Копипаст

Копипаст | Дефолт на Украине маловероятен

Сейчас многие вновь пророчат Украине дефолт, однако для того чтобы понять истинное положение вещей, стоит взглянуть на цифры.
 

Государственный долг Украины на 1 января 2014 года составлял 284 млрд. гривен внутреннего долга и 37,5 млрд. долларов внешнего долга.  К маю 2015 года, внутренний долг увеличился до 514 млрд. гривен, внешний долг увеличился до 42,9 млрд. долларов. 
 

Рост долга к ВВП, в основном, обусловлен падением номинального ВВП, выраженного в долларах, и ростом внутреннего долга. Непосредственно сам внешний долг вырос не сильно, всего на 5,4 млрд. долларов, в основном за счет спасительных заимствований от МВФ и стран Запада. С внешним долгом катастрофы нет, все в принципе, понятно, получили помощь, на эту величину долг и увеличился.  Внешний долг, конечно же, вырос к ВВП, ведь если считать в гривнах, то старые 37,5 млрд. были равны 300 млрд. гривен, нынешние 42,9 равны уже 900 млрд. гривен. Но это проблема гривны.
 

Внутренний долг вырос очень значительно, почти в 2 раза. Причина столь быстрого роста долга в том, что доходности по внутренним облигациям на фоне всех проблем улетели так сказать в «космос». Причиной роста доходностей опять же является сильное обесценение гривны.  Однако если пересчитать внутренний долг в доллары, то он даже снизился с 35,5 млрд. долларов до 24,4 млрд. долларов. 
 

В итоге в вопросе долга и дефолта, главное для Украины сегодня — это стабилизация курса гривны. Если гривна будет и дальше падать, то проблемы останутся, если же гривна стабилизируется, то и доходности по внутреннему долгу начнут падать, и внешний долг перестанет расти по отношению к ВВП прежними темпами. 
 

Что касается бюджета Украины, то с марта наблюдается устойчивый рост профицита. Причина довольно банальна и проста. Инфляция повышает доходы правительства, расходы же не растут. Если бы в этих условиях еще бы и долговое бремя перестало давить, то бюджет, да и вообще общее финансовое состояние, смогло бы выправиться и ни о каком дефолте бы речи не было. 
 

Важно отметить, что так называемые международные кредиторы предлагали Украине реструктуризацию внешнего долга, речь шла о частных кредиторах с кредитным пакетом около 10 млрд. долларов. Условия выдвигались крайне выгодные. В частности, предлагалась отсрочка платежей на 7 лет, то есть 7 лет вообще ничего погашать не нужно и при этом доходность по долгу приравнивалась к средней по развивающимся рынкам 6,7%. В нынешних условиях это архи-отличные условия, но почему-то Яценюк от такого предложения отказался.
 

А ведь если бы правительство дало согласие, то гривна явно начала бы на этом укрепляться. Это в свою очередь помогло бы внутреннему долгу, где бы доходности начали бы серьезно снижаться. Общая нагрузка на бюджет, соответственно, также начала бы снижаться и усилила бы тенденции к росту профицита. 
 

Чем руководствовалось правительство, отказываясь от предложения кредиторов, не понятно. Но мы считаем, что в случае необходимости власти смогут вернуться к старому предложению кредиторов и речь о дефолте Украины сейчас не стоит. Если дефолт случится, то его можно будет назвать рукотворным, поскольку для того чтобы избежать дефолта сегодня есть все возможности. 
 

Что касается 3 млрд. долларов долга России, то Украина в принципе способна его отдать. В марте профицит бюджета был равен 12 млрд. гривен (600 млн. долларов), к сентябрю такими темпами 3 млрд. можно и накопить. А в случае если правительство придёт к соглашению с частными кредиторами и стабилизирует свою финансовую систему, согласившись  на условия внешних кредиторов, то финансовое дно для страны останется в прошлом.


Аналитики «Вектор Секьюритиз» 

14 комментариев
Вопрос, в том что правдоподобны ли эти цифры в статье и какова реальная ситуация…
avatar
+++++++++++++++++++++++++++++++
Яблонков Владимир, сколько на вас наведено прицелов в виде крестиков))
avatar
Неизбежен, к сожалению неизбежен!!!
avatar
дааа… мечтать не вредно..))
avatar
1.Дефолта не допустит США, им выгодно держать цепного пса, который держит в страхе всю Европу.
2.Экономика США не настолько сильна как в 90-е или экономика России не настолько слаба.
Внешний долг, конечно же, вырос к ВВП, ведь если считать в гривнах, то старые 37,5 млрд. были равны 300 млрд. гривен, нынешние 42,9 равны уже 900 млрд. гривен. Но это проблема гривны. — это с каких пор у нас ВВП страны в нынешней экономической модели мира считается в своей валюте?.. на самом деле пофигу сколько там в гривнах возвращать будут в баксах(в мировой резервной валюте) и ВВП измеряется для всех рейтинговых агенств и инвесторов тем паче тоже в баксах(повторяю в мировой резервной валюте)… и абсолютно не важно сколько в абсолютном значении он равен, важно в относительном, так как для инвесторов важны гарантии выплат, а у Украины эти гарантии поддерживаются только извне со стороны ЕС… как только ЕС перестанет башлять при текущей экономической ситуации в Украине дефолт неизбежен… Щас дефолт на Украине носит политический характер, обьявит Украина дефолт и это означает сдача позиций Запада, а пока сдавать позиции Запад не собирается… Вывод: от самой Украины в существующей реальности ничего не зависит не в экономическом ни в политическом плане… уж простит украинцы, но это правда, не в коем веке этому не радуюсь… как только внешние боссы наиграются страной, тогда только наступит в Украине стабилизации и можно делать хоть какие прогнозы, которые будут обусловлены чисто экономическими факторами а не политическими…
А разве их Яресько не признала, что дефолт существует де-факто, но не обозначен де-юре исключительно по причине режима покровительства со стороны финансовых «паханов»?
avatar
margin, вот и я о том же…
Да не будут они долги России отдавать. Прекрасно знают, что активов украинского государства в России почти нет и им вообще фиолетово.
Трейдер Квадратный, что активов Украины у государства России нет, известно только вам лично, любезный. А суверенный долг в 3 млн должнику Украине придется отдавать кредитору России. Простейший вариант: они просто будут верещать в СМИ, но выплатят 75 млн до 22 июня.
avatar
margin, с купоном то понятно, вопрос что будет с телом долга решаться ближе к зиме.
avatar
margin, да это даже яндексу известно — запрос «Активы украинских государственных компаний на территории России» — 0 результатов. Интересно, как в таком случае Россия заставит отдавать долги? Заскриню ваш пост, чтобы потыкать вас палочкой после 22 июня.
Трейдер Квадратный, тут видите ли какой момент… Украина то может и не хочет отдавать, а вот ЕС может заставить(по факту отдаст за нее), так как гарантом существующей системы заимствований является ЕС, то есть если Украина не вылатит долг без веских на то оснований, то не просто сама потеряет доверие инвесторов(им по-моему на это щас фиолетово, все доверие потеряно), но и подставит ЕС, так как тот не смог поддержать устойчивость системы… вообще будут верещать, но отдать все равно придется… для них и для ЕС было благое дело если бы Москва официально войска ввела, тогда можно было бы приподнести это как мотив для отказа уплаты долга из за агрессии, а пока что Москва успешно лавируют и очень неудобную тактику для Запада использует…

теги блога VectorSecurities

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн