кажется, что что-то находится не на своем месте — не спешите принимать торговое решение, возможно, стоит присмотреться повнимательнее.

Дмитрий Рябчук, вот вроде www.moex.com/s2532

usikpa,

Спасибо! То, что нужно было!

Индекс ОФЗ снижается третий день подряд.

Индекс ОФЗ снижается третий день подряд.

Хотя казалось бы — ставку-то снизили, радоваться надо.

Мы об этом частенько говорили — снижение, во-первых, чисто косметическое, «на отвали», образно говоря. Во-вторых, ЦБ не поменял риторику и дал понять, что если динамика инфляции будет ухудшаться, то ставка пойдет обратно вверх. Что, к слову, даже смотреться со стороны будет по-идиотски — но таковы реалии подневольных чинуш.

Что точно можно постепенно делать — это подбирать валютные облигации. Пользоваться и их стоимостью около номинала, и стоимостью юаней с долларами. А заодно и облигации с фиксированным доходом выше 20% — таких на рынке сейчас хватает, причем с высоким кредитным рейтингом.

Мы не так давно делали пару подборок (https://clck.ru/3MVows) — хороший момент воспользоваться.

Ну, а мы подождем экспирации фьючерсов и посмотрим на дальнейшие движения рынка.

Есть ощущение, что пойдет он куда надо. Нам.

Большой эфир с разбором экономики, рынка, акций, облигаций, фондов, крипто, ЦБ и инфляции. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Время покупать российский 🇷🇺 госдолг?

Я редко пишу про российский рынок, но имея любовь к облигациям, не могу не обратить внимание на интересные возможности.

ЦБ РФ начал снижать ставку. Процесс видимо будет не быстрым, но ожидания дальнейшего снижения на рынке продолжают формироваться. Доходности облигаций постепенно снижаются, а цены, соответственно, растут.

Сам ЦБ прогнозирует в 2026 ставку 13-14%
А в 2027 снижение до 8%

Как относиться к прогнозам вопрос конечно философский...

Тем не менее, сделал расчет потенциального дохода по покупке сегодня 10-летней ОФЗ и снижения доходности к погашению через 2 года с текущих 15,3% до 10%. Получилось 55,5% за 2 года.

Подробный расчет, а также размер итогового дохода при сценариях снижения ставки (точнее доходности к погашению) через 2 года до 8%-9%-10% -11% в слайдах

Больше постов:

t.me/maxinvest_pro

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Коллеги, кто-нибудь знает, где посмотреть кривую бескупонной доходности ОФЗ? Раньше здесь, на Смартлабе, был функционал для построения криво...

Дмитрий Рябчук, вот вроде www.moex.com/s2532

Что выгоднее держать на снижении ставки: LQDT или длинные ОФЗ?

Рассмотрим сценарий снижения ставки ЦБ на 100 б.п. на каждом заседании до конца года:
— 25 июля 19%
— 12 сентября 18%
— 24 октября 17%
— 19 декабря 16%

👉 В этом сценарии доходность LQDT от сегодня и до конца года составит 10.3% (учитывая что доходность в день = 1/365 текущей ставки).

👉 Лишь купонная доходность длинных ОФЗ на примере 26248 от сегодня до конца года составит 8.3%.

👉 Потенциал переоценки тела длинных ОФЗ зависит от восприятия рынком долгосрочных ставок. На графике потенциал с учётом купона и переоценки рассчитан для двух сценариев: доходность 12% (1050 по ОФЗ 26248) и 14% (890 по ОФЗ 26248).

Какими могут быть итоговые доходности от сегодня и до конца года:
+34.3% по ОФЗ 26248 (сценарий снижения доходности до 12%)
+15.2% по ОФЗ 26248 (сценарий снижения доходности до 14%)
+10.3% по LQDT (сценарий снижения ставки на 100 б.п. каждое заседание)

https://t.me/thefinansist

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Коллеги, кто-нибудь знает, где посмотреть кривую бескупонной доходности ОФЗ? Раньше здесь, на Смартлабе, был функционал для построения кривой, да убрали по какой-то причине.

На сайте ЦБ я был, меня интересует не такая, а именно для каждой точки кривой, а не по выборочной срочности.

Суть вопроса простая — хочу разобраться, насколько 26248 на самом деле дешева относительно 26238. У них сильно разные купоны, поэтому обычный ytm дифференциал — плохой показатель дешевизны.

Центробанк снизил ставку. Что дальше? Время покупать ОФЗ?6 июня 2025 года Банк России снизил ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт.Это...

Портфель Без Суеты,
ставка ЦБ по разным оценкам до конца года будет падать .
Из этого и нужно исходить покупая офз
.

Центробанк снизил ставку. Что дальше? Время покупать ОФЗ?
6 июня 2025 года Банк России снизил ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт.Это первый шаг в сторону смягчения денежно-кредитной политики за долгое время. Возникает логичный вопрос: что с этим делать инвестору? Мой ответ — внимательно присмотреться к облигациям федерального займа (ОФЗ), пока доходности на них ещё остаются высокими.Что значит снижение ставки?

Ключевая ставка ЦБ определяет стоимость заимствований в экономике. Когда её снижают:

• Банковские депозиты становятся менее выгодными.

• Ставки по кредитам снижаются.

• Доходности по новым выпускам облигаций также начинают постепенно падать.

Но если вы покупаете облигации с фиксированным купоном до снижения доходностей — вы фиксируете для себя высокую ставку на весь срок.

