Облигации Аэрофьюэлс 2Р2 на размещении

АО«Аэрофьюэлс» — это альтернативная топливозаправочная компания в трёх российских аэропортах: Домодедово, Пулково и Якутск. Компания обеспечивает полный цикл операций по приему, хранению, контролю качества, выдаче авиаГСМ и заправке самолетов. Является дочерней организацией ООО «Аэрофьюэлз Групп» (российская часть бизнеса).
28 ноября АО«Аэрофьюэлс» размещает новый выпуск облигаций на 3 года с амортизацией, купон с фиксированной ставкой. Посмотрим его параметры.

Выпуск: Аэрофьюэлс 2Р2
Рейтинг: ruBBB+ от эксперт РА (присвоен дочерней компании группы ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» на основе консолидированной отчетности группы компаний)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 1 млрд ₽
Старт приема заявок: 28 ноября
Дата погашения: 25.11.2026
Купонная доходность: 15,7...16,2%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 9-12-го купонных периодов
Оферта: нет

Стоит отметить, что кредитный рейтинг был присвоен компании ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» — это еще одна дочерняя компания группы, которая обеспечивает заправку судов авиакеросином на территории РФ.
Доля активов ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» в консолидированной отчетности группы составляет около 30%, доля выручки более 50%.

Показатели группы компаний за 2022 г.:
— объем заправок 564 тыс.т (+2,5% г/г);
— выручка 34,4 млрд. р. (+42% г/г);
— EBITDA 2,9 млрд. р. (+100%);
— чистый долг/EBITDA 1,5х (в 2021 г. было 3х).
В прошлом году компания учитывая восстановление объема заправок из-за снятия ковидных ограничений и роста цен на керосин показала хорошие финансовые результаты.
Однако, есть риск санкций, из-за которых зарубежные авиакомпании могут прекратить сотрудничество (но внутренний рынок у компании большой).

В настоящее время торгуются 2 выпуска облигаций с доходностью 16,11% (Аэрфью1Р01, погашение 28.02.2024) и 16,7% (Аэфью2Р01, погашение 26.09.2024).

Вывод
Учитывая запутанную «историю» с дочерними компаниями группы, риск санкций (который нельзя исключить) не буду участвовать в размещении, посмотрю на цену на вторичном рынке.
Увеличения стоимости после размещения не жду, т.к. вероятно еще одно повышение ключевой ставки уже 15 декабря.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.