Русагро: паника преждевременна ⁉️

В день выхода отчетности за 2023 год по МСФО от компании Русагро стало известно, что Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год!

На фоне очень сильных результатов это выглядело для большинства инвесторов… удивительно 🤔

Осталась ли идея в бумаге сегодня❓

Финансы:

За весь 2023 год:

📊 Выручка: +15% к уровню 2022 года
📊 Скорр. EBITDA: +26% г/г
📊 Рентабельность по скорр. EBITDA: +1% к 2022 году
📊 Чистая прибыль: рост в 7.2 раза❗️г/г
📊 Коэффициент Чистый долг/EBITDA = 1.18x

За 4 квартал 2023 года:

📈 Выручка: +70% к уровню 2022 года
📈 Скорр. EBITDA: рост в 2.7 раза❗️г/г
📈 Чистая прибыль: рост в 2.2 раза❗️г/г

Переезд и дивиденды:

Считаем решение СД о невыплате за 2023 год закономерным: компания находится в финальной стадии смены места регистрации. Сегодня стало известно, что Русагро подала документы в органы Кипра для запуска редомициляции на о. Русский.

Решения пока нет, но позитивный исход рассмотрения, вероятно, вопрос времени!
После переезда в Россию открывается дорога для выплаты отложенных дивидендов за 2021-2023 годы.

Факторы роста:

✅ Китай открыл (практически бездонный) рынок свинины для российских производителей
✅ На ГОСА 29 марта 2024 года может быть принято положительное решение по дивидендам вопреки рекомендации СД
✅ Компания может поделиться частью прибыли за 2021-2023 гг
✅ Динамика прибыли впечатляет!

Риски:

🔻 Отказ кипрского регулятора (маловероятно)
🔻 Затягивание менеджментом выплаты дивидендов (маловероятно)
🔻 Усиление санкций (переезд этот риск кратно уменьшает)
🔻 Компания пока не включена в список экономически значимых (скорый переезд не гарантирован)

Стратегия по бумаге:
— Вероятность выплаты отложенных дивидендов после редомициляции ещё не отражена в цене
— Рынок сбыта в Китае начинает оказывать влияние на доходы компании
— Оценка по P/E = 4.07 ниже P/E аналога — Черкизово, равного 6.85
— Присматриваемся и держим

Ставь ❤️, если понравился разбор 📈

#Ranks_аналитика

#инвестиции #акции #идеи #финансы #трейдинг #биржа #русагро #agro