Облигации ОФЗ

В текущих макроэкономических условиях перед инвестором встает непростой вопрос выбора. Рубль удивил всех укреплением, но надолго ли? ЦБ снижает ставку, но когда этот цикл закончится? Мы проанализировали конъюнктуру рынка и выделили три класса активов, которые, по нашему мнению, выглядят наиболее привлекательно: локальные валютные облигации, длинные ОФЗ и дивидендные истории в лице Сбера, МТС и ДОМ.РФ. 

В этом обзоре разберем не только почему, но и посчитаем потенциальную доходность.

Защита от девальвации: Локальные валютные облигации 

Мы помним, что в 2025 году рубль укрепился к доллару примерно на 20%, став одной из сильнейших валют мира. Однако среднесрочный тренд, скорее всего, сменится.

Почему мы ждем ослабления рубля?

Давление на валютном рынке будет нарастать по трем причинам:

· Цены на нефть: В декабре-январе цены на нефть опускались до $40/барр., тогда как средняя цена 2025 года была $56/барр. Это сокращает приток валюты.

· Процентный дифференциал: Спред между рублевыми и валютными доходностями сжимается, делая менее привлекательными валютные вложения из-за разницы ставок (Carry Trade).

ПроХодимец, Вы правы! Конечно же, купон пришел по 242-ой. Думала про покупку 245, вот и перепутала.

Набиуллина:

• Январь показал ожидаемое ускорение роста цен, но волна начала спадать, инфляционные ожидания населения не отреагировали
• В феврале видим отсутствие ускорения инфляции по сравнению с январем, на заседании будем рассматривать все факторы

Татьяна, Шо… ужо апрель..)) я всё проспал...))))… может по 242 вчера купон))

Вчера получила купоны по ОФЗ245 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать.
Если сравнить текущие параметры 245 и 250, то на мой пока ещ...

Вчера вышла новость о том, что в марте Минфин приостановит продажи юаней и золота по бюджетному правилу, так как планируется корректировка его параметров. Когда новые параметры станут известны, Минфин продолжит действовать согласно им и будет учитывать отложенные мартовские продажи в своих операциях в будущем.

Что это значит? Продажи уменьшатся с 16,5 млрд руб. в день в феврале до 4,6 млрд руб. в день в марте. Откуда взялись 4,6 млрд руб.? Это продажи, связанные с инвестициями из ФНБ во втором полугодии 2025. Необходимо изъять из экономики те деньги, которые были влиты в нее через эти инвестиции и сохранить нейтральный эффект на денежную массу.

Данное решение, по оценкам уважаемых участников рынка, может привести к ослаблению национальной валюты на 3-5 руб. при прочих равных. Но реальность порой сильно отличается от моделей, и, учитывая высокую степень неопределенности в мире, курс на споте может быть иным.

Для ОФЗ решение снизить цену отсечения нефти в бюджетном правиле — это краткосрочно негатив, так как дезинфляционное влияние бюджета в 2026 году будет ниже, чем ожидал ЦБ. Поэтому Банк России заявил, что данное решение потребует более осторожного взгляда на ситуацию. И это стимулирует участников рынка пошортить / сократить позиции.

Прогнозируемые расходы на обслуживание государственного долга России (ОФЗ)
8,8% от общего объема расходов бюджета в 2026г.

По прогнозам Министерства финансов России,
по итогам 2026 года расходы на обслуживание государственного долга достигнут 1,7% ВВП 3,4 трлн руб.
Вероятно, фактические расходы будут выше плановых.

«Рынок пока не видел финальных параметров. Поэтому без резких движений, коллеги — сначала смотрим настройки, потом оцениваем масштаб».

Минфин РФ 04.03.2026 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26246 с погашением 12.03.2036 и серии 26218 с погашением 17.09.2031. Премии ко вторичному рынку оказались минимальными – по 5 б. п., несмотря на планируемые изменения бюджетного правила и возможных рисков роста заимствований.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (250,0 млрд руб.)
• Спрос: 102,3 млрд руб.
• Размещено: 78,01 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 72,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 87,75% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,85%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.
• ДРПА не было

ОФЗ-26218

• Предложение: доступный остаток (252,4 млрд руб.)
• Спрос: 137,5 млрд руб.
• Размещено: 49,8 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 41,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 78,58% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,72%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.
• На ДРПА: предложено 24,4 млрд руб., размещено 13,6 млрд руб. по номиналу, выручка составила 11,2 млрд руб.

План/факт размещения ОФЗ на аукционах по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА).

**План − предельный объем размещения ОФЗ по номиналу по Распоряжению №3820-р Правительства РФ от 17.12.2025.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2026 г., млрд руб.

План привлечения ОФЗ по выручке, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты.

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты.

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий.

