Цена Биткойна растет. Что будет дальше? В этом году криптовалюта выросла на 63%. От ошеломляющих прибылей к медленному и стабильному доходу

На какой-то короткий момент все, кто владел биткойнами, заработали на нем деньги. 5 марта криптовалютный токен поднялся до рекордного максимума чуть выше 69 000 долларов США — уровня, который наверняка порадует криптолюбителей мемов, — прежде чем немного опуститься назад. Этот рекорд стал знаменательным возвращением после мрачных дней ноября 2022 года, когда рост процентных ставок подавлял склонность к риску, а криптовалютная биржа ftx только что обанкротилась. Покупка биткойнов на таких биржах казалась не более чем забавным и новым способом быть ограбленным.

Биткойн вряд ли будет расти изолированно: все идет вверх.

Фондовые рынки по всему миру близки к рекордным максимумам. Как и цены на золото. Даже цены на облигации растут после ужасного двухлетнего периода. Катализатором является сочетание шумихи вокруг искусственного интеллекта, радости по поводу состояния мировой экономики и ожиданий смягчения денежно-кредитной политики.

Тем не менее, биткойн чувствует себя лучше, чем большинство активов.

10 января Комиссия по ценным бумагам и биржам, американский регулятор, одобрила заявки 11 инвестиционных компаний, включая BlackRock и Fidelity, на создание биржевых фондов биткойнов (etfs). Это упрощает покупку криптовалюты для обычных инвесторов. Вместо того, чтобы создавать учетную запись на специализированной бирже, создавать криптокошелек, делать банковский перевод и затем, наконец, покупать биткойны, люди теперь могут просто войти в свои брокерские счета и купить ETF. Активы десяти крупнейших биткойн-ETF сейчас составляют около 50 миллиардов долларов. И эта деятельность, похоже, самоподкрепляется: чем больше денег вливается, тем выше поднимается цена, тем больше людей болтают о биткойнах и т.п., тем больше денег вливается и так далее, и так далее.

Биткойн существует уже 14 лет. Элегантный механизм, с помощью которого он проверяет себя и растет предложение, никогда не был взломан, а это означает, что токен никуда не денется. Однако сейчас очевидно, что его применение для платежей весьма ограничено, поскольку его ограничивают как высокие затраты, так и медленная скорость транзакций. Те, кто пытается создавать приложения на основе блокчейнов, также не используют биткойн. С созданием etfs будущее Биткойна выглядит как инвестиционный актив и не более того.

Итак, после этого первоначального всплеска интереса, как будет выглядеть его доходность?

Было бы глупо экстраполировать всю историю биткойна. За последние 14 лет криптовалюта превратилась из нишевой идеи киберпанка в нечто, приближающееся к массовому финансовому активу. Однако недавние ценовые движения могут дать некоторые подсказки. Им есть два объяснения.

Во-первых, покупки — это, по сути, ставка на технологический прогресс с вариациями, отражающими перспективы самой криптовалюты. Например, несмотря на резкий рост акций технологических компаний в середине 2021 года, биткойн упал после того, как Илон Маск опубликовал негативные твиты о криптовалютных платежах. Цены упали и в конце 2022 года, хотя фондовые рынки росли из-за банкротства ftx.

Другая теория заключается в том, что биткойн — это своего рода цифровое золото. В конце концов, предложение по своей сути ограничено, так же как предложение золота ограничено количеством металла в земле. Ни один актив не приносит доход и не приносит прибыли. Эта теория вышла из моды в 2021 и 2022 годах, когда инфляция резко возросла, а биткойн рухнул, но в прошлом году криптовалюта снова стала соответствовать золоту.

Возможно, обе теории содержат элементы истины.

А гибридный актив, основанный на ставках на технологии, акции, криптовалюту и золото, может быть полезен даже в обычных портфелях, особенно если он лишь в некоторой степени коррелирует с другими активами, которыми может владеть инвестор.

Диверсификация между некоррелирующими активами является основополагающим принципом управления портфелем. Перераспределение, скажем, 1% фонда в биткойны было бы хеджированием с низкими ставками.

Если инвесторы согласятся с этим аргументом, цена биткойна, вероятно, еще какое-то время будет расти.

Что же произойдет, когда переход криптовалюты в стандартный финансовый актив завершится? Предположим, что биткойн был добавлен в портфели большинства инвесторов. Также предположим, что криптотехнология не получила широкого распространения. В этом мире доходность биткойна, вероятно, будет напоминать доходность золота: его количество фиксировано, и его цена будет расти в долгосрочной перспективе примерно в соответствии с запасом денег.

Это подразумевает стабильную доходность, выраженную однозначными цифрами. Создание биткойн-ETF, возможно, спровоцировало безумие ошеломляющих прибылей, но будущее, которое оно предвещает, может быть медленнее и стабильнее.

А как Вы видите будущее биткоина? Напишите

Пост основан на статье The Economist

P. S. Подпишитесь на канал «Куда идем?