Облигации ОФЗ

sasa sasa, я за монитором не сижу

Дюрация: почему при ставке 21% одни ОФЗ потеряли 25%, а другие — почти ничегоДве облигации с одинаковым сроком погашения могут вести себя на...

Две облигации с одинаковым сроком погашения могут вести себя на рынке по-разному: одна упадёт на 7% при росте ставок на 1%, другая — лишь на 5%. Разница — в дюрации. Формально это средневзвешенный срок получения всех денежных потоков, но для практика дюрация = чувствительность цены к ставке: дюрация 4 года означает ~4% движения цены на каждый 1% изменения ключевой ставки.

Ключевые цифры:
• ОФЗ 26238 (купон 7%, погашение 2041) — дюрация ~11 лет при 15 годах до погашения;
• ОФЗ 26248 (купон 12%, погашение 2031) — дюрация ~5 лет;
• чем выше купон, тем короче дюрация: деньги возвращаются купонами раньше, и бумага меньше зависит от цены погашения;
• в 2024 году при ставке 21% длинные ОФЗ (дюрация 8–12 лет) потеряли 15–25%, короткие бумаги движения почти не заметили;
• портфель 40% × 7 + 30% × 0,5 + 30% × 0,3 = дюрация 3,04 года → минус ~3% стоимости при росте ставок на 1%;
• 10 млн ₽ со средней дюрацией 6 лет = минус ~600 тыс. ₽ рыночной стоимости при росте ставок на 1%.

Торг,, хотите сказать у нас все такие же помешаные, сидят по 24 часа у монитора? Я вот как раз за рулём иногда бывает, их заичего пару раз с...

sasa sasa, я не торгую только во время секса, за рулем, и в период закрытия торгов

CapitalisFamilyOffice, В текущих реалиях короткие бумаги или фонды денежного рынка пока выглядят куда более защищенно.

Да заколебали своими физиками… Им сейчас не до рынков...

Аукционы Минфина — министерство продолжает ожидать «лучшей» доходности на рынке ОФЗ. Банки привлекли 23 трлн руб. в июле через РЕПО!



Минф...

Макроэкономический контекст: Ловушка ликвидности и позиция Минфина


В продолжение моего поста, где мы акцентировали внимание на растущем да...

В продолжение моего поста, где мы акцентировали внимание на растущем давлении в банковском секторе и аукционах ОФЗ, свежие рыночные данные подтверждают наихудший сценарий: системный дефицит свободной ликвидности перешел в хроническую фазу. 

Цифры говорят сами за себя: в июле объем операций РЕПО коммерческих банков с ЦБ достиг астрономических 23 трлн. рублей. Банковская система вынуждена закрывать кассовые разрывы через дорогие короткие деньги регулятора. В этих условиях физлицам и розничным инвесторам пытаются продать идею «фиксирования высокой доходности в длинных ОФЗ». Однако позиция институционалов принципиально иная. Финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов прямо заявил: «ОФЗ покупать можно тогда, когда у тебя есть свободная ликвидность, и ты в ней уверен. А сегодня ситуация обратная».

Минфин РФ также удерживает паузу на аукционах, отказываясь размещать госдолг с премией по доходности. При этом Банк России публично сглаживает углы, заявляя, что колебания ликвидности не угрожают бесперебойной работе банков. Но для нас как для риск-менеджеров очевидно: кредитное сжатие уже бьет по реальному сектору. Инвестбанк «Синара» понизил прогноз роста ВВП России на 2026 год с 0,7% до 0,5%, что отражает замедление деловой активности под тиском жесткой ДКП.

Коллеги, ситуация на рынке ОФЗ кардинально изменилась за последнюю неделю. ЦБ обновил макропрогноз, Минфин зарегистрировал новые флоатеры, а аукционы стоят на паузе. Разберем системно.

1. Ценовой уровень и доходность

На mid-июля длинные выпуски давали YTM в районе 16.6–17%. Сейчас ситуация немного скорректировалась: ОФЗ 26252 (погашение 2033) дает эффективную доходность ~16.03% при цене 87.44% от номинала, дюрация — 4.63 года. Выпуски с погашением 2035–2040 (26245, 26246, 26250, 26253, 26254) торгуются с доходностью к погашению 14.6–14.8% .

