Облигации ОФЗ

Периодически пишу про свою текущую любовь к ОФЗ. Почему текущую? Потому что недавно я не рассматривала ОФЗ в качестве инструмента для своего портфеля из-за низкой доходности. В текущий момент времени они мне кажутся весьма интересным инструментом.

Буквально в начале месяца писала о том, какие ОФЗ присмотрела для себя в очередной раз. Тогда многие говорили, что уже поздно покупать ОФЗ. И менее чем за 3 недели ОФЗ 26247 и 26247 дают +6,5%, ОФЗ 26238 + 5,7%.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там я пишу много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы, а кроме того делаю разборы компаний и подборки актуальных инвестиционных инструментов.



Кстати, аналитики ВТБ Инвестиций также считают, что перспективы в ОФЗ ещё достаточно большие. Об этом они и на конференции говорили, кстати.

Везде слышу, что снижение ключевой ставки должно вызвать переоценку доходностей облигаций, в том числе длинных ОФЗ. Но вопрос — насколько? Снижение ключа на 100 б.п. вызовет такое же уменьшение доходности или только на 50 б.п.? Или на 200 б.п.?

Единственное, что у нас есть — прошлое. Давайте его и смотреть. Составил выборку из дневных значений ключевой ставки и доходности 10-летних ОФЗ, начиная с января 2014 года. Всего вышло 2860 наблюдений.

Построил простецкую линейную регрессию, где y – доходность 10-леток, x – ключевая ставка ЦБ. Также посчитал доверительный интервал для прогноза индивидуального значения отклика, который используется для прогнозирования конкретного значения в будущем. Математически выглядит это так:

y ~ α + β*x

Данные и моделька представлены на графике. Что мы видим? Существует прямая зависимость между ключом и дохой длинных ОФЗ. Скорректированный R-квадрат равен 0.81, коэффициент β получился 0.55 с p-value <2e-16. Что это значит? Снижение ключа на 100 б.п. приводит к снижению доходности 10-леток на 55 б.п.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 8 по 14 июля ИПЦ вырос на 0,02% (прошлые недели — 0,079%, 0,07%), с начала месяца 0,81%, с начала года — 4,60% (годовая — 9,34%). В июле 2024 г. инфляция составила 1,14%, при сегодняшней динамике мы навряд ли повторим данные цифры (остаточное повышение тарифов ЖКУ не сильно повлияло на инфляцию), а это большой позитив для ЦБ (стоит дождаться ещё месячного пересчёта, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Также опрос инФОМ в июле показал, что ожидаемая инфляция осталась без изменений 13% (повлияли тарифы), а наблюдаемая снизилась с 15,7% до 15% (самое низкое значение начиная с сентября 2024 г.). Глава ЦБ отметила, что замедление инфляции в России проходит быстрее, чем ожидал ЦБ, но текущий уровень инфляции остаётся выше цели (это про годовую). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,40% (прошлая неделя — 0,27%), динамика значительно ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

Продолжу о прикладной теории биржевой торговли.

Защита от дурака или правило 1%.

Уже писал о нем. Но сейчас есть повод. Мы начали продажу фьючерса на ОФЗ.

И, как бывает почти всегда, после начала Индекс ОФЗ (RGBI) и фьючерс на него не упали, а выросли. Движение против нашей позиции сразу на 3% всего за 1,5 недели.

Однако короткая позиция, которая должна в итоге составить 10-15% от активов портфеля ВДО, при первой продаже была открыта только на 1% от его активов.

Посчитаем, -3%*1% = -0,03%. Есть неприятное ощущение неудачи. Но из-за фактического отсутствия потерь нет негативного опыта, можно продолжать.

С высокой вероятностью, на новой неделе и продолжим наращивать свою короткую позицию.

Если Индекс пойдет вниз, никто не мешает добавлять по 1% к ней хоть несколько раз в день. Если ожидания вновь не оправдаются, замрем в занятом положении.

Мы все обычно переоцениваем шансы на будущее и свои способности к их предсказанию. На фондовом рынке – особенно.