Какие бумаги я рассматриваю?

На фоне изменения процентной политики я обратил внимание на два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном:

1. ОФЗ-ПД 26248

• Погашение: 16 мая 2040 года

• Купон: 12,25% годовых

• Частота выплат: 2 раза в год

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Игорь Терещенков,
Сначала подумал что автор дебил, потом понял что просто — инфоцыган )

Zealous2004,

Индекс Мосбиржи государственных облигацийКто просидел в длинных ОФЗ по моему совету (https://t.me/waves89/7406) последние полгода, тот больш...

Игорь Терещенков,
Сначала подумал что автор дебил, потом понял что просто — инфоцыган )

Аукционы Минфина — спрос усилился благодаря инфляционным данным и ожиданию по снижению ставки. Банки уже давно закладывали снижение

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 111 пунктов, с учётом вечерних инфляционных данных и снижения ключевой ставки, индекс закрылся в пятницу ниже 112 пунктов (случился фикс на факте снижения ставки):

🔔 По данным Росстата, за период с 27 мая по 2 июня ИПЦ вырос на 0,05% (прошлые недели — 0,06%, 0,07%), с начала июня 0,01%, с начала года — 3,39% (годовая — 9,66%). В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, в мае 2025 г. — 0,25%, данные цифры выводят нас на 4% saar, именно таких темпов роста инфляции добивался регулятор (стоит дождаться ещё месячный пересчёт, в апреле месячные цифры оказались ниже недельных). В июне мы также начинаем двигаться в нужном темпе, для ЦБ это положительный сигнал. Напомню вам комментарий ЦБ к среднесрочному прогнозу: замедление годовой инфляции в РФ к концу июня должно было составить 10,1%, как вы видите, годовая инфляция тормозит несколько быстрее ожиданий ЦБ (поэтому давление на ЦБ по снижению ставки усилилось).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

За последние 7 месяцев ОФЗ только теряли в стоимости тела.

Индекс Мосбиржи государственных облигацийКто просидел в длинных ОФЗ по моему совету (https://t.me/waves89/7406) последние полгода, тот больш...

Игорь Терещенков, какие 50%? Какая доходность более 20%? Длинные ОФЗ месяц назад нужно было набирать и теперь держать, так как при снижении КС или тем более при существенном снижении КС тело облигации будет расти, а доходность уже зафиксирована в отличии от депозита/вклада.

Индекс Мосбиржи государственных облигаций

Кто просидел в длинных ОФЗ по моему совету (https://t.me/waves89/7406) последние полгода, тот большой молодец! Взял более 20% доходности и более 30% укрепления рубля.

50% за 7 месяцев в баксах!

Перед заседанием ЦБ вчерашним лично я полностью вышел из длинных ОФЗ, думал на цикле снижения ставок начнется медленное снижение их полной доходности. А акции наоборот рванут вверх, их я откупил.

#RGBITR, 1D, Тем более, структура тут полностью сложилась в виде конечной диагонали. Из такой фигуры желательная глубокая коррекция, но пока её не происходит. И я думаю, что пока ставка не упадет ниже инфляции, может и не произойти.

В любом случае, мне достаточно доходности за этот короткий период. Дальше без меня. А я попробую взять свои следующие 50% в валюте за полгода в другом месте, надеюсь в акциях, посмотрим...

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Реакция рынка на снижение.Такой вопрос: Вчера 10-ти летняя ОФЗ (RU000A103BR0) показывала большую доходность, чем сегодня после заседания и р...

Kiplinger, ну судя по ценам на драг, очень даже похоже, тут упали там выросли, возможно и так

Kiplinger, Ожидали более мягкую риторику, не нейтральный сигнал

usikpa, да потому что 1 процент для бизнеса это не о чем, а след заседание вроде только через 2 месяца. Тоесть бизнес почти все лето будет все равно под большим давлением. Снижать если и начали, то нужно было как раз сейчас на 2 пр, потом 2 месяца смотреть на данные. А от 1 пр при том что 21 что 20 это не о чем для среднего и мелкого бизнеса. Курпняк может и чуть заметит, так как обороты другие, а у мелких это не о чем. При этом если бы она хотя-бы в словах озвучила мягкую риторику, рынок может и воспринял бы это позитивно.

Реакция рынка на снижение.Такой вопрос: Вчера 10-ти летняя ОФЗ (RU000A103BR0) показывала большую доходность, чем сегодня после заседания и р...

Kiplinger, полагаю ты не прав
== маркет мейкер офз один — это минфин ( и только он )

Реакция рынка на снижение.Такой вопрос: Вчера 10-ти летняя ОФЗ (RU000A103BR0) показывала большую доходность, чем сегодня после заседания и р...

Kiplinger, Ожидали более мягкую риторику, не нейтральный сигнал

Реакция рынка на снижение.
Такой вопрос: Вчера 10-ти летняя ОФЗ (RU000A103BR0) показывала большую доходность, чем сегодня после заседания и рынок акций просел. Это ожидали большее снижение, более мягкую риторику или уже начали выходить из рынка в физические активы, чтобы успеть зафиксировать цену, пока ставку совсем не уронили?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ну вот… можно и по бабам… лето в кармане

Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 100 б. п., до 20,00% годовых
СТАВКА ЦБ: 20% (ПРОГНОЗ 20%; РАНЕЕ 21%)

www.cbr.ru/

Авто-репост. Читать в блоге >>>