Prices for Russia’s oil exports have risen from under $40 per barrel as recently as December to about $62 per barrel — first on fears of war and then due to interruption of almost all tanker traffic through the Strait of Hormuz, the conduit for some 20% of the world’s oil consumption.
***
Russian oil still trades at a considerable discount to international benchmark Brent crude, which has risen above $82 from the closing price of $72.87 on Friday, the eve of the attack on Iran by the U.S. and Israel. However, Russian crude is now above the benchmark of $59 per barrel that was assumed in the Russian Finance Ministry’s budget plan for 2026...

usikpa, ии это просто еще один инструмент который можно купить за деньги. он может повлиять на то 'как' что то делают, все остальное сильно ...

Инфляция в РФ с 25 февраля по 2 марта (за 6 дней) составила 0,08% после 0,19% с 17 по 24 февраля (за 8 дней). Годовая инфляция в РФ на 2 марта замедлилась до 5,75% с 5,80% на 24 февраля — Росстат

Сегодня получила очередные купоны по ОФЗ и решила их реинвестировать обратно. На текущий момент рассматриваю ОФЗ, как интересную альтернативу вкладам, при этом облигации могут дать двойную доходность в ближайшие пару лет — до 30+% (расчеты есть здесь), а также обеспечить мобильность капитала, так как средства не замораживаются, а могут быть изъяты в любой момент.

В конце статьи дам ссылку на расчет, сколько нужно ОФЗ, чтобы жить на пассивный доход.


Итак, как выглядит на сегодняшний день перечень длинных ОФЗ и какую доходность они дают?В конце скажу, какие бумаги выбрала я для очередного пополнения портфеля.

1️⃣ ОФЗ 26254
• Номинал: 1000 ₽
• Погашение: 03.10.2040
• Купон: 13,0%
• Текущая купонная доходность: 14,13%
• Текущая цена: 91,99%
• Доходность к погашению: 14,83%
• Выплаты: апрель, октябрь

2️⃣ ОФЗ 26253
• Номинал: 1000 ₽
• Погашение: 06.10.2038
• Купон: 13,0%
• Текущая купонная доходность: 14,07%
• Текущая цена: 92,42%
• Доходность к погашению: 14,82%

В феврале 2026 г. средства ФНБ в сумме 2 755,6 млн рублей конвертированы в 248,7 млн китайских юаней.

В феврале 2026 г. часть средств ФНБ на счетах в Банке России в суммах 13 227,4 млн китайских юаней и 7 896,5 кг золота в обезличенной форме были реализованы за 244 416,8 млн рублей. Вырученные средства зачислены на единый счет федерального бюджета в целях финансирования его дефицита.

minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40212-informatsionnoe_soobshchenie_o_rezultatakh_razmeshcheniya_sredstv_fonda_natsionalnogo_blagosostoyaniya

 Минфин России информирует о результатах проведения 4 марта 2026 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26218RMFS с датой погашения 17 сентября 2031 г.

         Итоги размещения выпуска № 26218RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 137,465 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 49,756 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 40,974 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 78,5500% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,73% годовых;
          — средневзвешенная цена – 78,5783% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,72% годовых.

При росте доллара к 85+ так ли будут интересны ОФЗ с текущих уровней. Для полного веселья не хватает только не снижать ставку ЦБ  на ближайшем собрании и к лету уедем на 85-90.

Я сейчас без ОФЗ и других облигаций, но хочу, но пока не могу… жду

Смотрел тут свежее интервью Альфреда Коха, и в одном месте он сказал забавную штуку:

Кох: «Вы знаете, что дефолт, который в 98-м году случился, это был единственный в мировой истории дефолт по собственной валюте?»

Ну и дальше он описывает всем известную логику про то, что допечатать своей суверенной валюты на погашение долгов всегда можно, поэтому «по уму» проблемы с гашением госдолга могут возникать только в отношении обязательств, выраженных в иностранной валюте (для которой варианта сделать «money printer go brrrr!» уже нет).

С этой логикой в целом всё ок, кроме одного нюанса: в реальности развивающиеся страны не так уж редко объявляют дефолт по обязательствам в своей «родной» валюте – ничего уникального по мировым меркам в этом нет. Дефолты эти выглядят не как «никогда не заплатим, твердо и четко!», а скорее проходят в формате «заплатим, но попозже, чем обещали» (ну, то есть, примерно как с ГКО в 1998-м). Или «заплатим, но ставка купона чёт выйдет поменьше, сорян», также бывает вариация «заплатим, но обещанную индексацию по уровню инфляции лучше не ждите…»

Минфин России информирует о результатах проведения 4 марта 2026 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26246RMFS с датой погашения 12 марта 2036 г.

         Итоги размещения выпуска № 26246RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 102,256 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 78,085 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 72,678 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 87,6939% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,86% годовых;
          — средневзвешенная цена – 87,7501% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,85% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=315745-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26246rmfs_na_auktsione_4_marta_2026_g.