Роснефть: предсказуемая стабильность 🇷🇺 $ROSN 

О бизнесе

Роснефть занимается разведкой и освоением месторождений нефти, газа и газового конденсата во всех углеводородных регионах России, в том числе на морских шельфах и в Арктике.

Сегодня Роснефть это:

🔹Крупнейший налогоплательщик РФ

🔹6% доля в мировой добыче

🔹40% доля в добыче нефти в России

🔹8% доля в добыче газа в России

🔹23% доля газа в добыче углеводородов Компании

🔹13 крупных нефтеперерабатывающих заводов в РФ

🔹35% доля на российском рынке переработки

🔹около 3 тыс. АЗС в России

🔹компания работает во всех основных нефтегазоносных провинциях России, включая Западную и Восточную Сибирь, Поволжье, Урал, Дальний Восток, Тимано-Печору, Краснодарский край, а также шельфы морей Российской Федерации.

🔹 лидер «зеленой» повестки среди предприятий топливно-энергетического комплекса Российской Федерации.

Ключевые показатели

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1п2023 года.

1п2023 | 2кв2023

📈 Выручка: 3,8 трлн руб (-25,3% г/г) | 2 трлн руб (+12,1% кв/кв)
📈 Чистая прибыль: 652 млрд руб (+45,2% г/г) | 329 млрд руб (+1,9% кв/кв)
📈 EBITDA: 1,4 трлн руб (-5,1% г/г) | 729 млрд руб (8,5% кв/кв)

Также за 1п2023 любопытны:

📈 Свободный денежный поток: 434 млрд руб (+21,9% г/г)
📈 Соотношение Чистый долг/EBITDA:  1,2х.

Глава компании Игорь Сечин:

💬 «С учётом внешних ограничений добычи, Компания была вынуждена сократить объёмы производства. Отмечу, что Роснефть в том или ином виде ограничивает добычу нефти с 2017 г., что не позволяет в полной мере реализовать собственный потенциал».

Стратегия развития

Стратегия «Роснефть-2030» утверждена Советом директоров в конце 2021 года.
Носит название «Роснефть-2030: надежная энергия и глобальный энергетический переход».

🔸 Ключевыми приоритетами новой стратегии являются снижение углеродного следа, операционное лидерство и увеличение эффективности.

🔸 Основной целью является достижение чистой углеродной нейтральности к 2050 году (Роснефть стала первой компанией в российском нефтегазе, поставившей подобную цель).

🔸 Стратегия определяет направления развития Компании по всем сегментам деятельности: удержание лидерства по удельным затратам на добычу, увеличение доли газа в общем объеме добычи до 25%, увеличение выплат акционерам и рост доходности, активное внедрение принципов циркулярной экономики, применение подходов по сохранению биоразнообразия и др.

Дивиденды

Дивидендная политика была утверждена решением Совета директоров 5 июня 2015 года.

Дивидендная политика основана на соблюдении баланса интересов Компании и ее акционеров, а также на необходимости повышения инвестиционной привлекательности компании и ее акционерной стоимости. Компания строго соблюдает права своих акционеров и прилагает все усилия для увеличения их доходов.

Решение о выплате дивидендов (в том числе о размере дивидендов и форме их выплаты) принимается Общим собранием акционеров ПАО «НК «Роснефть» на основании рекомендаций Совета директоров.
Целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО.
📌 целевой периодичностью дивидендных выплат является выплата дивидендов по меньшей мере два раза в год.
📌При определении размера дивидендов СД принимает во внимание дивидендную политику других ведущих нефтегазовых компаний.

История дивидендов

🟢 За 1п2018 – 14,58 руб\акцию 
2018 – 11,33 руб\акцию
Итого за 2018 – 25,91 руб\акцию 
🟢 За 1п2019 – 15,34 руб\акцию 
За 2019 – 18,07 руб\акцию
Итого за 2019 – 33,41 руб\акцию 
🟢 Итого за 2020 – 6,94 руб\акцию
🟢 За 1п2021 – 18,03 руб\акцию 
За 2021 – 23,63 руб\акцию
Итого за 2021 – 41,66 руб\акцию 
🟢 За 9 месяцев 2022 – 20,39 руб\акцию 
За 2022 – 17,97 руб\акцию
Итого за 2022 – 38,36 руб\акцию

Что думаю:

🟣 На результаты компании прямо влияет решение о добровольном сокращении Россией добычи нефти на 500 тыс. б/с с августа 2023 года. Чуть раньше Россия продлила своё добровольное сокращение производства на 500 тыс. б/с. Российская квота стала = 8,95 млн б/с. Во многом благодаря этому цена на нефть начал рост, что компенсировало сокращение добычи и приведет к увеличению прибыли во 2п2023 года

🟣 Восток-Ойл. “Благодаря” этому проекту сильно выросли капзатраты компании – +13,7 г\г до 599 млрд руб. Ввод в эксплуатацию, намеченный на 2024 год улучшит финансовые показатели компании.

🟣 Показатели отчетности таковы, что дивиденды более, чем возможны. Расчетная дивидендная доходность – около 5,5% (30,7 руб\акцию)

🟣 Роснефть выплачивает 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, с учетом чистой прибыли за 1п2023 выходит = 30,7 руб\акцию (около 5,5% дивидендной доходности при текущей цене).

🟣 Минфин планирует не вводить налог на сверхприбыль для нефтяных компаний, поскольку тем уже поднимали налоги в 2022 году.

🟣 Любопытно, что по коэффициенту P\E (4,74х) компания оценена ниже своих коллег компании Лукойл (7,52)

❗️В целом, ситуация кажется такой, что все позитивные ожидания уже “в цене” и новых драйверов роста прямо сейчас нет – напрашивается некоторая коррекция. Однако, в предстоящий дивидендный сезон новый импульс к росту, очень вероятно, будет дан.

Источник: 
t.me/Mistika911_ProInvest/870