И, тоже обычно, кажется, что если не купишь или не продашь сейчас, то куда-то опоздаешь.

usikpa, вы имеете в виду удкржании на долго или идея чисто спекулятивная подождать и продать?

sasa sasa, Ставка будет ниже 17, что рынок и закладывает. О 2026-м пока речи нет. И да, 13 — ОЧЕНЬ хорошая доходность

Я чего то не понимаю. Многое стали длинные покупать, чтобы что… Зафиксировать 13-15 пр.? А на фига? Не думаю что в это году ставка будет ниж...

Идея по ОФЗ отлично отрабатывает

Идея по ОФЗ отлично отрабатывает. Идеально указал на коррекцию и уровни поддержки. Стоит продолжать удержи...

Ежемесячный рост цен в России существенно замедлился в июне, что стало первым значимым признаком того, что борьба Центрального банка с инфляцией, возможно, дает результаты после затяжного периода сверхжесткой денежно-кредитной политики.

По данным Банка России, хотя годовой уровень инфляции остается на уровне 9%, что значительно выше целевого показателя Центрального банка в 4%, текущий рост цен теперь соответствует этой цели после замедления по сравнению с предыдущим месяцем.

Это, вероятно, усилит ожидания того, что дальнейшее снижение ключевой ставки может произойти раньше и, возможно, окажется более существенным, чем предполагалось изначально.

Для оценки текущей динамики инфляции центральный банк ориентируется на ежемесячный показатель роста цен, откалиброванный с учётом сезонных факторов, известный как сезонно скорректированный годовой темп роста цен (SAAR). Если его динамика сохранится на прежнем уровне, ожидается, что годовая инфляция вернётся к целевому уровню в следующем году.

Инфляция в России за период с 8 по 14 июля составила 0,02%, с начала года цены выросли на 4,61%. Годовая инфляция в РФ на 14 июля замедлилась до 9,34% с 9,46% на 7 июля — Росстат

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серий 26245 и 26238, в объеме остатков доступный для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26245 с погашением 26 сентября 2035 года, купон 12% годовых
ОФЗ 26238 с погашением 15 мая 2041 года, купон 7,1% годовых


Итоги:


ОФЗ 26245
Спрос составил 209,733 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 14,64%. Разместили 185,446 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26245 с погашением 26 сентября 2035 года составила 88,5760% от номинала, что соответствует доходности 14,64% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 185,446 млрд. рублей по номиналу при спросе 209,733 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 170,297 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 88,5131% от номинала, что соответствует доходности 14,65% годовых.

ОФЗ 26238

      Минфин России информирует о результатах проведения 16 июля 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26238RMFS с датой погашения 15 мая 2041 г.

         Итоги размещения выпуска № 26238RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 29,506 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 14,604 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 8,588 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 57,9000% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,12% годовых;
          — средневзвешенная цена – 57,9696% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,10% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=313167-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26238rmfs_na_auktsione_16_iyulya_2025_g.

Sergei, Ну и ну… полгода росли длинные и не хотелось переложиться?

💼 Подборка ОФЗ для ежемесячного получения купонов. ( ссылка на ТГ — t.me/coupon_capital )

🔹 Январь/Июль
📌 ОФЗ 26233 SU26233RMFS5
  YTM 14.85%
  Дата погашения: 18.07.2035

🔹 Февраль/Август
📌 ОФЗ 26240 SU26240RMFS0
  YTM 14.45%
  Дата погашения: 30.07.2036

🔹 Март/Сентябрь
📌 ОФЗ 26246 SU26246RMFS7
  YTM 15%
  Дата погашения: 12.03.2036

🔹 Апрель/Октябрь
📌 ОФЗ 26245 SU26245RMFS9
  YTM 15%
  Дата погашения: 26.09.2035

🔹 Май/Ноябрь
📌 ОФЗ 26247 SU26247RMFS5
  YTM 15%
  Дата погашения: 11.05.2039

🔹 Июнь/Декабрь
📌 ОФЗ 26248 SU26248RMFS3
  YTM 14.95%
  Дата погашения: 16.05.2040

 Минфин России информирует о результатах проведения 16 июля 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26245RMFS с датой погашения 26 сентября 2035 г.

         Итоги размещения выпуска № 26245RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 209,733 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 185,446 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 170,297 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 88,5131% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,65% годовых;
          — средневзвешенная цена – 88,5760% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,64% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=313159-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26245rmfs_na_auktsione_16_iyulya_2025_g.