Размещение облигаций Альфа-банка

Общая информация:
Ставка купона: там всё сложно, расскажу ниже
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: AA+
Объём размещения: 1 млрд. рублей
Дата размещения: 16 января

Уровень кредитоспособности компании обсуждать не стоит. Один из крупнейших банков РФ обанкротится в 1 случае из миллиарда (про Открытие ни слова😁 )

Сразу начнём разбирать сколько же процентов будет платить банк.

Ставка 1-го купона установлена на уровне 12,9% годовых. Ставки 2-12-го купонов будут рассчитываться по формуле: наибольшее значение между 12,9% и разницей между 25,9% и средним значением ключевой ставки ЦБ. Купоны квартальные.

Честно, меня в замешательство ввела данная формулировка, но немного разобравшись понял, что ничего сложного нет.

Способ нестандартный. Чем ниже ставка, тем выше будет купон у бумаги. Формируется же он так: от 25,9% отнимается ключевая ставка, но платить будут не менее 12,9%

Сейчас ставка у нас 16%. 25,9-16=9,9%, но платить будут минимально возможные 12,9%.

При ключевой ставка в 15% размер купона будет также 12,9% (25,9-15=10,9%).

При ставке 12% купон уже увеличится до 13,9% (25,9-12=13,9%)

Если ставку вдруг понизят до 5%, то банк будет обязан платить 20,9% 😂

Прямо сейчас, чисто по цифрам, выпуск не интересен к покупке так как будет давать лишь 12,9%, когда этот же эмитент предлагает в районе 16% по своему флоатеру, НО при снижении ставки интерес к выпуску будет очень сильно расти.

На размещении бумага может себя повести по разному:

— с одной стороны, из каждого угла нам говорят, что высокая ставка с нами надолго, а это значит, что ещё очень долго бумага будет давать намного меньше среднего по рынку. Не стоит исключать вариант, что у нас все 3 года ставка будет на запредельно высоком уровне;
— с другой стороны- это уникальная бумага на российском рынке и её могут начать скупать из расчёта на будущую перспективу.

Бумага не однозначная в моменте, но в светлом будущем с адекватной ставкой этот выпуск может вырасти и до 1100 рублей за бумагу.

В целом мысль такая:
Компания уверена, что КС высокая надолго и они будут платить пониженный процент, когда другие гиганты платят по 16-17%

Под конец обращения ставка скорее всего будет ниже. Альфа будет платить условно 16-17%, когда другие в рейтинге будут давать 12-13.

Если в расчёты не углубляться, то можно прикинуть, что компания отдаст денег примерно на равне с остальными участниками рынка.

Сначала конкуренты будут больше платить, а потом альфа, но есть нюанс.

Сейчас и кредиты даются под более высокий процент. Прямо сейчас альфа будет все сливки снимать: брать деньги дешевле рынка, а зарабатывать на них по рынку.

Лично для меня звучит логично

Выбор за вами)))

Понравился выпуск? Ставьте лайк и подписывайтесь на меня, это мотивирует.

Мой телеграм-канал: t.me/filippovich_money