Среднесрочный сегмент — в районе 14.5–15% годовых. Текущая купонная доходность по некоторым выпускам достигает 15.37% (ОФЗ 26254). Это фактически корпоративные уровни при минимальном кредитном риске.

2. Ключевые события: пауза Минфина и новые флоатеры

Минфин 20 июля приостановил аукционы по размещению ОФЗ впервые с 2020 года. Причина — инвесторы требуют премию выше комфортного уровня (~17% по длинным). При этом ведомство уже зарегистрировало два новых выпуска флоатеров (ОФЗ-ПК 29030 и 29031) на общую сумму 1,5 трлн рублей с погашением в 2037 и 2042 годах. Даты аукционов определят после возобновления размещений.

• Граждане сегодня тратят больше, чем зарабатывают — они снимают со счетов деньги, чтобы финансировать текущие расходы
• Стремление компаний занижать реальные обороты и выручку: некоторые предприниматели предоставляют контрагентам скидки за расчеты наличными 
• Перебои с интернет-соединением
• Ужесточение контроля за переводами, опасения из-за возможных блокировок карт

ОФЗ покупать можно тогда, когда у тебя есть свободная ликвидность, и ты в ней уверен. А сегодня ситуация обратная

Почему Минфин остановил аукционы ОФЗ?

Минфин уже несколько раз отменял размещения, а затем официально объявил о временной приостановке аукционов.
Причина — высокая стоимость заимствований.
На фоне волатильности инвесторы стали требовать более высокую доходность по новым выпускам, что увеличивало бы расходы бюджета на обслуживание долга.
Вместо того чтобы занимать по невыгодным ставкам, Минфин решил дождаться более благоприятной ситуации на рынке.
При этом программа внутренних заимствований сохраняется: на III квартал 2026 года запланировано привлечение около 1,5 трлн рублей.


Как пауза повлияла на рынок ОФЗ?
Отмена новых аукционов временно снизила объем предложения государственных облигаций.
Часть спроса, который мог быть направлен на новые выпуски, сохранилась на вторичном рынке.

На этом фоне:
-индекс государственных облигаций RGBI вырос на 3,7% — с 110,5 до 114,7 пункта;
-доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 15,7%;
-снижение ключевой ставки Банка России до 14% дополнительно поддержало рынок.

Привет, инвесторы и постоянные клиенты Минфина! Прошли дни, когда доходность ОФЗ стремилась если не в космос, то к низким орбитам. Рынок облигаций оживился, цены начали расти, а доходности, соответственно, снижаться. Пока многие сомневались, стоит ли покупать длинные ОФЗ, рынок начал закрывать эту возможность. Погнали смотреть, что осталось с высокой доходностью!

👋 Кто тут получает зарплату от Минфина?

Если вы здесь впервые, то меня зовут Лекс, и я веду канал «Пассивный доход». 

Моя стратегия — доходная. Я инвестирую в активы, которые приносят реальные деньги уже сегодня, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Это дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Каждый месяц пополняю свой портфель на 30 000 рублей. Главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

Смотрю на свежий график фьючерса на Индекс ОФЗ (RGBI) от MSCinsider и вижу классическую картину «сдачи позиций».

Белая линия (цена фьючерса) сползает к отметке 11 552, тестируя локальную поддержку в зоне 11 400–11 600. А жёлтая линия (чистые позиции физлиц) пробила важный уровень — розница сократила длинную позицию до минимальных значений с июля 2025 года (текущее значение около 969 тыс. контрактов по левой шкале).

Что давит на рынок:

*   ЦБ 24 июля снизил ставку всего на 25 б.п. (до 14%) — рынок явно рассчитывал на более решительные шаги.

*   Минфин 20 июля приостановил аукционы по ОФЗ, но эйфория быстро сменилась скепсисом.

*   Аналитики SberCIB пересмотрели прогноз средней ставки на 2026 год в сторону повышения, что охлаждает пыл оптимистов.

*   Рынок облигаций пока не готов идти на опережение, ожидая более четких сигналов от регулятора.

Техническая картина:

Цена фьючерса (белая) удерживается в зоне 11 400–11 600. Синхронное падение чистого лонга (жёлтая) говорит о том, что частные инвесторы либо фиксируют убытки, либо выходят в кэш, не веря в скорый разворот тренда. Сам индекс RGBI уже несколько месяцев находится в боковике 110–117 пунктов.